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【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險 規(guī)避 方法 對策

一、企業(yè)財務(wù)管理存在的風(fēng)險

（一）企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不盡合理

企業(yè)往往由于籌資決策失誤等原因，造成企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)不盡合理，主要表現(xiàn)在負(fù)債率過高。資金結(jié)構(gòu)的不合理直接導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)過重，償付能力不足，企業(yè)的發(fā)展乏力。很多企業(yè)在外表看來經(jīng)營良好，但其過高的資產(chǎn)負(fù)債率將會變成企業(yè)發(fā)展的嚴(yán)重障礙。

（二）企業(yè)銷售中賒銷比重過大

在企業(yè)的銷售過程中，一些企業(yè)為了達到增加銷量，擴大市場占有率的目的，對銷售商采取盲目賒銷的方式，這直接導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款急劇增加，企業(yè)的資金都套牢在銷售商手中。盲目賒銷方式的一個直觀表現(xiàn)就是企業(yè)對銷售商的信用程度了解不足，這容易造成賬款的失控，導(dǎo)致賬款長期無法收回，時間久了就有成為呆賬、壞賬的風(fēng)險。另外，企業(yè)資產(chǎn)長期被無償占用，影響企業(yè)資金的流動性及安全性。

（三）對固定資產(chǎn)投資決策缺乏科學(xué)性

在進行固定資產(chǎn)投資時，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的決策過程存在漏洞。例如：對預(yù)投資項目的可行性以及預(yù)期的收益等缺乏周密、系統(tǒng)的分析；決策者的決策能力較低，或者是決策者所采納的經(jīng)濟信息來源不夠精確，過于片面等，這些都容易導(dǎo)致投資決策失誤，直接造成投資項目不能產(chǎn)生預(yù)期的收效，甚至是投資成本不能如期收回等后果。

（四）對外投資決策失誤，導(dǎo)致大量投資損失

企業(yè)的對外投資主要包括有價證券投資、聯(lián)營投資等方式，這都存在一定風(fēng)險。有價證券投資的風(fēng)險包括系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。由于投資決策者的風(fēng)險意識比較淡薄，時常引起決策失誤以及盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，給企業(yè)帶來嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險。

（五）企業(yè)的存貨庫存結(jié)構(gòu)不合理

主要表現(xiàn)在存貨占企業(yè)流動資產(chǎn)的比率過高，而且部分甚至表現(xiàn)為超儲積壓存貨。存貨的流動性差在一方面占用了企業(yè)大量資金，另外一方面大量消耗著企業(yè)必須支付的保管費，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營成本上升，利潤下降。企業(yè)為了保證利潤，只能提高售價，這又進一步導(dǎo)致貨物的積壓，形成惡性循環(huán)。另外，對于不能夠長期存放的產(chǎn)品，企業(yè)還面臨著成本都難以收回的風(fēng)險。

二、如何規(guī)避財務(wù)風(fēng)險

（一）規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要方法

1.實時分析財務(wù)管理外部環(huán)境及其變化，努力提高對宏觀環(huán)境變化的適應(yīng)及應(yīng)變能力。企業(yè)為了達到降低財務(wù)風(fēng)險的目的，可以采取完善財務(wù)管理系統(tǒng)，合理設(shè)置財務(wù)管理機構(gòu)，聘用業(yè)務(wù)能力強的財務(wù)管理人員，在完善管理規(guī)章制度的前提下努力做好財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，同時，對外部經(jīng)濟環(huán)境，尤其是宏觀經(jīng)濟政策等進行認(rèn)真的分析，把握其內(nèi)部的發(fā)展規(guī)律及趨勢，在此基礎(chǔ)上制定多套預(yù)備方案，真正做到有備無患，實現(xiàn)快速及時調(diào)整財務(wù)政策及方法的目標(biāo)。

2.提高財務(wù)管理人員的風(fēng)險意識。財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的方方面面，任何一個細(xì)微環(huán)節(jié)的失誤都極有可能給企業(yè)造成難以挽回的財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)管理人員必須認(rèn)識到財會工作的重要性，努力提高防范風(fēng)險的意識。

3.明確企業(yè)財務(wù)關(guān)系，真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。財務(wù)管理工作中，管理層必須明確企業(yè)各個層面包括企業(yè)間以及企業(yè)內(nèi)部部門之間的財務(wù)關(guān)系，主要的手段是：第一，明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理工作中的職權(quán)以及應(yīng)承擔(dān)的財務(wù)職責(zé)。第二，在利益分配階段，應(yīng)盡量兼顧各方利益，充分調(diào)動各方參與企業(yè)財務(wù)管理的積極性，使企業(yè)財務(wù)管理積極向前發(fā)展。

4.努力提高財務(wù)決策水平，避免由于決策失誤而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。在所有造成財務(wù)損失的因素中財務(wù)決策所帶來的損失往往是最大的，它直接關(guān)系到財務(wù)管理工作的好壞。避免決策失誤的唯一方法就是采用科學(xué)合理的決策機制，在決策的過程中，盡可能充分考慮可能影響決策的各種因素，有條件的話可以采用計算機模擬等科學(xué)的決策模型來進行決策。在采納方案時應(yīng)避免由于主觀臆斷而造成錯過好方案的機會，對各類可行方案都要進行認(rèn)真評價，然后擇優(yōu)選用。

（二）防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的技術(shù)方法

1.分散法。即通過企業(yè)間的合作經(jīng)營、企業(yè)內(nèi)部的多項經(jīng)營以及對外投資多元化等方式分散財務(wù)風(fēng)險。對于高回報同時又是高風(fēng)險的投資項目，小型企業(yè)可以采取與其他同類型企業(yè)共同投資、共同受益的方式進行共同經(jīng)營，從而降低單個企業(yè)獨立承擔(dān)而帶來的巨大投資風(fēng)險。

在經(jīng)營過程中可以同時經(jīng)營多種產(chǎn)品，同類型或者是產(chǎn)業(yè)鏈之中的幾個不同產(chǎn)品。這樣，企業(yè)的某一些產(chǎn)品因滯銷而帶來的損失可以由其他產(chǎn)品所帶來的收益來彌補。

2.降低法。即一種采取相關(guān)必要措施努力降低財務(wù)風(fēng)險的方法。在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中，企業(yè)可以通過自主開發(fā)，提高自身產(chǎn)品質(zhì)量、加強產(chǎn)品外形設(shè)計，同時開發(fā)產(chǎn)品的新功能以及新市場，努力提高產(chǎn)品的銷量，降低因滯銷而導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險。

3.回避法。企業(yè)在進行財務(wù)決策時，應(yīng)綜合評價各種可行方案，同時分析各個方案中可能存在的財務(wù)風(fēng)險，在實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的前提下，選擇風(fēng)險相對較小的方案。

（三）不同的財務(wù)活動階段，規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的方法

1.籌資階段風(fēng)險規(guī)避的方法。第一，要加強對自有資金的控制，在對款項的支出進行嚴(yán)格審批的同時，對應(yīng)收賬款進行及時催收。第二，通過充分利用債務(wù)資本的杠桿作用以及選擇總風(fēng)險較低的融資組合等方式來努力構(gòu)造合理的資本結(jié)構(gòu)。第三，將長、短期債務(wù)資本進行有機的搭配，防止由于債務(wù)還付期過于集中而導(dǎo)致的資金周轉(zhuǎn)問題。最后，要努力提高資金的使用效率，提高企業(yè)的經(jīng)營效率，即使是少量的資金，在高效率的運作下也可以產(chǎn)生可觀的收益。事實證明，資金使用效率的提高是企業(yè)的償債能力和贏利能力的根本保證。

2.投資階段風(fēng)險規(guī)避的方法。第一，采取緊縮的投資策略，只有在資本運轉(zhuǎn)良好的前提下才考慮對外投資。第二，在投資前要對投資項目進行科學(xué)的分析評估，擬定合理的投資計劃，然后選擇最佳的時機及資金進行投資。第三，在投資決策時要對項目進行合理的投資組合。將整個企業(yè)的投資項目作一次認(rèn)真的梳理，包括正在進行的以及將要進行的不同投資品種、不同行業(yè)及部門的所有投資項目等，在收益性、風(fēng)險性二者之間形成一個平衡點，以達到最優(yōu)組合的目的。

3.資金回收階段風(fēng)險規(guī)避的方法。資金回收風(fēng)險主要包括資金不能及時周轉(zhuǎn)和資金流出后不能及時收回兩方面。在企業(yè)的財務(wù)活動中可以通過做好資金的來源、占用、分配以及回收等方面的測算和平衡來規(guī)避資金回收階段的風(fēng)險，從而達到資金流通安全穩(wěn)定以及高回報率的目的。

賬款的回收控制風(fēng)險可以通過下面幾個方法加以控制：第一是利用合理的評估標(biāo)準(zhǔn)來對經(jīng)銷商進行全面的評估。同時，根據(jù)以往的銷售記錄，對不同的客戶予以不同的信用待遇，主要包括不同的信用期限、信用額度以及不同的現(xiàn)金折扣等；第二是對賬款回收的情況進行必要的監(jiān)督，定期整理出應(yīng)收賬款的賬目表，分析匯總出可能存在的壞賬，并對其可能帶來的損失做好充分的應(yīng)對策略。

4.收益分配階段風(fēng)險規(guī)避的方法。規(guī)避收益分配階段的風(fēng)險主要從現(xiàn)金流入以及現(xiàn)金流出兩方面入手。企業(yè)一方面要對現(xiàn)金的流入實施控制，另一方面要考慮收益與支出的分配政策。以實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展為目的，保證合理比例的收益留存及利潤分配，實現(xiàn)現(xiàn)金流入與流出的配合與協(xié)調(diào)，規(guī)避該階段的風(fēng)險。

主要參考文獻：

[1]劉應(yīng)強等主編．高級會計實務(wù)［M］．企業(yè)管理出版社，2008．

［2］周文榮，張智廣．加強財務(wù)風(fēng)險控制提高企業(yè)管理水平――訪首鋼總公司計財部部長王保民［J］.財務(wù)與會計，2005(10)．

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關(guān)鍵詞：企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；識別方法

有效的風(fēng)險識別是做好企業(yè)風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，也是保證企業(yè)做出正確決策的前提。這就要求企業(yè)應(yīng)有強烈的財務(wù)風(fēng)險危機意識，針對企業(yè)經(jīng)營活動中潛在的財務(wù)風(fēng)險能夠及時的識別出來，并制定出相應(yīng)的措施以有效防范和應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險，保證企業(yè)經(jīng)營活動正常運行。目前，為了保證企業(yè)發(fā)展的安全性，加強對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別方法的研究具有十分現(xiàn)實的意義。

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險定性識別方法

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險定性識別方法主要包括專家調(diào)查法、財務(wù)風(fēng)險結(jié)構(gòu)形式識別矩陣以及四階段癥狀法。專家調(diào)查法就是利用系統(tǒng)程序，擬好調(diào)查的提綱，為專家調(diào)查提供背景資料，不斷征求不同專家的預(yù)測建議，最后將專家預(yù)測的結(jié)果進行匯總，形成一份簡易的預(yù)測結(jié)果報告；財務(wù)風(fēng)險結(jié)構(gòu)性質(zhì)識別矩陣，主要是根據(jù)某項具體的財務(wù)風(fēng)險在企業(yè)運營中發(fā)生的可能性，結(jié)合其對企業(yè)可能造成影響的嚴(yán)重程度，判斷財務(wù)風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)，將其分為高等級風(fēng)險、顯著風(fēng)險、中等風(fēng)險以及低等風(fēng)險。以此類推，將企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)用矩陣進行表示；四階段癥狀法主要研究的是企業(yè)財務(wù)危機，根據(jù)企業(yè)財務(wù)危機的程度，可以將其分為危機潛伏期、發(fā)作期、惡化期、實現(xiàn)期四個階段，每一階段都有不同的表現(xiàn)。根據(jù)表現(xiàn)的不同，判定企業(yè)財務(wù)危機的嚴(yán)重性，對癥下藥，提出風(fēng)險管理的意見。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險定量識別方法

對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險定量識別的研究開始于國外，定量識別也經(jīng)歷了好幾個階段，最終形成財務(wù)預(yù)警模型，為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理工作提供有力支持。第一，單變量預(yù)警模型。主要是對單個的財務(wù)比率值或者趨勢，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性進行預(yù)測，對單向的財務(wù)風(fēng)險具有很強的識別預(yù)測能力。但是單變量預(yù)警模型在企業(yè)綜合財務(wù)工作中具有很大的局限性，在預(yù)測過程中容易受到主觀選擇因素的影響。第二，多變量預(yù)警模型。就是利用多個財務(wù)比率指標(biāo)，通過加權(quán)匯總，形成多元線性函數(shù)公式，再通過相應(yīng)的計算，對企業(yè)財務(wù)危機進行預(yù)測。這種多變量預(yù)警模型也經(jīng)過了不斷完善，成為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險定量識別中關(guān)鍵的技術(shù)。第三，Logistic預(yù)警模型。多變量預(yù)警模型中，采用多個衡量指標(biāo)對企業(yè)經(jīng)營效益進行衡量評估，對風(fēng)險識別具有較大的效果，符合自變量正太分布的假設(shè)。Logistic預(yù)警模型就是在這一基礎(chǔ)上建立起來的，采用多個財務(wù)指標(biāo)，對財務(wù)風(fēng)險發(fā)生概率進行計算，然后根據(jù)投資者以及銀行等方面，設(shè)定一個風(fēng)險警戒線。第四，非統(tǒng)計模式預(yù)警模型。這種定量識別方式，是在傳統(tǒng)統(tǒng)計模型的基礎(chǔ)上建立起來，其中神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型就是代表性的模型之一。根據(jù)對人體神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的模擬，重復(fù)訓(xùn)練過程，積累學(xué)習(xí)經(jīng)驗，提高了預(yù)警模型的糾錯能力，也提升了預(yù)測模型的智能化水平。第五，非財務(wù)指標(biāo)財務(wù)預(yù)警模型。由于根據(jù)財務(wù)指標(biāo)制定的預(yù)警模型中，受財務(wù)信息準(zhǔn)確性因素的影響，導(dǎo)致預(yù)警系統(tǒng)無法實現(xiàn)事前預(yù)警效果。因此，建立非財務(wù)指標(biāo)的預(yù)警模型，能提升財務(wù)預(yù)警模型預(yù)測的準(zhǔn)確性以及抗干擾性。其中，會計師信息以及公司治理因素都可以作為非財務(wù)指標(biāo)的變量因素。定性識別方法主要是對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性進行預(yù)測，同時判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)等；而定量識別，主要是根據(jù)各項具體的指標(biāo)，設(shè)定風(fēng)險范圍，成立風(fēng)險預(yù)警模型，提高了對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別的準(zhǔn)確性。

