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一、 投資基金業(yè)績評價的兩個視角

投資基金業(yè)績評價是指運用特定的指標和標準，采用科學的方法，對基金投資運作結(jié)果作出綜合價值判斷。按照評價主體的不同，業(yè)績評價有兩個不同的角度:從基金管理者角度對自身經(jīng)營業(yè)績所進行的內(nèi)部業(yè)績評價;從投資者角度對投資基金所進行的外部業(yè)績評價。內(nèi)部業(yè)績評價是基金投資運作的一個重要環(huán)節(jié)，評價結(jié)果直接反饋給基金管理公司的高層管理者，成為投資策略調(diào)整和激勵機制運行的依據(jù)。外部業(yè)績評價可以使投資者了解基金的管理風格、 風險收益和投資價值，并據(jù)此作出投資決策，客觀上可抑制基金管理人的道德風險，防止由于信息不對稱而產(chǎn)生的逆向選擇，具有間接的外部的市場激勵與約束作用。管理者的內(nèi)部業(yè)績評價與投資者的外部業(yè)績評價之間存在以下幾點差異:

11評價主體不同。內(nèi)部業(yè)績評價是基金管理公司高級管理層對基金經(jīng)理和所屬各部門的評價，評價主體是內(nèi)部高層管理才;外部業(yè)績評價主體是基金市場上進行基金買賣的投資者或代表投資者利益的中介咨詢服務機構(gòu)，投資者是現(xiàn)實的或潛在的基金資源提供者和委托基金管理人投資經(jīng)營的委托人，因而具有關(guān)注基金經(jīng)營業(yè)績的動力。

21評價目的不同。內(nèi)部業(yè)績評價是基金管理公司管理控制體系的重要組成部分，評價目的在于改善基金經(jīng)營管理，對投資決策進行再評估，對資金資源進行再配置，對人力資源進行管理和激勵，以確?；饝?zhàn)略經(jīng)營目標的實現(xiàn);外部業(yè)績評價的目的是通過分析基金整體投資價值，與資本市場其他投資方式的風險收益進行比較后，投資者據(jù)以作出投資決策。

31評價對象不同。內(nèi)部業(yè)績評價對象分為經(jīng)營系統(tǒng)和人兩大類，在具體評價時又可將經(jīng)營系統(tǒng)再劃分為若干子系統(tǒng)或部門;外部業(yè)績評價則將基金整體作為評價對象。

41評價內(nèi)容不同。內(nèi)部業(yè)績評價內(nèi)容為基金當期經(jīng)營業(yè)績，是基金價值在經(jīng)營期間的增量，它受基金內(nèi)部各種因素以及外部環(huán)境因素的影響，評價時需要區(qū)分可控因素和不可控因素;外部業(yè)線評價是對基金的風險收益和絕對價值的分析，不考慮受什么因素的影響。

51評價標準不同。內(nèi)部業(yè)績評價可以采用同業(yè)標準、 時間序列標準和預算標準，視評價的具體目標和指標而定;外部業(yè)績評價往往采用同業(yè)標準或其他投資方式的風險收益標準，以判斷被評價基金在同類型基金中的競爭地位以及相對于資本市場其他投資品種的比較優(yōu)勢。

61 評價資料來源不同。內(nèi)部業(yè)績評價是基金管理會計的重要內(nèi)容，其分析資料既有內(nèi)部傳遞的財務會計信息，也有其他經(jīng)營信息，來源廣泛詳實;外部業(yè)績評價資料來源于投資基金公開披露的會計信息，信息的頻度和深度都受到一定制約。

71產(chǎn)生作用方式不同。內(nèi)部業(yè)績評價結(jié)果將直接反饋作用于經(jīng)營系統(tǒng)的投資策略及投資組合，直接作用于人事管理和激勵;而外部評價的作用則是間接的，因為基金持有人的分散和流動使投資者對基金的態(tài)度更多地通過“以腳投票” 的方式來表達，雖然這種表達方式也會通過基金市場影響基金管理人的行為，但已演變?yōu)橥獠康氖袌霰O(jiān)督，而非直接的評價和監(jiān)督。盡管內(nèi)部業(yè)績評價和外部業(yè)績評價存有上述差異，但評價過程中具體運用的各評價指標和評價方法是一致的。在選擇評價指標和評價方法以構(gòu)成一個完整的評價體系方面，外部業(yè)績評價更注重該體系的客觀和全面，內(nèi)部業(yè)績評價為基金投資經(jīng)營管理服務，評價體系的構(gòu)成和形式更為靈活多樣。

二、 管理者業(yè)績評價:資源再配置與激勵約束投資基金的投資管理活動是一個持續(xù)進行的過程，包括五個基本步驟，這五個步驟相互聯(lián)系，構(gòu)成動態(tài)的投資管理循環(huán)(見圖1) 。

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內(nèi)部業(yè)績評價在這一投資管理循環(huán)中起著承上啟下的作用，屬于基金管理公司管理控制系統(tǒng)的一部分，具有資源再配置功能和激勵約束功能。資源再配置功能是將已發(fā)生的結(jié)果和預先確定的投資組合收益目標以及行業(yè)平均水平進行對比，對投資分散化程度、 證券選擇、 時機選擇作出再評估，判斷投資策略在證券市場中的適應能力，分析投資計劃的實施能否達到投資目標，能在多大程度上增加基金凈值，投資計劃還存在哪些不足，以便對原有資源配置進行重新調(diào)整。資源再配置一方面包括資金資源的再配置;另一方面也包括研究力量、 基金經(jīng)理等人力資源的再配置。

激勵約束功能是將已發(fā)生的結(jié)果和預先確定的標準進行對比，對基金經(jīng)理和其他人員的工作能力、 努力程度和業(yè)績水平給以具體的可量化的評價，作為聘任、 調(diào)配、 提升、 獎勵的重要依據(jù)。因為投資基金運作的特殊性，基金經(jīng)理在基金投資管理過程中起著極具個人特色的作用，屬于關(guān)鍵性的特殊人力資本。在基金管理公司的投資決策委員會確定了投資組合中的股票、 債券、 現(xiàn)金比例后，基金經(jīng)理借助公司內(nèi)外研究力量的研究成果，結(jié)合自身對證券市場和上市公司的分析判斷，可以決定具體的股票和債券投資品種，并決定買賣時機。由于其能力、 經(jīng)驗、 工作態(tài)度對基金運作成果影響巨大，所以，對基金經(jīng)理的業(yè)績評價與激勵應是基金管理公司激勵約束機制的重點。

激勵機制包括物質(zhì)利益激勵和精神利益激勵兩個方面，它利用個體的趨利(并非僅僅追求物質(zhì)利益，而指一種廣泛的價值追求和實現(xiàn))特征，激發(fā)其正向行為，使他們?yōu)閷崿F(xiàn)基金的戰(zhàn)略管理目標而努力。物質(zhì)利益激勵指報酬計劃，一般由基本薪水、 獎金、 基金份額、 期權(quán)四個部分組成?；拘剿浑S業(yè)績變化，并不是激勵其努力工作的主要動力;獎金的激勵效果比基本薪水高，但卻趨于鈍化;基金份額和期權(quán)將基金經(jīng)理的個人利益與投資者的利益更緊地綁在一起，激勵效果強于基本薪水和獎金。精神利益激勵能滿足基金經(jīng)理較高層次的需要。根據(jù)馬斯洛的需求層次理論，人的需要分為生理、 安全、 社交、 尊重、 自我實現(xiàn)五個由低到高、 順序滿足的層次體系，不同的人在不同的發(fā)展階段，有著不同的需要層次。對基金經(jīng)理來說，能代表社會榮譽和行業(yè)聲譽的資格證書或業(yè)績證書、 媒體宣傳帶來的社會影響，都可以強化他們的成就感，從而起到激勵作用。

激勵機制只能解決 “道德風險” 中的 “偷懶行為” ，而 “機會主義行為” 則需要一個好的約束機制。約束機制通常駐包括四個部分:11公司治理結(jié)構(gòu)。

基金管理公司通過法規(guī)、 公司章程、 基金契約等法律文件，對基金經(jīng)理的權(quán)利作出明確規(guī)定，基金經(jīng)理超越權(quán)限或者濫用職權(quán)對基金造成損失就有可能受到嚴厲懲罰;基金托管人也有責任拒絕執(zhí)行基金經(jīng)理的違法、 違規(guī)投資指令。公司治理結(jié)構(gòu)對基金經(jīng)理構(gòu)成直接的、 正式的、 組織的、 法律的外在約束。21基金經(jīng)理人才市場?；鸾?jīng)理作為職業(yè)人，一方面須遵循事業(yè)道德，努力為委托人服務;另一方面還須建立自己的聲譽才能獲得職位，從而實現(xiàn)自己的價值?；鸾?jīng)理人才市場除了提供一種外在約束外，也使基金經(jīng)理產(chǎn)生內(nèi)在的、 自我的約束，促使其努力工作，不斷進取，在投資活動中不出現(xiàn)大的失誤，實現(xiàn)良好的投資收益。31 利益共享?；鸸芾砉就ㄟ^基金份額、 期權(quán)等報酬計劃實施的利益共享，使基金經(jīng)理具有自我約束的動力。41 管理措施。

基金管理公司實施的各種管理措施，如倡導企業(yè)文化與團隊精神、 強化溝通、 實施人本管理、 推行彈性工作等等，都會創(chuàng)立一個和諧融洽的組織內(nèi)部氛圍，有助于解決激勵與約束問題。

三、 投資者業(yè)績評價:收益與風險評價

投資基金的外部業(yè)績評價是由基金投資者或代表投資者利益的中介咨詢服務機構(gòu)，根據(jù)公開披露的會計信息，對基金的管理風格、 風險收益和投資價值作出的評估和判斷。

美國最著名的晨星評估公司公布的各基金業(yè)績星級(從一星到五星，星級越高的基金業(yè)績越好，星級越低的基金業(yè)績越差) ，對投資者影響非常大，每年流向共同基金的資金中幾乎有90 %是流向四星和五星級基金的。我國投資基金發(fā)展歷史較短，目前采用單位基金凈值作為單一評價指標的方法有較大缺陷，已不能適應基金業(yè)迅速發(fā)展的要求，迫切需要借鑒國外的成功作法，并結(jié)合我國基金市場的現(xiàn)實，設計和建立一套客觀、 公正、 合理的投資基金業(yè)績評價指標和方法體系，這對我國投資基金業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展十分必要。

