導語：如何才能寫好一篇財務風險度量方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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一、財務風險是企業(yè)經(jīng)營中面臨的重要問題

企業(yè)財務風險是由于在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)所處的外部經(jīng)營環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營活動的不確定性造成的。從一般意義上講，企業(yè)財務風險可以理解為企業(yè)在經(jīng)營活動中，由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業(yè)財務活動的未來結果偏離預期財務目標的可能性。這種可能性表現(xiàn)在兩個方面，一方面可能給企業(yè)造成預期外損失；另一方面可能給企業(yè)帶來預期外收益。

企業(yè)作為市場經(jīng)濟中的微觀主體，在經(jīng)營過程中必然要面臨一定的財務風險，這是企業(yè)所無法回避的現(xiàn)實問題。由于財務風險對企業(yè)經(jīng)營具有兩面性，如果企業(yè)在經(jīng)營活動中，能對財務風險進行良好的管理，企業(yè)就能有效地保證自身資本的安全和增值，促進企業(yè)的發(fā)展壯大；否則，企業(yè)不但不能得到很好的發(fā)展，還有可能面臨破產(chǎn)倒閉的厄運。所以，財務風險管理已經(jīng)成為當今企業(yè)管理的一項重要內(nèi)容。而財務風險管理的核心內(nèi)容就是對財務風險進行科學的度量。因此，財務風險度量方法的選擇對企業(yè)的經(jīng)營管理至關重要。

二、企業(yè)財務風險的度量方法

企業(yè)財務風險度量就是采用一定的方法，對由于各種不確定性因素造成企業(yè)的未來財務結果偏離預期財務目標的可能性進行確定、量化的一種管理活動。在實踐中，一般采用定性和定量、主觀和客觀相結合的方式來對其進行分析。根據(jù)不同的理念，財務風險的度量有多種方法，但最常見的方法主要有以下幾種：

（一）概率分析法。就是用概率論、數(shù)理統(tǒng)計的理論與方法，對企業(yè)的財務風險進行度量。1.計算各項目的期望收益值；2.計算各項目報酬率的分散程度，即方差和標準差；3.根據(jù)變異系數(shù)判斷風險程度，變異系數(shù)越大，風險越大；反之，變異系數(shù)越小，風險越小。

（二）杠桿分析法。就是通過對經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)、財務杠桿系數(shù)(DFL)和總杠桿系數(shù)(DTL)的分析來衡量企業(yè)經(jīng)營風險、籌資風險和總風險的大小及杠桿利益水平的高低。杠桿系數(shù)愈大，企業(yè)財務風險也愈大，反之則財務風險也就越小。

（三）資產(chǎn)定價模型法(CAPM)。此方法的應用有其嚴格的假設條件：1.所有投資者都是風險規(guī)避者，各種投資者均使用資產(chǎn)收益的期望值和均方差或標準離差衡量資產(chǎn)的收益和風險；2.資本市場無障礙，不存在交易費用；3.投資者按照單期收益和風險進行決策，并且他們的投資期限相同；4.所有投資者對所有資產(chǎn)的收益和風險的判斷是相同的；5.稅收對證券交易和資產(chǎn)選擇不產(chǎn)生任何影響，單個投資者不可能通過個人的買賣行為影響某一證券的價格。計算公式為：

E（Ri）=RF+[E(RM)-RF]×βi

式中，E（Ri）=E（Rpi），表示資產(chǎn)組合P中資產(chǎn)i的期望收益；RF表示無風險資產(chǎn)收益；

E(RM)=E(RpM)，表示資產(chǎn)組合集合中市場資產(chǎn)組合的期望收益；βi表示資產(chǎn)i的β系數(shù)。

（四）風險價值度量法。就是在一定置信水平和一定持有期限內(nèi)，確定某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所面臨的損失的最高期望值，從而判定企業(yè)財務風險的方法。期望值越高，企業(yè)面臨的財務風險也就越大；反之也就越小。

（五）風險率度量法。該方法把風險定義為企業(yè)的投資收益低于無風險收益的可能性，風險率就是指投資收益低于風險收益的概率，數(shù)值從0%到100%，風險程度逐漸增大，投資價值依次降低。

三、財務風險度量方法的評價

眾多的財務風險度量方法是根據(jù)不同的目的，從不同的角度設計的。以上幾種財務風險度量方法利弊不同，它們都有自己的適用范圍。

概率分析法把理財領域引入數(shù)理統(tǒng)計的分析方法，具有較強的理論依據(jù)，邏輯性嚴密，可信度強，容易理解，堪稱為財務風險度量的基礎方法。但是，在具體的操作中，由于對經(jīng)濟業(yè)務的概率分布確定較難，大多概率分布主要是依靠經(jīng)驗來判斷的，因而具有一定的主觀性。所以，概率分析法適用于統(tǒng)計基礎較好、統(tǒng)計資料較全面、統(tǒng)計數(shù)據(jù)較準確、經(jīng)濟業(yè)務有一定規(guī)律性的企業(yè)。

資本資產(chǎn)定價模型法是在概率分析法上的進一步改進。模型中的β系數(shù)代表投資者承擔的風險大小，β系數(shù)越大，則投資者所承擔的風險就越大，投資報酬率也就越高。此方法把風險和報酬緊密地聯(lián)系在了一起，表現(xiàn)形式直觀明了，把企業(yè)財務風險的內(nèi)涵充分體現(xiàn)了出來。β系數(shù)的引用和計算，運用了數(shù)理統(tǒng)計理論，使風險度量具有較強的科學依據(jù)；同時，它還能反映出風險和資本結構之間的內(nèi)在關系。但是，在實際應用中，模型中的β系數(shù)同樣難以確定，它需要比較準確、全面的統(tǒng)計資料，同時也需要較強的專業(yè)理論知識和經(jīng)驗判斷。而且，模型的建立是基于一些抽象的假設之上的，例如模型假設資本市場完全有效、投資者都是根據(jù)期望值理論來選擇有效的投資組合、投資者對資產(chǎn)報酬的概率分布具有一致的期望等，而在現(xiàn)實中，這些假設是不成立的。因此，這種方法雖然理論性強，但是缺乏實際應用價值。