三、加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的對策

風(fēng)險識別方法主要是為風(fēng)險防范與控制提供服務(wù)的，為提高企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險的能力，需要做好相應(yīng)的措施。第一，不斷培養(yǎng)企業(yè)風(fēng)險意識，重視財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營帶來的影響，樹立全員參與的風(fēng)險管理理念，動員全體員工參與到財務(wù)風(fēng)險防范與控制工作中。第二，明確企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。在制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的過程中，應(yīng)該根據(jù)市場環(huán)境以及企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，增強戰(zhàn)略目標(biāo)的靈活性。第三，建立完善的企業(yè)財務(wù)管理監(jiān)督機制，制定科學(xué)合理的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督流程，明確風(fēng)險管理責(zé)任，將責(zé)任細(xì)化到個人。另外，建立企業(yè)風(fēng)險報表分析制度，按周、月、季度、半年、年等，對企業(yè)會計信息、財務(wù)信息等進行審核。第四，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層需要提高對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別的重視程度，綜合利用多元化的風(fēng)險識別方法，保證風(fēng)險能夠準(zhǔn)確預(yù)測，及時將風(fēng)險扼殺在搖籃中。第五，充分利用信息化技術(shù)，對企業(yè)財務(wù)進行動態(tài)化監(jiān)控，保證企業(yè)財務(wù)信息渠道的暢通性、安全性。第六，提升企業(yè)財務(wù)管理人員的素質(zhì)，一方面提升其業(yè)務(wù)能力，包括企業(yè)財務(wù)核算、審核等能力，另一方面注重職業(yè)道德教育，培養(yǎng)財務(wù)管理人員愛崗敬業(yè)、無私奉獻的精神，為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范與管理工作打下堅實基礎(chǔ)。

四、結(jié)語

通過上述分析可知，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別的方式，不僅有定性的，還有定量的，但是無論采用那種風(fēng)險識別方式，都必須保證識別方法的有效性，同時在風(fēng)險識別過程中，建立風(fēng)險識別與防范意識，及時采取有效的防范與控制措施，規(guī)避風(fēng)險，并將企業(yè)財務(wù)風(fēng)險扼殺在搖籃之中，為企業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)建良好的環(huán)境，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

作者:黃朝陽 單位:福建東野家具科技股份有限公司

參考文獻：

[1]梁舒萍.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)形式、識別及對策研究[J].管理學(xué)家,2013(19).

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企業(yè)在市場經(jīng)濟中面臨各種風(fēng)險和不確定因素，企業(yè)的財務(wù)管理工作也幾乎都是在存在風(fēng)險和不確定的情況下開展的。企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營中由于擴大規(guī)模的需要難免要向外借債，并要按照要求還本付息。由于生產(chǎn)經(jīng)營面臨各種不確定性，可能會造成企業(yè)無法按期償還債務(wù)，由此會使企業(yè)面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險甚至破產(chǎn)倒閉。因此，企業(yè)管理者要正確認(rèn)識并充分估計財務(wù)風(fēng)險，謀求以最小的風(fēng)險獲得最大的收益。

一、資產(chǎn)變現(xiàn)能力

企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營中所形成的債務(wù)負(fù)擔(dān)，不論是長期債務(wù)（隨著時間的推移也會變成短期債務(wù)）還是短期債務(wù)都需要企業(yè)用流動資產(chǎn)來償付。企業(yè)流動資產(chǎn)越多，非流動資產(chǎn)越少，流動資產(chǎn)中的流動資產(chǎn)越多，變現(xiàn)能力就越強，企業(yè)償債就越有保障，企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險就越小。因為在企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，諸如固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等非流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱，流動資產(chǎn)中的存貨變現(xiàn)能力較弱，應(yīng)收賬款有發(fā)生壞賬的可能，都會降低企業(yè)的償債能力，進而加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

二、債務(wù)結(jié)構(gòu)比重

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中根據(jù)需要可能既借入短期債務(wù)諸如短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等，又取得長期債務(wù)諸如長期借款、應(yīng)付債券以及長期應(yīng)付款等。短期債務(wù)是企業(yè)現(xiàn)實的財務(wù)負(fù)擔(dān)，而長期債務(wù)是企業(yè)未來的財務(wù)負(fù)擔(dān)，對現(xiàn)實影響有限，但隨著時間的推移長期債務(wù)也會逐漸變?yōu)槎唐趥鶆?wù)，形成企業(yè)現(xiàn)實的債務(wù)負(fù)擔(dān)。因此，企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)中，流動負(fù)債占企業(yè)負(fù)債總額的比重越高，長期負(fù)債在負(fù)債總額中所占的比重越低，企業(yè)面臨需要償還的債務(wù)就越多，債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重，無法償還的可能性就越大，企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險就越大。

三、資產(chǎn)運營效率

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中需要不斷地運用所擁有的資產(chǎn)進行加工服務(wù)來獲得利潤。從非流動資產(chǎn)來看，固定資產(chǎn)利用越充分，無形資產(chǎn)使用越多，企業(yè)的生產(chǎn)能力就越強，盈利能力就越有保障，企業(yè)償債能力就會增強，企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險就越??；對于流動資產(chǎn)，企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，存貨變?yōu)楝F(xiàn)金的次數(shù)就越多，存貨周轉(zhuǎn)的天數(shù)就越少。應(yīng)收賬款也是如此，應(yīng)收賬款收回的速度越快，應(yīng)收賬款變?yōu)楝F(xiàn)金的次數(shù)就越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)所占用的天數(shù)就越少，發(fā)生壞賬的可能性就越小，企業(yè)收回的現(xiàn)金越多，償債能力就越強，企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險就越小。

四、盈利能力分析

企業(yè)盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。利潤是衡量一個企業(yè)能否存在的重要指標(biāo)，也是企業(yè)追求的最終目標(biāo)。對于企業(yè)來說，短期債務(wù)的償還需要更多的流動資產(chǎn)做保障，而對于長期債務(wù)來說，主要是通過企業(yè)未來賺取的利潤來償還的。從利潤的構(gòu)成來看，營業(yè)利潤是企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營中通過銷售商品或提供勞務(wù)取得的，是企業(yè)利潤的主要組成部分，具有穩(wěn)定性和持續(xù)性；而營業(yè)務(wù)收益是在生產(chǎn)經(jīng)營以外偶發(fā)因素帶來的，不具有持續(xù)性，因此，企業(yè)的利潤中營業(yè)利潤越多，營業(yè)利潤在利潤總額中所占比重越大，企業(yè)盈利能力越強，盈利質(zhì)量就越好，長期債務(wù)的償還能力就越強，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險就越小。

五、發(fā)展趨勢分析

企業(yè)在市場競爭中面臨諸多風(fēng)險。一個企業(yè)在市場中能否健康穩(wěn)定地發(fā)展下去，最為關(guān)鍵的是要看企業(yè)的產(chǎn)品在市場中有無競爭力，企業(yè)未來的發(fā)展趨勢是否明朗。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長越快，資產(chǎn)規(guī)模增長中由利潤貢獻的越多，企業(yè)實力就越強，市場競爭力也就越強，企業(yè)籌集資金的能力也就越強，所面臨的財務(wù)風(fēng)險就越低；從利潤的增長角度來看，企業(yè)的營業(yè)收入增長越快，主營業(yè)務(wù)利潤增長額越大，表明企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，業(yè)務(wù)擴展能力越強，產(chǎn)品市場競爭力就越強，企業(yè)未來的盈利空間就越大，債務(wù)的償還能力就越強，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險就越小。

篇4

【關(guān)鍵詞】 財務(wù)風(fēng)險評價； 高新技術(shù)企業(yè)； 熵權(quán)； TOPSIS

【中圖分類號】 F275.5 【文獻標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）04-0070-05

一、引言及文獻回顧

高新技g企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為我國經(jīng)濟主要的推動力和增長點，創(chuàng)新和轉(zhuǎn)化科技研發(fā)成果是高新技術(shù)企業(yè)提升競爭能力的核心內(nèi)容。從研發(fā)所需的人才成本、高科技設(shè)備到投入市場前的臨床測試環(huán)節(jié)，每一項都需要企業(yè)投入大量資金，并且從研發(fā)到市場銷售需要較長的周期，因此，資金周轉(zhuǎn)和融資問題較為突出。高風(fēng)險和高收益以及股權(quán)融資嚴(yán)格的條件限制加劇了企業(yè)權(quán)益融資的難度；考慮到資金杠桿的作用以及資本成本，債務(wù)融資成為重要的融資途徑。而債務(wù)融資雙刃劍的特性導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價和監(jiān)控工作顯得尤為重要。生物制藥行業(yè)作為我國重點發(fā)展的高新技術(shù)行業(yè)之一，具有高風(fēng)險和高回報的行業(yè)特征。由于外部經(jīng)營環(huán)境的變化和融資特性以及各種難以預(yù)計或無法控制的影響因素的存在，進一步加劇了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。因此，無論從公司管理者角度還是潛在的投資人角度而言，正確評價和監(jiān)控企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險至關(guān)重要。Zmijewski[1]引入Probit回歸模型進行財務(wù)危機預(yù)測，結(jié)果表明雙變量Probit模型能夠較好地降低樣本選擇引起的偏差問題。王慶華和楊杏[2]以深交所上市并發(fā)行公司債的制造業(yè)為樣本，采用多分類Logistic回歸探討了財務(wù)風(fēng)險影響因素，研究結(jié)果表明，償債能力、盈利能力和現(xiàn)金流量情況及發(fā)展能力顯著影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。鞏斌[3]從企業(yè)的償債能力、盈利能力、運營能力和成長能力構(gòu)建了企業(yè)財務(wù)危機綜合評價體系，并運用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)進行了分析。章細(xì)貞和張琳[4]在研究企業(yè)并購對財務(wù)風(fēng)險的影響中采用Z指數(shù)度量企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。高琳[5]針對生物制藥企業(yè)的特殊行業(yè)性質(zhì)，運用因子分析法構(gòu)建生物制藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制模型。陸家玉[6]針對醫(yī)藥制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的財務(wù)風(fēng)險進行分析，并將實際財務(wù)數(shù)據(jù)帶入Z計分模型和F計分模型中，通過簡單的數(shù)據(jù)統(tǒng)計得出F計分模型更適合我國醫(yī)藥制造行業(yè)。綜述所述，國內(nèi)學(xué)者分行業(yè)特征對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的研究逐漸趨多，并逐步運用相關(guān)模型進行財務(wù)預(yù)警和風(fēng)險評價管理。其中，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價采用了多緯度的財務(wù)指標(biāo)，但指標(biāo)權(quán)重的賦值多采用了主觀性較強的層次分析法，甚至直接給出權(quán)重，從而影響了評價的可信度。近年來熵權(quán)法和TOPSIS方法相結(jié)合用于管理科學(xué)領(lǐng)域的綜合評價越來越受到關(guān)注[7-8]。熵權(quán)法作為一種客觀賦權(quán)方法，可以根據(jù)矩陣本身的數(shù)據(jù)信息確定各評價指標(biāo)的權(quán)重，能夠有效避免人為判斷的主觀隨意性，使權(quán)重系數(shù)更加客觀合理；TOPSIS方法是一種多目標(biāo)決策的綜合評價方法，它可以通過函數(shù)曲線將評價方案與理想方案之間的整體相似程度反映出來，客觀真實地體現(xiàn)不同方案之間的差距。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的綜合評價既符合多緯度客觀量化的評價指標(biāo)又具備多屬性的評價特點，但截至目前的文獻中尚未發(fā)現(xiàn)該方法用于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的綜合評價。鑒于此，本文嘗試在運用熵權(quán)法對評價指標(biāo)客觀賦值的基礎(chǔ)上，結(jié)合TOPSIS多屬性決策方法建立生物制藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價模型，并對選取的樣本進行量化風(fēng)險評價，同時為具有客觀性和多屬性決策特點的綜合評價提供一種可行、有效的方法。

二、影響財務(wù)風(fēng)險因素角度構(gòu)建風(fēng)險評價體系

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成不僅與籌資活動緊密相關(guān)，而且與企業(yè)的管理水平和發(fā)展戰(zhàn)略也密不可分，生物制藥行業(yè)的資本投入特征進一步加劇了企業(yè)財務(wù)危機的發(fā)生概率。雖然影響財務(wù)風(fēng)險的因素多種多樣，但無論是企業(yè)外部環(huán)境因素的變化引起的財務(wù)風(fēng)險，還是公司內(nèi)部治理不善引起的財務(wù)風(fēng)險，最終均在公司的財務(wù)狀況中體現(xiàn)。因此，本文結(jié)合前人對財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)的相關(guān)研究，從以下幾個維度歸納并構(gòu)建了評價指標(biāo)體系。

企業(yè)的償債能力是評價財務(wù)風(fēng)險的直接財務(wù)指標(biāo)。一般來說，企業(yè)的負(fù)債越多，杠桿作用越明顯，能夠增加企業(yè)的價值，但同時也會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。吳娜[9]運用因子分析法研究表明，及時調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的比例，將有效地預(yù)防財務(wù)危機。加強企業(yè)資產(chǎn)的管理能力，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力的同時挖掘企業(yè)資產(chǎn)增值的潛力，有利于增強企業(yè)的抗風(fēng)險能力。陳明燦[10]通過剖析青島海爾股份有限公司的財務(wù)風(fēng)險，得出資產(chǎn)利用效率低是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要原因。企業(yè)的盈利能力和未來發(fā)展能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的保障，也是企業(yè)經(jīng)營成敗的關(guān)鍵，盈利能力越強，未來成長性越強，則抗風(fēng)險能力越強。鮑新中等[11]運用變量聚類和COX比例風(fēng)險模型驗證了償債能力、盈利能力、成長能力等相關(guān)指標(biāo)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警具有重要的作用。如果企業(yè)現(xiàn)金流量的不確定因素越多，則企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越大，現(xiàn)金流量信息為企業(yè)評價和監(jiān)控財務(wù)風(fēng)險提供了可靠的依據(jù)。Gentry et al.[12]在財務(wù)預(yù)警研究中強調(diào)了現(xiàn)金流量指標(biāo)的判別能力。龐明和吳紅梅[13]采用多元回歸分析法對現(xiàn)金流與財務(wù)風(fēng)險進行了研究，結(jié)果表明經(jīng)營活動現(xiàn)金流增長率顯著影響企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。本文綜合考慮財務(wù)風(fēng)險的影響因素，遵循完整性、獨立性和定性與定量相結(jié)合的評價原則，兼顧可操作性的思路，分別從企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力和現(xiàn)金流量五個方面構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價體系。如表1所示。

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價體系確定之后，應(yīng)該考慮評價指標(biāo)的賦權(quán)問題。眾多的文獻采用了具有主觀性的層次分析法進行賦權(quán)，或者直接給出權(quán)重，而這樣的權(quán)重結(jié)果必然影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價結(jié)果的科學(xué)性和可信度。由表1可知，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)均為量化指標(biāo)，為避免受人為主觀的影響，本文選用具有客觀特性的熵權(quán)賦值方法，從而使得評價結(jié)果更加真實可信。

五、結(jié)論

高新技術(shù)企業(yè)具有高投入、高收益和高風(fēng)險的特征，公司的財務(wù)風(fēng)險受到經(jīng)營過程中多種因素的影響，最終體現(xiàn)在公司的償債能力、營運能力、盈利能力、現(xiàn)金流量狀況以及未來的發(fā)展。本文從綜合視角構(gòu)建了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險綜合評價體系，運用熵權(quán)的方法對多個評價指標(biāo)客觀地確定權(quán)重，避免了主觀意識對指標(biāo)重要程度的影響；結(jié)合TOPSIS多屬性決策方法構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險評價模型，并以上市公司為樣本對該模型進行了檢驗。算例應(yīng)用結(jié)果表明，基于熵權(quán)TOPSIS模型的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價方法能夠客觀有效地反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，為生物制藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價提供了一種新的方法，進而對企業(yè)選擇融資方式以及其他行業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價工作提供借鑒。

【參考文獻】

[1] ZMIJEWSKI M E. Methodological issues related to the estimation of financial distress predication model[J].Journal of Accounting Research，1984，22（1）：59-82.

