導(dǎo)語：如何才能寫好一篇固定資產(chǎn)投資分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

我國現(xiàn)有投資分析的實(shí)證模型較多，但大都是直接用投資同國內(nèi)生產(chǎn)總值進(jìn)行回歸分析。其特點(diǎn)是以經(jīng)驗(yàn)公式為預(yù)測(cè)的依據(jù)，缺乏理論基礎(chǔ)，沒有考慮投資的時(shí)滯和折舊投資，更無法考慮工資、利率和投資滯后系數(shù)的變化對(duì)投資的影響。本研究使用后凱恩斯主義投資理論即加速數(shù)模型，吸納了新古典派投資理論的最優(yōu)資本函數(shù)的合理成份，并考慮了投資時(shí)滯現(xiàn)象和折舊投資在投資中的作用，對(duì)我國固定資產(chǎn)投資進(jìn)行實(shí)證分析。

加速數(shù)理論（國內(nèi)生產(chǎn)總值同總資本存量的比值）以企業(yè)擁有的廠房、機(jī)械設(shè)備、工具等全部資本和其生產(chǎn)量的比例為研究前提，認(rèn)為投資主要是依據(jù)產(chǎn)出的變化而有比例地變動(dòng)的。加速數(shù)理論是以企業(yè)的微觀經(jīng)濟(jì)行為為研究對(duì)象，通過對(duì)全社會(huì)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)實(shí)體的加總，將加速數(shù)理論推廣應(yīng)用于國家的宏觀投資行為。在加速數(shù)模型建立過程中，可以考慮勞動(dòng)力價(jià)格變化、利率變化、投資滯后和折舊投資設(shè)計(jì)出一個(gè)較為完善的投資函數(shù)。加速數(shù)理論假設(shè)企業(yè)購買其全部資本，這樣資本的租用價(jià)格（利率）是決定企業(yè)投資行為的關(guān)鍵宏觀經(jīng)濟(jì)變量。由于資本和勞動(dòng)力是可以相互替代的，勞動(dòng)力的價(jià)格（工資）也是投資需求函數(shù)設(shè)計(jì)中應(yīng)考慮的變量。投資滯后是指企業(yè)投資當(dāng)年無法完成全部需求的投資而產(chǎn)生的對(duì)投資需求的滯后現(xiàn)象，折舊投資是指企業(yè)為彌補(bǔ)固定資產(chǎn)折舊而需要追加的投資。投資需求函數(shù)表達(dá)了企業(yè)在擁有一定資本存量的情況下，如何依據(jù)計(jì)劃的產(chǎn)值目標(biāo)、預(yù)期的利率、工資水平、投資的滯后情況和折舊投資量來決定當(dāng)年對(duì)資本的需求量。

根據(jù)加速數(shù)模型對(duì)2006―2015年全國的投資總需求進(jìn)行預(yù)測(cè)。中國固定資產(chǎn)投資的滯后系數(shù)在1997―2005年間呈穩(wěn)定上升趨勢(shì)，1997年為0.3050，2005年上升為0.3340，對(duì)其未來值的預(yù)測(cè)采用了線性回歸趨勢(shì)預(yù)測(cè)法，年增加量為0.00285；對(duì)國內(nèi)生產(chǎn)總值的預(yù)測(cè)采用了指數(shù)函數(shù)預(yù)測(cè)，年增長率取近5年的名義國內(nèi)生產(chǎn)總值的平均值12.98%（2006年取近3年的平均值14.87%）；未來工資的增加指數(shù)也取近6年的平均值1.1023；并假定年利率不變或以每年0.00156的速度穩(wěn)定上升到2015年。

從表1可以看出，全國的固定資產(chǎn)投資總額從2000年的32918億元增長到2005年的88604億元。從理論計(jì)算值同實(shí)際值的比較來看，除2005年實(shí)際投資額高于理論投資額之外，其他5年的實(shí)際投資額均低于理論值。2004年理論投資額為75447億元，而實(shí)際投資額僅為70477，比理論值少6.6%。2005年理論投資額為79065億元，而實(shí)際投資額為88604，比理論值多10.8%。2006年上半年的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)大幅增加，也將超過理論預(yù)測(cè)值，可以推斷投資增加過快是造成目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱的主要因素。根據(jù)投資方程我們預(yù)測(cè)出在利率不變的情況下2006、2007、2010和2015年的理論固定資產(chǎn)投資需求總額分別是91926億元、99089億元、144617億元和271480億元。

以上分析均基于未來預(yù)期利率不變的假設(shè)下進(jìn)行的，若假設(shè)未來的預(yù)期利率上升，也可預(yù)測(cè)得出一組數(shù)據(jù)。計(jì)算結(jié)果表明，與未來預(yù)期利率不變的結(jié)果相比，由于利率上升將會(huì)抑制一部分投資，使得固定資產(chǎn)投資總額有小幅下降。在利率上升的情況下預(yù)測(cè)的2010年全國固定資產(chǎn)總投資為14.46萬億元，比利率不變時(shí)的14.38萬億元縮小了0.55%；2015年全國固定資產(chǎn)總投資為26.80萬億元，比利率不變時(shí)的27.15萬億元縮小了1.3%。可見利率的緩慢上升對(duì)投資需求變化的影響較小，但若利率在短時(shí)間內(nèi)突然變化，其影響將不可忽略。根據(jù)乘數(shù)―加速數(shù)理論，利率的突然大幅上升會(huì)使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全面衰退，所以欲通過劇烈的利率上調(diào)來抑制固定資產(chǎn)投資增加過速是不可取的。

從表2可見，加速數(shù)變化不大。1996―2005年數(shù)值在4.78―5.28之間，預(yù)計(jì)2006年為5.16，2015年仍為5.16。表明中國的全社會(huì)固定資產(chǎn)總存量大約等于5倍的國內(nèi)生產(chǎn)總值，2006年約為108萬億元，2015年可達(dá)到324萬億元。2007年折舊投資約需5.14萬億元，2015年約需13.65萬億元，折舊投資占固定資產(chǎn)總投資的比重1996―2005年在44.9―70.0%之間，預(yù)計(jì)2007年為51.9%， 2015年降為50.3%。折舊投資占資產(chǎn)存量的比重1996―2005年間在0.040―0.045之間，2007年約為0.042，2015年仍為0.042，對(duì)應(yīng)的折舊年限為23.8年。

發(fā)達(dá)國家折舊投資在總投資中占有很大份額，如1990年美國國內(nèi)私營企業(yè)的總投資毛額為7440億美元，其中5500億美元為折舊投資，占總投資額的73.9%，凈投資僅為1940億美元，26.1%。中國是發(fā)展中國家，在投資迅猛增長的情況下，目前折舊投資份額較低且呈下降趨勢(shì)，估計(jì)在未來經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的階段折舊投資份額將上升。

通過分析得出以下結(jié)論：

第一，通過理論投資需求和實(shí)際投資增長對(duì)比判斷，2005―2006年中國全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長存在著過快現(xiàn)象。

第二，小幅利率調(diào)整對(duì)投資的影響不大，而大幅度的利率調(diào)整又有使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全面衰退的危險(xiǎn)，在利用調(diào)高利率抑制經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)要慎重，利率調(diào)幅要適度。

第三，固定資產(chǎn)投資占國內(nèi)總產(chǎn)值的比重近期有快速上升的趨勢(shì)，中央采取的抑制過快投資增長，提高投資效益的措施是正確的。

第四，進(jìn)行實(shí)證研究目前我國用于彌補(bǔ)折舊的投資約占固定資產(chǎn)投資總額的一半，平均折舊年限為24年，折舊投資份額呈緩慢下降趨勢(shì)，但長期來看折舊投資的份額可能上升為投資的主體。

研究的主要意義：

首先，加速數(shù)模型模擬了主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的科學(xué)關(guān)系，可以定量測(cè)度投資與經(jīng)濟(jì)增長之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。理論上計(jì)算的投資需求值可作為判斷投資是否增長過快的標(biāo)尺，其同實(shí)際投資量的比較可以判斷經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的冷熱程度，從而提供對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總體判斷，為國家的宏觀經(jīng)濟(jì)決策和金融機(jī)構(gòu)的投資決策服務(wù)。

第二，模型獲得的中國固定資產(chǎn)投資主要經(jīng)濟(jì)參數(shù)有利于對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)特征的全面了解，而通過對(duì)其時(shí)間序列變化特征可以判斷中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史階段，有利于宏觀決策中對(duì)固定資產(chǎn)投資發(fā)展的科學(xué)指導(dǎo)。

第三，由于投資具有冷熱周期，且此周期受具體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境狀況和國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，具有不可預(yù)見性。實(shí)際上為保持經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定的發(fā)展，國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有寬松和收緊的周期性。銀行的投資決策既要考慮微觀經(jīng)濟(jì)效益，也要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，本模型為銀行的投資決策提供了經(jīng)濟(jì)學(xué)理論支持和實(shí)證的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參考。

第四，對(duì)折舊投資的預(yù)測(cè)可為國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的投資結(jié)構(gòu)提供決策參考。通過對(duì)折舊投資同新增生產(chǎn)能力投資的效益和回收難易程度的比較，銀行可以決定對(duì)某行業(yè)的投資偏好。若折舊投資效益較好，且較容易回收資金，為了減少投資的風(fēng)險(xiǎn)，在國家宏觀調(diào)控壓縮投資的情況下銀行應(yīng)側(cè)重于折舊投資。

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關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)投資；投資效益；全面性

1固定資產(chǎn)投資效益的概述

1.1固定資產(chǎn)投資效益的定義

固定資產(chǎn)投資的經(jīng)濟(jì)效益，即在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，投入的固定資產(chǎn)數(shù)量，與該資產(chǎn)產(chǎn)出數(shù)量之間的比率。在對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行投資的時(shí)候，資產(chǎn)的投入主要包括建造以及購買材料過程中，所消耗的人工費(fèi)、材料費(fèi)以及購買產(chǎn)品、設(shè)備的開銷。固定資產(chǎn)的產(chǎn)出指的是利用該部分固定資產(chǎn)進(jìn)行投資，由此產(chǎn)生的新資產(chǎn)，以及產(chǎn)生的新的生產(chǎn)力，同時(shí)還包括利用該部分資產(chǎn)投資所取得的新利潤、稅收等等。能夠反映固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生的效益指標(biāo)分為微觀、宏觀兩種。微觀主要包括了工程所花費(fèi)的工期、投資的回收率、資產(chǎn)的產(chǎn)值率等等。微觀的指標(biāo)能夠準(zhǔn)確反映出投資產(chǎn)生的直接信息效益，同時(shí)對(duì)資源的利用效率，即在該投資當(dāng)中，所消耗的資源數(shù)量，以及在投資結(jié)束之后，所產(chǎn)生的供給能力。宏觀指標(biāo)包括了整個(gè)投資的周期、投資率、投資的效果系數(shù)等，集中反映了不同建設(shè)項(xiàng)目之間的關(guān)聯(lián)，同時(shí)相互之間產(chǎn)生的連鎖效益。

1.2固定資產(chǎn)投資效益的特征

固定資產(chǎn)的投資于其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相比，其效益具有長期性、不穩(wěn)定性、間接性的特點(diǎn)。從宏觀層面來分析該投資效益，其包括了從固定資產(chǎn)最初的投入，到該資產(chǎn)最終的產(chǎn)出全過程；從微觀層面來分析，通過對(duì)固定資產(chǎn)的投資，使得原本的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)增值，同時(shí)也滿足了社會(huì)當(dāng)中各種需求。比如技術(shù)水平的提高，人們生活質(zhì)量改善、文化生活豐富等。上述的不同改變，可能會(huì)通過不同的方式呈現(xiàn)，同時(shí)也會(huì)在不同地區(qū)的GDP中有所反應(yīng)。

2我國固定資產(chǎn)投資效益提高的制約因素

在社會(huì)生產(chǎn)活動(dòng)中，固定資產(chǎn)投資占據(jù)了很大比例。如果投資沒有取得較好的收益，勢(shì)必會(huì)影響到整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。因此，從這個(gè)方面來說，統(tǒng)計(jì)出我國固定資產(chǎn)投資能夠帶來的宏觀經(jīng)濟(jì)效益，通過指標(biāo)來正確反映這一數(shù)值，成為了對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展監(jiān)測(cè)的重要方式。但是在實(shí)踐當(dāng)中，對(duì)該效益進(jìn)行衡量的各項(xiàng)指標(biāo)，與當(dāng)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)不相適應(yīng)，仍然存在一些弊端需要進(jìn)一步改進(jìn)。

2.1效益指標(biāo)反映不全面

在實(shí)踐當(dāng)中，投資效益的衡量指標(biāo)重點(diǎn)放在我國的建設(shè)領(lǐng)域當(dāng)中。這一衡量方式，僅僅能夠反映出我國固定資產(chǎn)投資建設(shè)的進(jìn)度如何，但是對(duì)于該固定資產(chǎn)的投資究竟帶來多少經(jīng)濟(jì)效益，很難反應(yīng)出來。從實(shí)踐上來說，固定資產(chǎn)的投資呈現(xiàn)出長期性、多樣性、階段性的特點(diǎn)，因此僅憑某個(gè)單一的項(xiàng)目來判斷該投資對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，是不夠全面的。因此，對(duì)于固定資產(chǎn)的投資效益進(jìn)行評(píng)價(jià)，應(yīng)當(dāng)從多個(gè)方面展開，能夠反映出投資的復(fù)雜性，同時(shí)也能夠準(zhǔn)確反映該投資行為對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出帶來的影響。