風險價值度量法根據(jù)置信區(qū)間的選擇，可以直接給出企業(yè)可能遭受風險損失的價值，從而給管理者提供一個關于投資風險的明確信息，管理者由此對企業(yè)的投資活動進行抉擇，可以有效地避免企業(yè)財務危機的發(fā)生，而且，此方法避免了確定β系數(shù)的困難。但是，風險價值度量法的計算比較復雜，需要較強的專業(yè)理論知識。而且，它度量的是在某一置信水平下，確定資產(chǎn)損失的最高期望值，從而具有一定的主觀性。

杠桿分析法可以直接根據(jù)企業(yè)的財務報表進行分析計算財務風險。所以，用于計算風險所需的數(shù)據(jù)容易獲得，計算也相對簡單。杠桿分析法直觀明了，而且財務報表上的任何變化都能靈敏地反映在杠桿分析當中。運用杠桿分析法，還能在同行業(yè)之間進行分析比較，使管理者可以更好地權衡風險和報酬，從而提高企業(yè)的競爭力。因此，杠桿分析法有其獨特的優(yōu)勢，在企業(yè)財務風險的度量中被廣泛應用，不失為企業(yè)財務風險度量的一個較理想的工具。

四、企業(yè)在財務風險度量方法的選擇上應注意的問題

（一）要認識到財務風險度量方法選擇的重要性?？茖W的財務風險管理可以使企業(yè)通過各種科學、有效的方法和手段，對企業(yè)在經(jīng)營活動中所面臨的財務風險加以預測、識別、預防、控制和處理，以最低成本確保企業(yè)資金運動的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性。因此，財務風險管理關系到企業(yè)的存亡和發(fā)展，而財務風險度量是企業(yè)財務風險管理中的核心內(nèi)容。只有對財務風險度量環(huán)節(jié)投以充分的重視，在財務風險度量方法的選擇上才有可能做到科學合理。

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關鍵詞：上市公司；財務風險；防范措施；成因分析一、公司財務風險的特征

（1）客觀性

公司財務風險客觀存在，并不以個體的主觀意識而改變，是客觀環(huán)境和條件變化而產(chǎn)生的產(chǎn)物，這特征有利于財務風險的揭示，重新對財務風險進行全新的認識。

（2）不確定性

財務風險必要條件之一是不確定性，沒有不確定性表示財務沒有風險，對其控制是十分必要的，因其有利于控制公司財務風險。

（3）可度量性

可度量性是財務風險另一條件之一，同時也是一種客觀存在的因素，可用數(shù)學中概率論方法來度量。如不能度量，其風險控制也無從談起。

（4）雙重性

損失和收益是財務風險的雙重性。這個特征有助于全面掌握企業(yè)的財務風險。因此，我們一方面要全面把握，另一方面要控制風險，以免危害到企業(yè)，避免不必要的損失，為企業(yè)謀取更高的風險報酬，同時也要完全科學決策。

（5）全面性

財務活動存在于財務風險的整個過程，并且在多種企業(yè)財務關系中體現(xiàn)出來。認識這一特征有助于理解和探尋財務風險的各種原因。表現(xiàn)特征以及度量和控制，同時全面管理整個企業(yè)的財務風險，衡量企業(yè)內(nèi)部之間的各種財務關系，利于企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

二、我國上市公司財務風險產(chǎn)生的原因

（1）財務風險管理體系存在局限性和滯后性

上市公司的財務風險管理體系存在局限性和滯后性，不能適應復雜多變的宏觀環(huán)境。目前許多上市公司缺乏一套嚴謹、規(guī)范、完整的財務風險管理體系，現(xiàn)有的體系存在不少局限性，比如其風險管理功能和協(xié)調功能較為欠缺，有時僅僅是按照證監(jiān)會的要求形式上設立風險管理委員會，實質上并沒有從戰(zhàn)略的角度分析財務風險，進而缺乏一系列對企業(yè)財務風險管理的有效措施，對企業(yè)的風險管理成效產(chǎn)生深遠的影響。

（2）企業(yè)資本結構不合理，內(nèi)部財務關系混亂，財務控制不力

在我國上市公司中，財務杠桿的過度運用是資本結構不合理的重要體現(xiàn)。由于大量到期債務不能償還，從而導致財務危機的惡化，因此企業(yè)財務危機的發(fā)生與財務杠桿的利用息息相關。負債經(jīng)營就像一把雙刃劍，運用得當可以促進企業(yè)不斷發(fā)展；運用不得當，則會阻礙企業(yè)發(fā)展，導致企業(yè)財務風險擴大化，甚至發(fā)生財務危機。不少上市公司只看到負債經(jīng)營帶來的益處，卻忽視了財務風險的存在。所以，目前有不少上市公司存在舉債規(guī)模過大，負債資金比例過高，很多企業(yè)的資產(chǎn)負債率高達30%以上，財務負擔較重，財務風險很容易發(fā)生。

（3）企業(yè)產(chǎn)銷環(huán)節(jié)存在問題

首先一些上市公司過分注重企業(yè)在金融市場上的運作，卻忽視了企業(yè)生存的基礎――產(chǎn)品。一些企業(yè)產(chǎn)品質量不斷下降，可靠性不高，消費者對部分產(chǎn)品失去信心，企業(yè)信譽降低，不利于企業(yè)健康地成長。同時，一些上市公司的財務風險與企業(yè)營銷水平不高有直接關系。企業(yè)往往把廣告及銷售隊伍看做重點，對市場研究工作做得不到位，如果上市公司對市場研究不充分的話，其他工作都是白費的，還耗費大量的人力物力，給企業(yè)帶來一定的財務風險。

三、我國上市公司財務風險的控制策略

（1）財務風險的轉移

財務風險轉移策略是指為了避免承擔風險損失，有意識地將可能產(chǎn)生損失的項目或與損失有關的財務后果轉嫁給另一些單位或個人去承擔。

企業(yè)完全可以通過某些途徑轉移企業(yè)的財務風險。比如通過繳納風險投資基金向保險公司投保，從而轉嫁風險；也可以通過把經(jīng)營風險轉嫁給專門機構來達到減少風險損失的目的。其中還包括風險橫向轉移，債券債權的抵押等等。