[2] 王c華，楊杏.基于多分類Logistic回歸模型的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險影響因素探析[J].財會月刊，2015（18）：64-68.

[3] 鞏斌.上市公司財務(wù)危機判別綜合評價分析――基于數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)[J].山東理工大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2014（1）：15-18.

[4] 章細(xì)貞，張琳.企業(yè)并購對財務(wù)風(fēng)險的影響――基于管理者過度自信視角的實證研究[J].技術(shù)經(jīng)濟，2014（3）：90-95.

[5] 高琳.生物制藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警問題研究[D].山東財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2013.

[6] 陸家玉.醫(yī)藥制造業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究――基于經(jīng)營管理角度[D].西南財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2014.

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[8] 朱乾，徐淑瓊.基于熵權(quán)TOPSIS法的社會網(wǎng)絡(luò)節(jié)點影響力評估研究[J].南京航空航天大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2016（1）：42-45.

[9] 吳娜.上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的財務(wù)預(yù)警模型研究[J].經(jīng)濟研究參考，2012（11）：86-92.

[10] 陳明燦.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因分析及防范對策――以青島海爾股份有限公司為例[J].財會通訊，2013（29）：117-120.

[11] 鮑新中，陶秋燕，傅宏宇.基于變量聚類和COX比例風(fēng)險模型的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究[J].系統(tǒng)管理學(xué)報，2015（4）：517-523.

篇5

為了滿足投資所需資本，需要合理規(guī)劃籌資規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)，有效識別控制籌資風(fēng)險。銀行借款是籌資的主要方式，但是過度借款將面臨較大的償付風(fēng)險，因此，必須從整體上把握財務(wù)風(fēng)險的可控性和發(fā)展的可持續(xù)性。風(fēng)險管理中可以通過定量分析、定性分析、定量與定性分析相結(jié)合的方法來預(yù)測籌資風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險與收益；財務(wù)分析方法；風(fēng)險預(yù)警與監(jiān)控；定性與定量分析

一、風(fēng)險預(yù)警財務(wù)分析

財務(wù)部門應(yīng)對每項預(yù)警指標(biāo)都設(shè)置指標(biāo)的上限和下限，根據(jù)實際指標(biāo)值與指標(biāo)上限或下限的比較，系統(tǒng)自動發(fā)出預(yù)警信號，進一步研究預(yù)警信號主要出現(xiàn)的原因，從而對管理層的決策起到指導(dǎo)作用。

二、財務(wù)分析方法對風(fēng)險管理的影響

根據(jù)財務(wù)報表，分析現(xiàn)行的財務(wù)狀況并預(yù)測未來發(fā)展趨勢。為經(jīng)濟決策提供預(yù)見性參考信息。

1.重要會計科目的分析：

（1）應(yīng)收賬款：應(yīng)收賬款要關(guān)注回收情況，相關(guān)銷售政策的變動情況，應(yīng)收賬款增加與銷售收入增加、若應(yīng)收賬款的增加大于銷售收入的增加幅度，將虛增流動比率。同時，分析其他應(yīng)收款項目增減變化的原因，避免因關(guān)聯(lián)方關(guān)系增加其他應(yīng)收款，可以有效防范風(fēng)險。

（2）固定資產(chǎn)是一項重要的資產(chǎn)，固定資產(chǎn)的取得、折舊以及后續(xù)支出都有著不同的核算方法，對利潤影響較大，所以，還需要加強對固定資產(chǎn)真實性的分析，實現(xiàn)對固定資產(chǎn)真實性、產(chǎn)權(quán)真實性、計價真實性的核查；其次，需要對固定資產(chǎn)進行審查，了解固定資產(chǎn)是否出現(xiàn)增減變化，并且要保證固定資產(chǎn)所占據(jù)的比例要與收入增長的速度相匹配。當(dāng)然，還需要對固定資產(chǎn)的折舊方法加以審查，要從根本上保證期限的合理性與全面性。

（3）營業(yè)收入：從事生產(chǎn)經(jīng)營的目的是為了獲得收入，營業(yè)收入的確認(rèn)和計量存在不同的方法，因此要核查收入計量方法是否一致，有無通過應(yīng)收賬款、銷售退回等情況來虛增銷售收入。

2.現(xiàn)金流量相對量分析

現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比率=經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債，反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對當(dāng)期債務(wù)償還滿足程度，該指標(biāo)越高，資產(chǎn)流動性較好；

債務(wù)保障率=經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量/（流動負(fù)債+長期負(fù)債），反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對全部債務(wù)償還的滿足程度，該指標(biāo)越高，可持續(xù)經(jīng)營能力較強。

現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率=經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量/營業(yè)收入，反映經(jīng)營活動過程中單位營業(yè)收入能夠獲得的凈現(xiàn)金流量。該指標(biāo)越高，償還銀行的債務(wù)保證率也會越高。

現(xiàn)金凈流量與總資產(chǎn)的比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總額。該指標(biāo)越高，運營效率較高。

3.償債能力的分析

根據(jù)流動比率、速動比率財務(wù)指標(biāo)等變化情況和原因，短期償債能力和償還長期利息與本金的能力進行綜合評價。短期償債能力不足，可能被迫出售長期資產(chǎn)以償還債務(wù)，將會影響正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，甚至出現(xiàn)資不抵債的情況。

4.盈利能力分析

根據(jù)近3年的銷售利潤率，凈資產(chǎn)收益率，成本費用率等數(shù)據(jù)的變化情況及原因，綜合評價盈利能力。

5.經(jīng)營能力分析

通過在近幾年對相關(guān)指標(biāo)的分析調(diào)查得知，無論是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是其它，均是對綜合經(jīng)營能力加以評價的主要內(nèi)容。在資產(chǎn)管理方面所表現(xiàn)出來的效率，以其各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明各項資產(chǎn)進入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率就越高。

6.發(fā)展能力分析

在經(jīng)營管理過程中既要關(guān)注經(jīng)營情況，更要關(guān)注未來的盈利能力和發(fā)展能力。運用銷售增長率、總資產(chǎn)增長率、資本積累率等財務(wù)指標(biāo)分析發(fā)展前景。

三、風(fēng)險管理中財務(wù)分析的完善方案

1.財務(wù)報表真實性的完善

財務(wù)分析的基礎(chǔ)是財務(wù)報表，在編制年度財務(wù)報告前，進行必要的資產(chǎn)清查、減值測試和債權(quán)債務(wù)核實。應(yīng)當(dāng)按照國家統(tǒng)一的會計準(zhǔn)則和制度的規(guī)定，做到記錄完整、數(shù)字真實、計算準(zhǔn)確。財務(wù)報告列示的各種現(xiàn)金流量由經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量構(gòu)成，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定劃清各類交易和事項的現(xiàn)金流量的界限。

2.償債能力分析指標(biāo)的完善

（1）增加財務(wù)指標(biāo)凈利潤/流動負(fù)債，能夠反映收益對負(fù)債的償還能力，為企業(yè)利潤分配中是否給予股東分配或利潤留存提供依據(jù)。

（2）完善速動比率，速動資產(chǎn)參照國際標(biāo)準(zhǔn)，速動資產(chǎn)=貨幣資金+短期可上市證券+應(yīng)收賬款凈值，能夠?qū)?yīng)收賬款中與營業(yè)活動關(guān)聯(lián)較淺，但數(shù)額較大的發(fā)生額對速動資產(chǎn)指標(biāo)的影響。

3.盈利能力分析指標(biāo)的完善

篇6

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)開發(fā) 財務(wù)風(fēng)險 控制

一、房地產(chǎn)開發(fā)項目財務(wù)風(fēng)險的特點

（一）房地產(chǎn)企業(yè)籌資難度和償債壓力巨大

房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)是資金密集型行業(yè)，因此籌資活動是支持房地產(chǎn)項目開發(fā)經(jīng)營，促進房地產(chǎn)項目投資和再投資效率的重要環(huán)節(jié)。目前我國房地產(chǎn)行業(yè)用于運轉(zhuǎn)的資金的主要來源有自籌資金、銀行融資、銷售回款三個主要方式，其他方式的資金來源不足融資總額的10%。而銷售回款中約有60%的資金來源于銀行按揭貸款，由此可見我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展對銀行的依賴程度。由于我國經(jīng)濟發(fā)展階段和資本市場成熟程度的限制，歐美國家房地產(chǎn)行業(yè)的多渠道融資模式在我國難以推廣，加之國內(nèi)證券市場對房地產(chǎn)企業(yè)上市的限制嚴(yán)格，信托受限，房地產(chǎn)行業(yè)資金需求規(guī)模的不斷增加和融資方式的單一使房地產(chǎn)企業(yè)在籌資融資環(huán)節(jié)上面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險。

（二）投資活動對企業(yè)經(jīng)營管理水平要求高

房地產(chǎn)項目的投資活動是以資金為資本通過對項目投資的手段以獲取投資收益的行為，是企業(yè)經(jīng)營管理水平、戰(zhàn)略決策和資金運用能力的綜合體現(xiàn)。房地產(chǎn)項目投資回收期長、資金需求量大，因此在項目投資決策時要十分謹(jǐn)慎，一般的房地產(chǎn)企業(yè)在進行投資決策的過程中都會進行可行性研究分析和投資測算，從主觀方面來說，不管是公司管理層還是專業(yè)咨詢機構(gòu)對市場走勢和競爭環(huán)境的預(yù)測均來源于對歷史數(shù)據(jù)的分析和主觀經(jīng)驗假設(shè)，因此企業(yè)管理能力和專業(yè)水平的高低對投資成敗有著不小的影響。從外部政策環(huán)境來說，投資決策中對政策條件和經(jīng)濟環(huán)境的因素變化的分析不可能面面俱到，外部環(huán)境的不確定性很大。因此這些投資決策過程中的不確定性因素會引發(fā)較大的財務(wù)風(fēng)險。

（三）項目銷售資金回收情況受市場波動影響大

房地產(chǎn)行業(yè)的投資回收取決于銷售收入額和其轉(zhuǎn)化為資金流入的速度，資金回收是企業(yè)償還債務(wù)和再投資的基礎(chǔ)。銷售收入的實現(xiàn)主要受房地產(chǎn)市場供求狀況和購房者的心理預(yù)期影響，圖1為2008年-2014年我國房地產(chǎn)開發(fā)面積和銷售面積增長率變化情況。

由圖1可見，除去2008年度金融危機到2009年度房地產(chǎn)行業(yè)反彈過程中我國房地產(chǎn)開發(fā)面積和銷售面積均存在較大增幅以外，其余年度我國房地產(chǎn)行業(yè)新開發(fā)面積和銷售面積均呈現(xiàn)下降趨勢，但是銷售面積下降幅度和波動程度遠(yuǎn)高于新開發(fā)面積的變動程度，由此可以分析判斷出，我國房地產(chǎn)的總體供求關(guān)系還是供應(yīng)量高于市場需求。進入2015年以來購房者仍持觀望態(tài)度，一邊是高企的庫存，一邊是濃厚的觀望情緒，不少中小型房地產(chǎn)企業(yè)的資金回收不足，在加上融資能力的欠缺和較高的融資成本，使其資金鏈越來越脆弱，而為了確保資金鏈條，這些企業(yè)紛紛降價促銷，導(dǎo)致購房者強烈的降價預(yù)期，在這一過程中有不少中小房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)不堪重壓，面臨破產(chǎn)。企業(yè)資金回收中面臨的風(fēng)險會直接導(dǎo)致資金鏈緊張，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。因此，企業(yè)應(yīng)采用加強銷售戰(zhàn)略制定和收款管理的雙重機制，降低資金回流風(fēng)險。

二、房地產(chǎn)開發(fā)項目財務(wù)風(fēng)險控制的主要環(huán)節(jié)

房地產(chǎn)行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險控制應(yīng)該在結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險特點的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的主要環(huán)節(jié)進行企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的把控。

（一）投資風(fēng)險控制

房地產(chǎn)企業(yè)的投資管理水平與房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險控制水平有著密切的關(guān)系，投資管理主要體現(xiàn)在對整個投資項目的事前投資策略制定、事中控制、事后反饋三個過程，通過聘請具有豐富行業(yè)經(jīng)驗的高管團隊、建立科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臎Q策流程、扎實細(xì)致的預(yù)算工作等手段可以有效降低項目投資管理中的非系統(tǒng)風(fēng)險，因此科學(xué)的投資管理體系是房地產(chǎn)投資風(fēng)險控制的有效手段。

（二）籌融資風(fēng)險控制

根據(jù)房地產(chǎn)面臨財務(wù)風(fēng)險的具體特點，可知融資風(fēng)險把控是與投資風(fēng)險控制密切相關(guān)的風(fēng)險控制環(huán)節(jié)。從房地產(chǎn)經(jīng)營的開發(fā)時序性來說，在投資策略制定后最重要的財務(wù)風(fēng)險控制就是融資風(fēng)險控制。目前我國房地產(chǎn)企業(yè)的投資主要來源就是外部融資，而投資策略能否按步驟實施完全取決于融資風(fēng)險的控制能力，因此，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)在健全投資管理體系的基礎(chǔ)上，理性客觀地評價企業(yè)的資金需求和資金平衡能力，將融資工作的控制細(xì)化到每一個節(jié)點。不僅僅是將成功實現(xiàn)融資作為主要目標(biāo)，對于融資的償還和再融資安排也要形成具有系統(tǒng)管理能力的體系，這樣才能完成既定的投資管理目標(biāo)，降低籌融資風(fēng)險及整體財務(wù)風(fēng)險。

