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摘要：企業(yè)的財務狀況主要應從企業(yè)資產質量、資本結構質量、利潤的質量、現金流量的質量四個方面進行分析，文章對這四個方面特征作了簡要論述。

關鍵詞：企業(yè)財務狀況分析

1企業(yè)資產的質量特征

質量較高的企業(yè)資產，應該能夠滿足企業(yè)長、短期發(fā)展以及償還債務的需要。從資產的功用來看，不同的資產有不同的功用，因而其質量特征也各不相同：第一，企業(yè)的經營性流動資產(流動資產減去短期投資)是企業(yè)短期內最具有活力的資產，也是企業(yè)近期經營業(yè)績的主要來源、償還短期債務的主要保障。第二，企業(yè)的對外投資，體現了企業(yè)謀求對外擴張或者賺取非主營業(yè)務利潤的努力。第三，企業(yè)的固定資產和無形資產，是企業(yè)從事長期發(fā)展的物質基礎和技術裝備水平。

2企業(yè)資本結構的質量特征

我們認為，關注企業(yè)資本結構的質量特征，主要涉及以下幾個方面：第一，企業(yè)資本成本的水平與企業(yè)資產報酬率的對比關系：第二，企業(yè)資金來源的期限構成與企業(yè)資產結構的適應性：第三，企業(yè)的財務杠桿狀況與企業(yè)財務風險、企業(yè)的財務杠桿狀況與企業(yè)未來融資要求以及企業(yè)未來發(fā)展的適應性；第四，企業(yè)所有者權益內部構成狀況與企業(yè)未來發(fā)展的適應性等。

2．1企業(yè)資本成本的高低與企業(yè)資產報酬率的對比關系一般來說，資本成本是指企業(yè)取得和使用資本所付出的代價，主要包括籌資過程中的籌資費用和使用過程中的使用費用。其中，籌資費用是指企業(yè)獲取資金來源(如發(fā)行債券、股票以及其他籌資方式)過程中發(fā)生的申請、登記、印刷等費用i使用費用則是指企業(yè)在一定時期內因使用資金而支付給資金提供者的報酬，如利息、股利等。這樣，從財務管理的角度來看，除去籌資費用外，企業(yè)從債權人處籌集的資金(負債)與從股東處籌集的資金(資本)，均存在資本成本的問題。企業(yè)的資本成本，應該是指企業(yè)的負債成本與股東入資成本的加權平均成本。

2．2企業(yè)資金來源的期限構成與企業(yè)資產結構的適應性從期限構成的角度來看，企業(yè)資金來源中的所有者權益部分，在有限責任公司的條件下，屬于永久性資金來源。企業(yè)資金來源中的負債部分，則有流動負債與長期負債之分。按照財務管理理論，企業(yè)籌集資金的用途，決定籌集資金的類型：企業(yè)增加永久性流動資產或增加長期資產，應當通過長期資金來源《包括所有者權益和長期負債)來解決：企業(yè)由于季節(jié)性、臨時性原因造成的流動資產中的波動部分，則應由短期資金來源來解決。

2．3企業(yè)的財務杠桿狀況與企業(yè)財務風險、企業(yè)的財務杠桿狀況與企業(yè)未來融資要求以及企業(yè)未來發(fā)展的適應性。企業(yè)的財務杠桿，一般可以表現為三種關系：即負債與資產的對比關系(即資產負債率)、負債與所有者權益的對比關系、或長期負債與所有者權益的對比關系。實際上，上述三種關系所表現的實質內容是一致的：即表現在形成企業(yè)資產的財務來源中，負債所占有的相對規(guī)模。按照一般的財務管理理論，企業(yè)財務杠桿比率越高，表明企業(yè)資源對負債的依賴程度越高。在企業(yè)過高的財務杠桿比率的條件下，企業(yè)在財務上將面臨著以下壓力：一是不能正常償還到期債務的本金和利息，二是在企業(yè)發(fā)生虧損的時候，可能會由于所有者權益的比重相對較小而使企業(yè)債權人的利益受到侵害。三是受此影響，企業(yè)從潛在的債權人那里獲得新的資金的難度會大大提高。這就是說，企業(yè)在未來進行債務融資以滿足未來正常經營與發(fā)展的難度會因企業(yè)較高的杠桿比率而增加。因此，較高財務杠桿比率的企業(yè)，其財務風險相對較高。