2.2效益評(píng)價(jià)指標(biāo)過于靜態(tài)化

正如上文所述，投資效益是個(gè)動(dòng)態(tài)化的發(fā)展過程。在實(shí)踐當(dāng)中，我國采取的是每年度編制下年度的固定資產(chǎn)投資效益指標(biāo)，這顯然是一種靜態(tài)型的指標(biāo)，無法對(duì)投資起到促進(jìn)作用，同時(shí)也不能準(zhǔn)確反映效益情況。

2.3效益指標(biāo)缺乏應(yīng)變性

投資效益評(píng)價(jià)指標(biāo)的制定缺乏應(yīng)變能力，指的是我國制定的效益評(píng)價(jià)指標(biāo)將關(guān)注的重點(diǎn)放在投資與經(jīng)濟(jì)增長方面，重點(diǎn)討論的是資產(chǎn)的投資是否能夠幫助經(jīng)濟(jì)增長。但是卻忽略了固定資產(chǎn)的投資，是否能夠引起經(jīng)濟(jì)變量發(fā)生變化。眾所周知，固定資產(chǎn)投資的主要目的是為了經(jīng)濟(jì)的增長，而經(jīng)濟(jì)增長也為投資提供了更多機(jī)會(huì)。改善周邊環(huán)境質(zhì)量等等，通過對(duì)這些內(nèi)容進(jìn)行評(píng)估，都能夠反映出我國固定資產(chǎn)投資所取得的效益。

2.4評(píng)價(jià)結(jié)果片面化

目前，對(duì)于固定資產(chǎn)的投資效益評(píng)價(jià)僅僅從單方面討論，投資是否取得良好的效益，關(guān)系到我國經(jīng)濟(jì)能否穩(wěn)步提升。換句話來說，如果想更加全面地監(jiān)督目前的投資情況，全面分析投資的效益，對(duì)投資進(jìn)行嚴(yán)格的管理，就需要采用定量的方式來分析投資中的各個(gè)要素，找到與投資效益密切相關(guān)的因素，展開重點(diǎn)研究。

3完善我國固定資產(chǎn)投資效益的途徑

3.1規(guī)模效益合理規(guī)劃

固定資產(chǎn)投資取得的規(guī)模效益，可以從該投資的規(guī)模，以及該投資行為對(duì)經(jīng)濟(jì)增長所產(chǎn)生的幫助兩個(gè)方面展開。換句話說，在某一段時(shí)期當(dāng)中，固定資產(chǎn)的投資規(guī)模與該階段社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模相適應(yīng)，能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)有序發(fā)展。

3.2投資結(jié)構(gòu)效益的正確界定

我們可以從資源配置的角度，來具體界定投資的結(jié)構(gòu)效益。詳細(xì)地說，我們應(yīng)當(dāng)從動(dòng)態(tài)、靜態(tài)兩個(gè)方面去探討結(jié)構(gòu)效益。一方面，從靜態(tài)角度去分析投資的結(jié)構(gòu)效益，可以了解該投資的結(jié)構(gòu)是否科學(xué)合理，資源是否得到有效配置，是否存在部分資源浪費(fèi)的現(xiàn)象，在這一過程中所運(yùn)用到的指標(biāo)是“投資邊際產(chǎn)出效益均方差”；另一方面，從動(dòng)態(tài)角度去分析投資的結(jié)構(gòu)效益，是具體研究該投資結(jié)構(gòu)發(fā)生的變化，會(huì)對(duì)其它領(lǐng)域、其它部門的投資產(chǎn)生的影響。

3.3把握投資效益的整體性

要從整體的角度來分析投資的效益，具體從質(zhì)量、關(guān)聯(lián)性、直接效益三個(gè)方面開展研究。首先，通過直接效益的評(píng)價(jià)指標(biāo)建立，通過“房地產(chǎn)銷售率”這一指標(biāo)的制定，能夠反映出在房地產(chǎn)領(lǐng)域中，開發(fā)與最終經(jīng)營效果之間的關(guān)系；最后，通過關(guān)聯(lián)效益的指標(biāo)，尋找與固定資產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的其它要素，比如就業(yè)率、環(huán)境指數(shù)等，來評(píng)價(jià)投資的效益。

4結(jié)束語

綜上，在對(duì)固定資產(chǎn)投資效益進(jìn)行分析的時(shí)候，要從多個(gè)方面開展，確保評(píng)價(jià)的全面性、準(zhǔn)確性，通過合理的評(píng)價(jià)來確保各項(xiàng)資源都能夠得到合理配置，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

作者:王子龍 單位:中國空空導(dǎo)彈研究院

參考文獻(xiàn)：

篇3

固定資產(chǎn)投資是指建造和購置固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，是社會(huì)固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的主要手段。通過建造和購置固定資產(chǎn)，國民經(jīng)濟(jì)不斷采用先進(jìn)的技術(shù)裝備，建立新興部門，進(jìn)一步調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)力的地區(qū)分布，提升經(jīng)濟(jì)水平，為改善人民的物質(zhì)文化水平提供條件。隨著我國加入世貿(mào)組織，我國固定資產(chǎn)投資額隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展持續(xù)增加。我國經(jīng)濟(jì)自2006年實(shí)現(xiàn)快速增長后，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了過快增長的現(xiàn)象。為了比較準(zhǔn)確地把握我國全社會(huì)固定資產(chǎn)投資未來所需資金，本文把我國固定資產(chǎn)投資增長率作為一個(gè)時(shí)間序列，利用時(shí)間序列分析方法，使用ARMA模型進(jìn)行模擬，預(yù)測(cè)其未來增長率。

二、固定資產(chǎn)投資增長率預(yù)測(cè)

本文使用1981―2013年的固定資產(chǎn)投資增長率數(shù)據(jù)為一個(gè)時(shí)間序列，建立我國固定資產(chǎn)投資增長率預(yù)測(cè)模型，對(duì)我國2014年的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長率進(jìn)行預(yù)測(cè)。數(shù)據(jù)主要來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。

（一）我國全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長率預(yù)測(cè)模型的建立

將原始數(shù)據(jù)輸入Eviews6.0軟件中，檢驗(yàn)該組數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)。ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果顯示p值=0.0332

圖1 自相關(guān)―偏自相關(guān)圖

由圖1可以看出，Q統(tǒng)計(jì)量的p值都小于0.05，說明序列值之間存在顯著的相關(guān)關(guān)系，該序列為非白噪聲序列。根據(jù)自相關(guān)系數(shù)和偏自相關(guān)系數(shù)的拖尾性和截尾性以及AIC原則，嘗試建立不同的時(shí)間序列模型。通過對(duì)ARMA（4，3）模型進(jìn)行白噪聲檢驗(yàn)，其結(jié)果顯示延遲6階和延遲12階的p值均大于0.05，這說明該殘差序列為白噪聲序列，模型擬合成功。建立ARMA（4，3）模型：

xt=0.210813+0.440113xt-1-0.398061xt-4+εt-0.913235εt-3

其中，{εt}為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)白噪聲序列。

（二）預(yù)測(cè)模型的擬合效果分析

根據(jù)建立的我國全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長率預(yù)測(cè)模型，計(jì)算出1981―2013年的增長率預(yù)測(cè)值以檢驗(yàn)擬合模型效果的好與壞，分析結(jié)果如圖2所示。

圖3 模型擬合圖

擬合模型走勢(shì)與原始序列走勢(shì)基本一致，殘差基本保持在±1之內(nèi)，說明模型擬合得比較成功。并且Theil不等系數(shù)值為0.144083，模型預(yù)測(cè)能力較強(qiáng)，我國固定資產(chǎn)投資增長率預(yù)測(cè)模型建立比較優(yōu)。

（四）模型預(yù)測(cè)分析

利用擬合模型對(duì)原時(shí)間序列做出2011―2013年的預(yù)測(cè)值，并與真實(shí)值進(jìn)行比較，比較結(jié)果如下表。

從上表可以看出預(yù)測(cè)值和實(shí)際值之間的相對(duì)誤差較小，模型的預(yù)測(cè)結(jié)果比較理想。所以，根據(jù)ARMA（4，3）模型的擬合結(jié)果對(duì)2014年我國全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長率進(jìn)行預(yù)測(cè)，其結(jié)果為23.92%。也就是說，在2014年我國全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額仍將繼續(xù)增長。

三、結(jié)束語

篇4

通過對(duì)新疆2008―2012年固定資產(chǎn)投資基本情況分析，指出新疆固定資產(chǎn)投資存在的一些問題，從而提出優(yōu)化新疆投資結(jié)構(gòu)的建議。

關(guān)鍵詞：

固定資產(chǎn)；投資結(jié)構(gòu)；分析

中圖分類號(hào)：

F2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-3198（2014）18-0036-03

1 新疆固定資產(chǎn)投資基本情況

1.1 投資總量的增長變化

新疆固定資產(chǎn)投資總額不斷增加，投資增長速度不斷加快。2012年，全區(qū)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資6258.38億元，比上年同期增長35.1%。全社會(huì)投資占GDP的比重高達(dá)83.1%，比2008年高出近28個(gè)百分點(diǎn)，投資對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)率超過了100%。五年間，全省全社會(huì)累計(jì)投資19651.38億元，年均增長28.7%，高于全國4個(gè)百分點(diǎn)占全國全社會(huì)投資總量的比重為1.44%。平均增速高于東部地區(qū)8個(gè)百分點(diǎn)，低于中部地區(qū)0.5個(gè)百分點(diǎn)，高于西部地區(qū)0.5個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資成為新疆經(jīng)濟(jì)增長的重要組成部分，是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長的“一匹快馬”，如圖1所示。

1.2 投資結(jié)構(gòu)變化

（1）主體結(jié)構(gòu)。

投資的主體結(jié)構(gòu)是指在不同的投資行為主體之間進(jìn)行分配后所形成的數(shù)量和比例關(guān)系，它反映著一定時(shí)期內(nèi)不同投資主體在社會(huì)投資中所處的地位和相互關(guān)系。哪一類投資主體在社會(huì)投資中所占的比例最大，那么該投資主體在社會(huì)投資中就起主導(dǎo)作用。通過分析在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中應(yīng)該由哪一類投資主體起主導(dǎo)作用，投資主體在社會(huì)發(fā)展到什么時(shí)候應(yīng)該轉(zhuǎn)換將影響到投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方向。下表是新疆2008-2012年按投資主體劃分的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的情況。

（2）供給結(jié)構(gòu)。

資金、技術(shù)、勞動(dòng)力是一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)因素，這三個(gè)方面的供給狀況直接影響著一個(gè)國家或地區(qū)的固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)和投資效益，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和社會(huì)進(jìn)步。技術(shù)水平和勞動(dòng)力的素質(zhì)是緊密相連的，一個(gè)國家或地區(qū)高素質(zhì)的勞動(dòng)力所占的比例大，在一定程度上也能反映出一個(gè)國家或地區(qū)技術(shù)水平較高。因資金問題對(duì)供給結(jié)構(gòu)影響最大，為此，以下僅從資金方面分析固定資產(chǎn)投資的供給結(jié)構(gòu)。

資金供給和資金來源實(shí)質(zhì)上反映的是同一個(gè)問題，即一個(gè)國家或者地區(qū)在進(jìn)行投資時(shí)資金從哪里來，或者說通過什么樣的渠道來籌集投資所需要的資金。

近五來，新疆固定資產(chǎn)投資的資金來源中，國家預(yù)算內(nèi)資金保持大幅增長，但在資金來源中所占比重逐年下降，從2008年14%下降到2012年的12%。國內(nèi)貸款保持在13%。債券投資和利用外資所占比重一直較小且變化幅度不大。自籌資金增長最快，2012年自籌資金占到了60%，而其他資金的變化不大?？梢娦陆Y金來源以自籌資金為主，而利用外資的比重僅高于債券投資，且增速最為緩慢。由此可見，新疆應(yīng)充分利用區(qū)位優(yōu)勢(shì)，吸引外資，協(xié)調(diào)各類資金，加快發(fā)展。

（3）產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)。

投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是全社會(huì)固定資產(chǎn)投資在一、二、三產(chǎn)業(yè)之間進(jìn)行分配后形成的數(shù)量和比例關(guān)系，它反映了社會(huì)投資的最終使用方向，同時(shí)也反映了社會(huì)投資在一、二、三產(chǎn)業(yè)之間的分布是否合理，演化的趨勢(shì)如何。從全國情況看，改革開放以來，無論是東部、中部還是西部地區(qū)，一、二、三產(chǎn)業(yè)的變動(dòng)趨勢(shì)與世界各國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本變動(dòng)規(guī)律是一致的，即第一產(chǎn)業(yè)所占比例逐步下降，第二產(chǎn)業(yè)基本保持不變，第三產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，產(chǎn)業(yè)高度化增強(qiáng)。本文三次產(chǎn)業(yè)是遵循我國的三次產(chǎn)業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，即第一產(chǎn)業(yè)是指農(nóng)、林、牧、漁業(yè)；第二產(chǎn)業(yè)是指采礦業(yè)、制造業(yè)、電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)；第三產(chǎn)業(yè)是指除第一、第二產(chǎn)業(yè)以外的其他行業(yè)。