投資者購買基金的目的在于獲取收益。如果投資者自行投資，其收益的高低與其個人投資決策的正確與否直接相關(guān)，但當他將資金委托基金進行投資經(jīng)營時，投資者的收益就取決于基金的經(jīng)營狀況。因此，投資者需要了解、評價基金的經(jīng)營業(yè)績，以決定是否購買基金、 購買哪家基金和購買多少基金份額。

投資基金的經(jīng)營狀況受內(nèi)外環(huán)境諸多因素的影響，其主要影響因素有四個方面:11市場一般收益水平，可用證券綜合指數(shù)收益率代表。一般來說，當市場行情上升時，基金收益也會增加。21基金的風險水平，包括市場系統(tǒng)風險(不可分散風險)和非系統(tǒng)風險(可分散風險) 。有效的分散化投資可使非系統(tǒng)風險趨于零，使總風險約等于系統(tǒng)風險。

31基金管理人的投資才能，包括證券選擇能力、 時機選擇能力、 投資分散化控制能力。證券選擇能力指基金管理人識別價格被低估的證券的水平。時機選擇能力指基金管理人判斷市場行情發(fā)展趨勢的水平，當預計股票市場行情將上漲時，增加股權(quán)投資，減少債券投資，并增加股權(quán)投資中系統(tǒng)風險系數(shù)β值較高股票的投資比例，從而使組合投資的市場風險水平增加;當預計股市下跌時，則進行反向操作。

投資分散化控制能力指基金投資組合對非系統(tǒng)風險的控制程度。完全分散化投資可以分散所有的非系統(tǒng)風險，這種投資方式不需要任何投資技巧，只要模擬指數(shù)組合即可，其結(jié)果必然使基金業(yè)績等于市場。如果管理人并不滿足于此，希望通過發(fā)揮投資才能使基金表現(xiàn)優(yōu)于市場，凡必須放棄完全分散化投資?；鸸芾砣酥栽敢獬袚@種可分散風險，是為了謀求可能伴隨而來的更大收益，這需要在對客戶風險峰承擔能力和自身投資才能作出恰當估計的基礎上，權(quán)衡潛在超額收益與投資安全性后作出判斷。

41基金經(jīng)理的運氣。從短期看，個別基金經(jīng)理可能僅抱著賭博的心理進行投機而改善了基金業(yè)績。從長期來看，運氣這一因素不影響單個基金乃至基金業(yè)的整體收益水平。顯然，剔除市場收益水平和基金經(jīng)理運氣等投資者無法把握的因素對基金業(yè)績的影響之后，評價基金業(yè)績的實質(zhì)就是分析基金的風險類型和管理人控制投資組合風險、 獲取投資收益的能力。評價內(nèi)容是要回答基金析整體收益是否超過市場平均收益，超過市場平均收益的部分中有多少可歸結(jié)為基金管理人的投資才能，選擇哪一方面因素進行評價，以及選擇什么指標和方法進行評價等問題。針對不同管理風格的基金，評價因素主要分為兩類:對采用消極管理風格的基金，主要評價其在證券市場的一般收益水平和風險水平;對采用各極管理風格的基金，除了以上兩個指標外，還包括基金管理人的選股能力、 市場運作中的時機選擇能力以及基金組合的分散化程度等指標。

這些指標分別衡量了基金管理人預測市場的發(fā)展趨勢、 識別證券價格是否被低估及控制風險的能力。

從投資者不同的風險、 收益偏好來看，其對基金未來經(jīng)營業(yè)績最為關(guān)注的莫過于基金的收益與風險了。從投資基金的功能來看，基金作為專家理財?shù)墓ぞ撸哂忻黠@的資金、 信息、 技術(shù)優(yōu)勢，控制投資風險，獲取超大型額收益是其基本職能之一。

因此，投資者對基金進行業(yè)績評價的核心就是對基金的收益和風險作出評價.

參考文獻

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〔 2〕 馬永開，楊桂元.Morningstar的共同基金業(yè)績評價體系〔 J〕 .江蘇統(tǒng)計，2000 ， (5) .

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私募基金11月表現(xiàn)評價

面對11月中旬的兩次大跌，不少私募基金都降低了倉位（圖）。截止至11月底，MCRI指數(shù)的成分基金共有136只，整體倉位為70.58％，較10月底的77.91％下降了7個百分點，不過其中仍有五成的私募基金倉位維持在50％以上，另有27％的私募基金倉位在50％至80％之間。這一結(jié)果表明私募基金經(jīng)理們對后市的看法仍就保持樂觀態(tài)度。

華潤信托的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示MCRI成分基金在11月份繼續(xù)增持機械設備儀表（16.53％到17.21％）、食品飲料（8.49％到10.66％）和醫(yī)藥生物制品（8.1％到9.54％），并減持了金融保險業(yè)（13.67％到10.6％）、金屬非金屬（12.6％到10.59％）以及采掘業(yè)。前五大重倉行業(yè)仍占到了私募基金總體倉位的近六成。

雖然滬深300下跌了5％，但是仍然有50％的私募產(chǎn)品取得了正收益，中位數(shù)為0.09％，成績值得肯定。多數(shù)產(chǎn)品的收益均在0－5％之間，收益跌幅超過10％的有25只。不過，依然有17只產(chǎn)品的月度收益超過17％。

私募基金長期表現(xiàn)評價（最近兩年以及三年）

從2008年11月底至2010年11月的兩年間，MCRI指數(shù)和晨星股票型基金指數(shù)表現(xiàn)相當。晨星統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，具有兩年以上歷史的基金已有175只，其中有88只私募產(chǎn)品戰(zhàn)勝了同期的滬深300指數(shù)，占比50％；另有75只優(yōu)于同期的晨星股票型基金指數(shù)，占比43％。

這里給出私募基金按照上述索提諾比率排序后的詳細收益情況和基金的基本信息，以供投資者參考我們（表1）。這其中，我們剔除了成立以來收益率為負的部分私募產(chǎn)品；同時，對于采取復制策略的系列私募產(chǎn)品，我們只選取排名最靠前的一只入榜。

目前，具備三年歷史的私募產(chǎn)品已經(jīng)有76只，到年底會有近100只左右的私募產(chǎn)品滿三年。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅一只產(chǎn)品未能戰(zhàn)勝同期的滬深300指數(shù)，高達七成的私募產(chǎn)品優(yōu)于同期的晨星股票型基金指數(shù)。期間年化回報為正的產(chǎn)品有43只，占比57％。

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晨星數(shù)據(jù)顯示,5月份晨星中國股票型基金指數(shù)下跌了5.17%,大盤股依舊領跌,晨星中國大盤指數(shù)當月跌幅達到了8.65%;相比之下,一直較少人關(guān)注的債券型基金則在這波下行走勢中較為突出,晨星中國債券型基金指數(shù)錄得了今年以來2.11%的回報。

在這樣的大環(huán)境下,不少私募基金經(jīng)理都選擇低倉位運行,所以總體的下跌幅度并不大,當月的晨星中國、華潤信托中國對沖基金指數(shù)下跌了3.09%,繼續(xù)跑贏滬深300和晨星股票型基金指數(shù),當然,相對于收益較為穩(wěn)健的債券型基金,還有一定的距離。

5月表現(xiàn)

從整體表現(xiàn)來看,在當月納入統(tǒng)計的291只私募基金中,最近一個月的平均回報率為4.94%。

結(jié)合4月的數(shù)據(jù),跑贏同期滬深300和晨星股票型基金指數(shù)的私募比例連續(xù)兩月上升,顯示大多數(shù)基金經(jīng)理都及時調(diào)整了投資策略,規(guī)避了短期的投資風險;如果能在大市上行過程中也保持這樣的態(tài)勢,那私募的回報將相當可觀。值得一提的是,5月有19只私募基金未能在報告期內(nèi)當月數(shù)據(jù),個中原因值得探究。

從絕對收益的角度來看,當月僅有36只基金取得了正收益,占比12.4%,相比上月的55.1%大幅減少,這主要的原因是不少私募的凈值公布日期在15日之前,所以4月上旬較為平穩(wěn)的大市走勢對部分私募的業(yè)績沒有產(chǎn)生大的負面影響,而到了5月,各私募對應的同期滬深300走勢均已反映了大市的跌幅,能在這樣的氛圍中取得正收益實屬不易。當然,我們?nèi)孕枰嵝淹顿Y者并不應該過分關(guān)注單月的收益,追求中長期的超額回報才是私募基金的目標。

今年以來的表現(xiàn)

今年前5個月,在具有5個月歷史的288只私募基金中,平均累計回報率為-14.57%。這樣的平均回報率顯然不能讓投資者滿意,因為私募追求的是絕對的回報。但我們覺得這樣的情況,主要原因還是投資標的的缺乏。如近日首個滬深指數(shù)期貨合約IF1005已經(jīng)完成交割,雖然交割量僅640手,從整體來看,期現(xiàn)套利機會明顯。

包括私募在內(nèi)的諸多機構(gòu)者投資由于條款和政策的限制還不能從中得益,也就失去了一個在下跌市場中取得絕對收益的機會。私募基金的投資者可能需要更好的耐心來等待決策層對相關(guān)的政策作出調(diào)整。

從絕對收益的角度來看,今年以來共有96只基金取得正收益,占比33.3%,對比上月的144只取得正收益的私募數(shù)量,我們可以看出5月份的大市表現(xiàn)對今年的私募業(yè)績的影響的確不小。

中期表現(xiàn)(最近一年)

具有一年以上歷史數(shù)據(jù)的基金共有242只,統(tǒng)計范圍內(nèi)私募基金平均回報率為15.53%。

2009年下半年開始,A股呈現(xiàn)出振蕩的走勢,滬深300的回報率約為2.98%,基本持平,但這一年中,對沖基金指數(shù)錄得了14%的年回報率,跑贏了幾個相關(guān)指數(shù),從這里我們也可以看出私募在動蕩的股市中更能取得超額的回報。

長期表現(xiàn)(最近兩年)

關(guān)注私募基金的中長期表現(xiàn)一直是我們評價報告的核心思想,因為只有在各類動蕩的市場能保持良好的絕對收益,才是投資者投資私募的目的,所以我們也更希望投資者在選擇私募時不要關(guān)注短期的表現(xiàn),而要考慮中長期的綜合表現(xiàn)。

近兩年中國股市事實上經(jīng)歷了一個比較完整的牛熊市的短周期,滬深300指數(shù)包含了2008年的暴跌、2009年的反彈,以及2010年的相對振蕩三種典型的股市走勢。令我們注意的是,大家一直關(guān)注較少的債券型基金的回報卻是最高的,年化回報率為6.95%,和對沖基金指數(shù)年化回報率6.46%相比,頗有殊途同歸的味道。當然,兩者自然也均高于股票型基金的兩年年化回報率(2.94%)。