（三）營運資金風(fēng)險控制

作為房地產(chǎn)項目投資最重要的資金來源及投資效果評價最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，營運資金風(fēng)險控制始終是房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的重中之重。目前，我國對于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的流動資金控制愈加規(guī)范和嚴(yán)格，房地產(chǎn)企業(yè)無法將所有的銷售回款進行再投資或進行企業(yè)間拆借。因此，要控制好房地產(chǎn)營運資金風(fēng)險首先要確保資金來源，加強回款管理保證資金回流速度。其次，在做好回款管理的基礎(chǔ)上，合理制定營運資金滾動計劃管理機制，確保對于項目整體投資策略的細(xì)化目標(biāo)實現(xiàn)。最后，合理利用流動資金進行融資還款及再投資，實現(xiàn)項目資金的良性循環(huán)，降低整體財務(wù)風(fēng)險。

除了上述三方面在房地產(chǎn)行業(yè)普遍存在且影響較大的風(fēng)險以外，房地產(chǎn)企業(yè)與其他企業(yè)一樣還面臨著利益分配風(fēng)險、內(nèi)控管理風(fēng)險等，雖然每個企業(yè)的綜合管理能力有所不同，但是每個企業(yè)都應(yīng)該重視風(fēng)險控制，避免嚴(yán)重危機的產(chǎn)生。

三、房地產(chǎn)項目財務(wù)風(fēng)險控制的主要措施

（一）建立完善的投資預(yù)算體系控制財務(wù)風(fēng)險

在房地產(chǎn)開發(fā)項目投資建設(shè)期間，一些預(yù)算及分析體系不完善的企業(yè)往往偏向關(guān)注項目開發(fā)進度及銷售進度，對項目前期的財務(wù)測算及事中事后的財務(wù)預(yù)算管理重視程度不高，導(dǎo)致項目開發(fā)過程中出現(xiàn)資金鏈斷裂和清算，造成整個投資失敗。

因此，必須通過進行概率分析法和例舉法在項目開發(fā)前期進行整體現(xiàn)金流量可靠預(yù)測，避免項目財務(wù)風(fēng)險。在項目開發(fā)的過程中應(yīng)該實時根據(jù)項目開發(fā)進度及市場情況的變化及時調(diào)整整體預(yù)算及資金預(yù)算，加強對項目開發(fā)過程中出現(xiàn)的意外情況的把控能力，保障整體預(yù)算目標(biāo)的實現(xiàn)，體現(xiàn)出財務(wù)管理工作的監(jiān)督和保障職能。

（二）多方面開拓籌融資渠道，合理配置資金結(jié)構(gòu)

基于健全項目開發(fā)預(yù)算體系，通過對項目開發(fā)整體資金需求的分析，求出資金需求缺口峰值，根據(jù)資金需求峰值出現(xiàn)所處的項目開發(fā)階段，考慮項目所處開發(fā)階段對融資的局限性，客觀分析籌資缺口，如果項目自身融資能力不足以滿足，通過合理的方式尋求自有資金需求，避免籌資額度不足帶來的財務(wù)風(fēng)險。

通過多渠道的融資方式間的互相彌補，降低資金成本，消減獲利能力風(fēng)險。由于項目開發(fā)類融資有獲取難度大、期限長、資金成本高的特點，而短期經(jīng)營類融資有著易于獲得、期限短、成本低的特點，因此通過長短期融資的高低搭配以實現(xiàn)長期融資為基礎(chǔ)，短期融資為輔助，利用短期融資流動性強的特點，實現(xiàn)長期融資和短期融資之間的置換和互動，降低整體資金成本，減少償債風(fēng)險。

（三）增強流動性資金管理，使資金利用率最大化

房地產(chǎn)項目對資金投入的要求較為密集和持續(xù)，假如在某一個環(huán)節(jié)上，出現(xiàn)資金投入困難的問題，項目投資很可能難以為繼，嚴(yán)重時甚至?xí)侠壅麄€企業(yè)的發(fā)展。所以在日常運營時，流動管理資金就更加應(yīng)該得到充分的重視，加強各方面的營運資金管理。

1.加強回款管理提高銷售回款率縮短回款時間

對于房地產(chǎn)開發(fā)項目來說，銷售回款是整個項目開發(fā)的命脈，銷售回款的速度直接影響整個項目開發(fā)資金鏈的穩(wěn)定程度及財務(wù)風(fēng)險控制水平。因此，需要構(gòu)建完善的營銷與財務(wù)的對接機制，形成對銷售未回款部分按期梳理和逐筆清理的具體措施，并制定合理的任務(wù)目標(biāo)與具有激勵性的考核機制，最大限度地提高銷售回款比例。

2.經(jīng)營性資金流入用于籌資業(yè)務(wù)有關(guān)的支出管理

房地產(chǎn)行業(yè)是資金密集型行業(yè)，其籌資成本必然在其整體項目獲利能力預(yù)期和項目投資評價中起到舉足輕重甚至是決定性的作用。因此，當(dāng)項目進入銷售期和經(jīng)營期以后，將一定的經(jīng)營性現(xiàn)金流入用于歸還融資本金，降低資金成本就成為增強項目獲利能力的重要途徑。從經(jīng)營性現(xiàn)金流入的類別來說，項目銷售類資金流入雖然有著資金流入量大、回收期限短的特點，但其受市場波動和政策調(diào)整等不確定因素的影響較大，如果在項目銷售情況比較好的情況下去預(yù)測未來較長一段時間的銷售資金流入，很可能出現(xiàn)過于樂觀的判斷和假設(shè)，在此階段使用過多的銷售類回款用以提前償付籌資本金，極有可能使整個項目在市場波動或政策調(diào)控情況下面臨開發(fā)資金短缺。而此部分資金缺口由于在短時間內(nèi)需求量較大，難以通過短期融資來彌補，從而使企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。

針對這一特點，開發(fā)企業(yè)應(yīng)當(dāng)對銷售性資金流入進行妥善管理，在較為理性保守的財務(wù)預(yù)測分析下，對波動性較強的銷售回款和較為穩(wěn)定的持續(xù)經(jīng)營類收入做好統(tǒng)籌安排，在優(yōu)先保證項目開發(fā)和到期融資的資金需求前提下，再考慮提前償付融資。

3.利用經(jīng)營性資金盈余進行再投資管理

由于房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的特性及近年來我國房地產(chǎn)行業(yè)的市場發(fā)展模式，我國大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)均會在其投資項目的中后期利用項目自身產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量進行再投資，主要的投資資金用途包括摘取新土地、為其他項目開發(fā)提供資金支持等，但是不管是摘取土地還是進行其他項目開發(fā)投資，其對資金的占用期限均較長，而且被投資項目的投資效果不確定性很強，在短時間內(nèi)無法產(chǎn)生足量的現(xiàn)金流入。因此，從項目本身來說，對于利用項目盈余資金進行投資的控制應(yīng)在絕對滿足項目自身開發(fā)經(jīng)營的前提下，利用多種假設(shè)及敏感性分析的模型同時對資金輸出項目和被投資項目的現(xiàn)金流量情況進行預(yù)測，避免由于過度投資產(chǎn)生的資金流動性弱而導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險。

四、結(jié)論

篇7

關(guān)鍵詞：美國；財務(wù)管理；匯率風(fēng)險；防范

美國是當(dāng)今全球經(jīng)濟最為發(fā)達的資本主義國家。作為現(xiàn)代企業(yè)制度主要代表的美國公司，其較為先進的管理模式和方法無論在理論上還是在實踐上都是值得其他國家認(rèn)真研究和借鑒的，美國公司的財務(wù)管理因其在公司管理中的突出地位和巨大作用在這一方面顯得尤其有必要。中國作為一個發(fā)展中的社會主義國家，經(jīng)過20余年經(jīng)濟體制改革和對外開放，經(jīng)濟一直保持著持續(xù)快速健康增長的趨勢，符合社會主義市場經(jīng)濟體制的各種制度和機制正處在不斷的建立和完善之中。國有企業(yè)改革和現(xiàn)代企業(yè)制度建立工作已進入關(guān)鍵時期。在這種情況下，認(rèn)真研究、充分吸收和借鑒其他國家，特別是發(fā)達國家的成功經(jīng)驗和做法無疑是十分必要和有益的。

自20世紀(jì)70年代以來，在世界范圍內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的不斷國際化、跨國公司大規(guī)模興起和各國經(jīng)濟日趨全球化的背景下，隨著美國作為其現(xiàn)代企業(yè)制度集中體現(xiàn)的公司的大規(guī)模發(fā)展、新的產(chǎn)業(yè)組織理論的不斷提出、公司面對的金融市場的不斷國際化和政府對金融管制的逐步放松、公司金融業(yè)務(wù)和交易的日趨國際化，以及公司在管理上金融工具的不斷創(chuàng)新和衍生金融交易的日趨活躍，美國公司財務(wù)管理的理論與方法也進入了一個前所未有的創(chuàng)新與發(fā)展時期。其中一個十分突出的表現(xiàn)就是公司在財務(wù)管理上不斷向國際化方向發(fā)展。本文重點對美國公司財務(wù)管理國際化及其原因進行分析和闡述，并對美國公司匯率風(fēng)險的管理方法進行介紹。

一、美國公司財務(wù)管理的基本理論問題及其國際化的主要特點從歷史和發(fā)展的角度來看，美國公司財務(wù)管理作為一個獨立的研究領(lǐng)域始于20世紀(jì)初期。當(dāng)時的研究重點主要是國內(nèi)公司兼并中的有關(guān)法律問題、新公司組建中的財務(wù)問題，以及公司利用證券籌集資本的不同形式問題。在20世紀(jì)30年代美國經(jīng)濟大蕭條期間，公司財務(wù)管理的重點開始轉(zhuǎn)向公司破產(chǎn)和重組、公司兼并、證券市場監(jiān)管等領(lǐng)域。在20世紀(jì)40年代和50年代早期這一期間，雖然美國學(xué)術(shù)界和教育部門在主流上仍繼續(xù)將金融學(xué)作為一門描述性和機制性的課程用于教學(xué)，而且更多地是從外行的角度而不是管理者的觀點來分析問題，但財務(wù)管理作為一門學(xué)科的理論分析趨勢已在20世紀(jì)50年代末期開始出現(xiàn)，而且其重點開始轉(zhuǎn)入到關(guān)于公司資產(chǎn)及負(fù)債的管理決策問題和公司價值最大化的實現(xiàn)問題。

進入20世紀(jì)90年代后，在美國公司的財務(wù)管理工作中，公司價值問題仍然是財務(wù)管理研究的重點，所不同的是在這一時期對公司價值問題的有關(guān)分析在原來的基礎(chǔ)上從四個方面進行了擴展。這四個方面分別是經(jīng)濟中通貨膨脹的狀況及其對公司決策的影響；政府對金融機構(gòu)管制的放松以及由此引起的金融服務(wù)公司業(yè)務(wù)的大量分散化；公司財務(wù)分析和信息傳輸中計算機的大量應(yīng)用；全球性市場和商業(yè)運營重要性的不斷增加。從20世紀(jì)末到21世紀(jì)初的發(fā)展趨勢來看，公司生產(chǎn)經(jīng)營的進一步全球化和信息技術(shù)應(yīng)用的不斷增強將可能是對公司價值問題進行研究和分析必須考慮的兩個最為重要的因素。

從公司生產(chǎn)經(jīng)營的全球化趨勢來看，有四個方面的因素對美國公司財務(wù)管理的國際化發(fā)展趨勢起著促進作用。一是全球范圍內(nèi)交通通訊設(shè)施和條件的改善降低了原材料及產(chǎn)成品的運輸成本，使公司的國際貿(mào)易變得更加靈活和有效。二是不同國家消費者對低成本、高質(zhì)量產(chǎn)品的大量需求將對本國政府針對外國商品制定的保護措施施加壓力，從而有助于降低旨在保護國內(nèi)低效率、高成本制造商利益的各種貿(mào)易壁壘，使國際貿(mào)易環(huán)境得到進一步改善。三是科學(xué)技術(shù)不斷發(fā)展引起的新產(chǎn)品開發(fā)成本的增加會促使不同國家的公司之間在新產(chǎn)品的開發(fā)上進行合作和從事全球化的經(jīng)營，并通過擴大市場和產(chǎn)品銷售規(guī)模來分?jǐn)偤徒档彤a(chǎn)品開發(fā)成本。四是隨著全球范圍內(nèi)跨國公司的不斷興起及其生產(chǎn)國際一體化程度的進一步加強，對于不同國家的公司而言，將其生產(chǎn)經(jīng)營活動向低成本的國家及地區(qū)轉(zhuǎn)移已成為在國際市場中取得競爭優(yōu)勢的重要條件?；趯@四個方面因素的考慮，美國的公司為了在未來全球化的市場中更好地生存和發(fā)展下去，在全球范圍內(nèi)對其生產(chǎn)和銷售活動進行安排是十分必要的。實際上，從20世紀(jì)80年代開始，在美國不同類別的公司中，除制造業(yè)公司外，包括銀行、廣告公司、會計咨詢服務(wù)公司等在內(nèi)的服務(wù)性行業(yè)都正在積極地或被動地將其業(yè)務(wù)向其他國家及全球范圍擴展。這一方面是基于公司本身適應(yīng)經(jīng)濟全球化的需要。同時，這些公司業(yè)務(wù)在世界范圍的拓展將能夠較好地為它們本國的跨國公司提供服務(wù)。

從概念、內(nèi)容和功能上看，美國公司的財務(wù)管理是指在公司特定的整體目標(biāo)下關(guān)于資產(chǎn)購置、資本融資和資產(chǎn)管理的學(xué)問。美國公司財務(wù)管理的主要內(nèi)容和決策功能劃分為三個領(lǐng)域，即：公司投資及其決策、公司融資及其決策、公司資產(chǎn)管理及其決策。公司財務(wù)管理的主要政策由公司的投資政策、融資政策和股利政策共同組成。