圖2中反映了新疆2008-2012年三次產(chǎn)業(yè)完成固定資產(chǎn)投資及分行業(yè)總投資占全部固定資產(chǎn)投資情況。從圖中三次產(chǎn)業(yè)投資總量上看，2008-2012年，第一產(chǎn)業(yè)投資占總投資的比例比較小在1%-6%之間，第二產(chǎn)業(yè)投資一直保持在較高的增長比例在40%-52%之間，第三產(chǎn)業(yè)占33%-46%之間。從三次產(chǎn)業(yè)增長速度上來看第三產(chǎn)業(yè)的平均增長速度高于第一二產(chǎn)業(yè)。從以上分析可以看出，盡管新疆投資結(jié)構(gòu)逐年改善，但投資結(jié)構(gòu)不合理的問題沒有得到根本解決。

2 新疆固定資產(chǎn)投資基本評(píng)價(jià)

2.1 投資規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大

近5年，新疆固定資產(chǎn)投資平均增速為28.7%，全國為24.66%，西部為28.26%。新疆固定資產(chǎn)投資最好的年份為2012年，增速為35.1%，實(shí)現(xiàn)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資625838億元。5年固定資產(chǎn)投資增長了2.77倍，從2008年的2260億元到2012年的6258.38億元。

2.2 優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)投資拉動(dòng)作用強(qiáng)勁

在加快推進(jìn)新型工業(yè)化進(jìn)程的一系列舉措影響下，全區(qū)工業(yè)投資力度明顯加大，工業(yè)投資從2008年的1142.87億元增加到2012年2988.10億元。2012年同比增長330%，比上年同期回落12.2個(gè)百分點(diǎn)，占城鎮(zhèn)投資的534%。盡管工業(yè)投資增速出現(xiàn)一定程度的回落，但其比重大，對(duì)固定資產(chǎn)投資增長的貢獻(xiàn)率仍達(dá)到51.2%，拉動(dòng)全區(qū)投資增長17.9個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)完成投資1517.83億元，增長41.0%，占城鎮(zhèn)投資的27.1%，比重提高1.2個(gè)百分點(diǎn)，占工業(yè)投資總額的50.8%，提高2.9個(gè)百分點(diǎn)。在制造業(yè)31個(gè)大類行業(yè)中，有15個(gè)行業(yè)增速超過50%，其中：裝備制造類行業(yè)完成投資129.22億元，連續(xù)兩年保持866%、77.4%的較高增速；食品加工類行業(yè)完成投資14505億元，增長69.7%，增速同比加快46.3個(gè)百分點(diǎn)。

2.3 地方項(xiàng)目持續(xù)領(lǐng)先增長穩(wěn)占投資的主導(dǎo)地位

地方項(xiàng)目完成投資從2008年1432.52億元到2012年億元。中央投資從2008年的827.45億元到2012年億元。

2.4 投資結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化第二產(chǎn)業(yè)比重提高

三次產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)比從2008年的1∶6.5∶5到2012年的1∶26∶20。

2.5 援疆資金的大量投入社會(huì)投資活力釋放

新有的政策優(yōu)勢(shì)引發(fā)了全國對(duì)我區(qū)的投資關(guān)注，民間投資總量進(jìn)一步擴(kuò)大、領(lǐng)域進(jìn)一步拓寬，推進(jìn)了全區(qū)投資主體的多元化。按經(jīng)濟(jì)類型劃分，國有經(jīng)濟(jì)投資3281.01億元，增長30.8%；民間投資2268.80億元，增長43.8%；外商及港、澳、臺(tái)投資43.95億元，下降24.8%。國有、民間、外商及港、澳、臺(tái)投資占全區(qū)固定資產(chǎn)投資比重分別由上年同期的60.5%、38.1%、1.4%調(diào)整為58.6%、40.6%、08%，國有經(jīng)濟(jì)投資比重下降了1.9個(gè)百分點(diǎn)，民間投資比重提高了2.5個(gè)百分點(diǎn)。民間投資對(duì)固定資產(chǎn)投資的貢獻(xiàn)率為47.7%，拉動(dòng)投資增長16.7個(gè)百分點(diǎn)。

3 新疆固定資產(chǎn)投資存在的問題

3.1 投資在地區(qū)間分布不盡合理

2008-2010年排在前三位的地區(qū)為：烏魯木齊、昌吉、博州。2011-2012年為：烏魯木齊、昌吉、伊犁州直。這說明了新疆投資南輕北重的格局還未打破。南疆經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直是新疆經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短板，南疆投資增速均低于全疆平均水平。2012年，南疆完成固定資產(chǎn)投資2245.35億元，同比增長18%，較全疆平均水平低17個(gè)百分點(diǎn)，南疆投資總量不足，將在很大程度上制約新疆經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并對(duì)全疆投資地區(qū)分布產(chǎn)生較大影響。

3.2 資金需求量大與融資渠道不暢的矛盾突出

資金供給渠道不暢一直是制約新疆投資增長。目前展現(xiàn)出“三個(gè)加快”現(xiàn)象，一是新開工項(xiàng)目步伐加快。二是資金到位步伐加快。三是對(duì)口援疆步伐加快。但較快的投資增長，也使得運(yùn)行中存在一些突出問題，目前的金融管理體制下，新疆大部分地區(qū)被劃入金融風(fēng)險(xiǎn)控制區(qū)，普遍難以獲得銀行貸款支持，而國家進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管，又使部分領(lǐng)域爭取銀行貸款難度加大。加之目前我區(qū)企業(yè)融資能力有限，普遍存在貸款難、資金短缺的問題，直接導(dǎo)致新建、技改擴(kuò)建項(xiàng)目投資建設(shè)步伐慢。中小企業(yè)貸款、融資難的問題仍很突出。同時(shí)還存在融資渠道、方式單一的問題。一方面，有些金融機(jī)構(gòu)只承認(rèn)國家或自治區(qū)核準(zhǔn)或備案的項(xiàng)目，對(duì)地州備案的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目不認(rèn)可，造成中小企業(yè)貸款難；另一方面，多數(shù)企業(yè)的項(xiàng)目融資方式也僅局限于銀行貸款，爭取融資的方式單一。由此造成建設(shè)資金嚴(yán)重短缺，部分政府投資項(xiàng)目推進(jìn)慢，產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到極大影響。

3.3 “一業(yè)獨(dú)大”的產(chǎn)業(yè)格局使得投資調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的壓力大

石油石化行業(yè)的投資一直在新疆工業(yè)投資中占有很大比例，在國際經(jīng)濟(jì)低迷和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的大環(huán)境中，新疆油氣開采業(yè)和原油加工業(yè)持續(xù)不振，直接影響到新疆固定資產(chǎn)投資增速。同時(shí)，近年來參與新疆資源開發(fā)轉(zhuǎn)化的企業(yè)，還存在著投產(chǎn)項(xiàng)目多，項(xiàng)目開工率低、開工后建設(shè)進(jìn)度緩慢等問題，對(duì)新疆固定資產(chǎn)投資增長帶來很大影響。

4 新疆固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對(duì)策建議

4.1 確保投資規(guī)模

確保適度的投資規(guī)模是經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長的關(guān)鍵，投資率高的地區(qū)，其經(jīng)濟(jì)增長速度往往較快，投資率低的地區(qū)，其增長速度往往較慢。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，我們應(yīng)該繼續(xù)保持較高的投資率，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的需要。

（1）用足用活用好中央及全國19省市自治區(qū)對(duì)口支援新疆的政策。

用好該政策關(guān)系到如何爭取到更多的投資，包括國家投資、社會(huì)投資和外商投資。

（2）廣開財(cái)路，擴(kuò)大投資來源。

新疆今后相當(dāng)長一個(gè)時(shí)期仍將處于經(jīng)濟(jì)加速起飛階段，增長與發(fā)展過程中的投資擴(kuò)張幾乎不存在動(dòng)力抑制，即投資的客觀需要基本上可以認(rèn)為是無限制的，關(guān)鍵是把握住投資形成的條件和能力，即對(duì)投資來源結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。新疆固定資產(chǎn)投資來源更多來源于自籌資金、國內(nèi)貸款、國家預(yù)算內(nèi)資金和其他資金。在繼續(xù)積極爭取中央資金支持的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大金融行業(yè)對(duì)投資領(lǐng)域的支持力度，繼續(xù)大力優(yōu)化引資環(huán)境，確保利用外資繼續(xù)快速增長。要繼續(xù)細(xì)化各領(lǐng)域、各行業(yè)的融資政策，出臺(tái)切實(shí)可行的優(yōu)惠政策，充分調(diào)動(dòng)民間投資的活力，允許與鼓勵(lì)民間資本參與重大基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整以及原有壟斷行業(yè)的建設(shè)，促進(jìn)民間投資更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大局。

4.2 優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定增長

投資結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，要按照科學(xué)發(fā)展觀和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，進(jìn)一步推進(jìn)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，加大新疆的薄弱環(huán)節(jié)和優(yōu)勢(shì)行業(yè)的投資力度，以滿足這些行業(yè)旺盛的投資需求，提高投資的經(jīng)濟(jì)效益。

（1）優(yōu)化投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加大對(duì)第一產(chǎn)業(yè)的投資力度。

新疆要協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，必須確定合理的產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)。增加農(nóng)業(yè)投資，加大農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度。大力轉(zhuǎn)變農(nóng)牧業(yè)發(fā)展方式，不斷提升農(nóng)牧業(yè)整體水平，力爭將新疆建設(shè)成為全國的畜牧產(chǎn)品基地，全面提高農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量，加快推廣優(yōu)良品種，大力開發(fā)特色產(chǎn)品，逐步實(shí)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)化，以適應(yīng)國內(nèi)外市場(chǎng)的需求。加大對(duì)農(nóng)業(yè)投資，大力發(fā)展高產(chǎn)高效農(nóng)業(yè)，特色農(nóng)業(yè)。重點(diǎn)強(qiáng)化名、特、優(yōu)、新農(nóng)副產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工和出口，使高效農(nóng)業(yè)、高科技農(nóng)業(yè)成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

（2）優(yōu)化投資的資金來源結(jié)構(gòu)，多渠道籌措建設(shè)資金保障固定資產(chǎn)投資持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)行。

新疆要協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，必須優(yōu)化投資的資金來源結(jié)構(gòu)，新疆固定資產(chǎn)投資的資金來源主要來自于自籌資金而債券投資和外資投資很少，所以新疆應(yīng)該建立統(tǒng)一性和靈活性相結(jié)合的投資體制，實(shí)現(xiàn)投資機(jī)構(gòu)的合理化；積極爭取中央資金支持加大金融行業(yè)對(duì)投資領(lǐng)域的支持力度。調(diào)動(dòng)民間投資的活力使民間投資更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大局。要進(jìn)一步拓寬投融資渠道，通過積極落實(shí)國家補(bǔ)助投資，努力增加信貸規(guī)模，加大對(duì)中小微企業(yè)的支持力度，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)援疆等措施方法，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。

（3）優(yōu)化所有制結(jié)構(gòu)。

為加快新疆的發(fā)展，中央新疆工作會(huì)議后，國家加大了國有投資的力度，新疆的國有經(jīng)濟(jì)投資比重偏大，形成對(duì)民間投資的明顯擠壓，更多地依靠民間投資。因此，采取多種措施鼓勵(lì)非國有經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大投資，是提高全社會(huì)固定資產(chǎn)投資效益的有效途徑，建立公平競爭的融資環(huán)境，提高非公有制經(jīng)濟(jì)的投資比重，促進(jìn)投資的效率和效益的提高。

參考文獻(xiàn)

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[2]李會(huì)芳.新疆固定資產(chǎn)投資情況分析[J].中國證券期貨，2012，（12）：257-259.