債券型基金指數(shù)最近三年的夏普比率是1.06,而對沖基金指數(shù)同期夏普比率是0.20。結(jié)合上述的兩年年化回報率來看,私募基金的投資者承受了額外的風險,卻只收到了和債券型基金相當?shù)幕貓?這樣的結(jié)果顯然是私募基金的投資者所不希望看到的。從晨星統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,對沖基金指數(shù)的夏普比率偏低主要是私募基金表現(xiàn)分化嚴重,部分表現(xiàn)差的私募拖累了整體對沖基金指數(shù)的表現(xiàn)。所以,我們在此提醒投資者選擇私募時可以關(guān)注私募基金中長期風險調(diào)整后收益排名靠前的基金。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,具有兩年以上歷史數(shù)據(jù)的基金共有141只,平均年化回報率為4.72%。

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4月公布了大量的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。根據(jù)央行的數(shù)據(jù),3月人民幣新增貸款額和廣義貨幣(M2)增速均創(chuàng)出歷史最高水平。

另外,國家統(tǒng)計局4月16日公布的數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)初步核算,一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)為65745億元,同比增長6.1%,比上年同期回落4.5個百分點,比去年四季度回落0.7個百分點。一季度的宏觀經(jīng)濟面略好于市場預期,但經(jīng)濟還面臨著較大的下行壓力。

本月,滬深300指數(shù)在穩(wěn)定的成交量的配合下,繼續(xù)振蕩上行,月末收于2622.93點,全月漲幅為4.59%。

晨星數(shù)據(jù)顯示,以各基金公布凈值的時間為結(jié)點計算的最近一月里,在所有161只基金中,共有137只基金獲得了正收益,占比約為85%;其中有10只基金的收益率超過了20%(見圖1);有35只基金戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù),占比約為22%。有53只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比約為33%。

為了更好地反映4月私募基金的表現(xiàn),我們選取了在下旬(20日及以后)公布凈值的116只基金作為樣本。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,只有27只基金戰(zhàn)勝了同期滬深300指數(shù),占比僅為23%;有33只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比約為28%。總體上,私募基金的月度表現(xiàn)落后于大盤和公募基金。隨著大市的不斷振蕩上行,大部分的私募基金經(jīng)理認為,目前市場的部分估值已經(jīng)偏高,所以采取了逐步減倉的動作。

另外,今年以來,共有151只基金獲得了正收益,占比約為95.6%;但只有19只基金戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù)(見圖2),占比約為12%;有49只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比約為31%(注:深國投?鑫地一期進行過信托份額調(diào)整)。

中期表現(xiàn)評價(最近一年)

具有一年歷史數(shù)據(jù)的共有127只基金。獲得正收益的僅50只,占比約為39%。其中有15只基金最近一年的收益率超過了20%(見圖3)。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,127只基金中有116只戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù),占比約為91%。有90只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比為70.8%?？傮w來看,私募基金的中期表現(xiàn)強于大盤和股票型公募基金,但也僅有不到四成的基金能獲得正收益。

波動率

波動率(Standard Deviation)是衡量風險的主要指標之一,因為最近一年來市場的劇烈波動以及各私募公司的風險控制方法不同,各基金的波動率出現(xiàn)了很大差別(見圖4)。

風險調(diào)整后收益―夏普比率

在127只可計算最近一年風險調(diào)整后收益(年化夏普比率,Sharpe Ratio)的基金中,僅有52只基金的風險調(diào)整后收益為正值。而夏普比率超過1的基金只有11只(見圖5),表明這些基金最近一年來所承受的風險獲得了超額回報。

長期表現(xiàn)評價(最近兩年)

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近年來，在國家各項政策支持下，中國基金業(yè)進入了快速發(fā)展的軌道，基金與基金管理規(guī)模呈幾何增長。在基金投資中，投資者常關(guān)注那些收益排名靠前的基金即明星基金，而擁有明星基金的基金公司也被稱作“明星家族”。許多研究都已證實了明星基金具有溢出效應，即明星基金不僅能為自身吸引投資者來投入資金，也能為該基金公司的其他基金吸引更多資金和申購量。溢出效應產(chǎn)生的原因表現(xiàn)在多方面：首先，大部分投資者認為同一基金公司旗下的基金具有相似的研究開發(fā)能力、管理質(zhì)量、投資理念等，所以認為可以用單支基金的評價指標去取代基金家族的整體評價指標；其次，當媒體以及公眾將注意力放到某明星基金上，其基金家族的名字也隨之出現(xiàn)在投資者的視野中，從而使該基金家族得到很大程度上的宣傳，吸引更多的投資者投資到該基金家族的其它基金上；最后，投資者認為基金的歷史業(yè)績具有一定的參考價值，以此為依據(jù)去選擇基金，會很大程度上降低搜尋成本。正是因為明星基金的溢出效應，為基金公司帶來了更多的申購量，使基金公司可以收取更多的基金管理費，導致國內(nèi)基金公司造星運動盛行。

雖然基金公司打造的明星基金的收益良好，但投資者并不能隨意投資明星基金，因為大部分明星基金經(jīng)?；蜷L期處于暫停申購的狀態(tài)。暫停申購的原因一方面是基金公司募集的資金已達到一定規(guī)模，如果該基金持續(xù)被大量申購，而適合該基金投資的產(chǎn)品又不充足，造成該基金很難保持高收益率；另一方面是為了避免該基金趁機進入套利，使原基金持有者的利益受到損害。當投資者認為同一基金家族的基金產(chǎn)品投資能力以及管理水平相當，但又不能隨意追逐業(yè)績優(yōu)異的明星基金時，投資者就會選擇投資該明星基金所在公司的其它產(chǎn)品。但現(xiàn)階段并沒有關(guān)于兄弟基金的收益情況是否與明星基金的收益情況相當?shù)恼{(diào)查或研究，因此無法證實投資者追隨明星家族是否能獲取超額收益?，F(xiàn)有的對基金研究報告以及評價指標大部分也都是針對單支基金的，如基金收益率、基金凈值增長率、業(yè)績比較基準增長率等，卻少有對基金家族層面的評價指標。大部分投資者一般是先選擇基金家族，然后再選擇旗下的基金產(chǎn)品進行投資。既然如此，投資者又該通過哪些指標來衡量基金家族的整體業(yè)績水平。針對此情況本文構(gòu)建了衡量基金家族整體業(yè)績水平的四個指標，分別是加權(quán)平均業(yè)績、業(yè)績極差、優(yōu)質(zhì)基金比率、加權(quán)排名百分位數(shù)。從基金家族的層面構(gòu)建整個家族的業(yè)績評價指標，可以防止投資者被明星基金誤導，幫助投資者多角度地去衡量和評價基金家族的總體資產(chǎn)管理能力，使投資者投資基金變得更加有據(jù)可依。

二、文獻綜述

中國人民銀行于1992年11月批準成立的淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金是我國最早成立的基金，標志著國內(nèi)基金公司的成立，這不僅促進了資金更高效率地使用，使投資者擁有更多的投資選擇，還由此產(chǎn)生了我國對基金業(yè)績評價的研究。在基金投資萌發(fā)初期，我國主要是引進國外的評價理論和方法對基金進行實證分析，在基金投資的成長期，國內(nèi)學者多是對基金評價模型進行修正和創(chuàng)新。石磊、捷（1999）在新基金的業(yè)績分析中，數(shù)據(jù)來源是1998年4月到1999年5月這一年間新上市5只基金，其方法主要是運用詹森指數(shù)計算和比較這5只新基金的收益率排名，文中還分析了投資者的凈選擇性報酬并得出投資者只投資于新基金可以分散股市的非系統(tǒng)風險的結(jié)論。李凱、張婷（2000）在證券投資基金投資收益分析中，通過實證研究透析了基金的投資績效與組合策略的關(guān)系，運用資本市場理論對證券組合特征曲線進行回歸分析，得出基金組合投資的績效取決于股票的選擇而不是長時間的規(guī)劃的結(jié)論。楊湘豫、譚國威（200

7）在開放式基金經(jīng)理與“熱手”中，經(jīng)過對基金經(jīng)理的選時選股的持續(xù)性分析得出我國開放式基金經(jīng)理有“熱手”存在。趙旭、吳沖鋒（2004）的證券投資基金業(yè)績與持續(xù)性評價的實證研究中，認為國內(nèi)傳統(tǒng)基金業(yè)績評估方法是從國外理論中引進的，分別有Treynor指數(shù)法、Sharpe指數(shù)法和Jensen指數(shù)法，他們還是國內(nèi)首次運用R/S和DEA模型對基金的可持續(xù)性以及相對業(yè)績進行實證分析的學者。

20世紀60年代以前，國外運用投資組合理論和資本資產(chǎn)定價模型來比較投資基金的業(yè)績，主要的依據(jù)是基金的投資收益率，之后Treynor（1965）特雷納指數(shù)、Sharpe（1966）夏普比率和Jensen（1968）詹森指數(shù)的產(chǎn)生使單只基金業(yè)績的度量方式有了新的轉(zhuǎn)變。三者都是利用未經(jīng)風險調(diào)整的業(yè)績指標或經(jīng)風險調(diào)整的業(yè)績指標將基金的業(yè)績與基準業(yè)績、市場業(yè)績、無風險利率相比較，評價基金的業(yè)績是否超過市場的平均業(yè)績。Treynor（1965）最早建議把基金的系統(tǒng)風險進行量化，同時在比較基金業(yè)績的過程中引入基金系統(tǒng)風險的對比，由于特雷納指數(shù)并不考慮組合分散的問題，因此特雷納指數(shù)可以被廣泛運用于評價分散化投資的基金業(yè)績。Sharpe（1966）在特雷納指數(shù)的基礎之上將投資基金的系統(tǒng)風險與總風險進行區(qū)別，夏普指數(shù)把經(jīng)營業(yè)績好的投資基金的系統(tǒng)風險與總風險同等看待，但對于經(jīng)營業(yè)績差的投資基金，就認為基金的總風險會由于非系統(tǒng)風險的不同而相差較大，于是他就提出了將單位總風險的超額收益用于評價那些總風險經(jīng)過調(diào)整后的基金業(yè)績。Jensen（1968）為了比較基金的實際收益水平和通過CAPM方法計算的預期收益水平，選擇了衡量資本市場投資工具的資產(chǎn)定價模型和證券市場線作為評判標準，得出的基金業(yè)績的評價指標都是經(jīng)過風險調(diào)整后的百分比數(shù)。Lehmann and Modest（1987）、French and Fama（1993）包括Carhart（1997）都是通過尋找適合的評價基金業(yè)績的方法，并在不同的評判標準下分析基金業(yè)績水平的結(jié)果，希望能夠借此找出造成基金業(yè)績水平結(jié)果差異的因素。Le

hmann and Modest（1987）構(gòu)建了基金業(yè)績評價的APT模型，同時把 CAPM及APT度量對評價標準選取的敏感性進行了顯著性檢驗，結(jié)果表明基金評價標準和衡量業(yè)績方法的選擇對基金超額收益的排名和結(jié)果有顯著的影響。Fama、French（1993）指出股票的收益在受市場指數(shù)收益影響的同時還與資產(chǎn)組合的特性有關(guān)，因此在CAPM中引入了股票規(guī)模的因素，而 Carhart（1997）在引入基金所持股票收益的因素中又完善了對股票收益的評價。