對于公司價值創(chuàng)造而言，投資決策是公司財務(wù)管理三項決策中最重要的決策。從理論上講，公司資本投資是把資本分配于不同的投資項目并希望在未來取得收益的過程。在對項目的投資中，由于項目預(yù)期產(chǎn)生的未來收益是不能事先確知和確定的，也就是說，對項目的投資包含著不確定性或風(fēng)險。因此，在對投資項目預(yù)期產(chǎn)生的收益進行分析時，應(yīng)將項目預(yù)期的報酬和風(fēng)險結(jié)合起來進行評估，因為這兩個因素都會對公司總的市場價值評估產(chǎn)生直接影響。另外，公司財務(wù)管理中投資決策的內(nèi)容還包括當(dāng)公司對某一項目的投資在經(jīng)濟上不再有效時對資本進行重新分配的決策。也就是說，美國公司財務(wù)管理中對投資的管理涉及了資產(chǎn)總量、資產(chǎn)的構(gòu)成，以及資本供應(yīng)者的風(fēng)險態(tài)度等方面的內(nèi)容，公司投資決策實際上決定著公司持有的資產(chǎn)總量、資產(chǎn)的構(gòu)成，以及資本供應(yīng)者對商業(yè)風(fēng)險狀況的看法等。在投資決策的過程中，對項目風(fēng)險因素的考慮使得確定一個合適的接受標(biāo)準(zhǔn)或必要的投資報酬率成為公司投資決策的基礎(chǔ)。

在公司的投資決策中，除了選擇新的投資項目外，公司財務(wù)管理部門還必須對公司現(xiàn)有資產(chǎn)進行有效的管理。對不同類別的資產(chǎn)，財務(wù)經(jīng)理承擔(dān)著不同的經(jīng)營責(zé)任。例如：在固定資產(chǎn)的管理上，財務(wù)管理部門應(yīng)側(cè)重于對流動資產(chǎn)的管理。而在流動資產(chǎn)的管理上，確定一個恰當(dāng)?shù)牧鲃有运绞鞘直匾模疫@一水平應(yīng)該與公司的總體估計相一致。在公司其他固定資產(chǎn)和存貨管理方面，盡管公司財務(wù)經(jīng)理不作為其工作重點并且?guī)缀醪怀袚?dān)任何經(jīng)營責(zé)任，但他們對項目資本投資決策的參與實際上會有助于提高對這些資產(chǎn)分配資本的效率。

美國公司財務(wù)管理的第二項重要財務(wù)決策為融資決策。在融資決策中，財務(wù)經(jīng)理所要關(guān)注的是如何確定公司的最佳融資組合或資本結(jié)構(gòu)。從理論上講，如果一個公司能通過調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)來改變市場對公司總價值的估價，那么公司就應(yīng)該存在一個最佳的融資組合，在這一融資組合上，公司普通股票的每股市價將達到最大值。另外，資本市場的存在及其完善程度也是公司進行融資決策必須著重考慮的一個不斷變化的因素。

美國公司財務(wù)管理的第三項重要決策是對資本管理的決策，亦稱為股利政策。公司股利政策包括公司向股東支付的現(xiàn)金股利占公司盈余的百分比、公司支付的絕對股利趨勢的穩(wěn)定性、股票股利與股票分割、股票回購等方面的內(nèi)容。在資本管理決策中，由于股利支付比率決定了留存于公司的盈余資金規(guī)模，因此在決策時必須根據(jù)股東財富最大化目標(biāo)對這一比率進行評價。同時，在確定股利政策時，還必須將股利對投資者的價值（如果存在的話）與股利作為公司留存盈余進行融資所喪失的機會成本進行權(quán)衡。也正是基于這一點，公司在財務(wù)管理中通常將股利決策與融資決策聯(lián)系起來進行考慮。

總之，美國公司財務(wù)管理就是關(guān)于上述三類主要決策的解決辦法，投資決策、融資決策和資本管理決策共同決定著公司對其股東的價值。

在功能方面，從美國公司的組織結(jié)構(gòu)和財務(wù)管理部門設(shè)置來看，一般情況下，公司都設(shè)置有獨立的財務(wù)管理部門，專門負(fù)責(zé)公司的資金管理和會計核算工作。在人員配備上，公司一般在董事會和首席執(zhí)行官下面配備有專門的財務(wù)副總裁或首席財務(wù)總管（CFO）。在首席執(zhí)行官的授權(quán)下，由財務(wù)副總裁或財務(wù)總管全面管理公司的財務(wù)工作。在財務(wù)副總裁下面，通常還配備有資金主管和會計主管各1名，分別負(fù)責(zé)資金管理和會計核算工作。其中，資金管理工作主要包括資金預(yù)算、現(xiàn)金管理、對外業(yè)務(wù)、信用管理、股利支付、財務(wù)計劃與分析、養(yǎng)老金管理、風(fēng)險與保險管理、稅收管理等。會計核算工作則包括成本核算、成本管理、數(shù)據(jù)處理、總分類賬、財務(wù)報表、內(nèi)部控制、預(yù)算編制等。

在上述管理體制下，美國公司財務(wù)管理部門的主要作用和任務(wù)是通過合理有效地獲得和使用資金來實現(xiàn)公司價值的最大化。具體來說，美國公司財務(wù)管理的功能主要包括下述五個方面：第一，對公司財務(wù)目標(biāo)進行預(yù)測和計劃。在公司的總體目標(biāo)下，財務(wù)部門通常要確定相應(yīng)的財務(wù)目標(biāo)。為此，財務(wù)管理部門必須根據(jù)公司目標(biāo)對公司的財務(wù)情況進行預(yù)測和計劃，并努力促進公司目標(biāo)的實現(xiàn)。第二，對公司重大的投資和融資活動進行決策。對于一些經(jīng)營很成功的公司來說，其產(chǎn)品的銷售通常都是增長很快的，這就要求公司在經(jīng)營過程中不斷增加對廠房、設(shè)備和存貨的投資，以擴大生產(chǎn)規(guī)模。同時，財務(wù)管理部門還必須幫助公司確定最佳的銷售增長率，決定需要購置的資產(chǎn)，以及選擇最有利的融資方式。第三，與其他部門進行合作，對財務(wù)狀況進行控制。對于單個公司而言，其任何一個部門的行為都會對財務(wù)管理部門產(chǎn)生影響。因此財務(wù)管理部門必須經(jīng)常與其他部門進行交流和合作，以確保公司盡可能在有效的狀態(tài)下運行，這一點對于實現(xiàn)公司目標(biāo)是十分重要的。第四，處理公司與金融市場的關(guān)系。在開放的經(jīng)濟條件下，每個公司的行為都會影響到金融市場和被金融市場所影響，因為，公司需要通過金融市場來籌措資金，其證券要通過金融市場進行交易。這些工作通常都由公司的財務(wù)管理部門來完成。第五，對公司風(fēng)險進行管理。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟環(huán)境里，所有公司或其他商業(yè)組織都面臨著不同程度的各種風(fēng)險，這些風(fēng)險包括自然災(zāi)害、商品及證券價格的不確定性、利率的波動、匯率的波動等。然而，通過購買保險和進行套期保值，很多風(fēng)險是可以規(guī)避或降低的。在美國的公司中，財務(wù)管理部門對公司的風(fēng)險管理負(fù)有直接責(zé)任。財務(wù)管理部門必須對公司面臨的各種風(fēng)險進行識別，并以最為有效的方式進行規(guī)避。

在對美國公司財務(wù)管理國際化問題的研究和分析上，應(yīng)該說，財務(wù)管理的國際化發(fā)展是隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的日趨國際化和全球化而不斷從國際和全球范圍來考慮管理問題，并將其管理內(nèi)容和功能向外擴展和延伸的過程。具體而言，美國公司財務(wù)管理的國際化主要有以下幾方面的特點：一是根據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)營的國際化和全球化目標(biāo)在整體上對公司及其所屬企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)進行預(yù)測和計劃；二是在國際和全球范圍內(nèi)對公司重大的投資、融資及資本管理活動進行決策；三是處理公司與國際金融市場的關(guān)系和金融交易，對公司跨國經(jīng)營活動的各種風(fēng)險進行管理；四是以跨國公司或跨國企業(yè)集團為目標(biāo)來追求公司價值的最大化。

二、美國公司財務(wù)管理國際化的主要動因

關(guān)于美國公司財務(wù)管理的國際化問題，前面已經(jīng)提到一個重要的原因是公司生產(chǎn)經(jīng)營的全球化發(fā)展。進一步地講，美國公司財務(wù)管理的國際化發(fā)展與公司生產(chǎn)、經(jīng)營和投資活動的日趨跨國化和國際化密切相關(guān)。從世界經(jīng)濟格局上看，自第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束到20世紀(jì)70年代，美國經(jīng)濟在世界格局中一直處于主導(dǎo)地位。但從20世紀(jì)80年代開始，隨著全球范圍內(nèi)跨國界生產(chǎn)要素流動的不斷加強、企業(yè)生產(chǎn)的日趨國際化和一體化的發(fā)展，美國的這種主導(dǎo)地位已不復(fù)存在。為了適應(yīng)國際經(jīng)濟形勢的新變化，從20世紀(jì)80年代開始，美國私人和機構(gòu)投資者在全球范圍的間接投資和直接投資活動迅速發(fā)展，跨國界的籌資規(guī)模也不斷擴大。美國公司為了實現(xiàn)其股東財富的最大化，其財務(wù)經(jīng)理們開始在全球范圍內(nèi)尋求產(chǎn)品的最有利價格，并利用外匯和其他金融工具對公司面臨的新風(fēng)險進行規(guī)避。與此同時，美國的金融機構(gòu)根據(jù)國際經(jīng)濟形勢的變化在內(nèi)部進行了較大的改革和調(diào)整，金融創(chuàng)新，特別是金融工具的創(chuàng)新成為金融機構(gòu)改革的重點。而且，發(fā)源于美國，后來擴展到歐洲和亞洲的國際金融管制的放松進一步促進了全球金融市場的一體化。在這些因素的綜合作用下，美國公司出于對外部環(huán)境的壓力變化和對利潤與財富的內(nèi)在追求的考慮，不得不將其財務(wù)管理業(yè)務(wù)不斷以全球為背景向國際化方向拓展。

從具體原因上分析，美國公司財務(wù)管理的國際化與以下問題有著密切的關(guān)系：

一是公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的國際化對實行國際資本預(yù)算的要求。從理論上講，在公司從事跨國投資時，與公司國外投資有關(guān)的現(xiàn)金流入應(yīng)該是公司能夠匯回其母國的現(xiàn)金收入。如果投資的預(yù)期收益是以公司國外分支機構(gòu)形成的不能匯回的現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，那么這種投資對母公司來說可能是沒有吸引力的。在現(xiàn)金流量能自由匯回的情況下，公司對外投資的資本預(yù)算在方法上比較直接。作為投資者的美國公司只需要按以下方式進行國際資本預(yù)算：（1）對以外國貨幣表示的預(yù)期現(xiàn)金流量進行估計；（2）按照預(yù)期的匯率對外幣現(xiàn)金流量進行換算，并折算成本國貨幣；（3）使用根據(jù)對外投資相關(guān)風(fēng)險溢價進行調(diào)整的本國要求收益率計算投資所產(chǎn)生現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。

二是公司生產(chǎn)經(jīng)營活動國際化后對納稅問題的考慮要求實行財務(wù)管理的國際化。在公司跨國生產(chǎn)經(jīng)營的征稅問題上，由于不同國家的稅法和對外來投資的待遇各不相同，關(guān)于公司跨國界投資的納稅是一個較為復(fù)雜的問題。但是，其主要方面不外乎是兩個方面的問題，即是按本國政府的規(guī)定納稅或按外國政府的規(guī)定納稅的問題。從第一種納稅情況來看，如果美國公司通過其分公司或所屬部門在外國從事生產(chǎn)經(jīng)營或投資活動，其產(chǎn)生的收入要求按美國公司的納稅要求進行報告，并以與國內(nèi)收入相同的方式征稅。如果生產(chǎn)經(jīng)營或投資活動是由公司的外國子公司進行的，其收入以紅利形式分配給母公司之前，國內(nèi)通常不對該收入征稅。在這一點上，由于母公司對其國外子公司分配的紅利收入要等到實際收到現(xiàn)金時才納稅，因而對母公司是有利的。同時，在這一情況下，母公司還可將其在子公司的利潤對子公司進行再投資，從而擴大子公司的融資規(guī)模。但是，與從國內(nèi)公司獲得紅利不同的是，美國公司從其外國子公司獲得的紅利一般應(yīng)全額納稅。從第二種納稅情況看，所有國家都對在其國家從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的外國公司的收入征稅，所不同的是各國征稅的類型有所區(qū)別。其中，部分國家在征稅上將公司分配給股東的收入和未分配收入?yún)^(qū)別對待，對分配給股東的收入使用較低的稅率，并通過某些其他的稅收激勵政策來鼓勵外來投資。進一步講，在對待外來企業(yè)的投資上，不同國家政府的稅收政策不僅各不相同，而且十分復(fù)雜。不同國家之間對應(yīng)納稅收入的定義也都是不同的。其中，有些國家為了鼓勵外國投資者到本國投資，對公司利潤使用很低的稅率，而一些高度發(fā)達的工業(yè)化國家對外國公司使用的稅率則很高。同時，由于不同國家雙方之間普遍簽訂有關(guān)于本國對對方投資的納稅待遇的協(xié)議，使得外國政府對外來投資的納稅問題更加復(fù)雜化。

三是公司生產(chǎn)經(jīng)營活動國際化引起的風(fēng)險的變化要求實行財務(wù)管理的國際化。從國外投資的要求收益率來看，公司在國外進行項目投資的一個有利因素就是公司面臨的風(fēng)險能在國際范圍內(nèi)進行分散化處理。大家知道，確定證券組合風(fēng)險的關(guān)鍵因素是資產(chǎn)證券組合中項目之間的相關(guān)程度。通過將具有較低程度相關(guān)性的項目進行組合，公司可以降低與其預(yù)期收益相關(guān)的風(fēng)險。從這一點出發(fā)，由于國內(nèi)投資項目大多數(shù)都是高度依賴于國內(nèi)的經(jīng)濟狀況和經(jīng)濟增長周期的，因而項目之間的相關(guān)性一般都比較高。在這一方面，公司在投資于國內(nèi)項目的同時又投資于國外項目，一般來講在風(fēng)險的分散上是相對較為有利的。因為，不同的國家，其經(jīng)濟周期一般不會是完全同步的，通過在不同國家進行項目投資可能會降低公司與預(yù)期收益有關(guān)的風(fēng)險。也就是說，分布于不同國家之間的投資項目收益之間相關(guān)程度比同一國家內(nèi)的投資項目收益之間相關(guān)程度要低。通過將投資項目分散于不同的國家和地區(qū)，公司總的風(fēng)險就會下降。

三、作為美國公司財務(wù)管理國際化重要方面的匯率風(fēng)險管理方法

前文已經(jīng)提到，能在國際范圍內(nèi)實施風(fēng)險的分散化是公司從事跨國生產(chǎn)經(jīng)營活動的一個有利因素，但這并不是說，跨國經(jīng)營就不存在風(fēng)險或風(fēng)險就一定很小。事實上，公司跨國經(jīng)營會面臨許多新的風(fēng)險，諸如政治風(fēng)險、戰(zhàn)爭風(fēng)險、國際利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險等等。然而，從總體上看，匯率風(fēng)險是公司從事跨國生產(chǎn)經(jīng)營活動所面臨的最多、也是最直接的風(fēng)險，美國公司也不例外。