篇5

一、投資運(yùn)行基本情況

1、從增速看，逐月增速總體趨勢(shì)向下。今年以來，我縣投資增速總體上運(yùn)行一路走低，具體增速走勢(shì)如下。

2、分產(chǎn)業(yè)看，一產(chǎn)投資上升、二、三產(chǎn)投資下降。1-9月份，第一產(chǎn)業(yè)完成投資3.55億元，同比增長27.7%；第二產(chǎn)業(yè)完成投資131.59億元，同比下降16.05%；第三產(chǎn)業(yè)完成投資68.3億元，同比下降10.08%。第二產(chǎn)業(yè)增速下降幅度最大，但投資完成總額占總投資量的比重達(dá)64.68%，成為全縣投資活動(dòng)的主要推手。

3、從投資主體看，中省市項(xiàng)目和地方項(xiàng)目完成投資雙降。1-9月份，全縣中省市項(xiàng)目完成投資37.31億元，同比下降18.93%；地方項(xiàng)目完成投資166.13億元，同比下降12.32%。中省市項(xiàng)目同比增速從2012年7月份開始，連續(xù)負(fù)增長。地方項(xiàng)目同比增速從今年5月份開始，基本連續(xù)負(fù)增長運(yùn)行。從本年投資完成額可以看出，中省市大項(xiàng)目對(duì)于市場(chǎng)以及整體經(jīng)濟(jì)的變化要比地方項(xiàng)目靈敏的多，這些大項(xiàng)目一般能提前反應(yīng)市場(chǎng)走勢(shì)。下圖為2012年1-9月-2013年1-9月份中省市項(xiàng)目和地方項(xiàng)目增速走勢(shì)圖。

4、房地產(chǎn)開發(fā)投資平穩(wěn)增長。1-9月，全縣房地產(chǎn)開發(fā)投資完成5.11億元，同比增速13.56%。房地產(chǎn)開發(fā)投資保持增長原因，一是房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目建設(shè)成本上升；二是土地補(bǔ)償款大幅追加。

二、存在問題

由于今年經(jīng)濟(jì)整體不景氣，企業(yè)投資信心不足，融資比較難等諸因素綜合導(dǎo)致我縣投資增速持續(xù)走低。主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：

1、重大項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。段寨煤電一體化、大唐FMTP、廟溝門電廠二期項(xiàng)目等重大入庫項(xiàng)目和古城礦區(qū)開發(fā)、沙溝岔煤礦技改項(xiàng)目等重大本年計(jì)劃新開工項(xiàng)目，進(jìn)展異常緩慢，這些項(xiàng)目由于計(jì)劃總投資占比較大，其投資進(jìn)度直接影響全縣投資整體水平。詳見下表。

2、新入庫項(xiàng)目大幅減少。1-9月，新入庫項(xiàng)目30個(gè)，較上年同期減少102個(gè)，同比下降77.27%；計(jì)劃總投資58.2億元，同比下降50.25%。年內(nèi)計(jì)劃新開工項(xiàng)目沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展是新入庫項(xiàng)目投資大幅減少的主要原因，除此之外，部分新開工項(xiàng)目手續(xù)不全難以入統(tǒng)以及手續(xù)全但不履行入統(tǒng)手續(xù)也是兩個(gè)長久以來困擾新開工項(xiàng)目入統(tǒng)的因素。

3、建安營業(yè)稅增速連續(xù)5個(gè)月負(fù)增長。由于去年前兩個(gè)月建安營業(yè)稅基數(shù)低，今年前兩個(gè)月建安營業(yè)稅保持了較高增長，到了3份則大幅下降，從5月份起，連續(xù)負(fù)增長，下降幅度呈逐月擴(kuò)大趨勢(shì)，9月份負(fù)增長熱頭略有好轉(zhuǎn)。

三、對(duì)第四季度的工作建議

國家最近公布的主要三季度宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有升、穩(wěn)中向好的勢(shì)頭明顯，為做好四季度固定資產(chǎn)投資工總、實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)打好基礎(chǔ)，在剩余的一個(gè)季度內(nèi)我們應(yīng)從拉增速、做儲(chǔ)備、防漏統(tǒng)等方面下大功夫，具體如下：

1、加大在建項(xiàng)目入庫力度。新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資占全部施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資比重是投資增速運(yùn)行的先行指標(biāo)，1-9月份，全縣新開工項(xiàng)目數(shù)量和總投資較上年差距較大。今年，新開工項(xiàng)目的入庫備案只剩下11月份一次機(jī)會(huì)，項(xiàng)目所在地各鎮(zhèn)、園區(qū)以及相關(guān)主管單位主管領(lǐng)導(dǎo)，應(yīng)安排專業(yè)人員督促轄區(qū)內(nèi)已開工項(xiàng)目盡早辦理入統(tǒng)手續(xù)，做到應(yīng)統(tǒng)盡統(tǒng)。

篇6

【關(guān)鍵詞】固定資產(chǎn)投資；經(jīng)濟(jì)增長；新疆；格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

一、引言

投資、消費(fèi)與出口被視為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”，經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要刺激投資需求，最終消費(fèi)需求的形成也有賴于加大投資力度，因此國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長離不開投資的持續(xù)增長[1]。近年來，學(xué)術(shù)界對(duì)固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長之間關(guān)系的大量實(shí)證也表明：無論是以占GDP投資份額計(jì)量的固定資本形成率與人均GDP，還是固定資產(chǎn)投資總額與經(jīng)濟(jì)總量之間都存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。至于這種顯著的正相關(guān)關(guān)系是否是雙向的，目前學(xué)界尚無定論，一般歸結(jié)為三種觀點(diǎn)：一是投資率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長率間形成顯著的單向因果影響關(guān)系，分別可以表述為經(jīng)濟(jì)的快速增長是由高投資率或設(shè)備投資反應(yīng)的高資本形成率支撐的[2，3]；二是高速的經(jīng)濟(jì)增長導(dǎo)致高資本形成率，經(jīng)濟(jì)增長過程中會(huì)對(duì)投資形成反向需求；三是固定資產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)增長彼此之間相互促進(jìn)，相互影響[4]。

隨著中央新疆工作座談會(huì)精神的深入貫徹落實(shí)，國家促進(jìn)西部大開發(fā)等一系列政策措施及對(duì)口援疆規(guī)劃全面推進(jìn)實(shí)施，差別化產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)一步落實(shí)，天山北坡經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略，中哈霍爾果斯國際合作中心封關(guān)運(yùn)營，喀什、霍爾果斯特殊經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)優(yōu)惠政策的出臺(tái)及規(guī)劃編制實(shí)施，財(cái)政、金融部門加大對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的落實(shí)，將大大激發(fā)各方面對(duì)新疆的投資熱情，政府、投資商將會(huì)搶抓國家支持新疆發(fā)展、東部產(chǎn)業(yè)向西部轉(zhuǎn)移的重大機(jī)遇，加大投資力度，從而帶動(dòng)新疆投資快速增長。在加大投資力度的同時(shí)，投資效率問題就顯得尤為重要。新疆地處西部邊陲，地緣遼闊，農(nóng)業(yè)人口比重大，工業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后，在西部地區(qū)中極具代表性，因此，對(duì)新疆固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行定量分析，測(cè)定出二者具體數(shù)量關(guān)系，并對(duì)其經(jīng)濟(jì)意義進(jìn)行分析，具有積極的現(xiàn)實(shí)意義。

二、數(shù)據(jù)來源及說明

選取新疆全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額（INV）和國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）分別作為衡量新疆固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)，采用1986～2010年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于歷年《新疆統(tǒng)計(jì)年鑒》[5]。為消除可能存在的異方差，對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行自然對(duì)數(shù)，分別用LINV和LGDP來表示。文中數(shù)據(jù)處理均采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析軟件Eviews3.1版本。

三、實(shí)證檢驗(yàn)及模型建立

首先進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，即變量序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。若平穩(wěn)，則可以做Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，用來說明變量間的相互依賴性；若非平穩(wěn)，則進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，即檢驗(yàn)變量之間是否存在長期穩(wěn)定關(guān)系。為了進(jìn)一步驗(yàn)證長期均衡與其短期波動(dòng)之間的關(guān)系，以及兩變量之間短期波動(dòng)的關(guān)系，還需要建立誤差修正模型。

1.單位根檢驗(yàn)

對(duì)1986～2010年對(duì)數(shù)后的新疆國內(nèi)生產(chǎn)總值（LGDP）與全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額（LINV）（按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算）進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，結(jié)果見表1。

由表1可知，LGDP與LINV檢驗(yàn)T統(tǒng)計(jì)量大于5%的臨界值，說明它們是非平穩(wěn)序列，而它們的一階差分序列和檢驗(yàn)T統(tǒng)計(jì)量小于5%的臨界值，說明差分序列是平穩(wěn)序列，因此變量序列LGDP與LINV為一階單整序列，滿足協(xié)整檢驗(yàn)前提。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

采用EG兩步法檢驗(yàn)LGDP與LINV之間的關(guān)系，以此找出二者之間的長期均衡關(guān)系。先用最小二乘法對(duì)LGDP與LINV進(jìn)行協(xié)整回歸，結(jié)果如下：

（1）

R2=0.9967 Adjusted R2=0.9965 D.W=1.1884 F=6916.74

方程下面圓括號(hào)內(nèi)數(shù)據(jù)為t檢驗(yàn)值，回歸系數(shù)具有顯著性，F(xiàn)檢驗(yàn)的相伴概率為0.0000，反映變量間呈高度線性，回歸方程高度顯著，R2、調(diào)整后R2接近于1，說明模型的擬合效果非常好，由于樣本區(qū)間較短，D.W檢驗(yàn)值較小，對(duì)于n=25，k=1時(shí)查表D.W檢驗(yàn)的5%的臨界值為=1.45和=1.29，根據(jù)判定法則殘差序列存在自相關(guān)，模型t統(tǒng)計(jì)量和F統(tǒng)計(jì)量的結(jié)論不可信，需采取補(bǔ)救措施。

對(duì)上述模型運(yùn)用Cochrane—Orcutt迭代法進(jìn)行修正，直至消除自相關(guān)現(xiàn)象，得到新的模型：

（2）

如果回歸方程中兩個(gè)變量具有協(xié)整關(guān)系，則誤差項(xiàng)應(yīng)具有平穩(wěn)性，可以表示為：

（3）

對(duì)進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，采用無截距和無趨勢(shì)項(xiàng)的模型形式，根據(jù)AIC和SC準(zhǔn)則，確定滯后階數(shù)為1，得到T統(tǒng)計(jì)量為—4.0254，顯著性水平面1%的臨界值為—2.6756，說明至少在99%的置信水平下拒絕原假設(shè)，可以認(rèn)為LGDP與LINV之間存在協(xié)整關(guān)系。

3.建立誤差修正模型（ECM）

根據(jù)格蘭杰定理，若非平穩(wěn)變量之間存在協(xié)整關(guān)系，則必然可以建立誤差修正模型。因此，以ECM表示長期均衡方程中的誤差項(xiàng)，建立誤差修正模型，結(jié)果如下：

（4）

（3.2794）（3.6533） （—3.7372）

R2=0.5377 Adjusted R2=0.4938 D.W=1.9381 F=12.2174

模型中各變量回歸系數(shù)都通過了顯著性檢驗(yàn)，誤差修正項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，符合反向修正機(jī)制，D.W檢驗(yàn)值接近于2，說明方程不存在自相關(guān)，而且方程整體顯著性滿足，可以接受該方程。

4.Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

篇7

一、“十二五”時(shí)期我國固定資產(chǎn)投資環(huán)境的總體判斷

未來五年，我國將在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的同時(shí)，更加突出民生改善的條件下，為加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整留出空間。中央在“十二五”規(guī)劃綱要中提出，在質(zhì)量和效益明顯改善的條件下GDP保持在7%左右，為未來五年投資發(fā)展奠定了基礎(chǔ)環(huán)境。

第一，城鎮(zhèn)化發(fā)展在加速階段，成為經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。一是隨著國際金融危機(jī)的結(jié)束和全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，我國將由企穩(wěn)向好逐步向穩(wěn)定增長過渡，隨著改革的深入，長期城鄉(xiāng)隔離的二元結(jié)構(gòu)將會(huì)改變，影響城市化進(jìn)程的重要因素將逐步消除，城市化將進(jìn)入加速發(fā)展期。

第二，工業(yè)化進(jìn)程仍將繼續(xù)，但工業(yè)比重將有所下降。當(dāng)前我國正處于工業(yè)化中期階段，未來五年工業(yè)化將由以提高工業(yè)生產(chǎn)比重為主轉(zhuǎn)向以提高工業(yè)化的質(zhì)量為主，工業(yè)化的支撐動(dòng)力由資源能源為主轉(zhuǎn)向更多地依靠科技進(jìn)步和自主創(chuàng)新，走一條新型工業(yè)化道路。我國當(dāng)前工業(yè)占比是在全球貿(mào)易嚴(yán)重失衡的背景下實(shí)現(xiàn)的，在外部需求難以復(fù)蘇至以前的條件下，未來工業(yè)占比將難以維持近年來的高位。

第三，人口結(jié)構(gòu)將發(fā)生重要變化。從人口年齡結(jié)構(gòu)看，“劉易斯拐點(diǎn)”將在“十二五”中期出現(xiàn)。我國未來勞動(dòng)年齡人口的增長速度將會(huì)慢于世界上的大多數(shù)國家，中國進(jìn)入老齡化社會(huì)的程度不斷加深，依靠傳統(tǒng)意義上的人口紅利保持經(jīng)濟(jì)快速增長的基礎(chǔ)逐步消失，這一變化將給經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來一系列影響。首先，由于人口撫養(yǎng)比上升，儲(chǔ)蓄與消費(fèi)結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大變化，國民儲(chǔ)蓄率下降、消費(fèi)率不斷上升，經(jīng)濟(jì)失衡的格局將逐步改善，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度也將有所放緩；其次，勞動(dòng)力供不應(yīng)求的格局將伴隨經(jīng)濟(jì)快速增長越來越頻繁地出現(xiàn)，普通勞動(dòng)者工資也將隨之上漲，勞動(dòng)力價(jià)格低廉的比較優(yōu)勢(shì)逐步弱化。