2．4企業(yè)所有者權益內部構成狀況與企業(yè)未來發(fā)展的適應性企業(yè)所有者權益內部的構成狀況，主要是指三個方面：一是指在企業(yè)的實收資本結構中，普通股與優(yōu)先股的構成比例；二是指在企業(yè)的普通股份的構成中，控制性股東、重大影響性股東和非重大影響性股東的持股者的構成狀況：三是指企業(yè)所有者權益各構成項目的比例。

3利潤的質量特征

我們認為，利潤質量較高的含義是是指：企業(yè)具有一定的盈利能力，利潤結構基本合理，利潤具有較強的獲取現金的能力。因此，考察企業(yè)利潤的質量特征，應該從以下幾方面入手：

3．1一定的盈利能力我們所說的“一定的盈利能力”是指，在企業(yè)會計政策保持一貫性的條件下，在絕對額上，企業(yè)具有大于零的凈利潤：在獲利能力比率上，其凈資產收益率、總資產報酬率、營業(yè)利潤率等指標在同行業(yè)中處于平均水平以上。

3．2利潤結構基本合理“利潤結構基本合理”有以下幾層含義：①企業(yè)的利潤結構應該與企業(yè)的資產結構相匹配。②費用變化是合理的、費用在年度之間沒有出現不合理的下降。③利潤總額部分的構成合理。

3．3企業(yè)的利潤具有較強的獲取現金的能力“企業(yè)的利潤具有較強的獲取現金的能力”是指企業(yè)的主要利潤組成部分有足夠的獲取現金能力，企業(yè)對利潤有足夠的支付能力。這主要包括：①現金流量表中“經營活動產生的現金流量凈額”與利潤表中“同口徑營業(yè)利潤”保持應當基本一致。②投資收益應該對應一定規(guī)模的現金回收。

4現金流量的質量特征

現金流量的質量特征，應該從以下幾個方面來考察：

4．1穩(wěn)定發(fā)展階段企業(yè)經營活動現金凈流量應該對企業(yè)的利潤有足夠的支付能力。對于那些商品經營活動占有較大比重的企業(yè)來說，經營活動的現金流量是企業(yè)短期內最穩(wěn)定、最主動、最可以寄予希望維持企業(yè)經常性資金流轉的現金流量。在投資收益所對應的現金流入量波動性較強的情況下，企業(yè)經營活動的現金流量可能會主要用于下列用途：①支付利息費用：②支付本年現金股利：③本年度固定資產折舊和無形資產攤銷等攤銷性費用；(D補償本年度已經計提、但應由以后年度支付的應計性費用；⑤如果還有剩余的現金流量，則剩余的凈現金流量可以為企業(yè)對內擴大再生產、對外進行股權和債權投資提供額外的資金支持。

4．2投資活動的現金流出能夠體現企業(yè)長期發(fā)展的戰(zhàn)略要求，投資活動帶來的現金流入具有盈利性。從企業(yè)投資活動引起的現金流出量來看，企業(yè)的投資活動明顯地分為兩類：①為對內擴大再生產奠定基礎，即購建固定資產、資產和其他長期資產支付的現金；②對外擴張，即對外股權、債付的現金。上述兩類活動，將為企業(yè)未來的發(fā)展奠定基礎，因而應該體現企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的要求。因此，此類活動的現金流量應有較強的計劃性，并應該與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略之間有較為密切的內在聯系。

4．3籌資活動的現金流量應該適應企業(yè)經營活動現金流量、投資活動現金流量周轉的狀況，為上述兩類活動服務。在企業(yè)經營活動現金流量、投資活動現金流量周轉的結果為小于零、需要其他途徑的現金來源，而企業(yè)又沒有累積的現金的時候，籌資活動應該適時籌資，以滿足上述兩類活動的現金需要：在企業(yè)經營活動現金流量、投資活動現金流量周轉的結果為大于零、需要其他途徑的投資活動來消耗現金，以獲取更多利潤的時候，籌資活動應該適時地調整籌資規(guī)模和速度，并積極尋找投資方向，以消耗上述兩類活動積累的現金，為企業(yè)創(chuàng)造效益；在債務融資到期時，應保證有足夠的自有資金積累或舉借新的債務，保證到期債務的償還。