所謂匯率風(fēng)險，是指由于匯率變動對跨國公司的盈利能力、凈現(xiàn)金流量的市場價值產(chǎn)生的潛在影響。匯率風(fēng)險包括：（1）經(jīng)濟風(fēng)險，是指因匯率變化引起的公司預(yù)期未來現(xiàn)金流量和經(jīng)濟價值的改變。（2）交易風(fēng)險，是指由于交易發(fā)生日與結(jié)算日的匯率不一致，而使跨國公司收入或支出發(fā)生變動的風(fēng)險。（3）轉(zhuǎn)換風(fēng)險，是指因匯率變化引起的會計收入和資產(chǎn)負(fù)債表的變化。由于前面兩個風(fēng)險的定義比較簡單，下面我們重點對轉(zhuǎn)換風(fēng)險進行分析。

在公司財務(wù)管理的國際化問題上，轉(zhuǎn)換風(fēng)險與對匯率變化的會計處理有關(guān)。根據(jù)美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會制定的、專門處理資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中外匯交易業(yè)務(wù)的第52號報表的規(guī)定，美國公司應(yīng)對其每一家外國子公司確定一個“功能貨幣”。如果其子公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)是獨立的并與所在國家融為一體，該公司可以使用其所在國家的貨幣作為功能貨幣，否則，應(yīng)以美元作為功能貨幣。當(dāng)所在國家發(fā)生惡性通貨膨脹（年通脹率在100%以上）時，子公司使用的功能貨幣一律為美元。

在匯率轉(zhuǎn)換風(fēng)險的管理上，子公司使用的功能貨幣對于轉(zhuǎn)換過程的確定是十分重要的。如果以當(dāng)?shù)刎泿抛鳛楣δ茇泿?，子公司所有的資產(chǎn)及負(fù)債都按當(dāng)前匯率轉(zhuǎn)換成美元價值。而且，轉(zhuǎn)換收益或損失不反映在公司的損益表中，而是作為轉(zhuǎn)換調(diào)整的所有者權(quán)益進行確認(rèn)。由于這種調(diào)整不會影響公司的會計收入，因而許多公司都青睞于這種方法。但是，如果功能貨幣為美元，情況就不同了。在這種情況下，公司的收益或損失要使用一種臨時方法反映在其母公司的損益表中?？偟膩碇v，與使用當(dāng)?shù)刎泿抛鳛楣δ茇泿畔啾?，美元作為功能貨幣的使用會造成會計收入的較大波動和資產(chǎn)負(fù)債表科目的較小波動。

具體地講，在使用美元作為功能貨幣的情況下，公司資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的科目要求按歷史匯率或當(dāng)前匯率進行分類。其中，對現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、負(fù)債、銷售額、費用和稅額等科目使用當(dāng)前匯率進行轉(zhuǎn)換，而對存貨、廠房及設(shè)備、股權(quán)、產(chǎn)品銷售成本、折舊等科目則按交易發(fā)生時的歷史匯率進行轉(zhuǎn)換。這與使用當(dāng)?shù)刎泿抛鳛楣δ茇泿诺那闆r完全不同。在用當(dāng)?shù)刎泿抛鳛楣δ茇泿诺那闆r下，公司資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的所有科目都使用當(dāng)前匯率進行轉(zhuǎn)換。另外，在轉(zhuǎn)換過程中，由于轉(zhuǎn)換收益或損失不直接反映在收入報表中，因此，在使用當(dāng)?shù)刎泿抛鳛楣δ茇泿诺那闆r下，公司報告的經(jīng)營收入的波動程度會相對較小。但是，由于在用當(dāng)?shù)刎泿抛鳛楣δ茇泿艜r所有科目都是按當(dāng)前匯率進行轉(zhuǎn)換的，使用當(dāng)?shù)刎泿抛鳛楣δ茇泿艜?dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債表科目波動性的增大。從實際應(yīng)用來看，由于美國許多公司的高層管理人員更多的關(guān)注的是會計收入，只要其子公司符合用當(dāng)?shù)刎泿抛鳛楣δ茇泿诺臈l件，各公司一般都會使用財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會第52號報表規(guī)定的會計方法。

值得指出的是，美國政府規(guī)定的這種會計程序在應(yīng)用上也存在一些缺陷。首先，這種方法歪曲了公司資產(chǎn)負(fù)債表和歷史成本的數(shù)據(jù)，而且，它還可能造成在財務(wù)管理上對資本收益的計算和收益的其他測量方法失去意義。況且，這種方法與以歷史成本為基礎(chǔ)的其他會計原則存在不一致的地方。另外，由于公司大多數(shù)的財務(wù)比率都受到了不同功能貨幣使用的影響，財務(wù)人員在對占其公司經(jīng)營的相當(dāng)大比例的外國子公司進行分析時必須十分謹(jǐn)慎和小心。此外，在對母公司未來可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量估計的精確程度方面，該方法也受到了一定的批評。總之，美國公司在處理跨國界投資經(jīng)營活動所引起的貨幣轉(zhuǎn)換問題上，尚不存在一個普遍接受的合適方法，會計專業(yè)人員對此問題的爭論還會持續(xù)下去。

從匯率風(fēng)險的管理方法來看，美國公司在其財務(wù)管理的國際化中針對公司跨國生產(chǎn)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險，不斷進行管理創(chuàng)新，逐步形成了比較有效的風(fēng)險規(guī)避和管理方法，其中比較主要的有以下幾種方法：

一是匯率風(fēng)險的自然對沖方法。從公司對其面臨的匯率波動進行管理的角度看，有時可根據(jù)公司所屬國外子公司之間的密切關(guān)系將其收入、定價與成本進行自然對沖，從而達到降低匯率風(fēng)險的目的。這一方法有效性的關(guān)鍵取決于公司現(xiàn)金流量根據(jù)貨幣變化進行自然調(diào)整的程度大小。在這一方法中，匯率風(fēng)險所考慮的是子公司的收入及成本函數(shù)對全球或其國內(nèi)市場條件的敏感程度。在比較典型的情況下，公司的這種敏感性存在四種可能的情況：（1）公司的定價和成本都由全球性市場確定；（2）定價和成本都是由國內(nèi)市場確定；（3）定價由全球性市場確定而成本由國內(nèi)市場確定；（4）定價由國內(nèi)市場確定而成本由全球性市場確定。在第一種情況下，由于子公司生產(chǎn)產(chǎn)品的價格由以美元標(biāo)價的全球市場確定并按以全球價格為主導(dǎo)的價格進行銷售，因而其收入和成本所面臨的匯率波動風(fēng)險在一定程度上能自然地進行抵沖，最后的凈風(fēng)險一般比較小。在第二種情況下，由于公司產(chǎn)品的定價和成本都由國內(nèi)市場確定，公司可以根據(jù)市場對成本的影響來對產(chǎn)品定價進行調(diào)整，從而使市場對公司定價和成本的作用相互自然抵沖。另外，由于根據(jù)國內(nèi)市場確實的定價和成本本身對匯率風(fēng)險的被動敏感程度很低，經(jīng)過自然對沖后匯率的實際風(fēng)險會非常低。在第三種和第四種情況下，由于子公司的定價和成本分別由全球和國內(nèi)兩個不同的市場確定，國內(nèi)市場對成本或定價的影響不會立即反映到全球市場對定價或成本的影響上，因而，在這兩種情況下子公司面臨的匯率風(fēng)險會相對較大，自然對沖能夠起到的作用也比較有限。

總之，能對公司所服務(wù)的市場、產(chǎn)品定價、公司經(jīng)營或產(chǎn)品生產(chǎn)來源產(chǎn)生影響的所有戰(zhàn)略決策都可以看作是匯率風(fēng)險自然對沖的形式之一。經(jīng)過自然對沖后，公司財務(wù)經(jīng)理應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是剩余匯率風(fēng)險的程度。同時，為了使經(jīng)營風(fēng)險進一步降低，公司還有必要采取經(jīng)營、融資、貨幣市場對沖等避險方法對匯率風(fēng)險進行有效規(guī)避。

二是匯率風(fēng)險的現(xiàn)金管理及內(nèi)部會計調(diào)整方法。在現(xiàn)金管理方法中，如果某一公司發(fā)現(xiàn)其子公司作為記賬和交易基礎(chǔ)的某一國家的貨幣出現(xiàn)貶值趨勢，那么，公司可以通過改變現(xiàn)金管理來對這一風(fēng)險進行規(guī)避。在具體的操作上，首先，公司采取降低對該種貨幣的現(xiàn)金持有量，并通過購買存貨和其他實物資產(chǎn)將這一持有量減至最低限度。其次，子公司將努力避免其貿(mào)易信用（即應(yīng)收賬款）的擴大。同時，公司還會盡可能地增加應(yīng)收賬款對現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)。第三，公司努力擴大其應(yīng)付賬款方面的貿(mào)易信用，并且通過借入當(dāng)?shù)刎泿艁韺δ腹舅Ц兜念A(yù)付款進行償付。當(dāng)然，這一方法還取決于兩個國家之間相對利率的大小。

應(yīng)該指出的是，在子公司作為記賬和交易基礎(chǔ)的貨幣升值的情況下，公司可以采取相反的現(xiàn)金管理政策來規(guī)避匯率風(fēng)險。此外，在貨幣價值運動趨勢不明確的情況下，采取進攻性的現(xiàn)金管理政策來規(guī)避風(fēng)險事實上是不合適的。而且，在大多數(shù)情況下，國際金融市場上貨幣價值運動的趨勢是無法預(yù)測的。因此，最好的方法之一是對公司貨幣性資產(chǎn)及負(fù)債在幣種上進行均衡分布，從而達到對匯率波動的影響進行中和的效果。對于在國外從事多種經(jīng)營業(yè)務(wù)的公司來講，它們一般是通過調(diào)整其下屬公司之間的資金支付方式來對匯率風(fēng)險進行規(guī)避的。在這一方面，一個主要的方法是對公司以外幣計值的現(xiàn)金收付進行提前或拖后處理。其中，加速以外幣方式收到的支付叫做提前，而推遲支付則稱作拖后，其目的是盡可能地降低匯率不利波動對公司現(xiàn)金流量產(chǎn)生的不利影響。

除了對現(xiàn)金支付時間的調(diào)整外，美國的一些跨國公司還通過建立再出票中心來對公司內(nèi)部與第三方的國際貿(mào)易進行管理，從而達到降低匯率風(fēng)險的目的。再出票中心是指從公司附屬機構(gòu)購買出口商品，然后再出售給公司其他附屬機構(gòu)或獨立客戶的、為公司所有的財務(wù)子公司。其方法是，跨國公司所屬子公司將其出口商品先出售給母公司的再出票中心，然后由再出票中心出售給跨國公司所屬的進口子公司或第三購買方。在這一過程中，商品的所有權(quán)在商品交易開始時即轉(zhuǎn)移給再出票中心，但商品則直接由售出公司運輸給購買公司或客戶?？鐕窘⒇攧?wù)子公司作為再出票中心主要是基于納稅方面的考慮。對跨國公司而言，確定其收入的報告地，特別是征稅管轄權(quán)是具有戰(zhàn)略意義的?？鐕疽话愣紝⑵湓俪銎敝行慕⒃谀軌蛴行П芏惖膰一虻貐^(qū)，如中國的香港特別行政區(qū)、英國的維爾京群島等。從記賬單位來看，一般情況下，跨國公司再出票中心購買商品時，會以其出售公司（部門）的本國貨幣記賬，而在再出售時以購買公司（部門或客戶）所在國家的貨幣記賬。通過這種方式，再出票中心可以對公司內(nèi)部匯率風(fēng)險的暴露情況進行集中管理。同時，跨國公司再出票中心的集中功能還能夠促進公司各部門之間債務(wù)的清算（即對同一公司所屬的參與子公司相互之間跨部門的商品購買進行清算，從而使每一參與子公司只按其內(nèi)部購買或銷售凈額進行清算的一種系統(tǒng)），從而減少公司實際所需的外匯交易量。此外，再出票中心還使得公司對所屬機構(gòu)之間提前或拖后安排的協(xié)調(diào)與控制更為有效。

在公司的現(xiàn)金管理上，除了上述安排外，跨國公司還可以對公司內(nèi)部的股利及特許權(quán)使用費的支付進行調(diào)整。在某些情況下，公司交易的記賬貨幣會與預(yù)期的匯率變動不一致，母公司與其所屬國外子公司之間交易的商品零部件或產(chǎn)成品的轉(zhuǎn)移定價有時也會不一樣。針對諸如此類的情況，跨國公司都可以通過對其內(nèi)部支付的調(diào)整和重新安排，而使之與公司外匯風(fēng)險總的管理相適應(yīng)。

三是匯率風(fēng)險管理的國際融資方法。在公司的跨國經(jīng)營中，如果某一公司的交易或資產(chǎn)大量地以某一國家貨幣記賬，那么，在這一國家的貨幣出現(xiàn)貶值時，該公司會遭受巨大的經(jīng)濟損失。在這種情況下，公司可以通過向貨幣所在國家借款或增加負(fù)債來降低貨幣貶值帶來的風(fēng)險。對于跨國公司而言，其國外子公司可以通過很多不同的來源進行外部融資。其中，比較主要的來源包括東道國的商業(yè)銀行貸款、國際金融機構(gòu)貸款，以及國際債券和票據(jù)的發(fā)行等。

四是匯率風(fēng)險管理的貨幣市場套期保值方法。在對匯率風(fēng)險的管理中，美國的跨國公司還通過遠(yuǎn)期合同、期貨合同、貨幣期權(quán)、貨幣互換等貨幣市場工具進行衍生金融交易來降低公司面臨的外匯風(fēng)險。在理論上，這些工具發(fā)揮作用的共同理論基礎(chǔ)是通過建立一個與公司當(dāng)前貨幣頭寸相反的或相互補充的頭寸，從而降低公司在市場匯率出現(xiàn)不利變動時所面臨的匯率風(fēng)險。

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一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制原則

1. 對應(yīng)性原則。對應(yīng)性原則是指風(fēng)險應(yīng)該與收益相對應(yīng)，一般來說高風(fēng)險、高收益，這意味著企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制需要平衡好風(fēng)險大小以及收益高低之間的關(guān)系，如果收益高，那么企業(yè)財務(wù)風(fēng)險承受也要隨之提升，反之則需要下降。

2. 動態(tài)性原則。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制需要根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展階段、發(fā)展環(huán)境等進行動態(tài)調(diào)整，這因為企業(yè)內(nèi)環(huán)境發(fā)生變化的情況下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險承受力是不同的，同時對于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的要求也是不同的，因此需要財務(wù)風(fēng)險控制的動態(tài)調(diào)整。