（2）合理運用財務杠桿，規(guī)范企業(yè)治理結構

上市公司必須在符合上市公司發(fā)展規(guī)律的基礎上利用財務杠桿，要適度使用財務杠桿。要理性認識負債經(jīng)營，要將負債金額控制在一定范圍之內(nèi)，控制資產(chǎn)負債率，要保證企業(yè)有能力償還這筆負債。同時要將這筆負債運用得當，保證其利益最大化的實現(xiàn)。另外，明確產(chǎn)權規(guī)范治理是最基本的經(jīng)濟關系，也體現(xiàn)了市場經(jīng)濟的重要性。是為維系產(chǎn)權的紐帶關系。明確的權責企業(yè)才能正常經(jīng)營，否則就失去了企業(yè)自身存在和發(fā)展的基礎，更不必談財務風險的防范。到目前為止，我國大部分上市公司仍然存在產(chǎn)權不明確，其真正的實質是眾多財務風險的顯現(xiàn)導致才是財務危機的重要原因。

（3）提高企業(yè)產(chǎn)品及服務質量，完善營銷模式

產(chǎn)品質量是企業(yè)生存發(fā)展的生命線，一個企業(yè)產(chǎn)品質量的好壞不僅關系到企業(yè)的經(jīng)濟效益，更關系到企業(yè)的信譽與形象。因此，企業(yè)要加強對產(chǎn)品原材料的監(jiān)管，從源頭上保證質量。同時加強對在產(chǎn)品及產(chǎn)成品的檢驗力度，避免不合格產(chǎn)品流入市場，威脅廣大消費者。另外，企業(yè)要完善營銷模式，加強市場調研，了解市場動態(tài)，根據(jù)具體行情策劃營銷方案，運用好各種營銷手段，加強產(chǎn)品的售后服務功能。這樣，從產(chǎn)與銷兩個方面來防范財務風險。

（4）全面準確剖析行業(yè)的競爭結構，理性看待行業(yè)增長率

通過波特五力模型的實際應用，準確獲取行業(yè)的競爭結構的相關信息，通過對比分析等科學的分析方法，挖掘自身潛力，抓住對手弱點，真正地做到知彼知己，打贏這場行業(yè)之戰(zhàn)。同時，理性看待行業(yè)增長率這一數(shù)據(jù)，要從長遠角度分析行業(yè)生命周期，避免行業(yè)增長率迷惑決策者，導致決策失誤，規(guī)避財務風險。（作者單位：江西財經(jīng)大學）

參考文獻：

[1]周孔香，2010：《淺析如何規(guī)避財務風險》，《商場現(xiàn)代化》第28期。

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關鍵詞：房地產(chǎn)定價；定價方法；財務風險度量；關聯(lián)

一、房地產(chǎn)定價方法

房地產(chǎn)的定價方法主要有成本導向定價法、競爭導向定價法、需求導向定價法三種。下面我們就簡要論述以上幾種方法：

（一）成本導向定價法

成本導向定價是根據(jù)人為訂立的利潤比和開發(fā)成本的費用確定的價格。固定成本加成立足于房地產(chǎn)在銷售前和銷售過程中的一些成本費用，再加上預計的盈利，兩者相加制定出產(chǎn)品的銷售價格，由此制定出的價格明顯的帶有賣方色彩的性質。而變動成本定價法是結合變動成本和單位產(chǎn)品的貢獻額度，綜合考慮制定的售價。它主要的理論依據(jù)是產(chǎn)品只要達到了銷售量的盈虧分界點，貢獻額就能夠有效地彌補固定成本的開銷，并且會給企業(yè)帶來一定的利潤。在激烈的市場競爭中，短時間內(nèi)運用這種價格方法來排擠對手，占有市場份額是十分有效的。目標利潤法和盈虧平衡法分別從獲得既定的銷售利潤和保本兩個方面計算企業(yè)的保底價格，但是他們在計算的過程中，都是以預測的銷售量為基礎，而銷售量是以價格函數(shù)的形式進行變動，對于兩個變量的定價方法，則很難制定出與顧客的需求相適應的價格。

（二）競爭導向定價法

競爭導向定價是根據(jù)企業(yè)所處的競爭環(huán)境和地位因素制定價格的一種方法。具體的定價方法如下：

1. 在區(qū)域性市場上處于行業(yè)前列的開發(fā)商，可以充分利用其良好的品牌形象，做好產(chǎn)品的廣告宣傳活動，同時憑借自身的品牌優(yōu)勢，制定出比其他物業(yè)水平高的價格。

2. 對于一些具有實力但是缺乏品牌認可度的企業(yè)，可以通過產(chǎn)品的高性能、低價格的方式，將實惠真正讓利于買房，以此來提高企業(yè)在行業(yè)中的聲望，并為成為市場的新熱點積蓄力量。

3. 企業(yè)在價格的制定上，也可以采用市場同類物業(yè)的平均價格。這種價格一般都是能夠滿足市場供需平衡的，按照這樣的方法制定的價格，不但會給企業(yè)帶來合理的利潤，也不會破壞行業(yè)內(nèi)的競爭秩序，也是目前大多數(shù)企業(yè)采用的定價方法。

（三）需求導向定價法

需求導向定價法主要是根據(jù)消費者的需求、購買能力和認知程度為主要依據(jù)，并參考企業(yè)的市場占有率、企業(yè)形象以及預期的利潤等因素，制定的房地產(chǎn)銷售價格。這種價格在實際的運用過程中，又存在著兩種不同形式。他們分別是：認知價值和差異需求。

    1. 認知價值定價

認知價值定價是在買方市場的環(huán)境下，依據(jù)購買者對房地產(chǎn)的認知程度和水平進行定價。而認知價值的形成主要來源于購買者對企業(yè)有形產(chǎn)品、無形產(chǎn)品和公眾評價的綜合考慮。目前，企業(yè)要想通過以“消費者為中心”的這一營銷理念來制定產(chǎn)品的價格，就必須要注意與潛在客戶的溝通，同時還要進行細致、詳細的數(shù)據(jù)調查，全面了解自身的品牌認知情況。

2. 差異需求定價

差異需求定價主要考慮不同客戶的需求程度和總體的資金承受能力，按照不同的需求層次制定價格的方法。

二、財務風險度量

隨著社會主義市場經(jīng)濟的深化發(fā)展，我國越來越多的企業(yè)的經(jīng)營管理逐步從資產(chǎn)經(jīng)營為主向資本經(jīng)營為主轉變，財務管理工作在企業(yè)的管理過程中的作用也愈發(fā)的重要。企業(yè)財務狀況的好壞將會直接影響到企業(yè)生存與發(fā)展，因此，越來越多的企業(yè)都開始重視公司的財務管理工作，而財務管理中最重要的就是財務風險的管理。財務風險的度量也成為了企業(yè)財務管理的核心內(nèi)容。財務風險管理的主要內(nèi)容是識別、度量并控制財務風險，以此來降低財務風險管理的成本，從而保障企業(yè)的安全運營和發(fā)展。