第四，資源環(huán)境約束推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型。2009年哥本哈根氣候變化峰會(huì)上，我國政府承諾，到2020年全國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放量比2005年下降40%～45%，并將之作為約束性指標(biāo)納入“十二五”及其后的國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中長期規(guī)劃。另外，非化石能源占一次能源消費(fèi)總量的比重由目前的僅為8.3％，提高至2015年的11.4％，作為一個(gè)必須完成的約束性指標(biāo)，寫入了“十二五”規(guī)劃。這就給未來五年的節(jié)能減排工作提出了更高的要求和目標(biāo)，并對(duì)投資乃至經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成一定約束。

二、“十二五”時(shí)期我國固定資產(chǎn)投資趨勢(shì)預(yù)測(cè)

綜合判斷，未來五年我國固定資產(chǎn)投資增速較“十一五”將有所放緩，預(yù)測(cè)未來五年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資年均增速在20%左右。投資運(yùn)行的重點(diǎn)將由保持快速增長向結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)變。

1、投資率向合意水平回歸，投資增速呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)

未來五年我國投資率放緩是后危機(jī)時(shí)期順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律、實(shí)現(xiàn)加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的理性選擇。從經(jīng)濟(jì)周期的角度看，三大周期重疊均處于低谷階段，決定了投資將有所放緩。目前，我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)沒有取得重大突破，大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的新興產(chǎn)業(yè)設(shè)備投資機(jī)會(huì)還沒有出現(xiàn)，預(yù)計(jì)至少在未來一兩年還不會(huì)出現(xiàn)世界性企業(yè)新一輪固定設(shè)備更新投資，因此未來五年我國將處于朱格拉周期的低谷向復(fù)蘇過渡階段。我國房地產(chǎn)從1999年房改后也經(jīng)歷了連續(xù)11年的建筑周期上升期，未來幾年可能仍然需要經(jīng)歷“庫茲涅茨”周期的調(diào)整期。上一輪信息技術(shù)革命對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的刺激“紅利”已經(jīng)退潮，新一輪科技革命還沒有取得重大突破，世界經(jīng)濟(jì)正處于康德拉季耶夫周期下降階段。

從加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變要求看，總供求之間嚴(yán)重不平衡決定投資與消費(fèi)比例需要向合理的水平回歸。長期以來，我國投資率保持了高位運(yùn)行，2006～2009年平均達(dá)到43.7%的高位。長期高投資形成了規(guī)模巨大的產(chǎn)能，與社會(huì)的消費(fèi)能力日漸脫離，進(jìn)而導(dǎo)致總供求之間嚴(yán)重不平衡。在世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇、外需保持低速發(fā)展的條件下，要求投資有所放緩，投資與消費(fèi)比例向合理的水平回歸。另外，我國投資長期保持高增長是以資源能源的高投入為支撐，以“大進(jìn)大出”為發(fā)展模式，形成了大量附加值低、污染重、資源消耗大的生產(chǎn)能力和產(chǎn)業(yè)體系。因此，原有發(fā)展模式所支撐的高投資率對(duì)我國經(jīng)濟(jì)健康、可持續(xù)發(fā)展以及節(jié)能減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)極為不利，必須有所降低。

但同樣需要看到，未來五年，我國城鎮(zhèn)化仍將處于加速期，每年將新增900萬人就業(yè)，國家推動(dòng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、不斷改善民生、實(shí)現(xiàn)公共服務(wù)均等化，落實(shí)鼓勵(lì)民間投資的“非公36條”、深入西部大開發(fā)戰(zhàn)略等區(qū)域發(fā)展規(guī)劃、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等政策措施，都將對(duì)投資發(fā)揮支撐作用。根據(jù)模型測(cè)算，到2015年，投資率將由2009年的47.5%下降到45%左右，投資增速將由“十一五”平均26.2%左右下降到20%左右。未來五年，我國仍處于危機(jī)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，前期由于政策刺激力度逐步減弱導(dǎo)致投資增速下滑較大。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)自主性增長動(dòng)力不斷增強(qiáng)，投資將逐步進(jìn)入新一輪增長周期，投資增速將呈現(xiàn)出前低后高走勢(shì)。

2、投資結(jié)構(gòu)調(diào)整是未來五年主要特征

加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式是未來五年的核心主題之一，投資結(jié)構(gòu)調(diào)整作為實(shí)現(xiàn)“轉(zhuǎn)變發(fā)展方式”的重要途徑也必然成為這一時(shí)期投資運(yùn)行的主要特征。

第一，三次產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。近年來，我國固定資產(chǎn)投資在三次產(chǎn)業(yè)間的比例一直保持相對(duì)穩(wěn)定的基本格局，2006～2010年的三次產(chǎn)業(yè)投資平均結(jié)構(gòu)為1.4:43.0:55.8。未來五年，在“十二五”規(guī)劃中提出的一系列鼓勵(lì)“三農(nóng)”政策的扶持下，一產(chǎn)投資增速將穩(wěn)步提高。隨著工業(yè)化由規(guī)模擴(kuò)張逐步向質(zhì)量提高轉(zhuǎn)型，同時(shí)在節(jié)能減排目標(biāo)的嚴(yán)格約束下，二產(chǎn)投資也將由于高載能行業(yè)投資減少出現(xiàn)相對(duì)放緩。在加快服務(wù)業(yè)發(fā)展的一系列規(guī)劃的支持下和“十二五”規(guī)劃目標(biāo)中提出的服務(wù)業(yè)占比提高目標(biāo)的約束下，三產(chǎn)投資將迎來一個(gè)快速發(fā)展時(shí)期。根據(jù)模型測(cè)算，未來五年，三次產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，達(dá)到1.7:39.1:59.3，平均增速分別為21.6%、17.1%和23.2%。

第二，中西部地區(qū)投資加快發(fā)展。我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡程度較高，從投資分布看，2006～2010年東中西三大板塊投資平均占比為48.4:22.3:26.6。在中央一系列促進(jìn)區(qū)域均衡發(fā)展的政策下，中西部地區(qū)投資快速發(fā)展，與全國經(jīng)濟(jì)增長的差距逐步縮小未來五年，中西部地區(qū)投資增速仍將快于東部地區(qū)。一方面，目前東部地區(qū)城鎮(zhèn)化平均水平已經(jīng)超過60%，而中西部地區(qū)城鎮(zhèn)化水平僅為40%和45%，因此，中西部地區(qū)房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等投資將增長更快。另一方面，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移也將為中西部地區(qū)發(fā)展帶來巨大的投資空間。根據(jù)模型測(cè)算，到2015年，中東西三大板塊投資比重將為37.0:25.8:34.1，五年平均增速為16.7%、23.5%和24.9%。

3、房地產(chǎn)開發(fā)投資仍將保持平穩(wěn)較快增長

近年來，房地產(chǎn)投資保持在高位運(yùn)行，2006～2010年平均增速為24.4%。2010年上半年由于房價(jià)飆升，房地產(chǎn)投資大幅增長達(dá)30%以上。為遏制房價(jià)過快上漲，中央連續(xù)出臺(tái)了“國十條”、“新國八條”等嚴(yán)厲調(diào)控措施。當(dāng)前，房價(jià)與居民收入相比仍然過高，保障性住房的供給規(guī)模與居民需求之間的缺口仍然較大。因此，未來五年，房地產(chǎn)調(diào)控政策仍將堅(jiān)持，這在一定程度上對(duì)房地產(chǎn)投資增長形成阻力，但考慮到我國城鎮(zhèn)化正處于加速階段，房地產(chǎn)需求仍然旺盛，再加上“十二五”時(shí)期3600萬套保障性住房的建設(shè)力度也支持房地產(chǎn)投資保持一定速度。根據(jù)模型初步測(cè)算，未來五年房地產(chǎn)開發(fā)投資平均增速將保持20%左右，在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，房地產(chǎn)仍是貢獻(xiàn)率較大的投資領(lǐng)域。

4、民生領(lǐng)域和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資將成為投資增長的新亮點(diǎn)

第一，民生領(lǐng)域。長期以來，多方面原因決定了我國投資以重工業(yè)為主的格局，在基本公共服務(wù)等民生領(lǐng)域欠賬較多。未來五年是全面建設(shè)小康社會(huì)的關(guān)鍵時(shí)期，人均GDP將在4300美元的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，在這一時(shí)期如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展的導(dǎo)向仍然是數(shù)量和效率而不顧質(zhì)量和公平，將很有可能走進(jìn)“中等收入陷阱”。因此，我們有必要在未來五年著力解決因民生領(lǐng)域投資不足而帶來的一系列經(jīng)濟(jì)社會(huì)問題。第二，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是全球氣候變化條件下實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的戰(zhàn)略選擇，是后危機(jī)時(shí)期世界各國在新的起點(diǎn)上展開角逐的戰(zhàn)略高地，是未來新一輪科技革命可能取得突破的重要領(lǐng)域，也是帶動(dòng)我國投資乃至經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪增長的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)。因此，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為未來五年投資增長的又一亮點(diǎn)。

三、未來五年固定資產(chǎn)投資可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)

1、地方政府過高的投資熱情與中央加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的要求之間存在矛盾

從地方的“十二五”規(guī)劃綱要看，投資熱情仍然較高，或是強(qiáng)調(diào)自身正處于高投資、高積累的發(fā)展階段，或是依托“綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)”和以新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)試點(diǎn)為平臺(tái)，大幅提高投資率，安排了大量的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。另外，當(dāng)前新興能源產(chǎn)業(yè)正在迎來新一輪，有些地方不顧發(fā)展條件“大干快上”，希望能夠“占領(lǐng)新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)”，而實(shí)際上目前新能源生產(chǎn)成本過高，并沒有競爭優(yōu)勢(shì)，完全依賴政府的高額補(bǔ)貼，盲目擴(kuò)張將背上沉重的財(cái)政包袱，增大未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度。此外，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式仍然面臨諸多體制和理念上的障礙。當(dāng)前部分地方政府仍然熱心于傳統(tǒng)重化工業(yè)領(lǐng)域招商，沿海省份多數(shù)都以建立“國際級(jí)深水港――臨港工業(yè)區(qū)――引進(jìn)大型國有企業(yè)”的發(fā)展模式，布局鋼鐵、石化、化工、有色、汽車、機(jī)械等投資項(xiàng)目，并趁機(jī)炒作房地產(chǎn)行情，完全背離加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的要求，投資結(jié)構(gòu)調(diào)整步履艱難，這反映了我國地方政府在發(fā)展理念和政績觀上仍有一定偏差。

2、民間投資能否順利“接棒”是投資平穩(wěn)運(yùn)行的關(guān)鍵

未來五年，隨著刺激政策力度不斷減弱，投資仍然需要依靠自主性的民間投資來支撐。國務(wù)院出臺(tái)了鼓勵(lì)民間投資的“新非公36條”，大大拓寬了民間資本的投資空間，但未來五年民間投資要承擔(dān)起支持投資增長的重任仍然面臨一些不確定性。第一，壟斷行業(yè)能否真正向民間資本敞開大門？部分國有企業(yè)長期占據(jù)壟斷行業(yè)，已經(jīng)形成了穩(wěn)定的利益群體和構(gòu)架，短期內(nèi)打破利益結(jié)構(gòu)較為困難。未來五年民間資本能否真正獲得廣闊的投資空間要取決于中央政府執(zhí)行反壟斷政策的力度和決心。第二，金融和貨幣市場(chǎng)能否為中小企業(yè)投資提供有效的支撐？貨幣政策松緊對(duì)于中小企業(yè)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國有企業(yè)。未來五年貨幣政策將保持穩(wěn)健的姿態(tài)，信貸增長將較前兩年有所降低，而且銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)于中小尤其是微型民營企業(yè)的金融服務(wù)仍然缺乏一個(gè)系統(tǒng)性和制度性的安排，中小企業(yè)和微型企業(yè)投資能否快速增長取決于能否獲得資金方面充分的支持。第三，民營企業(yè)投資環(huán)境能否得到改善？當(dāng)前民營企業(yè)在稅收和稅種方面與國有企業(yè)并不完全統(tǒng)一，民營企業(yè)投資過程中遇到的障礙比國有企業(yè)大，未來五年民營企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展也要取決于各項(xiàng)體制機(jī)制的改革。

3、地方政府融資能力與投資需求不匹配問題亟待解決

我國地方政府不具有舉債權(quán)力，地方政府一般性財(cái)政收入就目前看也多是“吃飯財(cái)政”，地方政府融資平臺(tái)盡管發(fā)揮了積極的作用，然而也帶來了巨大財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。未來五年，我國正處于城鎮(zhèn)化加速時(shí)期，地方政府尤其是中西部地區(qū)以及東部地區(qū)部分市縣政府大多將全面解決基礎(chǔ)設(shè)施薄弱作為工作重點(diǎn)，因此，地方政府融資能力不足問題較為突出。為了解決融資能力不足問題，地方政府往往通過鼓勵(lì)商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展、提高土地價(jià)格來獲得資金，這又與中央控制房地產(chǎn)泡沫相矛盾。

四、未來五年我國投資調(diào)控的政策建議

未來五年我國投資調(diào)控思路是，保持投資合理增長，完善投資體制機(jī)制，鼓勵(lì)擴(kuò)大民間投資，有效遏制盲目擴(kuò)張和重復(fù)建設(shè)，發(fā)揮投資對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需的重要作用，促進(jìn)投資消費(fèi)良性互動(dòng)，把擴(kuò)大投資和增加就業(yè)、改善民生有機(jī)結(jié)合起來，創(chuàng)造最終需求。