總結(jié)國內(nèi)外的研究，國內(nèi)學者的研究大多是對國外的先進理論進行引用繼而實證分析最后修正的過程，然而國外的基金業(yè)績研究多是針對單只基金的業(yè)績進行評價，運用各種評價指標可以非常迅速地知道業(yè)績優(yōu)異的基金即明星基金，但是對于基金家族業(yè)績的度量卻是少之又少，也就是說我們無法運用這些評價指標來判定明星基金的家族業(yè)績是否比非明星基金家族的業(yè)績顯著，如此一來，投資者在明星基金暫停申購期間購買明星基金的兄弟基金取得的收益是否比購買非明星基金家族的基金更高就不得而知了，因此我們很有必要構(gòu)建一些可以評價基金家族整體業(yè)績水平的指標來解決此問題。

三、數(shù)據(jù)來源及樣本選取

（一）數(shù)據(jù)來源

為了保證數(shù)據(jù)的充足性和廣泛性，本文選取了2012—2013年度擁有2只及2只以上股票型和混合型基金的基金家族作為研究樣本，總計988只基金。選擇股票型和混合型基金的原因是這兩種基金是目前各大基金公司經(jīng)營的基金產(chǎn)品的主流，相對其它種類的基金來說，更能代表基金家族管理公司對投資管理和風險控制的重視程度，很好的體現(xiàn)基金家族的整體業(yè)績水平?；饡和Ｉ曩彅?shù)據(jù)來自和訊基金網(wǎng)和各大基金管理公司的官方網(wǎng)站，其余數(shù)據(jù)均取自Wind金融數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)處理和差異顯著性分析都是運用Excel和stata12.0軟件完成。

（二）樣本的選取

本文的研究對象是基金家族，找到基金家族總的數(shù)量是要解決的首要問題。本文首先對2012—2013股票型和混合型基金按照基金公司名稱進行分類整合，選取擁有兩只或兩只以上基金的基金公司為基金家族，其中2012年度有66個基金家族，2013年度有72個基金家族。

為了對比明星家族和非明星家族的業(yè)績，需要選出明星基金進而找出明星家族。凈值增長率是不考慮風險情況下的衡量基金收益率的指標，可以簡單直觀的衡量投資者的收益情況。因此本文對股票型和混合型基金按照年度凈值增長率進行降序排列，排名前5%的基金即為明星基金，其所在的基金家族稱為明星家族。2012年度的明星基金為31只，明星家族為21家；2013年度的明星基金為37只，明星家族為20家。

若基金長期暫停申購，則它對絕大數(shù)投資者來說是“只能看不能買”，沒有任何意義，因此其業(yè)績不應列入基金家族的業(yè)績計算范圍，因此在計算基金家族整體業(yè)績時應剔除基金家族中長期暫停申購的基金。通過和訊基金網(wǎng)和各大基金管理公司的官方網(wǎng)站，2012年度明星基金中暫停申購超過一年的有9只，2013年度明星基金中暫停申購超過一年的有7只。按照上述的選取樣本的方法，最后本文得到有關(guān)基金家族的樣本（見表1）。

四、基金家族業(yè)績指標的構(gòu)建

為了體現(xiàn)一個基金公司的整體管理水平，即對所有基金進行管理，整個資金規(guī)模層面的業(yè)績水平，避免利用某支包裝起來的“明星產(chǎn)品”來對投資者產(chǎn)生的誤導，本文構(gòu)建了四個指標，從多方面來衡量基金家族的整體業(yè)績水平。

（一）加權(quán)平均業(yè)績

為了使基金家族業(yè)績指標的結(jié)果更具有說服力和信服力，本文選取未經(jīng)風險調(diào)整的凈值增長率r和經(jīng)過風險調(diào)整的詹森指數(shù)jensen這兩個指標來計算基金家族的加權(quán)平均業(yè)績。對同一基金家族旗下的樣本基金按管理資產(chǎn)金額的權(quán)重進行加權(quán)計算得出該基金家族的加權(quán)平均整體業(yè)績。以2012年度寶盈基金家族為例，該家族加權(quán)平均整體業(yè)績?nèi)绫?所示。

（二）加權(quán)排名百分位數(shù)

為計算基金家族的整體排名，需要用到基金家族里每只基金的資產(chǎn)凈值和同類基金區(qū)間收益排名百分比，將每只基金在對應產(chǎn)品類別的排名做加權(quán)平均。為了使排名百分位數(shù)與權(quán)重比例同向變化，本文以（1-排名百分位數(shù)）作為加權(quán)排名百分位數(shù)的基準，這樣加權(quán)排名百分位數(shù)越大，基金家族的業(yè)績就越好。以2012年度寶盈基金家族為例，該家族加權(quán)排名百分位數(shù)如表3所示。

（三）優(yōu)質(zhì)基金比率

本指標里的優(yōu)質(zhì)基金即為明星基金，計算該指標需要知道某基金家族是否有明星基金，將“明星基金”的資金規(guī)模在基金家族同類基金中所占的規(guī)模比例計算出來。以2012年度寶盈基金家族為例，該家族優(yōu)質(zhì)基金比率如表4所示。

（四）業(yè)績極差

為了檢驗基金家族收益是否穩(wěn)定，保證業(yè)績衡量指標結(jié)果的可靠性，本文構(gòu)建了業(yè)績極差這個指標，并選取未經(jīng)風險調(diào)整的凈值增長率r和經(jīng)過風險調(diào)整的詹森指數(shù)jensen這兩個指標來計算基金家族的業(yè)績極差。將家族旗下同類基金產(chǎn)品最優(yōu)業(yè)績和最差業(yè)績之差計算出來。以2012年度寶盈基金家族為例，該家族業(yè)績極差如表5所示。

五、基金家族業(yè)績評價指標的應用

（一）明星家族是否為真的明星

明星家族整體業(yè)績?nèi)绾?？明星家族是不是真的明星？為了展示明星家族在業(yè)績水平上和非明星家族的差異，分析明星家族的真實表現(xiàn)，驗證明星家族是不是真的明星，本文運用加權(quán)平均的凈值增長率和加權(quán)平均的詹森值兩個指標對明星家族和非明星家族進行了整體業(yè)績的差異顯著性檢驗?？紤]到基金業(yè)績對整個家族業(yè)績的平均水平有較大的影響，而明星家族又經(jīng)常長時間地暫停申購明星，所以暫停申購期間的明星基金業(yè)績不應該計入基金家族整體業(yè)績的計算范圍，因為它對絕大多數(shù)投資者來說沒有意義。因此，本文對于明星家族與非明星家族業(yè)績的比較考慮了兩種情況：一是未剔除暫停申購的明星基金；二是剔除了暫停申購的明星基金。業(yè)績差異檢驗結(jié)果見表6和表7。

從表6和表7可知，無論暫停申購的明星基金是否在考慮的范圍之內(nèi)，無論是選擇未考慮風險調(diào)整的基金凈值增長率r12，還是考慮了風險因素的詹森值jensen12來衡量基金家族的整體業(yè)績，明星家族的加權(quán)平均業(yè)績都高于非明星家族，并且通過了1%的顯著性水平檢驗。由此可見，明星基金的優(yōu)秀業(yè)績對其整個家族的業(yè)績水平起到了提升作用，明星家族是名副其實的明星。

（二）投資者追逐明星家族能獲得超額收益嗎？

投資者往往根據(jù)歷史業(yè)績來選擇投資對象，所以會選擇過去業(yè)績優(yōu)秀的明星家族進行投資。但歷史業(yè)績優(yōu)秀是不是意味著未來的業(yè)績依然優(yōu)秀？因此，基金家族的業(yè)績是否具有持續(xù)性，對投資者來說意義重大。

為了研究基金家族的業(yè)績是否具有持續(xù)性，本文首先按照加權(quán)平均業(yè)績排名分別找出了2012和2013年度排名前十的基金家族（見表8）。由表8可知，2012年排名前十的基金家族中，只有華寶興業(yè)基金公司和農(nóng)銀匯理基金公司出現(xiàn)在2013年度排名前十的基金家族中。由此可以初步判斷基金家族的業(yè)績水平很難持續(xù)，基金家族之間的競爭很激烈，投資者單純依賴上年度的歷史數(shù)據(jù)進行投資，很可能得不到預期的超額收益。

為了進一步驗證投資者追逐明星家族的后果，本文假設有兩個投資者，分別選擇了2012年度的明星家族和2012年度的非明星家族進行投資，并且持有一年，以此檢驗在2013年初選擇了2012年度的明星家族的投資者在未來一年的投資收益是否可以顯著超過選擇2012年度非明星家族的投資者，檢驗結(jié)果如表9所示。

由表9可知，2012年度的明星家族和非明星家族在2013年度的投資收益率并沒有顯著差異，只有未剔除暫停申購基金情況下，2012年的明星家族的加權(quán)凈值增長率略高于非明星家族。由此可以說明，無論是明星家族還是非明星家族，都很難保持業(yè)績水平的持續(xù)性，如果投資者根據(jù)歷史業(yè)績選擇過去的明星家族進行投資，并不能獲得超額收益?；鸺易宓氖袌龈偁幖ち遥顿Y者不能單純的依賴明星家族的年度業(yè)績水平作為投資依據(jù)，需要從業(yè)績極差，優(yōu)質(zhì)基金比率，加權(quán)排名百分數(shù)等多個方面的歷年數(shù)據(jù)來衡量基金家族的整體業(yè)績水平。

六、結(jié)語

本文運用2012—2013年度擁有2只及2只以上股票型和混合型基金的基金家族作為研究樣本，構(gòu)建了基金家族業(yè)績評價指標并進行了應用，得到結(jié)論如下：

1.運用基金家族的整體業(yè)績評價指標，更加能夠公正客觀的評價基金公司業(yè)績，避免投資者被明星基金和明星基金所在的基金家族所誤導，尋找真正能為投資者帶來超額收益的基金家族，為廣大投資者提供參考。

2.無論是否考慮明星基金暫停申購的影響，明星家族的整體業(yè)績水平都顯著高于非明星家族，說明明星家族在打造明星基金的同時，并沒有忽略對非明星基金的管理，使整個家族的業(yè)績水平保持領先，是名副其實的明星。

3.明星家族的歷史業(yè)績水平不能作為投資者進行投資的唯一依據(jù)，基金家族的業(yè)績沒有顯著的持續(xù)性，投資者選擇過去的明星家族進行投資并不能獲得超額收益，投資者還需要考慮各基金家族投資團隊的穩(wěn)定性、管理能力并且還應從業(yè)績極差、優(yōu)質(zhì)基金比率、加權(quán)排名百分數(shù)等多個方面的歷年數(shù)據(jù)來衡量基金家族的整體業(yè)績水平?！?/p>

（責任編輯：張恩娟）

參考文獻：

Ivkovic Z. Spillovers in Mutual Fund Families： Is

Blood Thicker than Water？ .Working Paper， 2001.