三、房地產(chǎn)定價與公司財務風險度量的關聯(lián)

目前，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)處在市場的一個強勢地位，銀行也愿意給房地產(chǎn)開發(fā)商借貸大量的資金，來進行地產(chǎn)的開發(fā)工作，在這樣的大背景下，房地產(chǎn)商很少會考慮，房地產(chǎn)的定價問題可能給公司的財務風險帶來的一系列問題。而這些問題只有在銀行認為房地產(chǎn)商的確沒有還款能力，可能會造成呆賬、壞賬，準備收回房地產(chǎn)商的貸款時，房地產(chǎn)商才會考慮房地產(chǎn)定價問題可能帶來的財務風險問題。

房地產(chǎn)開發(fā)商若是沒有根據(jù)市場的需求和自身的實際利潤進行合理的定價，而是找不準自己的市場定位，盲目地追求高利潤，訂立高房價，就會出現(xiàn)市場購買力不足。當大部分消費者無力購買的時候，此時，房地產(chǎn)開發(fā)商因房子的滯銷，造成無法償還此前向銀行借貸的大量資金，進而造成企業(yè)的財務風險。這時，房地產(chǎn)價格就會被迫暴跌，因房地產(chǎn)企業(yè)的財務風險引發(fā)銀行的風險，更嚴重的可能引發(fā)金融危機，給整個社會的經(jīng)濟發(fā)展都會造成巨大的影響。所以，房地產(chǎn)開發(fā)商不能僅僅單純的追求高利潤，要綜合考慮資金的時間價值，制定科學合理的售房價格，這樣就可以有效避免企業(yè)只注重短期經(jīng)濟效益而忽視長遠利益，造成企業(yè)財務風險的發(fā)生，給企業(yè)自身，甚至整個社會都帶來不良的影響。

房地產(chǎn)開發(fā)商若是僅僅為了獲得市場份額，訂立超低房價來取得市場份額，表面上是為了方便了廣大的購買者。但是，過低的房價會造成企業(yè)成本的虧損，進而引發(fā)企業(yè)的財務風險，同樣也不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。

我們假設公司在t期的房地產(chǎn)的單位生產(chǎn)成本為Ct (包含了開發(fā)和管理的前期所有的支出)，當購房者與房地產(chǎn)的開發(fā)商在政府的相關政策下具有相同的定價博弈能力時，此時房地產(chǎn)在均衡價格時的利潤率為Pt，那么

Pt=（StNt-Ct）/Ct

其中St是房地產(chǎn)的市場價格，Nt是價格在St的時候，房子的最大成交量。當處在同一時期t時，房地產(chǎn)公司的債務償還能力為dpt，那么，

dpt=（S1tN1t- Ct）/ Ct-Pt

其中S1t為房地產(chǎn)商訂立的市場交易價格，N1t為價格在S1t時的房子的最大成交量。由于S1t>St，所以市場成交量Nt>N1t。

所以，從上述的公式當中，我們便可以清晰的看到我國當前的房地產(chǎn)市場正是由于房價過高，才導致了成交量出現(xiàn)了萎縮的現(xiàn)象。如果對這種現(xiàn)象不加控制，繼續(xù)任其發(fā)展，那么房地產(chǎn)在財務方面累積下來的風險也會不斷地攀升 ，會出現(xiàn)以下現(xiàn)象：房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)因為高負債率和房地產(chǎn)市場上的房價居高不降，導致社會的不良資產(chǎn)大量積聚地產(chǎn)行業(yè)，進而由于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資產(chǎn)流通不暢和負債償還能力的下降，引發(fā)銀行系統(tǒng)的金融風險，而銀行系統(tǒng)的金融風險會加劇社會經(jīng)濟的倒退，從而影響整個社會的經(jīng)濟良好運行。因此，房地產(chǎn)公司因為房地產(chǎn)定價過高所引發(fā)的財務危機必將通過銀行系統(tǒng)沖擊國家的金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，進而造成大面積的金融危機，傷害到經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展。

由上可知，只有科學合理地制定房地產(chǎn)的價格，才能避免企業(yè)出現(xiàn)財務風險問題，進而使全社會的經(jīng)濟發(fā)展都處在一個良性循環(huán)的態(tài)勢之中。

結語：

房地產(chǎn)方如若強勢進行單方訂立高房價，勢必會引起房地產(chǎn)企業(yè)的財務風險問題，企業(yè)的財務風險問題進而會轉變成銀行的壞賬和呆賬，造成社會金融系統(tǒng)的風險，更甚者會引發(fā)經(jīng)濟危機。而企業(yè)財務風險的產(chǎn)生歸根結底是地產(chǎn)商單方定價造成了交易市場效率的降低，使市場呈現(xiàn)出虛假繁榮的局面。造成房地產(chǎn)商強勢單方定價的主要原因就是我國目前地產(chǎn)市場機制的缺乏，使得地產(chǎn)商在房產(chǎn)交易市場上過于強勢。

目前，我們?nèi)狈Φ木褪墙⒑侠淼氖袌鰴C制，保障交易市場中雙方的平等地位。為此，政府要加大對地產(chǎn)行業(yè)的管理力度。這一切都因為，房地產(chǎn)不是一般的商品，它同時還具有社會公共產(chǎn)品的屬性，且其具有的社會功能具有不可替代性。因此，完善房地產(chǎn)市場的管理制度，加強政府的監(jiān)管職能，是遏制房地產(chǎn)開發(fā)商和房地產(chǎn)的投機者謀取暴利的有效途徑。我們一定要做好地產(chǎn)企業(yè)的管理和監(jiān)督工作，使房地產(chǎn)供求雙方處在一個平等的位置上，這樣才有利于我國房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展和我國經(jīng)濟的長期的繁榮發(fā)展。

參考文獻：

[1]楊永.淺談房地產(chǎn)定價[J].大眾科技.2005（12）.

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[3]韓劍鳴.房地產(chǎn)定價模型的研究[J].寧波職業(yè)技術學院學報.2003.