3. 全面性原則。全面性是指企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制要兼顧籌資、投資、存貨管理等多個方面的風(fēng)險，可以說任何一各方面的忽略或者薄弱都會削弱財務(wù)風(fēng)險控制水平以及效果。

4. 戰(zhàn)略性原則。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制必須要與企業(yè)戰(zhàn)略相一致，需要從企業(yè)整體角度出發(fā)來對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制實施進行一個審視，從而推動企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制中存在的典型問題

1. 財務(wù)風(fēng)險控制意識落后。我國很多企業(yè)沒有與時俱進的樹立起來良好的財務(wù)風(fēng)險控制意識，落后的財務(wù)風(fēng)險控制意識直接給企業(yè)財務(wù)管理工作帶來了負(fù)面影響，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險控制效果下降。財務(wù)風(fēng)險控制意識的落后主要集中在以下幾個方面：其一是對于財務(wù)風(fēng)險控制工作重視不足，財務(wù)風(fēng)險控制工作被邊緣化，企業(yè)管理者將工作重心放在了市場開拓方面，沒有投入足夠的人力物力來進行財務(wù)風(fēng)險控制。其二就是很多企業(yè)沒有對于財務(wù)管理的風(fēng)險有一個正確的把握以及認(rèn)識，企業(yè)重視企業(yè)短期收益，忽視長期收益，重視收入，忽視成本，只看到高收益，卻忽視高風(fēng)險，只看到籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險，卻忽視經(jīng)營風(fēng)險、存貨風(fēng)險。其三就是沒有樹立起來主動預(yù)防、全員參與的財務(wù)風(fēng)險控制理念，財務(wù)風(fēng)險控制過于被動，過于孤立，財務(wù)風(fēng)險控制認(rèn)識的片面性， 給企業(yè)財務(wù)風(fēng)險爆發(fā)埋下了隱患。

2. 財務(wù)風(fēng)險控制制度不完善。目前很多企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制制度并不健全，雖然絕大部分的企業(yè)制定了一些財務(wù)風(fēng)險控制制度，這些制度一定程度上規(guī)范了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制工作，但是依然存在不完善、不健全的地方，財務(wù)風(fēng)險控制更多的帶有人治色彩，粗放式管理依然是當(dāng)前企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的主流模式。財務(wù)風(fēng)險控制制度不完善主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是制度本身的缺失，財務(wù)風(fēng)險控制某些環(huán)節(jié)沒有規(guī)范的制度來進行約束，這使得財務(wù)風(fēng)險控制更多的是依靠經(jīng)驗、依靠自覺。二是制度本身的動態(tài)調(diào)整不足，一些企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制制度過于保守僵化，長時間根據(jù)財務(wù)風(fēng)險控制工作的需要進行修改相關(guān)制度與財務(wù)風(fēng)險控制工作要求之間存在較大的差距。三是財務(wù)風(fēng)險控制制度權(quán)威性不足，制度流于形式的情況比較常見，財務(wù)風(fēng)險控制不按照既定的規(guī)章制度做，勢必會帶來更多難以預(yù)測的風(fēng)險。

3. 財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制不健全。財務(wù)風(fēng)險控制的最高境界就是在財務(wù)風(fēng)險尚未發(fā)生就能夠?qū)L(fēng)險扼殺在萌芽狀態(tài)，切實減少財務(wù)風(fēng)險發(fā)生所造成的損失，反之如果財務(wù)風(fēng)險已經(jīng)發(fā)生，企業(yè)再采取措施減少財務(wù)風(fēng)險所帶來的危害，對于企業(yè)來說就會過于被動。目前很多企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險控制方面都沒有健全的預(yù)警體系，預(yù)警工作的開展更多的就是主觀預(yù)測，這種預(yù)警比較低效，不能夠很好對于潛在的財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)警，結(jié)果延誤了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范的最佳時機。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警方面主要表現(xiàn)就是預(yù)警體系的信度以及效度較差，預(yù)警指標(biāo)設(shè)置不夠科學(xué)，預(yù)警分析模型不夠精確，這些都影響到了財務(wù)風(fēng)險控制效果。

4. 財務(wù)風(fēng)險控制手段太低效。財務(wù)風(fēng)險控制效果如何很大程度上取決于控制手段是否有效，方法得當(dāng)則意味著效果的提升，如果手段不當(dāng)?shù)脑?，很難有效識別、控制、防范財務(wù)風(fēng)險。目前很多企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制手段還比較落后，難以滿足財務(wù)風(fēng)險控制的需要，從具體的防范手段來看，主觀判斷法、事后控制、簡單分類法等定性為主控制手段比較主流，應(yīng)該說這些手段在財務(wù)風(fēng)險控制方面發(fā)揮著重要作用，但是這些定性為主的風(fēng)險控制方法效果不理想也是一個不爭的現(xiàn)實。以主觀判斷法為例，這種方法主要依靠的是判斷者自身的經(jīng)驗來進行財務(wù)風(fēng)險識別、估算，并據(jù)此來進行風(fēng)險控制，這種方法固然簡單易操作，但是會受到判斷者主觀經(jīng)驗制約，在企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境快速變化的情況下，僅僅就是依靠主觀判斷來進行財務(wù)風(fēng)險的控制，其效果自然會出現(xiàn)下降。舉例而言，在應(yīng)收賬款管理方面，基本上就是主觀層面進行應(yīng)收賬款估算，甚至就是根據(jù)應(yīng)收賬款總額來進行財務(wù)風(fēng)險粗略估計。再說事后控制這種財務(wù)風(fēng)險控制方法，這種方法過于被動，總是風(fēng)險發(fā)生再進行處理，做不到主動預(yù)防，一定程度上影響到了財務(wù)風(fēng)險控制效果。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的有效策略

1.更新財務(wù)風(fēng)險控制意識。企業(yè)需要與時俱進樹立正確的財務(wù)風(fēng)險控制理念，以正確的理念來指導(dǎo)財務(wù)風(fēng)險控制工作的具體開展，從而確保這一工作效果的持續(xù)提升。在具體財務(wù)風(fēng)險控制方面關(guān)鍵是樹立以下幾個理念：首先就是要高度重視財務(wù)風(fēng)險控制，將此項工作的重要性提升到企業(yè)戰(zhàn)略層面；其次就是要樹立全面理念，對于收益與風(fēng)險之間的關(guān)系有一個較好地把握，對于投資風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、存貨風(fēng)險等有一個全面的認(rèn)知。最后就是要樹立主動預(yù)防、全員參與的理念，將各種財務(wù)風(fēng)險爭取扼殺在萌芽狀態(tài)。

2.完善財務(wù)風(fēng)險控制制度

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制制度設(shè)計做到整體性、適應(yīng)性以及權(quán)威性，確保不同制度之間的有效銜接、動態(tài)調(diào)整。企業(yè)有必要引入財務(wù)風(fēng)險管理診斷體系，全面分析現(xiàn)有財務(wù)風(fēng)險控制方面存在的不足，制定具有操作性的相關(guān)制度。并將這些制度與企業(yè)具體財務(wù)管理活動、各個崗位工作職責(zé)結(jié)合起來，力爭制度都能夠全面落實，使得財務(wù)風(fēng)險控制更加規(guī)范以及有效。

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【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險；管理；對策

由于財務(wù)風(fēng)險在市場經(jīng)濟中廣泛性和復(fù)雜性與我國財務(wù)風(fēng)險管理理論研究的相對滯后，我們認(rèn)為，當(dāng)前和今后一個時期財務(wù)風(fēng)險管理理論研究中應(yīng)加強以下幾方面的理論研究。

1.財務(wù)風(fēng)險管理基礎(chǔ)理論和理論結(jié)構(gòu)

近年來，我國在財務(wù)風(fēng)險基礎(chǔ)理論方面，如財務(wù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險管理的概念、基本特征、職能等基本理論問題上進行了一定的研究。我國在財務(wù)風(fēng)險與管理研究上，必須注重基礎(chǔ)理論研究，只有對財務(wù)風(fēng)險的概念、本質(zhì)、特征認(rèn)識界定清楚，才能為財務(wù)風(fēng)險管理的研究提供基礎(chǔ)。這就要求，一是必須注重中外財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)和基礎(chǔ)理論的比較研究；二是進行財務(wù)風(fēng)險管理研究要注重研究方法的選擇。

首先，必須下大力氣借鑒國外實證的研究方法開展財務(wù)風(fēng)險研究。國外風(fēng)險理論研究較多采用實證方法，而我國使用較多的則是定性和規(guī)范研究方法，造成概念可以模糊地給出，較輕易地建立和概括概念和特征，無法支撐財務(wù)風(fēng)險管理理論，不能保證理論的邏輯性和一致性，難以經(jīng)得起時間的考驗，會誤導(dǎo)人們對財務(wù)風(fēng)險管理的研究方向。這就要求我們在研究財務(wù)風(fēng)險理論中將定性與定量、規(guī)范與實證研究方法結(jié)合起來，以增強研究結(jié)果的可驗證性和可靠性。其次，在基礎(chǔ)理論的研究中應(yīng)注重學(xué)習(xí)和應(yīng)用西方理財學(xué)研究中應(yīng)用極廣的相關(guān)性或結(jié)構(gòu)性研究方法，即開展財務(wù)風(fēng)險管理理論結(jié)構(gòu)的研究。理論結(jié)構(gòu)是該領(lǐng)域各基本理論要素及各要素之間相互聯(lián)系、相互制約所組成的有機理論體系。財務(wù)風(fēng)險管理理論結(jié)構(gòu)是財務(wù)風(fēng)險管理各要素及各要素之間組成的有機體系。理論研究的真正價值在于明確存在的各種現(xiàn)象、各種要素以及這些現(xiàn)象及要素之間的相互關(guān)系，即所謂相關(guān)性。能否將財務(wù)風(fēng)險管理各要素及各要素之間的關(guān)系認(rèn)識清楚很大程度上決定了財務(wù)風(fēng)險管理理論與方法、程序研究的科學(xué)性、明晰性和有效性。如財務(wù)風(fēng)險管理目標(biāo)、財務(wù)風(fēng)險管理本質(zhì)、職能、財務(wù)風(fēng)險管理要素與財務(wù)風(fēng)險管理程序與方法之間的關(guān)系等。

2.財務(wù)風(fēng)險管理教育

財務(wù)風(fēng)險意識的增強和財務(wù)風(fēng)險管理水平的提高有賴于開展廣泛的風(fēng)險管理教育。從當(dāng)前美國和英國風(fēng)險管理教育情況基本類似，各大學(xué)風(fēng)險教育課程不少，多所大學(xué)偏重財務(wù)導(dǎo)向型風(fēng)險管理教育。

財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)今已成為各大學(xué)財經(jīng)系中財務(wù)理論課程中的重要部分。如美國的賓州大學(xué)、天普大學(xué)、喬治亞州立大學(xué)與紐約保險學(xué)院，英國的各拉斯哥蘭大學(xué)、城市大學(xué)與諾丁漢大學(xué)等。另外，風(fēng)險管理職務(wù)的改變、風(fēng)險管理協(xié)會的成立、風(fēng)險管理專業(yè)證書的考試、風(fēng)險管理雜志以及風(fēng)險管理書籍等方面，美國和英國情況也基本類似，都體現(xiàn)出越來越對風(fēng)險管理的重視。兩國的風(fēng)險經(jīng)理職稱已經(jīng)取代了過時的保險經(jīng)理，職責(zé)范圍擴大，位階提升；多家風(fēng)險管理協(xié)會、風(fēng)險管理學(xué)院對企業(yè)風(fēng)險管理事務(wù)、專業(yè)證書考試制度極具貢獻，其中，美國全球風(fēng)險專業(yè)人員協(xié)會每年舉辦財務(wù)風(fēng)險管理人員專業(yè)證書考試；多家協(xié)會和學(xué)會出版風(fēng)險管理方面的刊物雜志；出版為數(shù)不少的財務(wù)性風(fēng)險管理書籍等。受國外風(fēng)險教育的影響，盡管我國目前部分大學(xué)也開設(shè)風(fēng)險管理課程，但為數(shù)較少尤其是財務(wù)風(fēng)險管理的課程；在專業(yè)職稱考試、出版書籍方面差距依然很大，一是我國財務(wù)風(fēng)險管理研究起步較晚，受其影響風(fēng)險教育方面起步較晚。二是從觀念上人們還未充分認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險管理教育的特別重要性，三是沒有成立相應(yīng)的協(xié)會或?qū)W會，沒有相應(yīng)的職務(wù)、資格考試等配套措施，直接影響了財務(wù)風(fēng)險教育的發(fā)展。

隨著經(jīng)濟與科技全球化帶來的我國經(jīng)濟發(fā)展的國際化進程的加快和企業(yè)之間競爭的加劇，需要我國教育能盡快培養(yǎng)一大批具有較強風(fēng)險意識、競爭意識、創(chuàng)新意識的財會類人才。為此，我們必須改變目前財務(wù)管理風(fēng)險教育落后的局面，除了積極向國外學(xué)習(xí)，采取設(shè)立各級風(fēng)險管理學(xué)會、協(xié)會，在資格考試中盡快設(shè)立風(fēng)險管理資格考試等舉措外，在大學(xué)教育方面，要研究風(fēng)險管理教育的內(nèi)容和方法，要研究風(fēng)險管理教育的形式和手段。在學(xué)歷教育中應(yīng)單獨開設(shè)財務(wù)風(fēng)險管理課程，采用案例教學(xué)方法，讓師生與實務(wù)工作者結(jié)合共同采集案例，增強理論教學(xué)的實用性和有效性。在財務(wù)、會計人員的后續(xù)教育中應(yīng)加大對財務(wù)風(fēng)險管理學(xué)習(xí)和研討的力度。

3.財務(wù)風(fēng)險文化研究

我國多年來的財務(wù)風(fēng)險管理研究局限于方法和程序，即使在財務(wù)文化研究中也忽略了財務(wù)風(fēng)險文化的研究，不能不說這是我國財務(wù)風(fēng)險管理研究的薄弱環(huán)節(jié)。國外風(fēng)險理論有主觀建構(gòu)派，視風(fēng)險文化為社會文化現(xiàn)象。事實上，不可否認(rèn)的是，風(fēng)險由人們特定的文化社會因素建構(gòu)而成，風(fēng)險隨不同的人與不同的文化社會背景而有所不同，財務(wù)風(fēng)險文化亦不例外。不同國家、不同民族、不同企業(yè)、在同一時期文化背景不同，同一國家、同一民族、同一企業(yè)在不同時期文化背景亦會有區(qū)別，使得人們對待財務(wù)風(fēng)險管理的價值觀、反應(yīng)程度、行為方式、采取的措施等方面出現(xiàn)差異性，形成一定的特色。中外風(fēng)險案例的研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的最大風(fēng)險往往是由于企業(yè)文化、企業(yè)人的行為，特別是企業(yè)高層管理者的知識不足、能力有限、品德欠佳等弱性造成的。隨著社會經(jīng)濟迅速發(fā)展帶來的集體與個人行為復(fù)雜性的增大，財務(wù)風(fēng)險文化的研究不僅不能忽視，而應(yīng)作為重要課題。