篇6

關(guān)鍵詞：金融危機；企業(yè)；經(jīng)營活動；業(yè)績評價

加強金融危機下企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價，能夠為企業(yè)經(jīng)營過程中存在問題處理及經(jīng)營策略調(diào)整提供參考信息，促使企業(yè)能夠采取有效的應對措施消除金融危機所產(chǎn)生的影響。因此，企業(yè)經(jīng)營過程中應給予金融危機所帶來挑戰(zhàn)更多的重視，從不同的角度對自身的經(jīng)營業(yè)績進行科學評價，確保經(jīng)營過程中各項業(yè)務開展有效性。

1金融危機下企業(yè)的困境、機遇及目標定位分析

1.1困境及機遇分析

金融危機的發(fā)生，對企業(yè)發(fā)展造成了較大的影響。為了深入分析金融危機下企業(yè)的發(fā)展狀況，需要對其所面臨的困境進行分析。這些困境包括：①企業(yè)的盈利水平下降、空間縮小。金融危機下整個市場的產(chǎn)品需求量會減少，致使企業(yè)的盈利水平相比原先逐漸下降，盈利空間也將縮小。②企業(yè)融資難度加大。受到金融危機的影響，社會上的流動資金減少，對企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)帶來了較大的困難。其中，急需資金的企業(yè)融資難度明顯加大，可能會造成企業(yè)破產(chǎn)、倒閉等現(xiàn)象的出現(xiàn)。③影響著企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，致使部分企業(yè)的市場競爭力下降。金融危機也給企業(yè)發(fā)展帶來了一定的機遇。這些機遇包括：①企業(yè)可以享受到國家出臺的優(yōu)優(yōu)惠政策。為了有效地應對金融危機，國家會出臺相關(guān)的政策給予企業(yè)發(fā)展必要的幫助，像減稅、放貸等措施的實施。在這些措施的支持下，企業(yè)經(jīng)營過程中的將會擁有更大的生存空間。②為企業(yè)創(chuàng)造了新的投資機會。結(jié)合經(jīng)濟學理論內(nèi)容，可知金融危機下的市場價格水平會發(fā)生較大的波動。此時企業(yè)會受到資金匱乏、產(chǎn)品銷量下降等因素的不利影響，加大了自身的市場經(jīng)營風險，也使產(chǎn)生的市場價格水平低于其實際的價值。在此背景下，企業(yè)可能會獲得新的投資機會，需要企業(yè)根據(jù)自身的發(fā)展情況，捕捉時機，避免受到較大的經(jīng)濟損失。

1.2目標定位分析

金融危機下為了降低企業(yè)的市場經(jīng)營風險，保持自身良好的發(fā)展水平，需要對其目標定位進行分析。面對金融危機下企業(yè)所面臨的不利發(fā)展局面，應將其視為一種非常態(tài)的經(jīng)營環(huán)境。在這種經(jīng)營環(huán)境下，企業(yè)的目標定位為：尋求生存機會、調(diào)整自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、集中更多的力量謀發(fā)展。

2金融危機下企業(yè)實踐過程中的經(jīng)營業(yè)績分析

金融危機給企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了非常態(tài)經(jīng)營環(huán)境，使得其所面臨的挑戰(zhàn)更多。此時企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績主要關(guān)注的是自身求生存的能力及謀發(fā)展中所積蓄的力量大小。當這些能力隨著時間的推移不斷提高時，將會使企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績良好。因此，需要了解金融危機下企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績特點。相對常態(tài)經(jīng)營環(huán)境下企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，金融危機下企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績有著自身獨特的特點。這些特點包括：①價值觀較為特殊。受到金融危機的影響，企業(yè)必須考慮自身的生存空間，需要確保自身具有良好的生存能力，在不利的市場環(huán)境下獲得更多的生存機會。因此，此時企業(yè)的價值觀為：求生存。同時，若企業(yè)能夠在這種非常態(tài)的經(jīng)營環(huán)境下存活下來，將會創(chuàng)造價值：減少社會失業(yè)人數(shù)的同時有利于增強社會穩(wěn)定性。②業(yè)績定義過程中期間性突出。由于金融危機下企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績關(guān)注的是如何生存，使得企業(yè)在提高經(jīng)營業(yè)績過程中所采取的方法較為特殊：對國家及政府部門出臺的政策有著較強的依賴性；結(jié)合市場價格水平波動的趨勢變化，尋求投資機會等。這些舉措的實施是在基于金融危機影響下所采取的，其具有一定的期間性。③對非財務性的評價給予了更多重視。金融危機下的企業(yè)在經(jīng)營業(yè)績評價過程中更加重視非財務性評價。在調(diào)結(jié)構(gòu)、蓄力量等措施的作用下，對自身的生存能力、人才儲備狀況等給予了更多重視，進而關(guān)注財務方面的融資能力評價。

3金融危機下企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價分析

非常態(tài)經(jīng)營環(huán)境下對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績進行評價時，需要從其經(jīng)營目標入手。通過對企業(yè)經(jīng)營目標的合理定位，需要對常態(tài)經(jīng)營環(huán)境下企業(yè)的經(jīng)營評價內(nèi)容進行調(diào)整。金融危機下企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價要點包括以下方面：①融資能力及市場開拓能力的評價。為了提高企業(yè)的生存幾率，確保其經(jīng)營業(yè)績良好性，需要看企業(yè)的融資能力：利用政府的扶持政策籌集資金的能力，加速資金周轉(zhuǎn)包括加速應收帳款周轉(zhuǎn)、提高資金使用效率的能力，企業(yè)組織項目獲得貸款的能力，利用信托資產(chǎn)融資的能力等。同時，金融危機下也需要對企業(yè)市場開拓能力進行評價，從企業(yè)捕捉商機、獲得訂單能力等方面進行評價。②其它方面的評價。像企業(yè)的創(chuàng)新與研發(fā)能力、人才儲備狀況、決策人員應變能力等方面進行評價，能夠使企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價更加全面，提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的同時有利于拓寬企業(yè)未來發(fā)展中的市場經(jīng)營思路。

4結(jié)束語

金融危機對不同規(guī)模大小的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績造成了一定的影響，給企業(yè)未來發(fā)展帶來了阻礙作用。在此背景下，為了確保自身經(jīng)營活動的順利開展，各項經(jīng)營計劃得以深入推進，企業(yè)應注重自身經(jīng)營業(yè)績的有效評價，優(yōu)化評價方式，確保評價結(jié)果的客觀性，從而為企業(yè)更多地應對金融危機提供保障，全面提升企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價工作水平。

作者:李洪星 單位:山東鋼鐵萊鋼集團藍天商旅車業(yè)有限公司

參考文獻：

篇7

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資 引導基金 績效評價 政策效應 指標體系

一、問題的提出

為促進創(chuàng)業(yè)投資引導基金規(guī)范化運作、提高創(chuàng)業(yè)投資引導基金的政策效果，國務院辦公廳于2008年10月轉(zhuǎn)發(fā)了由發(fā)改委等部門共同制定的《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導基金規(guī)范設立與運作的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）。這一《指導意見》充分體現(xiàn)了引導基金的政策目標，規(guī)定了引導基金的運作模式，并對基金的管理與監(jiān)督和風險控制提出了具體的要求，為發(fā)揮引導基金的運作效果提供了制度保障。《指導意見》特別提出，引導基金納入公共財政考核評價體系，財政部門和負責推進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)部門對所設立引導基金實施監(jiān)管與指導，對引導基金建立有效的績效考核制度，定期對引導基金政策目標、政策效果及其資產(chǎn)情況進行評估。因此，探討引導基金的績效評價的理論和方法是一個急需研究的課題。

二、國外引導基金績效評價的研究成果

（一）從政策目標角度評估政府引導基金績效的研究

主要包括針對政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金政策效果和受資公司績效的研究兩個方面。

1.針對政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金政策效果的研究

Douglas Cumming（2007）將澳大利亞創(chuàng)新投資基金（IIF, Innovation Investment Funds）與加拿大、英國、美國的政府扶持工程作了比較。他建立的創(chuàng)業(yè)投資者經(jīng)營績效評價體系的指標包括：首次投資時公司所處的發(fā)展階段、投資行業(yè)、分期付款、企業(yè)聯(lián)合投資、投資組合規(guī)模、退出結(jié)果、IPOs退出的收益績效。得出，雖然澳大利亞創(chuàng)新投資基金的成功退出率不高，但卻成功培育了其創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的土壤。借鑒以上研究成果，Douglas Cumming & Sofia Johan（2009）調(diào)整了指標體系，對澳大利亞PSF（Pre-seed government venture capital Funds）工程進行了評估，調(diào)整后的指標為：公司的發(fā)展階段、投資的行業(yè)、分期付款、企業(yè)聯(lián)合、地理位置、投資組合規(guī)模。他們得出，PSFs是澳大利亞種子階段創(chuàng)業(yè)公司的主要投資方，但無明顯投資高科技公司的喜好，但PSFs對澳大利亞VC產(chǎn)業(yè)起到增值作用。Federico Munari & Laura Toschi（2009）認為，在評估政府引導基金績效時必須考慮地區(qū)特點。他們比較了英國高技術(shù)區(qū)和低技術(shù)區(qū)的不同政府混合引導基金和私有風險投資基金的績效，績效評價的指標有分期付款率、企業(yè)聯(lián)合度、成功的IPO和兼并退出、以及失敗退出。得出結(jié)論，混合風險投資基金：a.更傾向于投資早期技術(shù)型部門；b.高技術(shù)地區(qū)的分期付款率較高，且更易吸引企業(yè)聯(lián)合伙伴；c.受資公司的IPO/兼并率更低，在低技術(shù)區(qū)的撤銷率更低。