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1 企業(yè)財務風險的種類

企業(yè)在社會再生產(chǎn)過程中的資金運動包括資金的籌集、投入、耗費、回收和分配等具體活動，其中資金的投入、耗費及回收活動都屬于資金的具體運用，是投資活動范疇。資金的分配活動主要是將企業(yè)收益在投資者和企業(yè)內(nèi)部的再投資之間進行分配，而留在企業(yè)內(nèi)部進行再投資的資金，又形成了企業(yè)的資金來源。所以，從這個角度來說，資金的分配活動可以歸為籌資活動。由此，從資金運動的具體環(huán)節(jié)進行劃分，企業(yè)財務風險就分為資金的籌集風險（即籌資風險）和資金的投入、耗費及回收風險（即投資風險）兩大類?；I資風險是指企業(yè)在籌資活動中由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化或籌資來源結構、幣種結構、期限結構等因素而給企業(yè)帶來的預期結果與實際結果的差異。投資風險是指企業(yè)在投資活動中，由不確定因素的影響使企業(yè)的預期財務成果與實際財務成果產(chǎn)生的差異。企業(yè)的投資活動具體分為兩種：一是企業(yè)的對內(nèi)投資活動；二是企業(yè)的對外投資活動。投資對象不同，投資風險往往也不同。

2 企業(yè)財務風險的特征

2.1 客觀性

企業(yè)財務風險是一種客觀存在，它是不以人的主觀意識而存在的客觀環(huán)境或客觀條件變化的產(chǎn)物。財務風險的這一特性，有助于人們主動去揭示引起財務風險產(chǎn)生的客觀原因，從而對財務風險進行識別。

2.2 不確定性

不確定性是企業(yè)財務風險產(chǎn)生的必要條件，沒有不確定性，也就沒有風險。對于不確定性的控制有助于控制財務風險。

2.3 可度量性

企業(yè)財務風險是一種客觀存在，因而可以用數(shù)學尤其是概率統(tǒng)計等科學方法來度量。如果企業(yè)財務風險不能夠度量，對財務風險的控制也就無從談起。

2.4 雙重性

企業(yè)財務風險的雙重性是指財務風險既有損失的一面，又有收益的一面。財務風險的這一特性有助于我們?nèi)姘盐肇攧诊L險，既要看到財務風險的危害性，提高風險的控制能力，避免風險損失；同時也要加強對財務風險規(guī)律的探索和研究，準確把握時機，進行科學決策，謀取風險報酬。

2.5 全面性

企業(yè)財務風險存在于企業(yè)財務活動的全過程，并體現(xiàn)在多種財務關系上。企業(yè)財務風險的這一特性，有助于從全局出發(fā)，既要探尋各種財務活動中企業(yè)財務風險形成的原因、表征及度量和控制方法，又要對企業(yè)財務風險整體進行全面管理，同時正確地權衡企業(yè)各種財務關系。

3 企業(yè)財務風險的成因

3.1 復雜多變的外部環(huán)境

企業(yè)財務活動的外部環(huán)境是指對企業(yè)財務活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。財務活動外部環(huán)境是企業(yè)難以改變的財務決策外部約束條件，涉及范圍很廣，包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素都存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務活動卻會產(chǎn)生重大的影響。企業(yè)財務活動外部環(huán)境的變化對企業(yè)來說是難以準確預見和把握的，這勢必會給企業(yè)帶來財務風險。企業(yè)財務決策更多地是適應它們的要求和變化。企業(yè)能否適應外部環(huán)境的變化很大程度上取決于企業(yè)未來的獲利能力，取決于企業(yè)的資本、主營業(yè)務收入、收益等的未來增長。因此，企業(yè)適應復雜多變的外部環(huán)境的能力可以通過資本保值增值率、資本積累率等發(fā)展能力變量體現(xiàn)出來。

3.2 籌資決策失誤

一是籌資規(guī)模不當。企業(yè)籌資規(guī)模的選擇不當會引發(fā)財務風險。倘若投資規(guī)模大而籌入資金過少，企業(yè)無法獲取預期收益，甚至蒙受重大經(jīng)濟損失。與此相反，如果投資規(guī)模小而企業(yè)籌入過多的債務資金，會造成資金閑置，引發(fā)財務風險，有時可能會導致財務危機。二是資金來源結構不當。這是指企業(yè)籌資總額中自有資金和借入資金比例不恰當對企業(yè)收益產(chǎn)生負面影響而形成的財務風險。三是籌資方式及時間選擇不當。不同的方式在不同的時間會有各自的優(yōu)點與弊端。如果選擇不恰當，就會增加企業(yè)額外費用，減少企業(yè)應得利益，影響企業(yè)的資金周轉而引發(fā)財務風險。四是債務期限結構安排不當。債務的期限結構是指企業(yè)所擁有的長短期負債的相對比重。債務期限結構的恰當安排往往被人忽略。若負債的期限結構安排不合理，就會加大企業(yè)的債務籌資風險。

3.3 資產(chǎn)的流動性差

資產(chǎn)的流動性是指資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并保持其購買力的能力。事實證明，財務風險與資產(chǎn)的流動息相關。資金匾乏、存貨積壓、“三角債”嚴重等這些問題是資產(chǎn)流動性不強的表現(xiàn)，也是引發(fā)企業(yè)流動性風險的主要原因。

3.4 贏利能力缺乏

從長遠的觀點來看，一個企業(yè)要想抵御財務風險、遠離財務危機，必須具有良好的贏利能力。贏利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，是企業(yè)長期、穩(wěn)定的現(xiàn)金來源，也是企業(yè)償債和信用的保障。一般而言，贏利能力越強的企業(yè)，財務基礎越牢固，企業(yè)對外籌資的能力和清償債務的能力也越強，企業(yè)引發(fā)財務風險的可能性就越小。因此企業(yè)贏利能力不強是導致財務風險產(chǎn)生的重要原因。只有持續(xù)提高企業(yè)贏利能力，才能從根本上解決企業(yè)資金問題，抵御財務風險，化解財務危機。因此，企業(yè)的贏利能力可以用資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)凈利潤率、股東權益凈利率等贏利能力變量來反映。