4.財務(wù)風(fēng)險管理組織架構(gòu)和管理模式研究

無論是從理論上還是從實務(wù)上看，我國財務(wù)風(fēng)險管理都缺乏對組織架構(gòu)的研究。在實務(wù)上我國大多數(shù)企業(yè)沒有設(shè)立專門的財務(wù)管理機構(gòu)，沒有專職的財務(wù)風(fēng)險管理人員，這說明了人們尚未認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險管理對于企業(yè)的作用。在理論上，與前面所述財務(wù)風(fēng)險文化原因類似，我國已有的財務(wù)風(fēng)險管理研究比較重視方法和程序，忽略了組織機構(gòu)及機構(gòu)的職責(zé)權(quán)限等對實踐有特別重要意義的課題的探討，從某種程度上造成了理論研究與實踐的脫離。不同發(fā)展階段、不同文化背景、不同管理組織架構(gòu)下的人們進行財務(wù)風(fēng)險管理采取的模式必然不同，是集中還是分散，是集權(quán)還是分權(quán)、是兼職還是專職等等管理模式問題是研究實施財務(wù)風(fēng)險管理不能回避的重大課題。應(yīng)結(jié)合我國各類不同企業(yè)的具體情況分層次開展風(fēng)險管理模式研究。

5.結(jié)束語

財務(wù)風(fēng)險管理各方法的有效性依賴于風(fēng)險管理責(zé)任的落實。否則，研究財務(wù)風(fēng)險管理沒有具體研究財務(wù)風(fēng)險管理的責(zé)任制，財務(wù)風(fēng)險管理只能是紙上談兵，無從落實?？傊絹碓綇?fù)雜的社會經(jīng)濟環(huán)境決定了財務(wù)風(fēng)險管理研究的日益重要，而財務(wù)風(fēng)險管理的研究是巨大的科學(xué)工程，需要整合優(yōu)化財務(wù)學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)、社會學(xué)、政治學(xué)、哲學(xué)、人文學(xué)、心理學(xué)等多門學(xué)科的知識與方法于一體，全方位、多領(lǐng)域進行深入研究，以不落后于風(fēng)險管理學(xué)科整體發(fā)展和滿足實踐中的迫切需要。

【參考文獻】

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一、 財務(wù)風(fēng)險的識別

（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的定性定量分析及風(fēng)險結(jié)構(gòu)

對于風(fēng)險管理來說第一個步驟就是風(fēng)險識別，風(fēng)險識別就是調(diào)查并了解企業(yè)面臨的各類風(fēng)險，再對其依照風(fēng)險大小和影響做出評估，最后針對其特點，確定之后財務(wù)風(fēng)險管理的方法與策略。財務(wù)風(fēng)險識別的主要內(nèi)容包括：企業(yè)在其日常生產(chǎn)經(jīng)營中要面臨哪些財務(wù)風(fēng)險，這些財務(wù)風(fēng)險直接是否存在什么聯(lián)系，哪些風(fēng)險需要企業(yè)加以注意并認(rèn)真應(yīng)對，這些財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生原因和解決方法等，對這些內(nèi)容做出調(diào)查，是之后的財務(wù)風(fēng)險的測量，評估和對風(fēng)險的管理的預(yù)備工作。

作為衡量企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別方法，一般使用定性和定量的方式來衡量財務(wù)風(fēng)險的程度。定性的含義就是以定性的衡量方式來判斷企業(yè)所面臨的風(fēng)險，這個風(fēng)險的形成原因與未來爆發(fā)可能。定量則是利用數(shù)學(xué)統(tǒng)計方式，通過系統(tǒng)的數(shù)字指標(biāo)來衡量和分析企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險情況。在進行財務(wù)風(fēng)險識別的時候，通過對企業(yè)現(xiàn)金的流動各環(huán)節(jié)，如生產(chǎn)，經(jīng)營，投資，利潤分配等，就可以分析得出企業(yè)所面臨的各類風(fēng)險情況與類型。對于每個風(fēng)險的概率和其影響與危害性可以將其劃分為低，中，顯著，高四個等級。

（二）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險狀況識別分析

識別分析是識別之后的步驟，主要是對企業(yè)總體風(fēng)險情況的全面分析，分析內(nèi)容一般為：企業(yè)所面臨的風(fēng)險種類和其危害，各類財務(wù)風(fēng)險的成因與解決辦法等。將企業(yè)的現(xiàn)金流以表格的方式加以陳列，然而，無論是企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境還是企業(yè)的外部市場環(huán)境，都是處于不斷地變化之中，這也要求企業(yè)的財務(wù)識別分析要依據(jù)時間定期地進行識別和分析，從而也使企業(yè)對各類面臨的風(fēng)險獲得有效的認(rèn)識。

對于財務(wù)風(fēng)險具體分析的原則而言，對于影響和危害較大的風(fēng)險，無論其發(fā)生可能性大小，都要作為重要的情況加以對待，因為如果它真的發(fā)生，將對企業(yè)造成巨大的危害。而對于危害較小的風(fēng)險，就算其發(fā)生可能性較大，由于已經(jīng)屬于難以規(guī)避，所以不應(yīng)作為重點加以關(guān)注。

二、財務(wù)風(fēng)險的評估

（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評估

在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險因素與影響的評估中，可以采取人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的方法來進行識別，進而對財務(wù)風(fēng)險加以正確評估，在以此為依據(jù)進行風(fēng)險管理和控制。

通過對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險本質(zhì)與生成機制的認(rèn)識，可以推導(dǎo)出企業(yè)財務(wù)風(fēng)險通常會降低企業(yè)經(jīng)營成果與財務(wù)狀況，繼而降低企業(yè)的盈利能力，償債能力，成長能力與周轉(zhuǎn)能力，最后降低企業(yè)績效。

既然，企業(yè)經(jīng)營績效可以分為盈利能力，周轉(zhuǎn)能力，償債能力和成長能力四指標(biāo)，就可以利用這個指標(biāo)來構(gòu)建評價體系，每一個指標(biāo)在整個評價體系中的權(quán)重系數(shù)， 可以由專業(yè)管理人員依據(jù)各自的經(jīng)驗和方法分別給予評價 ，最后利用加權(quán)公式得出每個風(fēng)險對績效的具體影響，就可以產(chǎn)生這個風(fēng)險影響力大小的大概結(jié)論。

（二）企業(yè)財務(wù)綜合指標(biāo)回歸模型評估

早已為人所知，企業(yè)財務(wù)指標(biāo)是能最有效反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動效果的。因此，企業(yè)財務(wù)指標(biāo)不光能夠用來反映企業(yè)是否處于良好的經(jīng)營狀態(tài)中， 也可以用來反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的情況。 按此思路，在企業(yè)的許多財務(wù)指標(biāo)中， 就可以挑選出一些能夠充分代表企業(yè)財務(wù)情況的指標(biāo)， 在根據(jù)其價值與權(quán)威性賦予其不同的權(quán)重 ， 最后利用企業(yè)的具體情況加以分析， 其大概的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估數(shù)學(xué)模型如下：

R =1 . 19Y 1 +1. 41Y 2 +3. 31Y 3 +0. 58Y 4+0. 08Y 5

在該公式中：R 為在之前分析之后得出的大約企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度判斷值。Y 1 =營運資金 / 總資產(chǎn)， 這個指標(biāo)可以有效判斷企業(yè)流動資金的比重。Y 2 =累積盈余 / 總資產(chǎn) 該指標(biāo)考察了企業(yè)的盈余。Y 3 =稅后收益/ 總資產(chǎn) ，該指標(biāo)反映了企業(yè)的盈利能力；Y 4 =所有者權(quán)益市值/ 總資產(chǎn)，該指標(biāo)能夠反映所有者權(quán)益的情況 ；Y 5 =銷售收入 / 總資產(chǎn)， 該指標(biāo)主要是考察企業(yè)的市場占有，銷售水平和將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資金的能力。

在得到了以上的公式之后，就可以將具體每個企業(yè)的各個財務(wù)數(shù)據(jù)代入進去，得到R的數(shù)值，就可以根據(jù)R的數(shù)值來評估。如 R的數(shù)值小于等于3. 1，則表示該企業(yè)各項情況沒有問題，無財務(wù)風(fēng)險。如R的數(shù)值小于3. 1大于1.79， 則表示該企業(yè)，具有一定的財務(wù)風(fēng)險，需要注意控制。如 R小于1. 79， 就說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險已經(jīng)變得較為嚴(yán)重。

三、財務(wù)風(fēng)險的處理

財務(wù)風(fēng)險處理是在完成了財務(wù)風(fēng)險識別與財務(wù)風(fēng)險評估之后，再用實際行動解決企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。在實施財務(wù)風(fēng)險處理的過程中，要實際考慮企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)狀況出發(fā)，為企業(yè)實際的解決問題。一般來說包括財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移，財務(wù)風(fēng)險回避，財務(wù)風(fēng)險保留，財務(wù)風(fēng)險防范四種風(fēng)險處理方式。

（一）財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移

財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移也就是對于無法回避，難以通過加強管理來消除的風(fēng)險，采取一定的手段來進行轉(zhuǎn)嫁，這些風(fēng)險一般例如外部大環(huán)境的改變，或是突發(fā)的不可預(yù)知損失如自然災(zāi)害等。這種方式一般來說依然要付出一定代價，一般包括保險，分散，和對沖的方式。

對于那些不可預(yù)知的損失，企業(yè)可以采取保險的方式來進行轉(zhuǎn)移，例如對進行有風(fēng)險的操作的員工購買人身保險，對固定財產(chǎn)購買保險等等。

保險是傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)移風(fēng)險方式，其本質(zhì)是一種對可能出現(xiàn)的風(fēng)險的投資，企業(yè)通過繳納一定的金額，就可以對未來的不可預(yù)測風(fēng)險進行一定程度的抵御，在風(fēng)險確實出現(xiàn)時，得到一部分或者全部的補償，從而減少風(fēng)險所造成的代價和損失。

分散和對沖也是有效的轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方法，比如說企業(yè)在進行投資時采取分散投資的方法，或是采用對沖的方法減少風(fēng)險。這些在投資上的轉(zhuǎn)移方法在轉(zhuǎn)移了風(fēng)險的同時，也會減少企業(yè)的收益。

（二）財務(wù)風(fēng)險規(guī)避

財務(wù)風(fēng)險規(guī)避，也就是在某項風(fēng)險發(fā)生之前將其預(yù)測到，并在企業(yè)進行收益與風(fēng)險的規(guī)劃之后決定主動遠(yuǎn)離該風(fēng)險的行為。

一般來說財務(wù)風(fēng)險規(guī)避是由于以下幾個原因：

在該業(yè)務(wù)中風(fēng)險過大，企業(yè)不足以承擔(dān)，因此選擇放棄；該業(yè)務(wù)雖然有一定收益，然而收益相比可能的風(fēng)險損失顯得過小，因此不值得執(zhí)行，因此放棄這個業(yè)務(wù)；這個業(yè)務(wù)沒有收益，因此不符合企業(yè)利益，所以拋棄這個業(yè)務(wù)。

要注意的是，財務(wù)風(fēng)險規(guī)避不同于財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移，它指的是企業(yè)在遭遇可以被明確預(yù)測的風(fēng)險時通過拋棄的方式規(guī)避風(fēng)險，這種方式一般來說不需要承擔(dān)代價，而風(fēng)險源與企業(yè)不產(chǎn)生關(guān)系。而財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移則是在承擔(dān)風(fēng)險之后將經(jīng)濟損失轉(zhuǎn)嫁到其他單位上，這種情況一般來說企業(yè)仍然需要付出一定代價，作為脫離風(fēng)險的花費。

（三）財務(wù)風(fēng)險保留

對于無法規(guī)避或轉(zhuǎn)移或者由于企業(yè)自身原因不可以規(guī)避的風(fēng)險加以承擔(dān)的行為，就是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險保留。對于這些風(fēng)險所造成的損失，只能由企業(yè)自身做出補償。

采用企業(yè)財務(wù)風(fēng)險保留一般處于以下原因：

這項業(yè)務(wù)雖然有所風(fēng)險，然而是企業(yè)運行發(fā)展的必須或者企業(yè)由于企業(yè)業(yè)務(wù)特點因此不能回避；企業(yè)財務(wù)對風(fēng)險的預(yù)估能夠足以應(yīng)對，而受益比預(yù)期風(fēng)險高；在該行動中受益可能性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于風(fēng)險。

對于財務(wù)風(fēng)險保留來說，企業(yè)要正確對自身情況與財務(wù)風(fēng)險的影響進行估量，這樣才能正確判斷對風(fēng)險是回避還是保留的決策。對于保險公司而言，騙保是業(yè)務(wù)執(zhí)行中難以避免的風(fēng)險，企業(yè)可以在一定程度上進行防范與減輕，所以不能因為騙保風(fēng)險而放棄保險業(yè)務(wù)。而對于金融公司而言，某些業(yè)務(wù)與投資具備著很大的風(fēng)險，例如向一些可能存在報表作假的公司進行投資的行為，就要在考慮到其風(fēng)險后放棄這個業(yè)務(wù)。

（四）財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部防范

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險不光是來自外部，也有大量的風(fēng)險例如錯誤操作，會計欺詐，盜用資產(chǎn)等風(fēng)險來自于企業(yè)的內(nèi)部，造成企業(yè)的經(jīng)濟利益損失。

內(nèi)部控制其根本是企業(yè)對內(nèi)部人員的行為監(jiān)督與管理，從而保護其財產(chǎn)安全與財務(wù)數(shù)據(jù)真實合法最后更好地達到企業(yè)營業(yè)目標(biāo)。為了實現(xiàn)這些目標(biāo)而建立的企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督與管理的各項規(guī)定，人員配置所組成的系統(tǒng)就是企業(yè)內(nèi)部控制。企業(yè)內(nèi)部控制分為會計控制與管理控制兩個重點，會計控制的內(nèi)容一般是如下幾種：管理上的權(quán)限與批準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，對于財務(wù)報表和賬務(wù)的記錄，會計職能的監(jiān)督，對實物財產(chǎn)的管理以及企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理。管理控制則是在企業(yè)內(nèi)部明確各項權(quán)責(zé)與制約制度，對于企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理的分析以及對于內(nèi)部控制的經(jīng)驗總結(jié)與規(guī)劃。