以上研究是以政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金的政策目標為出發(fā)點，從宏觀上把握政府引導基金對創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)及本國經(jīng)濟的政策作用。結(jié)果表明，引導基金對本國創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)的早期投資和促進融資等方面體現(xiàn)出政策作用。

2.針對政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金的受資公司績效的研究

Lerner J.(1999)分析了美國SBIR（小企業(yè)創(chuàng)新計劃）的受資公司與未得到融資公司的差異。他們的研究表明，政府SBIR方案對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)起了重要的促進作用，減少了投資者面臨的信息空缺，幫助創(chuàng)業(yè)公司解決了風險融資問題。另外，政府風險基金每年引導的民間資金超過20億美元。Boyns N. & Cox M. & Spires R. & Hughes A. (2003)評估英國EIS（Enterprise Investment Scheme）和VCT（Venture Capital Trusts）的績效。他們從基金對投資者和融資的作用、公司的作用（公司盈利能力、生產(chǎn)力、存活率等方面）、及經(jīng)濟作用（公司的管理、員工技能、外部技能、資產(chǎn)支出、R&D的投入、新產(chǎn)品和服務開發(fā)、方式革新、生產(chǎn)成本）等方面評估績效。研究得出，兩個方案建立的基金都在一定程度上完成了各自的即期、中期和遠期的政策目標。同樣是針對EIS和VCT，Marc Cowling & Peter Bates & Nick Jagger & Gordon Murray（2008）采用經(jīng)濟和金融績效的標準指標評估EIS和VCT支持的公司，量化兩個方案經(jīng)濟績效的關(guān)鍵指標（如公司年齡、規(guī)模以及行業(yè)等）,評估了以下幾個方面的公司績效：貿(mào)易績效（盈利能力、銷售額）；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（固定資產(chǎn)，債務杠桿比率，資產(chǎn)結(jié)構(gòu))；要素利用（勞動生產(chǎn)率）；存活率等。

以上研究是從受資公司績效角度，比較了有政府引導基金參與和純私人風險投資績效的差異，結(jié)果顯示了政府引導基金在不同方面的積極效應。

（二）從引導基金運營狀況評估其績效的研究

Cumming D.J. & MacIntosh J.G.（2005）研究加拿大政府LSIFs（Labour Sponsored Investment Funds）計劃的績效，分析了這些基金的風險、收益以及資產(chǎn)累積，考慮基金特征和管理者素質(zhì)等，將盈利能力作為主要評估指標。研究表明，LSIFs項目并沒有達成最大化利潤的目標，且LSIFs的成功率很低，而能長期維持雇傭成長率的公司更少。該研究針對政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金的盈利能力、創(chuàng)業(yè)投資資本額等進行研究，體現(xiàn)了引導基金的資金變動狀況。另外， Jonathan G. S. Koppel（2008）從政府的運作管理角度評估了美國引導基金（SBIC）。從主管由總統(tǒng)任命、監(jiān)視與協(xié)調(diào)、報告和審計要求三個控制手段分析引導基金的績效。他得出：政府基金管理者和政府監(jiān)督者的關(guān)系不該是一種管理關(guān)系；由于AID（美國國際發(fā)展理事會）對基金的監(jiān)督權(quán)力不夠，所以，應注重政府引導基金管理框架的設計。

（三）從創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展角度綜合評估引導基金績效的研究

Anthony Bartzokas & Sunilmani (2004)從系統(tǒng)進化角度評估了以色列Yozma方案。評價指標包括：與政府風險投資基金相關(guān)的退出數(shù)量、IPO/M&A比例、成功比例、基于現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)投資基金修改過的成功比例、管理的總資本、最佳退出、知名的投資者或者戰(zhàn)略伙伴是否投資創(chuàng)業(yè)投資公司、創(chuàng)業(yè)投資的引導作用。結(jié)果顯示，Yozma出現(xiàn)的時機很好地迎合了以色列創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)進化的進程，有力地促進了以色列創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。該研究將引導基金的引導作用和示范效應納入評估指標，是一個創(chuàng)新。

Nightinghale B.(2009)針對英國的六個政府方案（ECF、EGF、RVCF、SEF、UCF、WF）建立了一個評價指標體系，包括考核風險的六大指標（地區(qū)股權(quán)、融資、融資的知識型大基金、高質(zhì)量的交易流和人力資源發(fā)展、適宜成長型公司的環(huán)境、擁有高價值與穩(wěn)定的共同法令）以及對受資公司總體能力的培養(yǎng)、盈利能力、勞動生產(chǎn)力等三項考核內(nèi)容。研究結(jié)果：短期內(nèi)政府混合基金的受資公司融資績效可能會變差，但方案融資對受資公司后期的績效有積極作用。該研究是從投入產(chǎn)出角度探討引導基金的經(jīng)濟效應，是更加宏觀的效應研究。

三、對國外政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金績效評價研究的評述

（一）研究思路上分為建立完整模型的分析和直接針對各個指標的分析兩種。1.多數(shù)研究先提出相關(guān)理論及該領域的已有研究，構(gòu)建指標體系，構(gòu)建完整的模型，采用計量回歸分析法處理數(shù)據(jù)，分析各個指標的合理性及模型的擬合程度，得出結(jié)論。但是，該類研究的模型并未將引導基金納入公共財政考核評價體系進行設置，沒有體現(xiàn)財政部門和負責推進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)部門對所設立引導基金實施監(jiān)管與指導。2.少數(shù)研究并不建立模型，研究者在理論基礎上選取指標，針對指標提出一些假設，比較分析樣本數(shù)據(jù)，檢驗假設的正誤，最終得出引導基金績效表現(xiàn)的結(jié)論，并提出相應對策。該類研究大都只選取某一側(cè)重點，為我們提供了研究思路。

（二）研究方法上多是針對某一（或某幾個）特定引導基金，通過不同類別的數(shù)據(jù)樣本比較分析，得出其總體績效表現(xiàn)。1.比較分析。針對引導基金投資直接績效的研究，比較了其他類型基金的投資績效。2.研究針對性強。多數(shù)研究針對的是某一政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金，或者針對某國幾個特定的政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金。3.重數(shù)據(jù)分析，輕理論。多數(shù)研究都先建立模型，未建立評估理論體系。

（三）觀點或結(jié)論比較統(tǒng)一，都認為政府引導基金對創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有很大的促進作用。各研究均強調(diào)了引導基金對本國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的影響，以及科學評估引導基金績效的重要性。雖然各政府引導基金在設計、執(zhí)行上不盡相同，但都在一定程度上解決了本國的高技術(shù)、高風險早期創(chuàng)業(yè)公司的融資不足等問題，引導了本國創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

總的來說，這些研究都達到了一定水平與高度。無論是直接針對引導基金的研究還是針對受資公司績效的研究，均設置出多個評估指標，建立了研究模型，進行了科學的定量分析。但是由于研究的目的不同，他們建立的評估指標體系側(cè)重點各不相同，都未能實現(xiàn)對引導基金績效綜合評價，這也是我們要進一步研究的方向。

四、未來研究的發(fā)展方向

（一）加強理論體系構(gòu)建及實證研究。對政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金績效的評價應建立在何種理論之上，是項目投資評價？還是政策效應分析？能否建立在政府財政收支績效評價理論基礎之上？我們應該建立基于政府財政收支績效評價理論基礎之上的績效評價理論體系。

（二）研究樣本進一步廣泛化。就研究樣本而言，該領域現(xiàn)有文獻的研究范圍多局限于美國及其創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)發(fā)達的國家，未來應當加強以其他國家特別是發(fā)展中國家為樣本的研究。檢驗評估方法在新樣本中是否成立，探求評估創(chuàng)業(yè)投資引導基金績效評價的一般規(guī)律。

（三）適當調(diào)整研究角度。未來研究應從政府政策目標出發(fā)考核引導基金績效，強調(diào)引導基金對本國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)和經(jīng)濟的引導、示范作用，并將引導基金納入公共財政考核評價體系。

（四）拓寬研究時限。要評估創(chuàng)業(yè)引導基金的績效最好有它完整的運行周期，但現(xiàn)有研究基本是針對某一時間段進行的，這可能會得出不正確的研究結(jié)果。未來研究應盡量延長時限或選擇已退出的引導基金進行研究。

參考文獻：

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[6]Cowling M, Bates P, Jagger N, Murray G. Study ofthe impact of Enterprise Investment Scheme (EIS) and Venture Capital Trusts (VCT) on company performance[R]. HMRevenue & Customs Research Report 44, 2008.