1、深化投資體制改革，不斷優(yōu)化投資環(huán)境

規(guī)范政府審批，強(qiáng)化投資監(jiān)管，優(yōu)化投資環(huán)境。深化行政審批制度改革，繼續(xù)清理和調(diào)整行政審批項(xiàng)目，進(jìn)一步減少和規(guī)范行政審批。政府進(jìn)一步退出競爭性投資領(lǐng)域，集中抓好基礎(chǔ)設(shè)施和公益設(shè)施建設(shè)，健全政府投資決策機(jī)制，規(guī)范政府投資資金和項(xiàng)目管理。將政府的投資管理職能從以行政審批為主轉(zhuǎn)到以投資監(jiān)督管理和為企業(yè)服務(wù)為主，強(qiáng)化和提高政府的投資規(guī)劃和信息職能。

2、切實(shí)貫徹鼓勵(lì)民間投資的政策，促進(jìn)投資健康和可持續(xù)發(fā)展

第一，盡快建立起鼓勵(lì)民間投資的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。第二，進(jìn)一步拓寬民間融資渠道，在間接融資方面，應(yīng)鼓勵(lì)發(fā)展面向中小企業(yè)融資的民間銀行，同時(shí)鼓勵(lì)大型商業(yè)銀行增加對(duì)民營業(yè)務(wù)的融資服務(wù)。在直接融資方面，應(yīng)支持中小企業(yè)向社會(huì)定向募集股份和發(fā)行債券，支持發(fā)展私募股權(quán)投資基金，為中小企業(yè)提供融資平臺(tái)。第三，統(tǒng)一稅法，做到民營企業(yè)與國企、外企在稅種和稅率上具有相同待遇，堅(jiān)決打擊壟斷企業(yè)對(duì)民間投資和民營經(jīng)濟(jì)的限制。

篇8

目前，我國仍然維持著投資主導(dǎo)的增長模式。近年來，高投資一方面直接導(dǎo)致產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)，進(jìn)而導(dǎo)致投資收益的下降和投資效率低下；另一方面，投資主要靠地方財(cái)政和銀行信貸支持，因此高投資不僅會(huì)加重地方財(cái)政融資難和地方債風(fēng)險(xiǎn)問題，也會(huì)使得銀行貸款規(guī)模急劇擴(kuò)張，進(jìn)而成為債務(wù)激增和通貨膨脹的重要推動(dòng)因素。另外，我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資還面臨著勞動(dòng)力和能源、原材料等價(jià)格持續(xù)上漲的壓力，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展將成為“十二五”期間我國投資是否能夠保持較高增速的關(guān)鍵。構(gòu)建分析我國固定資產(chǎn)投資增長的周期波動(dòng)特征及判斷未來走勢(shì)，對(duì)相關(guān)政府部門投資調(diào)控政策的制定具有重要的參考意義。

一、中國固定資產(chǎn)投資增長周期的景氣指標(biāo)組

本文采用國際上通用的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)方法分析我國固定資產(chǎn)投資的經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行態(tài)勢(shì)和景氣波動(dòng)狀況，以固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)增速為基準(zhǔn)指標(biāo)，采用K-L信息量方法、時(shí)差相關(guān)分析方法、峰谷對(duì)應(yīng)法等多種方法進(jìn)行篩選，最終篩選出12個(gè)反映固定資產(chǎn)投資周期波動(dòng)的指標(biāo)，分別構(gòu)成了我國固定資產(chǎn)投資增長周期的先行、一致和滯后景氣指標(biāo)組，建立了反映固定資產(chǎn)投資增長周期波動(dòng)的景氣指標(biāo)體系，如表1所示。

二、基于合成指數(shù)我國固定資產(chǎn)投資增長周期波動(dòng)的景氣分析

采用表1中篩選出的景氣指標(biāo)，利用“宏觀經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)”分別建立了我國固定資產(chǎn)投資增長周期的一致、先行和滯后合成指數(shù)（以下簡稱投資合成指數(shù)），各指數(shù)均以2000年平均值為100，固定資產(chǎn)投資的一致合成指數(shù)與先行合成指數(shù)如圖1所示。圖1顯示，1997年至今我國固定資產(chǎn)投資一致合成指數(shù)呈現(xiàn)出明顯的波動(dòng)特征，按“峰-峰”的周期計(jì)算，我國月度固定資產(chǎn)投資增長周期已經(jīng)歷了5次長度和幅度不同的完整循環(huán)，目前正處于第6次循環(huán)的下降期。

我國投資一致合成指數(shù)自1998以來首先經(jīng)歷了一次長達(dá)6年的完整循環(huán)。在1998年亞洲金融危機(jī)之后，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了平穩(wěn)快速發(fā)展的軌道，固定資產(chǎn)投資持續(xù)穩(wěn)步增長，固定資產(chǎn)增長周期進(jìn)入強(qiáng)勁的上升期。圖1顯示，投資一致合成指數(shù)于1999年10月觸底，隨后開始了一段擴(kuò)張期長達(dá)4年的投資景氣上升過程，投資一致合成指數(shù)于2004年2月達(dá)到峰頂，峰值為125.49，與1999年10月谷底值84.62相差40點(diǎn)左右。投資一致合成指數(shù)達(dá)到此輪周期的峰后于2004年3月進(jìn)入下一次增長周期的收縮階段。這次循環(huán)屬于典型的長擴(kuò)張周期，并且具有典型的非對(duì)稱特征，擴(kuò)張期為52個(gè)月，而收縮期為12個(gè)月。

1999-2003年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資年增長率由5.1%大幅升高至27.7%，固定資產(chǎn)投資長期的高增長使得2004年后我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目增長過快、固定資產(chǎn)投資過熱的壓力，中央政府采取了“雙穩(wěn)健”的政策以控制投資盲目增長和調(diào)整投資結(jié)構(gòu)。自2004年3月開始，我國固定資產(chǎn)投資增速逐步回落，我國固定資產(chǎn)投資增長周期相應(yīng)地呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，固定資產(chǎn)投資增長周期景氣指數(shù)進(jìn)入了震蕩收縮期。此后，投資一致合成指數(shù)于2005年4月形成此輪循環(huán)的高位谷底（100.4）后再次呈現(xiàn)回升勢(shì)頭，并于2006年4月達(dá)到此輪循環(huán)的峰頂（106.78）。

自2006年5月開始，我國固定資產(chǎn)投資增長周期進(jìn)入新一輪的景氣下降期，至2007年2月形成此輪循環(huán)的谷底。從2007年3月開始，投資增長周期重新轉(zhuǎn)入回升局面，87個(gè)月后于2007年10月到達(dá)峰。2004年3月-2006年4月與2006年5月～2007年10月我國固定資產(chǎn)投資增長周期經(jīng)歷了兩次完整的景氣循環(huán)。并且這兩次景氣循環(huán)的長度分別為26個(gè)月和17個(gè)月。就收縮幅度和擴(kuò)張幅度而言，這兩次景氣循環(huán)相對(duì)1998年以來的第一個(gè)景氣循環(huán)明顯縮小，這表明政府的宏觀調(diào)控政策在平緩我國固定資產(chǎn)投資增長周期的大幅波動(dòng)方面已取得顯著成效。

篇9

【關(guān)鍵詞】 增值稅轉(zhuǎn)型 固定資產(chǎn)投資 影響

一、增值稅轉(zhuǎn)型概念及必要性

增值稅轉(zhuǎn)型是指將不允許抵扣外購固定資產(chǎn)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額的生產(chǎn)型增值稅變?yōu)榭梢缘挚弁赓徳O(shè)備類固定資產(chǎn)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額的消費(fèi)型增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額。增值稅轉(zhuǎn)型允許在當(dāng)期的銷項(xiàng)稅額中全部扣除當(dāng)期相應(yīng)的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額。從財(cái)政部、國家稅務(wù)局頒發(fā)的文件看來，并不是所有的固定資產(chǎn)均能抵扣其增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，只有滿足相關(guān)要求的外購固定資產(chǎn)才得以抵扣其相應(yīng)的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，而且從增值稅全面轉(zhuǎn)型開始，固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額的抵扣開始實(shí)行的是“全額抵扣”，而不再是試點(diǎn)地區(qū)的“增量抵扣”以及退稅的辦法。其中只有滿足下面條件的固定資產(chǎn)才能進(jìn)行進(jìn)項(xiàng)稅額的抵扣：

（1） 使用期限超過一年且與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的設(shè)備、工具、器具；

（2） 使用年限超過2年并且單價(jià)在2000元以上的不屬于生產(chǎn)、經(jīng)營主要設(shè)備的物品。

生產(chǎn)型增值稅不允許抵扣外購固定資產(chǎn)所含的增值稅金，此類增值稅的征收具有以下的弊端。一方面，其造成了對(duì)固定資產(chǎn)的重復(fù)征稅，不利于企業(yè)的固定資產(chǎn)投資。企業(yè)的資本有機(jī)構(gòu)成越高，重復(fù)征稅越嚴(yán)重。另一方面，由于固定資產(chǎn)中所含的增值稅不予以抵扣，提高了企業(yè)銷售的產(chǎn)品或提供的服務(wù)的成本，不利于提高產(chǎn)品的國際競爭力，從而不利于產(chǎn)品的出口。消費(fèi)型增值稅則允許外購固定資產(chǎn)時(shí)，將其所含增值稅金作為進(jìn)項(xiàng)稅額一次性抵扣。雖然消費(fèi)型增值稅并非嚴(yán)格意義上的增值稅，但是從固定資產(chǎn)的整個(gè)使用過程來看，法定增值額的總和等于理論增值額的總和。另外，由于我們可以使用發(fā)票來衡量購進(jìn)固定資產(chǎn)的多少，在進(jìn)項(xiàng)稅額的計(jì)算上更為客觀且便于操作和管理。于是消費(fèi)型增值稅成為世界上大多數(shù)國家的選擇，也成為我國增值稅的改革方向。

二、增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的主要影響

l、促進(jìn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資量的增加，升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

在生產(chǎn)型增值稅制度下，企業(yè)外購固定資產(chǎn)所含稅額不能抵扣，在計(jì)算繳納增值稅時(shí)，作為課稅基數(shù)的法定增值額不僅包括納稅人創(chuàng)造的新增價(jià)值，還包括己納稅增值稅的固定資產(chǎn)折舊，因而對(duì)固定資產(chǎn)存在重復(fù)征稅。資本有機(jī)構(gòu)成越高的行業(yè)，重復(fù)征稅越嚴(yán)重。生產(chǎn)型增值稅在一定程度上抑制了企業(yè)引進(jìn)高新技術(shù)和設(shè)備的積極性，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)與發(fā)展。增值稅轉(zhuǎn)型消除了重復(fù)征稅因素，使技術(shù)密集型和資本密集型企業(yè)得到更多進(jìn)項(xiàng)稅額的抵扣，減輕了企業(yè)設(shè)備更新?lián)Q代所帶來的稅收負(fù)擔(dān)，從而有利于刺激企業(yè)改進(jìn)技術(shù)，采用先進(jìn)設(shè)備，提高市場(chǎng)競爭力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)。

2、引起投資方向的改變，加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

消費(fèi)型增值稅對(duì)投資的刺激力度較大，這可能導(dǎo)致企業(yè)通過對(duì)外增加籌資或者依靠企業(yè)內(nèi)部積累而減少利潤分配來進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，最終會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益負(fù)債率的上升。在“生產(chǎn)型”增值稅下，高新技術(shù)企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會(huì)受到較大的抑制，而實(shí)行“消費(fèi)型”增值稅則徹底消除因固定資產(chǎn)含稅而導(dǎo)致的重復(fù)征稅，減輕企業(yè)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，明顯地起到鼓勵(lì)資本向資本密集型和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)流動(dòng)的作用。

3、降低固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)，增加效益

任何一種生意的投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資也是如此，可能虧錢也可能盈利，因此它也具有風(fēng)險(xiǎn)性。企業(yè)固定資產(chǎn)的投資盈利是和投資風(fēng)險(xiǎn)成正比的，如果盈利多的投資肯定風(fēng)險(xiǎn)也比較高。相反，如果盈利比較少的投資風(fēng)險(xiǎn)也就比較低。在增值稅轉(zhuǎn)型以來，固定資產(chǎn)的投資收益率也直接受到了影響， 因?yàn)閮煞N不一樣的增值稅模式在企業(yè)固定資產(chǎn)的投資成本和固定資產(chǎn)的折舊額不相同。兩種不同模式的增值稅產(chǎn)生的投資收益差額不相同， 自然企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)也不一樣。經(jīng)過理論研究證明，消費(fèi)型增值稅的政策對(duì)企業(yè)的投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)比較小。