3.5 公司治理因素的影響

公司治理結構是規(guī)范不同權利主體彼此之間責、權、利關系的制度安排，進而解決公司內(nèi)部的監(jiān)督、激勵和風險分配等問題。公司治理也是相關利益主體之間的權力、責任和利益的一種制度安排，通過財權安排機制來實現(xiàn)內(nèi)部財務激勵和約束機制。公司治理的核心是以財權配置為中心，安排權利的分布和激勵約束問題。而這又與財務風險密切相關。

4 企業(yè)財務風險的控制策略

4.1 建立財務風險預警系統(tǒng)

財務風險預警系統(tǒng)，是指為了防止企業(yè)財務系統(tǒng)運行偏離預期目標而建立的報警系統(tǒng)。它主要是企業(yè)在發(fā)展過程中，對可能發(fā)生的風險和危機，進行事先預測和防范的一種戰(zhàn)略管理手段。并根據(jù)該系統(tǒng)事先發(fā)現(xiàn)的跡象或征兆，以警示決策者，提醒其采取防范與調整措施，以實現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展。企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)作為一個行之有效的財務風險控制工具，其靈敏度越高，就能越早地發(fā)現(xiàn)問題并告知企業(yè)經(jīng)營者，就能越有效地防范與解決問題，回避財務風險。

4.2 建立企業(yè)對外擔保管理制度

企業(yè)對外擔保也是引發(fā)企業(yè)財務風險的重要因素。因此，企業(yè)應依據(jù)《擔保法》的有關規(guī)定，制訂嚴格的內(nèi)部管理制度和責任追究制度，嚴格審查被擔保單位的償債能力和信用程度。企業(yè)的子公司及其下屬企業(yè)的對外擔保，必須報母公司批準后，才能對外擔保。企業(yè)應嚴格控制對外擔保，最大限度地減少對外擔保的或有負債風險。

4.3 建立合理的激勵機制與約束機制

激勵和約束都是為了達到管理目標而進行的，企業(yè)內(nèi)部的激勵和約束機制的目的就是保證企業(yè)目標的實現(xiàn)，在企業(yè)管理中片面強調激勵或者約束都是不科學的，只有二者配合運用才能達到管理目標。就激勵機制來說，應包括物質與精神激勵兩個方面。物質激勵主要解決物質動力問題，即滿足有關人員的物質需求，主要包括：以貨幣形態(tài)表現(xiàn)的，如工資加獎金、職位消費、年薪等；以非貨幣形態(tài)表現(xiàn)的，如期權或直接發(fā)放股權；其他形式，如各種保險等。精神激勵主要解決有關人員的精神需求，可采用目標激勵、政治激勵、榮譽激勵等。也要建立完善的約束機制，如獨立董事制度及獎懲制度等。特別是獎懲制度可采取罰款、賠償、扣減獎金等貨幣形式，也可采用行政處分等形式。

4.4 健全企業(yè)財務風險管理制度

企業(yè)財務風險管理制度是企業(yè)關于財務風險管理的具體規(guī)定，內(nèi)容涉及企業(yè)財務風險管理目標的設立、企業(yè)風險管理機構的設置以及人員配備、各職能部門在風險管理中的權利和職責、企業(yè)財務風險管理的基本程序等方面。企業(yè)財務風險管理制度是企業(yè)進行財務風險管理活動的基本要求，健全的企業(yè)財務風險管理制度本身就已經(jīng)消除了一部分財務風險發(fā)生的可能性。無法設想在一個企業(yè)，如果體制不清，組織機構重復，權責不明，該企業(yè)的財務狀況會健康、良好。所以健全企業(yè)內(nèi)部財務風險管理制度對企業(yè)防范財務風險是非常必要的。

4.5 建立切實可行的投資決策機制

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前者表現(xiàn)為某一具體風險發(fā)生結果具有偶然性和時間的隨意性。風險雖然客觀存在，但就某一具體風險而言，它受諸多風險要素和其他因素的共同作用，而且每一因素的作用時間、作用點、作用方向、作用強度等各不相同，因此某一具體風險相互間無必然的聯(lián)系，他是一種隨機現(xiàn)象偶然的、無序的、雜亂無章發(fā)生的。在其發(fā)生之前，人們無法準確預測到該風險何時會發(fā)生以及發(fā)生的強度等。某一具體風險發(fā)生的偶然性意味著風險在時間上具有隨意性，在形態(tài)上具有模糊性。其時間上具有隨意性指財務風險發(fā)生的時間不確定，就某一具體財務事項而言是否會發(fā)生風險，在什么時候發(fā)生風險，都是不確定的；在形態(tài)上具有模糊性指風險與機會共存，損失與收益并舉，成功的機會中可能蘊藏著風險，而風險的大量存在又會帶來更大的成功。且損失與收益的數(shù)量關系無法準確度量。后者表現(xiàn)為大量風險發(fā)生又具有必然性。個別風險的發(fā)生是偶然的，但通過觀察和研究我們發(fā)現(xiàn)大量風險的發(fā)生卻呈現(xiàn)出明顯的規(guī)律性。這也是哲學上必然性和偶然性對立統(tǒng)一規(guī)律在風險方面的反映。從財務活動的要素分析，特定的財務總是由財務主體為達到財務目標在采用一定財務方法的財務管理過程中作用于財務客體的活動。從財務主體分析，財務主體的道德素質高低（財務主體的道德素質高低與財務風險的大小成反方向關系）和其業(yè)務素質高低（業(yè)務素質越高，財務風險越小）都直接影響財務風險的大小。從局部來說，單個財務風險是可以避免的。實踐證明，只要財務人員依法管理，規(guī)范操作，發(fā)生風險的可能性就會減少。財務目標是盡可能用較低的財務成本取得較大的財務效益，而較低財務成本的管理必然會使財務風險增大。從采用的財務方法分析，如果方法不當，難以保證取得充分、有力的財務證據(jù)，從而使得財務風險也因此增大，反之為保證財務證據(jù)的準確無誤，財務人員會忽視財務證據(jù)成本，這雖然可以使財務風險降到盡量低的程度，但會造成財務成本的無限增大。因此，無論選擇何種財務方法都不可能使財務風險降低為零，也就是說財務風險不可能完全消失。