篇8

《數(shù)學課程標準》指出：“對學生數(shù)學的評價，既要關(guān)注學生知識與技能的理解和掌握，更要關(guān)注他們情感與態(tài)度的形成和發(fā)展；既要關(guān)注學生數(shù)學學習的結(jié)果，更要關(guān)注他們在學習過程中的變化與發(fā)展。因此，評價的結(jié)果應具有激勵導向作用，更應具有發(fā)展的眼光看待學生?！睌?shù)學課程標準還要求教師，在對學生數(shù)學作業(yè)評價時要盡量從積極的方向，把鼓勵和批評結(jié)合起來，表揚時指出進一步努力的方向，批評時肯定其進步的一面。只有這樣才能有利于提高學生的學習自信心，促進學生的全面發(fā)展和個性發(fā)展。

但是在我們的實際教學中，長期以來，很多教師卻忽視了“課程標準”提出的要求。我們的教師習慣了批改作業(yè)的固定模式，用“優(yōu)秀”、“較好”、“比較好”、“差”、“較差”等詞語評價學生的作業(yè)，或用最簡單的對號、錯號一劃了之。而學生對作業(yè)的態(tài)度也相當冷漠，認為寫作業(yè)是自己的任務，改作業(yè)是老師的活兒，對了錯了都很正常。教師只關(guān)注學生作業(yè)的對錯，卻很少用鼓勵和表揚的語言去激勵學生，鼓舞斗志，促其樹立自信，發(fā)揮潛能，在數(shù)學領域展示自己的智慧與才能。

事實上，每個學生的內(nèi)心深處都有一種被肯定被尊重被賞識的需要，每個人仿佛都是為了受賞識而生存，為此，教師應尊重學生賞識學生。用賞識的眼光和心態(tài)去批閱學生的每次作業(yè)，從中尋找點滴的閃光點，用賞識的語言進行激勵。使他們的心靈在教師的賞識中得到舒展，讓他們變得越來越優(yōu)秀，越來越有自信。特別是對于急需鼓勵的那些差生。心理學研究表明，學生獲得表揚，獎勵次數(shù)越多，其行為活動的再發(fā)性就越高。及時有度的呈現(xiàn)激勵性評價，能有效引起師生情感共鳴。教師在對學生實施積極評價的時候，應視其不同情況做到恰到好處。

對喜歡數(shù)學又愛動腦筋，常有奇思妙想，能夠多角度多方位破解數(shù)學難題的學生，教師的評語應該是滿腔熱情，充滿鼓勵和贊美，對這類學生通常使用的語言是：“你與眾不同的見解，真讓人耳目一新。”“你真棒！老師還沒想到的這種做法，我向你學習?！薄澳愕念^腦真靈活，這種方法比老師的方法強多了。”“這真是奇思妙想，棒極了！”

對天性聰穎而粗心馬虎，作業(yè)做得很快，可又常常出現(xiàn)常識性錯誤的學生，教師應采取謹慎認真的態(tài)度，用曲折委婉，先揚后抑的語言，既鼓勵又提醒學生，使其領悟教師的良苦用心。這樣的評語一般是：“方法很好，仔細查一查，看問題出在哪里？希望你告別粗心，與細心交朋友?！薄叭绻僮屑氁稽c，相信成功一定屬于你?！睂ψ鳂I(yè)認真，字體工整，但內(nèi)容有錯的學生，教師應該采取既批評又鼓勵的方法加以對待，通常使用的書面評語是：“多漂亮的字呀！要是再仔細一點就好了！”

對書寫潦草，作業(yè)內(nèi)容大體正確的學生，教師的評議大體應該這樣：“做得很好！如能把字寫的再漂亮點，就更好了。”

篇9

（陜西科技大學管理學院，西安 710021）

摘要：將多級模糊綜合評價法引入高校教師職業(yè)道德的綜合評價中，對模糊綜合評價法中的“投票型”隸屬度的投票規(guī)則進行了改進，并建立了高校教師職業(yè)道德評價的指標體系，最后通過實例應用，給出了詳盡的評價過程,評價結(jié)果經(jīng)反饋符合實際情況。

關(guān)鍵詞 ：模糊綜合評價法；“投票型”隸屬度；高校教師；職業(yè)道德；評價體系

中圖分類號：G641 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2015）24-0166-03

基金項目：陜西科技大學2015年教學改革研究項目“基于教學為中心的教師評價與管理機制創(chuàng)新的研究與實踐”（編號：15XJG047）；陜西科技大學2014年度校高等教育研究項目“高校教師職業(yè)道德的培養(yǎng)與評價”（編號：xgj1409）。

作者簡介：王化中（1970-），男，陜西戶縣人，陜西科技大學管理學院，碩士，副教授，研究方向為系統(tǒng)工程應用、統(tǒng)計分析、電子商務；強鳳嬌（1970-），女，陜西乾縣人，陜西科技大學管理學院，碩士，副教授，研究方向為工業(yè)經(jīng)濟分析、系統(tǒng)評價與應用。

0 引言

高校教師職業(yè)道德評價是指對高校教師在從事教育教學活動中的言行與教育教學效果進行考察和價值判斷，其評價有利于教師遵守職業(yè)道德規(guī)范，提升自身的師德水平。2011年教育部等機構(gòu)以教人〔2011〕11號印發(fā)了《高等學校教師職業(yè)道德規(guī)范》。2014年教育部又以教師〔2014〕10號印發(fā)《關(guān)于建立健全高校師德建設長效機制的意見》?！兑?guī)范》與《意見》的相繼出臺，反映了教育部對高校教師職業(yè)道德建設的重視及常抓不懈的決心。但高校教師職業(yè)道德評價是一個多主體多因素綜合評價過程，常見的評價主體包括領導與其他教師、學生、教師自身等，同時評價因素基本上屬于不易量化的模糊因素，故本文將模糊綜合評價法引入其評價工作中，同時對模糊綜合評價法的“投票型”隸屬度中的投票規(guī)則進行了改進，以使其評價結(jié)果更加科學合理。

1 高校教師職業(yè)道德評價指標體系

開展高校教師職業(yè)道德評價工作，就需要構(gòu)建科學的評價指標體系，文章根據(jù)我國現(xiàn)行《中華人民共和國教師法》的基本思路及《規(guī)范》〔2011〕與《意見》〔2014〕的要求，同時吸收相關(guān)學者[1-2]研究成果的基礎上，構(gòu)建了高校教師職業(yè)道德評價指標體系見表1。

2 “投票型”隸屬度中投票規(guī)則的改進

模糊綜合評價法中很重要的一個環(huán)節(jié)是合理確定評價與決策對象各指標的隸屬度，其中把由多個評價主體以投票方式經(jīng)統(tǒng)計匯總后得到的綜合隸屬度（或稱平均隸屬度）文章稱為“投票型”隸屬度。“投票型”隸屬度是通過投票綜合反映所有評價人對某評價對象各指標的綜合判斷結(jié)果，雖然不同評價人因?qū)W識、價值觀、經(jīng)驗、信息不對稱等方面存在差異的原因，其投票結(jié)果（個人隸屬度）不可避免帶有評價人的主觀性，但只要個人投票結(jié)果能準確的反映每個評價人的真實意見與想法，則經(jīng)多人投票匯總后得到的平均隸屬度便具有一定的客觀合理性。

目前在“投票型”隸屬度中的投票規(guī)則要求每位評價人對各評價指標在給定的幾個類別中必選且只能選其一，即意味著評價者個人對選定類別的個人隸屬度必須為1，對沒有選定的其他類別的個人隸屬度均必須為0。事實上這樣的規(guī)定從隸屬度的建立基礎上就不符合模糊綜合評價中關(guān)于“模糊”的概念，正是因為指標外延存在“模糊”性，有些評價人在綜合評價中對給定的幾個類別經(jīng)常猶豫不決，難下判斷。目前的投票規(guī)則顯然簡單易操作但過于粗糙，面對上述困境，必然導致硬性截割，得到的個人隸屬度結(jié)果不準確，不能反映每個評價人的真實意見與想法，個人隸屬度的不精確必然導致經(jīng)統(tǒng)計匯總后的綜合隸屬度結(jié)果存在偏差。

為使評價者的個人隸屬度更為精確，其投票規(guī)則改進的思路是，首先每位評價人對某評價對象的各評價指標關(guān)于給定類別做大致判斷，判斷結(jié)果要么為一個很確定的類別，要么介于兩個相鄰類別之間；如判斷結(jié)果屬于某給定類別，采用目前的投票規(guī)則，若判斷結(jié)果屬于給定的兩個相鄰類別之間，只要求關(guān)于這兩個類別的個人隸屬度均為介于0與1之間的任意小數(shù)（一般情況下，保留一位小數(shù)位易于做出判斷，又符合人們的習慣）且滿足合計值為1，關(guān)于其他類別的隸屬度則均為0。改進后的投票規(guī)則能更加精確地反映每個評價人的真實意見，同時解決一些評價人不認同評價對象的某評價指標完全歸屬于其中一個類別的問題。

假設在某評價問題中，事先確定了{優(yōu)，良，中，差}4個類別，某評價人對某評價對象的一個指標所屬類別大致判定為介于“優(yōu)”和“良”之間，但較偏向“良”，按照目前常用的投票規(guī)則，該評價人的個人隸屬度為σ1={0，1，0，0}，顯然該評價人的個人隸屬度并沒有準確地反映本人的真實意見。但按照本文的投票規(guī)則，該評價人在考慮偏向“良”的具體程度情況下，可能給出其個人隸屬度為σ2={0.1，0.9，0，0}（表示10成中有1成把握判定結(jié)果為“優(yōu)”，有9成把握判定結(jié)果為“良”）、σ3={0.2，0.8，0，0}、σ4={0.3，0.7，0，0}或σ5={0.4，0.6，0，0}（此處的個人隸屬度就保留1位小數(shù)）等更符合評價人真實想法的個人隸屬度，依改進后投票規(guī)則確定的個人隸屬度經(jīng)統(tǒng)計匯總后的綜合隸屬度結(jié)果也將更加客觀準確。

3 改進模糊綜合評價法在高校教師職業(yè)道德評價中的應用

某高校人事處與師資處聯(lián)合發(fā)文，要求各院系及各組織管理部門做好2014年教師職業(yè)道德評價及推薦優(yōu)秀校級師德先進個人的工作，其中某學院采用由5位教研室以上院系領導評價、各專業(yè)教研室老師互評（教研室老師含各其教研室主任對除自己外的其他本教研室教師評價）、學生評價（學生對每個教師的評價，由輔導員根據(jù)課表隨機選擇該教師本年度內(nèi)授過課的15位同學評價）相結(jié)合的多元化評價主體，并利用表1所示指標體系對學院每個教師的職業(yè)道德狀況進行評價，各院系以上領導的評價則由人事處與師資處組織評價。該高校要求建立4級評語集V={v1，v2，v3，v4}={優(yōu)秀，良好，一般，差}。依據(jù)改進后的投票規(guī)則，采用模糊綜合評價法的主要評價步驟[3-4]，對該學院教師1的模糊綜合評價計算過程如下：

3.1 建立教師1的二級指標模糊評判矩陣R

依表1中的二級指標按評語集{優(yōu)秀，良好，一般，差}，首先設計對教師各二級指標的模糊評價表，并要求所有評價人各自獨立并采用匿名方式，使用改進后的投票規(guī)則對教師1的職業(yè)道德通過填寫各二級指標的模糊評價表進行評價（本次評價要求個人隸屬度僅保留1位小數(shù)，對保留多位小數(shù)的進行四舍五入）；接著分別按院系領導評價、教師互評和學生評價三個角度，對各評價角度中評價人員關(guān)于教師1的模糊評價表求算數(shù)平均值匯總；最后將三個角度分別得到的各自平均隸屬度進一步進行加權(quán)平均，得到綜合后的關(guān)于教師1的二級指標模糊評判矩陣R。