4、增強(qiáng)企業(yè)出口貿(mào)易的競爭力

在改革之前，我國出口產(chǎn)品中蘊(yùn)含了部分來自于固定資產(chǎn)所含進(jìn)項(xiàng)稅金的增值稅額，即在國際市場(chǎng)中，我國出口產(chǎn)品的價(jià)格中仍然是含稅價(jià)格，從而使我國企業(yè)在國際市場(chǎng)中處于被動(dòng)地位。另外，對(duì)于國內(nèi)市場(chǎng)，由于進(jìn)口產(chǎn)品在進(jìn)口國家實(shí)施的消費(fèi)型增值稅制度下已經(jīng)得到徹底的退稅，而國內(nèi)企業(yè)的同類產(chǎn)品卻沒有同樣待遇，同樣使我國企業(yè)處于行業(yè)的不利地位。綜上，可以看出在現(xiàn)行的增值稅制下我國企業(yè)處于全面下風(fēng)，但是，在改革之后，我國出口產(chǎn)品就實(shí)現(xiàn)了徹底退稅，從而具備了與同行國際企業(yè)平等進(jìn)入市場(chǎng)的資格，提高國內(nèi)企業(yè)競爭力的同時(shí)也可促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大出口貿(mào)易，推進(jìn)我國整體出口貿(mào)易的發(fā)展。當(dāng)然，國內(nèi)產(chǎn)品也因此擴(kuò)大了進(jìn)項(xiàng)稅的抵扣范圍，降低產(chǎn)品成本和企業(yè)稅負(fù)，同樣可以有效的提高國內(nèi)產(chǎn)品與同行國際產(chǎn)品間的競爭力。

三、應(yīng)對(duì)增值稅轉(zhuǎn)型的固定資產(chǎn)投資建議

增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)行業(yè)和不同企業(yè)的稅收影響也不盡相同。一般來說，對(duì)于需要購進(jìn)大量機(jī)器設(shè)備，進(jìn)行技術(shù)革新的行業(yè)和企業(yè)，稅收減負(fù)作用顯著，而對(duì)于其他行業(yè)和企業(yè)來說，增值稅稅負(fù)就不會(huì)有明顯變化。

1、制定適合本企業(yè)的固定資產(chǎn)長期投資計(jì)劃

增值稅轉(zhuǎn)型是我國當(dāng)前形勢(shì)下提出的一項(xiàng)減稅政策，是積極財(cái)政政策的重要組成部分。企業(yè)制定固定資產(chǎn)長遠(yuǎn)投資規(guī)劃，要從戰(zhàn)略的高度，以國家宏觀調(diào)控政策為導(dǎo)向，以構(gòu)筑核心競爭能力和加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整為目標(biāo)，長遠(yuǎn)計(jì)議、精心規(guī)劃。首先，要對(duì)企業(yè)所處的發(fā)展階段、存量固定資產(chǎn)的配套情況和技術(shù)水平進(jìn)行深入而系統(tǒng)地分析，準(zhǔn)確理解和把握增值稅轉(zhuǎn)型的稅收優(yōu)惠政策，掌握好固定資產(chǎn)投資的輕重緩急節(jié)奏，以提高企業(yè)核心競爭力，謀取市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)；其次，明確投資方向，促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整。投資資金要向國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)的項(xiàng)目傾斜，對(duì)市場(chǎng)潛力大、技術(shù)含量高的項(xiàng)目給予優(yōu)先投資。對(duì)效益低下及國家產(chǎn)業(yè)政策限制或不鼓勵(lì)發(fā)展的項(xiàng)目要減少投資或不投資。

2、采購時(shí)盡量獲取增值稅專用發(fā)票

增值稅轉(zhuǎn)型會(huì)對(duì)企業(yè)投資產(chǎn)生正效應(yīng)，使企業(yè)存在擴(kuò)大投資和設(shè)備投資的政策激勵(lì)，從而對(duì)企業(yè)收益產(chǎn)生影響。但需要注意的是，對(duì)除房屋、建筑物、土地等不動(dòng)產(chǎn)以外的購進(jìn)固定資產(chǎn)（包括接受捐贈(zèng)和實(shí)物投資）、用于自制固定資產(chǎn)（含改擴(kuò)建、安裝）的購進(jìn)貨物或增值稅應(yīng)稅勞務(wù)，只有取得了增值稅專用發(fā)票，才能享受增值稅進(jìn)項(xiàng)稅抵扣的政策。如果購進(jìn)時(shí)不能分清固定資產(chǎn)用途的，也必須要取得增值稅專用發(fā)票，等明確購進(jìn)固定資產(chǎn)的用途后，再最終決定是否能夠進(jìn)行增值稅迸項(xiàng)稅額的抵扣。因此在采購固定資產(chǎn)時(shí)盡量獲取增值稅專用發(fā)票，這樣才能獲得新增機(jī)器設(shè)備投資中所含增值稅的進(jìn)項(xiàng)稅金的抵扣，才能享受此項(xiàng)政策所帶來的優(yōu)惠。

3、完善企業(yè)增值稅的管理體制

短期內(nèi)，增值稅轉(zhuǎn)型改革對(duì)于中央財(cái)政收入的影響更甚于地區(qū)財(cái)政，中央財(cái)政收入將大幅減少。然而從長遠(yuǎn)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)角度來看，國家財(cái)政減收則對(duì)應(yīng)著市場(chǎng)流動(dòng)資金的增加，允許企業(yè)加大生產(chǎn)資料的投入，刺激技術(shù)創(chuàng)新和設(shè)備升級(jí)，逐漸實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率的提升和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。然而，其積極作用將在一段時(shí)間后得以發(fā)揮，并逐步增加財(cái)政收入，消除其短期負(fù)效應(yīng)，所以我們應(yīng)該不斷完善管理體制，使轉(zhuǎn)型效果能長久穩(wěn)定的作用于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)其長遠(yuǎn)正效應(yīng)。

篇10

關(guān)鍵詞:教育投入;經(jīng)濟(jì)增長;VECM脈沖響應(yīng);方差分解

中圖分類號(hào):F127.42 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-4161(2010)03-0006-05

一、引言

新古典模型和新增長理論研究表明,教育對(duì)經(jīng)濟(jì)增長具有重要影響,是人力資本積累和技術(shù)變遷的有效途徑。一方面,教育投入通過影響教育部門的發(fā)展,提升了受教育者的人力資本水平,并通過教育溢出效應(yīng),加速了技術(shù)進(jìn)步與變遷,從而促進(jìn)了整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展;另一方面,教育投入作為一種消費(fèi)性支出,其增加將直接影響經(jīng)濟(jì)增長,同時(shí)通過對(duì)其他投資的擠入擠出效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)等影響經(jīng)濟(jì)的增長(祝樹金,虢娟,2008)。

基于增長核算的分析框架,Jorgenson-Fraument(1992), Mankiw-Romer-Well(1992)的研究表明,人力資本投資解釋了人均產(chǎn)出的大部分差異。而Hall-Jones(1999),Klenow-Rodriquez(1997)的研究則認(rèn)為TFP起著主要的作用?；谠鲩L回歸的分析框架,大部分的研究都認(rèn)為人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有顯著的作用,只是在貢獻(xiàn)程度的測(cè)算上存在差異。如Judson(1998)和Benhabib-Spiegel (1994)的研究得出,人力資本每增加一個(gè)百分點(diǎn),GDP增長率分別增加11個(gè)百分點(diǎn)和12~17個(gè)百分點(diǎn)。Barro(1991),Levine-Renlt(1992)用入學(xué)率作為人力資本變量的研究則認(rèn)為,中學(xué)入學(xué)率每增加一個(gè)百分點(diǎn),GDP增長率增加2.5~3.5個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)的研究,(1)基于省級(jí)面板數(shù)據(jù)的研究:祝樹金和虢娟(2008)應(yīng)用橫截面加權(quán)的廣義最小二乘法,得出教育支出對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長有顯著的正向作用,其生產(chǎn)彈性要大于物質(zhì)資本的生產(chǎn)彈性;姚先國和張海峰(2008)在增長回歸框架下,應(yīng)用動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)方法和傳統(tǒng)的固定效應(yīng)估計(jì),發(fā)現(xiàn)教育對(duì)人均產(chǎn)出增長有積極的影響,并表現(xiàn)出一定程度的溢出效應(yīng),不過與資本投入相比,教育差異仍不是地區(qū)經(jīng)濟(jì)差異的主要因素;于凌云(2008)則從政府和非政府教育投入比的角度,應(yīng)用面板數(shù)據(jù)的協(xié)整檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)在教育投入比相對(duì)較低的地區(qū),物質(zhì)資本投入是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長主要原因,非政府投入的增長對(duì)人力資本積累的效果更加明顯。陸銘等(2005)應(yīng)用合聯(lián)立方程模型和分布滯后模型的研究也證實(shí),教育受收入差距的影響較弱,投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長的作用超過了教育。(2)基于我國宏觀時(shí)間序列數(shù)據(jù)的研究:廖楚暉(2006)應(yīng)用VAR方法的研究表明,我國經(jīng)濟(jì)的人均產(chǎn)出與政府的教育投入有顯著關(guān)系,政府教育投入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有直接的促進(jìn)作用;周英章和孫崎嶇(2002)基于協(xié)整回歸方法研究認(rèn)為我國教育投入和實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長之間存在著長期的均衡關(guān)系,教育投入是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要力量。李玲(2004)通過協(xié)整回歸分析卻得出,與固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)能力相比,教育投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)能力更高;崔玉平(2004)基于增長回歸分析的研究發(fā)現(xiàn),近年來我國公共教育投資與物質(zhì)資本投資一樣,具有大致趨同的邊際收益率,沒有證據(jù)顯示我國存在公共教育投資嚴(yán)重不足的問題。

縱觀已有文獻(xiàn),由于在(工具)變量選取、數(shù)據(jù)質(zhì)量、計(jì)量方法等方面存在差異,教育對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)并未達(dá)成一致的結(jié)論。且大部分研究都傾向使用跨國數(shù)據(jù)或國家層面的宏觀時(shí)序數(shù)據(jù)與省域面板數(shù)據(jù),對(duì)省域個(gè)案的研究較少。另外,大部分研究都側(cè)重于長期關(guān)系的度量,對(duì)短期波動(dòng)的關(guān)注不足。本文將在向量誤差修正模型(VECM)的框架內(nèi)(1)對(duì)省域個(gè)案的研究,以甘肅1979年到2008年的數(shù)據(jù)為樣本。由于中國區(qū)域發(fā)展的不平衡,研究省域個(gè)案也許更具有現(xiàn)實(shí)意義。(2)由于雙變量的時(shí)間序列分析可能會(huì)因遺漏重要解釋變量而導(dǎo)致錯(cuò)誤的因果關(guān)系推斷(姚先國,張海峰,(2008)),我們將影響GDP增長的重要變量――固定資產(chǎn)投資納入分析框架,進(jìn)而測(cè)算教育投入的產(chǎn)出彈性及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率。(3)本文不僅分析了教育投入與經(jīng)濟(jì)增長的長期均衡關(guān)系,而且重點(diǎn)考察了教育投入、固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長的短期動(dòng)態(tài)特征。

本文的結(jié)構(gòu)安排如下:第二部分為相關(guān)變量說明、描述性分析與實(shí)證模型設(shè)計(jì),第三部分為實(shí)證結(jié)果分析,最后為結(jié)論及政策含義。

二、數(shù)據(jù)分析與實(shí)證模型設(shè)計(jì)

(一)數(shù)據(jù)說明

本文的經(jīng)驗(yàn)分析使用了三個(gè)時(shí)間變量:GDPt表示國內(nèi)生產(chǎn)總值原始序列取對(duì)數(shù)后的序列;EIt表示教育投入的對(duì)數(shù)時(shí)間序列;FIt表示固定資產(chǎn)投資的對(duì)數(shù)時(shí)間序列。數(shù)據(jù)范圍為甘肅省1979―2008年間的時(shí)序數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源為甘肅省歷年統(tǒng)計(jì)年鑒。

(二)數(shù)據(jù)分析

伴隨著科教興國戰(zhàn)略的實(shí)施以及國家對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)教育重視程度的提高,甘肅教育投入額顯著增加。1979年甘肅教育投入額為1.3億元,2008年已達(dá)18.3億元。從對(duì)國內(nèi)生產(chǎn)總值的占比來看,基本維持在一個(gè)穩(wěn)定的水平,近些年來略有上升;從對(duì)財(cái)政支出的占比來看,其波動(dòng)幅度略大,但比重有所提升。

圖2描述了教育投入占GDP的比重與GDP增長率之間的簡單關(guān)系。圖中趨勢(shì)線明顯有正的斜率,表明甘肅省教育投入占比與經(jīng)濟(jì)增長存在一個(gè)正向的關(guān)系,即教育投入額越多,經(jīng)濟(jì)增長越快。需要說明的是,這種描述性的統(tǒng)計(jì)變量之間的關(guān)系只是一種顯示性的結(jié)果,不能作為教育投入額與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的度量,兩者之間的確切關(guān)系還有待于實(shí)證結(jié)果的檢驗(yàn)。

(三)實(shí)證模型

一般傳統(tǒng)的回歸模型都以經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ),應(yīng)用模型對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的行為做出適當(dāng)?shù)拿枋?然后分析外生變量如何影響內(nèi)生變量。但是這種模型存在一些缺陷,即在聯(lián)立方程模型設(shè)定過程中,必須人為的假定一些外生變量,并且假定外生變量事先給定,不受模型中內(nèi)生變量的影響;為達(dá)到識(shí)別的目的,常常假定某些前定變量僅僅出現(xiàn)在某些方程中,這些假定招致了Sims的嚴(yán)厲批判。Sims認(rèn)為,為使結(jié)構(gòu)模型可識(shí)別而施加了許多約束,這種約束是不可信的。如果在一組變量之間有真實(shí)的聯(lián)立性,那么就應(yīng)該對(duì)這些變量平等的加以對(duì)待,而不應(yīng)事先區(qū)分內(nèi)生變量和外生變量。 由此,Sims提出了VAR(Vector Autoregressive)模型。