二、財務風險具有超然的全過程性和可轉換性

財務風險的超然全過程性指財務風險不僅存在于財務業(yè)務的全過程，即財務業(yè)務從財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制、財務考評、財務分析的全過程都孕育著風險，而且在財務業(yè)務結束之后，財務主體同樣存在承擔財務責任的風險。財務業(yè)務一旦受理，財務風險就事實上已經(jīng)存在。尤其在財務過程中，如存在不規(guī)范的財務行為或者對一定單位的情況關注不夠，財務風險發(fā)生的概率就會增大。在出具報告時，也會由于表達財務意見不準確等，引發(fā)財務風險。財務風險的可控性表現(xiàn)為：一是風險性質的可轉換性。包括不同主體的風險性質不同和同一主體在不同時間內(nèi)的風險不同兩種。如虛假會計信息，對特定的會計主體來說既可能是純粹風險，也可能是投機風險。二是風險量的可轉換性。一方面隨著財務水平的提高，財務人員認識風險、抵御風險的能力增強，在一定程度上能控制某些風險；另一方面，財務風險管理技術和方法的不斷完善，可減少財務風險的不確定性和降低財務風險。三是某些風險在一定的空間和時間范圍內(nèi)可能被轉化。如同樣的財務責任在不同時期、不同地點、不同財務組織、不同財務人員身上發(fā)生，給財務組織或人員造成的危害或損失有可能不一樣。在比較規(guī)范的管理下，其懲處也會規(guī)范一些；而在不十分規(guī)范的管理下，其懲處就有可能偏輕或偏重。四是新風險的不斷產(chǎn)生就是對舊風險的不斷轉化。五是財務風險存在的環(huán)境具有可變化性，其表現(xiàn)形式具有多樣性。市場經(jīng)濟的長期存在，使財務風險的發(fā)生與存在也具有長期性。財務風險可能造成財務損失，其損失的表現(xiàn)形式包括行政責任損失、民事責任損失和刑事責任損失。對具體承擔財務損失的財務人員來說，則可能受到行政處分、經(jīng)濟處罰、刑事制裁等；對其財務組織來說，包括警告、罰款、停業(yè)整頓、責令解散等處分。六是積極擴展現(xiàn)代財務業(yè)務是降低和消除財務風險的有效手段。

三、財務風險具有利害雙重性

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關鍵詞：投資組合；財務風險；防范

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

收錄日期：2016年10月30日

一、投資組合概述

（一）投資組合的理論背景。1952年馬科維茨發(fā)表了堪稱現(xiàn)代微觀金融理論史上里程碑式的論文――《投資組合選擇》。闡述了衡量收益和風險水平的定量方法，建立了均值-方差模型基本框架，奠定了求解投資決策過程中資金在投資對象中的最優(yōu)分配比例問題的理論基礎。資產(chǎn)組合理論所要解決的核心問題是，以不同資產(chǎn)構建一個投資組合，提供確定組合中不同資產(chǎn)的權重（投資比例），達到使組合風險（方差）最小的目的。

（二）模型的前提假設。（1）證券市場是有效的。該市場是一個信息完全公開、信息完全傳遞、信息完全解讀、無信息時滯的市場。（2）投資者為理性的個體，服從不滿足和風險厭惡的行為方式；且影響投資決策的變量是預期收益和風險兩個因素；在同一風險水平上，投資者偏好收益較高的資產(chǎn)組合；在同一收益水平上，則偏好風險較小的資產(chǎn)組合。（3）投資者以均值和方差標準來評價資產(chǎn)和資產(chǎn)組合。（4）資產(chǎn)具有無限可分性。

（三）資本資產(chǎn)定價模型

1、資本資產(chǎn)定價模型概述。美國著名學者夏普、莫辛、林特爾在西方資產(chǎn)組合理論的基礎上提出了資本資產(chǎn)定價模型（簡稱CAPM），資本資產(chǎn)定價模型作為金融領域投資組合的重要理論，在企業(yè)的投資決策及其理財領域有著廣泛的應用。資本資產(chǎn)定價模型的理論基礎是投資組合理論以及資本市場理論。資本資產(chǎn)定價模型主要用來對證券市場的投資風險和投資收益之間的關系以及均衡價格的形成進行研究。

以下是資本資產(chǎn)定價模型的計算公式：R=Rf+β×（Rm-Rf）。公式中：E（ri）表示資產(chǎn)i對應的預期資產(chǎn)回報率；Rf表示投資組合下的無風險利率；βim表示資產(chǎn)i的系統(tǒng)性風險，即β系數(shù)；E（rm）表示資本市場m的市場預期回報率；E（rm）-rf表示資本市場預期的資本回報率和資本市場無風險回報率之間的差額，即市場風險溢價；β系數(shù)代表了投資者進行投資組合時，市場變動對于資產(chǎn)回報率的影響程度，主要用來對資產(chǎn)的不可分散的風險進行分析。在一個既定的β系數(shù)值下，能夠計算出某一項資產(chǎn)現(xiàn)值對應的貼現(xiàn)率。帖現(xiàn)率值的計算公式如下：貼現(xiàn)率=Rf+β（Rm-Rf），這一體現(xiàn)率即為該資產(chǎn)或另一風險相同的資產(chǎn)的預期收益率。

2、資本資產(chǎn)定價模型的兩種財務風險。資本資產(chǎn)模型下，投資者將會面臨兩種風險，即系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng)性風險。（1）資本市場的系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險是指在資本市場中不能通過投資者的系統(tǒng)性的投資來分散的風險。例如：銀行利率、經(jīng)濟蕭條以及戰(zhàn)爭和自然災害，這些因素都不可能隨著投資者的系統(tǒng)投資而消除?，F(xiàn)資組合理論認為，即使投資者在投資時購買了股票市場的所有股票，資本市場的系統(tǒng)風險也不會因此而消除，投資組合過程中的系統(tǒng)風險，對于投資者來說是最難以計算的。（2）資本市場的非系統(tǒng)性風險。資本市場的非系統(tǒng)性風險也稱為特殊風險。非系統(tǒng)風險是個別股票具有的風險，資本市場上，投資者可以通過變化投資的組合來消除投資者的非系統(tǒng)風險。投資者因為非系統(tǒng)風險會帶來一定的投資回報不會因為市場的變化而變化。在現(xiàn)資理論方面，認為投資者進行分散投資會消除非系統(tǒng)風險。

二、財務風險概述

（一）企業(yè)財務風險的定義。企業(yè)財務風險是指在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，財務狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。因此，財務風險是企業(yè)在財務管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實問題，財務風險是客觀存在的，企業(yè)管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。企業(yè)財務風險主要有五類，他們分別是：籌資風險、投資風險、信用風險、存貨管理風險、流動性風險。