5位院系領導（甲乙丙丁戊）關(guān)于教師1的x11~x133個二級指標個人隸屬度及領導角度計算得到的平均隸屬度見表2所示（限于篇幅，領導關(guān)于其他二級指標個人隸屬度及的平均隸屬度、互評及學生評價的個人隸屬度及其相應兩個角度所得的平均隸屬度等略）。

該高校規(guī)定院系領導評價、教師互評、學生評價的權(quán)重分別占30%、30%和40%，經(jīng)綜合后的教師1的二級指標模糊評判矩陣見表3所示。

按照指標x1的計算過程，將計算得到所有一級指標的向量與綜合評價值評價結(jié)果計入表4。文獻[4]通過理論分析及實例驗證了模糊評價中常用的最大隸屬度原則是一種簡單粗糙的片面性原則，只考慮了隸屬向量中的最大隸屬度，對其余隸屬度一概忽略，有可能出現(xiàn)該原則低效甚至無效的情況，或因為考慮問題較為片面而導致評價對象或指標歸類與排序出現(xiàn)矛盾的狀況；同時提出了一種改進的全面性歸類原則，稱為“就近”原則。在高校教師職業(yè)道德評價中，文章采用“就近”原則對評價對象或指標進行歸類，并將歸類結(jié)果與按綜合評價值P（P值越大越優(yōu)）的排序結(jié)果（1～4表示從優(yōu)到劣）計入表4。

由表4可以看出，按距離最小的“就近”原則，教師1的4個一級指標歸類與排序完全一致，除x4指標屬于“優(yōu)秀”類別外，其余三個指標均屬于 “良好”類別，但x2指標雖屬于“良好”類別，綜合評價值卻介于的標準值100與“良好”的標準值80之間，嚴格來說，x2指標相對于歸屬“優(yōu)秀”類別而言更偏向于歸屬“良好”類別；而x1和x3指標雖也屬于“良好”類別，但綜合評價值卻介于“良好”的標準值80與“一般”的標準值60之間，嚴格來說，x1和x3指標相對于歸屬“一般”類別而言更偏向于歸屬“良好”類別。

3.4 教師1的兩級模糊綜合評價

在一級模糊評價基礎上，將一級指標權(quán)重與一級模糊評價值匯總得到教師1的兩級模糊綜合評價結(jié)果P1=（0.0283 0.350 0.217 0.150）（79.51 81.83 74.28 90.52）T=80.84。按“就近原則”教師1的職業(yè)道德應歸為“良好”類別，嚴格來說，介于“優(yōu)秀”與“良好”之間，更偏向于“良好”類別。

其他教師的職業(yè)道德評價參照教師1進行，對評價結(jié)果進行反饋，評價結(jié)果在該學院內(nèi)網(wǎng)上公示三天，無異議。模糊評價法可實現(xiàn)對教師職業(yè)道德水平歸類，還可利用綜合評價值P對所有教師的職業(yè)道德水平進行優(yōu)劣排序。該學院按照學校分配的校級優(yōu)秀師德先進個人名額，推薦綜合評價值最大的2位教師作為校級優(yōu)秀師德先進個人。

4 結(jié)論

在建立高校教師職業(yè)道德評價指標體系基礎上，應用模糊層次分析法確定各級指標權(quán)重，并結(jié)合兩級模糊綜合評價方法對教師職業(yè)道德水平進行評價，使得定性指標得到了定量化的處理，計算簡單，評價思路清晰。本文建立的指標體系主要適用于高校的一線教師，對在組織管理崗位或后勤保障崗位的教師，則須考慮不同工作崗位教師的具體要求，對建立的指標體系適當增加或減少，其各指標權(quán)重也應考慮不同高校與不同教師崗位要求進行相應調(diào)整，使確定的指標體系與指標權(quán)重更加符合實際要求。

參考文獻：

[1]馬琰琰，徐媛媛.構(gòu)建科學的教師職業(yè)道德評價體系[J].繼續(xù)教育，2012，05：48-49.

[2]王紅燕.高校教師職業(yè)道德建設研究[D].山西財經(jīng)大學，2010.

篇10

關(guān)鍵詞：事業(yè)單位；財政資金；績效

中圖分類號：F812 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.05.57 文章編號：1672-3309（2012）05-134-02

2012年4月1日起施行的《事業(yè)單位財務規(guī)則》第二十六條：“事業(yè)單位應當加強支出的績效管理規(guī)定，提高資金使用的有效性”。事業(yè)單位財政資金績效評價，是指運用一定的指標和方法，是對事業(yè)單位財政資金的安排、實施以及完成結(jié)果進行綜合性的考核與評價。目前，相關(guān)文件相繼對績效評價的含義、評價范圍、評價程序等作出了說明。本文所在單位于2008年起對財政專項資金評價進行嘗試，對此談一點學習體會和實踐心得，以期拋磚引玉。

一、做好一個思想準備

我國借鑒美國等國家的實踐經(jīng)驗，在2005年提出了開展財政支出績效評價工作。開展財政支出績效評價，有利于增強事業(yè)單位的責任感，使事業(yè)單位從花大量時間、精力爭項目、爭資金轉(zhuǎn)變?yōu)榍袑嶊P(guān)注項目的可行性和如何用好資金。雖然我們深知此項工作理論上是項功德無量的，但受習慣思維的困擾和自身探索的迷茫，實際操作卻困難重重。事業(yè)單位財政資金績效評價應遵循客觀、公正、科學、規(guī)范的原則，對這項工作我們應做好充分的思想準備，引用偉人的一句話，這項工作：“前途是光明的，道路是曲折的”。

二、區(qū)分不同分類兩方面的內(nèi)容

事業(yè)單位財政資金績效評價按不同類別可分為許多方面的內(nèi)容：

按評價內(nèi)容來分，可分為合規(guī)性和合理性。合規(guī)性是指預算項目的設立、實施是否符合法律、法規(guī)、規(guī)章、規(guī)定的要求；合理性是指項目的實施是否考慮了成本效率、生態(tài)環(huán)境影響、擴大就業(yè)情況等社會效益方面的內(nèi)容。

按財政資金項目時間長短來分，可分為近期效益和長期效益。兩者有時易于分清，有時又不容易于辨別。如校安加固工程，它是近期效益還是長期效益呢？這要從校安加固工程的目的來分析，該項目的目的只有一個，那就是提高校舍的抗震度，明天地震來了，這是近期效益，地震不來，這是長期效益。

按效用來分，可分為經(jīng)濟效益和社會效益，事業(yè)單位往往以社會效益為主，如道路保潔資金的投入，雖然沒有直接的經(jīng)濟效益，但可創(chuàng)造良好的居住環(huán)境，帶動周邊商家的繁榮，可帶來間接的經(jīng)濟效益。

按評價的指標來分，可分為定量指標和定性指標。定量的方法簡單易行，定性就是主觀意愿的判斷，許多情況下事業(yè)單位財政資金使用的好壞要看“是否代表著最廣大人民群眾的根本利益”，問卷調(diào)查是最主要的辦法。

三、把握3個考評階段

（一）事前績效審核

事前績效評價是指對事業(yè)單位財政資金項目的必要性、可行性進行分析、評估，對項目所需的投入進行審核。預算分配著眼于資源配置后能取得的績效，事前績效評價要從源頭上控制沒有績效和低績效的項目投入。事前績效評價為日常評審，應在部門預算編制“一上”前完成次年項目的事前績效申報工作。

（二）事中績效跟蹤

事中績效跟蹤是在項目實施過程中，對項目完成進度、階段性目標完成情況、項目效益與預期目標偏差情況等進行階段性跟蹤、評價。事中的評價著眼于預算執(zhí)行過程中控制項目成本，優(yōu)化項目方案，提高效率。

（三）事后績效檢查

事后績效檢查主要是對項目支出實施結(jié)果的經(jīng)濟性、效率性、有效性進行全面、綜合性檢查，通俗一點說就是對整個項目進行盤點。客觀地說，績效評價的主要目的，既不是去追究誰的責任，也不是去追回已造成的損失，而是為了查找問題的癥結(jié)，發(fā)現(xiàn)資金分配管理上和使用中的問題，總結(jié)經(jīng)驗，吸取教訓，提高資金的使用效益。

四、4種了解情況的方法

中醫(yī)在長期的醫(yī)療實踐中，總結(jié)出了四種診斷疾病的方法，這就是“望、聞、問、切”四診。老祖宗的法寶不能丟，我們也可移花接木，借鑒這四種方法運用到事業(yè)單位財政資金績效評價中來：

（一）望

1、查閱相關(guān)文件。事業(yè)單位財政資金績效評價，不論是自評或考評，依靠“尚方寶劍”是很重要的，這“尚方寶劍”就是相關(guān)法律法規(guī)，這些法規(guī)包羅萬象，有國家法律法規(guī)和財務會計制度，有省、市有關(guān)經(jīng)濟、科技、環(huán)保事業(yè)發(fā)展方面的政策規(guī)定；有地方政府總體發(fā)展規(guī)劃等。

2、查閱合同。事業(yè)單位的許多經(jīng)濟活動是靠合同約束的，查閱合同，可判斷雙方的權(quán)利、義務是否公平、合理，是否誠實守信，符合國家相關(guān)規(guī)定。目前，事業(yè)單位的大部分項目通過政府采購平臺得以實現(xiàn)，招投標文件是施工合同的組成部分，招標文件與投標文件不一致的以招標文件為準，因而查閱施工合同，比對合同、招標文件、投標文件的差異，可檢查出合同是否存在實質(zhì)性變更，財政資金是否被蠶食。

3、查閱賬簿。財政資金是否?？顚Ｓ茫Y金使用的效率可通過查閱賬簿，用報表有勾輯關(guān)系的數(shù)字計算來反映問題。當然有時僅依靠查閱賬簿可能發(fā)現(xiàn)不了問題，還要查看記賬憑證，有的事業(yè)單位記賬憑證堆積如山，詳查是不可能的，通過抽查也能達到目的，對賬簿上收支較大的金額、列支名目異樣的項目、不需附原始憑證計提成本結(jié)轉(zhuǎn)的賬目，記錄這些項目的憑證號順藤摸瓜就可能查找出問題。

4、觀察現(xiàn)場?！皼]有調(diào)查就沒有發(fā)言權(quán)”，現(xiàn)場觀察能給人一個直觀的感覺，事業(yè)單位財政資金績效評價有時會影響到某些人或某個集體的小利益，因而，個別人在工作中可能會對一些材料或一些現(xiàn)狀進行“粉飾太平”，“不入虎穴焉得虎子”，進行現(xiàn)場觀察，能夠知微見著，并有個整體印象。