在VAR模型中,沒有內(nèi)生變量和外生變量之分,而是所有的變量都被看作內(nèi)生變量,初始對(duì)模型系數(shù)不施加任何約束,即每個(gè)方程都有相同的解釋變量―所有被解釋變量若干期的滯后值。

一個(gè)VAR(P)模型表述如下:

Yt=c=∏1Yt-1+∏2Yt-2+LL+∏pYt-p+εt=c+∑pi=1∏iYt-i+εt,εt~ⅡD(0,Ω)(1)

其中, Yt為N×1階時(shí)間序列列向量。 c為N×1階常數(shù)項(xiàng)列向量?！?,……∏p 均為N×N階參數(shù)矩陣,εt~ⅡD(0,) 是N×1階隨機(jī)誤差列向量。對(duì)最大滯后階數(shù)的確定依據(jù)LR似然比檢驗(yàn)、AIC信息準(zhǔn)則或SC準(zhǔn)則。對(duì)于一個(gè)向量Yt的VAR(P)而言,假設(shè)系統(tǒng)中含有K個(gè)變量,如果向量Yt是平穩(wěn)的,則系數(shù)可以進(jìn)行OLS估計(jì)。如果變量含有單位根,直接回歸可能產(chǎn)生偽回歸的問題,在不存在協(xié)整關(guān)系的情況下,一種選擇是對(duì)非平穩(wěn)變量進(jìn)行差分,然后再對(duì)差分變量建立VAR模型,其弱點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)含義不是很清晰。如果存在協(xié)整關(guān)系,則不必進(jìn)行差分,可以通過Johasen的最大特征根和跡估計(jì)方法,以及Osterwald-Lenum提供的可行臨界值表確定VAR模型中的協(xié)整關(guān)系。

假設(shè)Yt:Ⅰ(1),則可以直接對(duì)變量建立向量誤差修正模型(VECM):

Yt=μ+ΓΔYt-1+Γ2ΔYt-1+……Γp-1ΔYt-p+1+∏Yt-p+U8(2)

其中,壓縮矩陣

∏=-Ⅰ+∏1+LL+∏p(3)

假設(shè)∏的秩為r(0

三、經(jīng)驗(yàn)分析

(一)單位根檢驗(yàn)

VAR建模首先要檢驗(yàn)變量的平穩(wěn)性。如果非平穩(wěn)變量Xt的一階差分Xt是平穩(wěn)的,則Xt是具有一個(gè)單位根的一階單整過程。下面使用ADF統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。檢驗(yàn)過程的滯后階數(shù)由AIC信息準(zhǔn)則確定,結(jié)果由表1給出。

變量ADF統(tǒng)計(jì)量5%臨界值1%臨界值伴隨概率P結(jié)論

GDP-3.4227-3.5806-4.3239 0.0686非平穩(wěn)

GDP-3.3366-2.9718-3.6891 0.0226平穩(wěn)

EI-0.2948-3.5742-4.3098 0.9869非平穩(wěn)

EI-3.9890-2.9718-3.6891 0.0049平穩(wěn)

FI-3.1640-3.5806-4.3239 0.1119非平穩(wěn)

FI-3.8959-2.9718-3.6891 0.0061平穩(wěn)

通過單位根檢驗(yàn),可以看出所有變量取對(duì)數(shù)后的序列是非平穩(wěn)的,但它們的一階差分都是平穩(wěn)的,說明它們都是一階單整序列,即I(1)序列。因而,可以在此基礎(chǔ)上繼續(xù)檢驗(yàn)這些變量之間的協(xié)整關(guān)系。

(二)協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

如果所考慮的時(shí)間序列具有相同的單整階數(shù),且某種線性組合使得時(shí)間序列的單整階數(shù)降低,則稱這些時(shí)間序列之間存在顯著的協(xié)整關(guān)系。由于GDPt、EIt、FIt都是一階單整序列,具備進(jìn)行協(xié)整的基礎(chǔ)。下面我們先考慮協(xié)整向量的個(gè)數(shù)R的確定,在現(xiàn)有文獻(xiàn)中,一般使用Johansen的特征根對(duì)R進(jìn)行檢驗(yàn),具體檢驗(yàn)結(jié)果由表2給出。

原假設(shè)備擇選擇特征值跡統(tǒng)計(jì)量5%水平下臨界值P值**

R=0R≥10.473930.90829.79700.0371

R≤1R≥20.271813.562715.49470.0957

R≤2R≥30.16894.99753.84140.0254

注:*表明在5%的顯著水平下拒絕原假設(shè);**表示Mackinnon-Haug-Michelin(1999)p值。

檢驗(yàn)的結(jié)果表明檢驗(yàn)的三個(gè)變量之間在5%顯著性水平下僅存在一個(gè)顯著的協(xié)整關(guān)系(即R=1),取標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)整向量,得到下述協(xié)整關(guān)系(括號(hào)內(nèi)數(shù)字表示參數(shù)估計(jì)的t統(tǒng)計(jì)量值)。

GDPt=0.12EIt+0.43FIt

估計(jì)結(jié)果表明, 1978-2008年甘肅的國內(nèi)生產(chǎn)總值、教育投入和固定資產(chǎn)投資三個(gè)變量之間存在長期均衡的協(xié)整關(guān)系。從長期看來,教育投入、固定資產(chǎn)投資的彈性系數(shù)均為正,即兩者對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長存在正向作用,且固定資產(chǎn)投資的彈性系數(shù)大于教育投入的彈性系數(shù),但教育投入的t統(tǒng)計(jì)值不顯著,所以教育投入的產(chǎn)出效應(yīng)并不明顯。

(三)向量誤差修正模型建立

獲得協(xié)整關(guān)系估計(jì)后,可以將VAR模型表示為誤差修正形式。事實(shí)上,向量誤差修正模型是包含協(xié)整約束條件的VAR模型,如下:

ΔGDPt=a10+a1Zt-1+∑Pi=1a11(i)ΔGDPt-i+∑pi=1a12(i)ΔEIt-1+∑pi=1a13(i)ΔFIt-1+ε1t(6)

ΔEIt=a20+a2Zt-1+∑Pi=1a21(i)ΔGDPt-i+∑pi=1a22(i)ΔEIt-1+∑pi=1a23(i)ΔFIt-1+ε2t(7)

ΔFIt=a30+a3Zt-1+∑Pi=1a31(i)ΔGDPt-i+∑pi=1a33(i)ΔFIt-1+∑pi=1a33(i)ΔFIt-1+ε3t(8)

其中,amm(i)為短期調(diào)整系數(shù),m、n=1,2,3;Zt-1為協(xié)整關(guān)系中的誤差修正項(xiàng),a1、a2和a3為誤差修正項(xiàng)系數(shù);P為滯后階數(shù),按照AIC準(zhǔn)則選定P=1,其P為滯后階數(shù))。誤差修正模型具體估計(jì)結(jié)果由表三給出。

被解釋變量

ΔGDPΔEIΔFI

解釋變量系數(shù)t統(tǒng)計(jì)值系數(shù)t統(tǒng)計(jì)值系數(shù)t統(tǒng)計(jì)值

C0.08942.73850.12562.24190.11241.9096

Zt-1-0.2472-2.0399-0.0545-0.26260.38981.7855

ΔGDPt-10.39402.19820.17290.56250.05840.1809

ΔEIt-1-0.1139-0.7718-0.0096-0.0381-0.0621-0.2337

ΔFIt-10.06680.55080.14400.69280.38661.7698

注:Zt-1 = GDPt-1- 0.09EIt-1- 0.74FIt-1-3.84

從表3結(jié)果知, GDP增長率的誤差修正系數(shù)為負(fù)(為-0.25),表明GDP增長率向均衡收斂。教育投入的誤差修正系數(shù)有正確的符號(hào)(-0.05),但統(tǒng)計(jì)上不顯著,對(duì)修復(fù)非均衡狀態(tài)沒有太大的影響。固定資產(chǎn)投資的誤差修正系數(shù)為正,表明對(duì)均衡的偏離,說明GDP主要通過FI進(jìn)行調(diào)整。且短期來看,教育投入不利于GDP的增長(系數(shù)為-0.11);但教育投入與GDP的長期均衡關(guān)系系數(shù)為正(0.09),教育投入有利于長期GDP的增長。

(四)脈沖響應(yīng)與方差分解

協(xié)整分析只提供變量間長期關(guān)系的信息,但是沒有為一個(gè)變量作用于另一個(gè)變量的動(dòng)態(tài)特征提供更多的信息,引入脈沖響應(yīng)函數(shù)有助于解決這個(gè)問題。脈沖響應(yīng)函數(shù)刻畫的是在VECM擾動(dòng)項(xiàng)上加上一個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差大小的新信息沖擊 (innovation)對(duì)內(nèi)生變量的當(dāng)前值和未來值所帶來的影響。以VECM模型為基礎(chǔ),采用正交化方法和Choleski分解技術(shù),建立教育投入、國內(nèi)生產(chǎn)總值與固定資產(chǎn)投資的脈沖響應(yīng)函數(shù)模型。

從圖中可以看出:(1)教育投入增長的正向自沖擊,有利于自身的改善。沖擊呈波動(dòng)的趨勢(shì),沖擊的效果逐漸減小,第四期達(dá)到最小,后又逐漸增大。(2)GDP增長對(duì)教育投入增長的沖擊第一期為負(fù),第二期達(dá)到最小后逐漸增大為正,第三期達(dá)到最大,說明GDP增長沖擊存在時(shí)滯性。(3)FI增長對(duì)教育投入增長的沖擊最初為正,但效果逐漸減小,且波動(dòng)性較強(qiáng)。(4)FI增長對(duì)GDP增長有正向的沖擊,在第五期達(dá)到最大,此后沖擊逐漸趨于穩(wěn)定。

運(yùn)用Sims的方差分解法,通過求解擾動(dòng)項(xiàng)對(duì)向量誤差修正模型預(yù)測(cè)均方誤差的貢獻(xiàn)度。ΔGDP的方差分解結(jié)果見表四?？芍?GDP增長主要依靠自身的促進(jìn)作用,教育投入增長對(duì)GDP增長的影響水平較低,但程度逐漸增大。FI增長對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)水平高于EI增長,且貢獻(xiàn)程度也呈逐漸增大的趨勢(shì)。

四、結(jié)論及政策含義

本文通過對(duì)甘肅省教育投入、固定資產(chǎn)投資與GDP增長的長期均衡與短期動(dòng)態(tài)分析,得出如下結(jié)論:

(一)甘肅教育投入、固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有正向的作用。但滯后一期時(shí),教育投入增長對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的系數(shù)為負(fù),造成這一結(jié)果的可能原因是教育對(duì)人力資本的形成是一個(gè)長期的過程,教育投入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用有較長的時(shí)滯。

(二)甘肅教育投入、固定資產(chǎn)投資的產(chǎn)出彈性系數(shù)為正,分別為12%和43%,固定資產(chǎn)投資的彈性系數(shù)高于教育投入,但教育投入的彈性系數(shù)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)上并不顯著。這說明,在欠發(fā)達(dá)地區(qū)資本投入仍是影響經(jīng)濟(jì)增長的主要因素,教育投入對(duì)人力資本提升、技術(shù)進(jìn)步的促進(jìn)作用有限。

(三)向量誤差修正分析表明,GDP增長率的誤差修正系數(shù)為負(fù),表明GDP增長率向均衡收斂。教育投入的誤差修正系數(shù)有正確的符號(hào),但統(tǒng)計(jì)上不顯著,對(duì)修復(fù)非均衡狀態(tài)沒有太大的影響。固定資產(chǎn)投資的誤差修正系數(shù)為正,表明了對(duì)均衡的偏離。

(四)脈沖響應(yīng)分析說明,教育投入增長對(duì)自身有正向的沖擊,對(duì)GDP增長沖擊的影響一段時(shí)間后才能發(fā)揮作用。固定資產(chǎn)投資增長對(duì)GDP增長具有正向的沖擊作用。方差分解表明,固定資產(chǎn)投資增長對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)高于教育投入增長的貢獻(xiàn),教育投入增長對(duì)GDP增長的影響水平較低,GDP增長主要依靠自身的促進(jìn)作用。

總體來說,甘肅經(jīng)濟(jì)增長投資驅(qū)動(dòng)型特征明顯。教育投入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有正向的左右,增加教育投入有利于人力資本積累效應(yīng)和教育溢出效應(yīng)的發(fā)揮,對(duì)甘肅經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性具重要的作用。然而,由于甘肅地處西北內(nèi)陸區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后,地方財(cái)力貧乏,用于教育的投入有限,客觀上要求國家增加對(duì)落后地區(qū)的教育投入,同時(shí)甘肅也應(yīng)理順教育投資結(jié)構(gòu),健全教育經(jīng)費(fèi)管理體制,從而提高教育投入的產(chǎn)出效益,推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

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