（二）企業(yè)財務風險的特點

1、客觀性。風險是事物本身的不確定性，具有客觀性。無論企業(yè)從事什么性質的活動，無論企業(yè)管理者是否愿意冒風險，財務風險廣泛存在于企業(yè)的各種活動中。財務風險是一種客觀存在，不是人們頭腦中的主觀想象。人們只能在一定范圍內(nèi)改變風險形成和發(fā)展的條件，降低風險事故發(fā)生的概率，減少風險損失程度，而不能徹底消滅它。

2、偶然性。財務風險是一種客觀存在，從全社會來看，風險的發(fā)生是必然的，但對于特定企業(yè)來說，風險的發(fā)生是偶然的，具有不確定性。人們盡管意識到某項活動可能會發(fā)生損失，但這種損失的可能性是否變?yōu)楝F(xiàn)實都是一個未知數(shù)。風險的存在導致企業(yè)財務活動的最終結果難以把握，從而使企業(yè)的財務活動變得更加復雜。

3、可度量性。雖然人們無法消除風險，但人們在從事財務活動前可以預先知道所有可能的結果及其出現(xiàn)的可能性，通過一定的數(shù)學方法加以測定，使得對財務風險的度量成為可能。

4、財務風險與收益和損失相聯(lián)系。風險可能會給人們帶來額外的損失，也可能給人們帶來額外的收益。投資股票有風險，但也可能給投資者帶來超過資金時間價值的收益。

（三）財務風險的防范

1、分散法。財務風險防范的分散法是指企業(yè)運用聯(lián)營、合營以及多元化投資的方法分散風險。企業(yè)對于一些風險程度較大的投資項目，可以采取與其他公司共同投資的方法，避免單一投資給企業(yè)帶來的財務風險。由于市場具有的風險具有不確定性，因此企業(yè)可以采取生產(chǎn)多種產(chǎn)品的方法降低市場風險。分散法下企業(yè)財務的抗風險措施還包括：采取長期投資多于短期投資、采取股權投資多于債券投資、采取證券的組合投資多于證券的單一投資。在資本市場中，風險越大往往意味著收益也越大。

2、回避法。企業(yè)投資財務防范的回避法是指，企業(yè)在進行投資時要盡量選擇那些風險較小的項目進行投資，對于那些風險較高的項目要避免投入大量的資金，以降低企業(yè)的財務風險程度。股權投資對于企業(yè)來說往往意味著較高的收益，但是在回避法下，企業(yè)應該盡可能地減少股權投資的金額，以降低企業(yè)的財務風險程度。但是，企業(yè)為了達到特定的目的所采取的股權投資，此時對于財務風險的承擔也是不可避免和必要的。

3、轉移法。財務風險的轉移法指的是企業(yè)通過一定的手段將企業(yè)的部分或者是全部的財務風險轉移到其他企業(yè)或者是個人的方法。企業(yè)可選擇的轉移企業(yè)風險的方法很多，企業(yè)應該根據(jù)企業(yè)的具體情況自主選擇。例如，企業(yè)可以采取購買企業(yè)商業(yè)保險的方式降低企業(yè)由于不可抗拒力給企業(yè)帶來的財務風險；采取財務聯(lián)營的方式進行對外投資，以降低企業(yè)的財務風險水平。

4、降低法。財務風險的降低法即對客觀存在的財務風險，企業(yè)財務要適當降低財務風險的措施和方法。例如，企業(yè)在保證資金運轉正常的情況下，要盡量降低對于外界舉債的程度，以降低企業(yè)的負債風險水平。當企業(yè)進行股票投資時，一旦股市出現(xiàn)劇烈的動蕩，企業(yè)所購買的股票價格不穩(wěn)，此時，企業(yè)應該及時地拋售持有的股票數(shù)量，以降低企業(yè)的財務風險。企業(yè)要積極地進行產(chǎn)品的創(chuàng)新，將高科技引入產(chǎn)品的設計以及生產(chǎn)過程中去，對于減少企業(yè)因為技術落后而產(chǎn)生的呆滯品給企業(yè)帶來的財務風險有著積極的意義。除此之外，企業(yè)也可以建立財務預警機制，設置專門人員對企業(yè)的財務風險情況進行監(jiān)督和控制，保證企業(yè)的財務風險程度處于低水平。

三、投資組合理論與財務風險防范策略

（一）建立合理的資本結構，創(chuàng)造良好的籌資環(huán)境。財務風險本質是由于負債比比例過高導致的，因此企業(yè)不但應該設計合理的資金結構，保持適當?shù)呢搨?、降低資金成本，而且還要控制負債的規(guī)模，保證謹慎的負債比率，避免到期無力償債或資不抵債，從而有效防范財務風險。只有這樣，才能使企業(yè)為自己創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，吸收各方投資。

（二）進行多角經(jīng)營，分散投資風險。即將企業(yè)籌集來的資金投放于多個項目，這樣就能使各個盈利和虧損程度不同的投資項目互相彌補，減少風險。這種分散風險的思想體現(xiàn)在生活的各個方面，但是在企業(yè)的經(jīng)營管理中，這種防范方法還需要企業(yè)領導者的謹慎行事。

（三）制定合理的風險政策，保持良好的財務狀況。由于企業(yè)某項投資活動，如擴大再生產(chǎn)、固定資產(chǎn)更新改造等項目周期長、成本高，使得企業(yè)實現(xiàn)的經(jīng)營成果雖然比較好，但是資金卻緊張，從而影響企業(yè)的財務狀況。這種情況的惡化最終會導致財務危機。因此，企業(yè)經(jīng)營管理者應該實時監(jiān)控企業(yè)財務狀況，及時制定合理的風險防范政策，及時收回各種款項，同時制定合理的資金使用計劃，保證企業(yè)正常運轉對資金的需要。

（四）建立財務風險預警機制，構筑防范財務風險的屏障

1、建立完善的風險防范系統(tǒng)。一是要抓好企業(yè)控制制度建設，確保財務風險預警和監(jiān)控制度健全有效，筑起防范和化解財務風險的第一道防線；二是要明確企業(yè)財務風險監(jiān)管職責，落實好分級負責制；三是要建立和規(guī)范企業(yè)財務風險報表分析制度，做好月份流動性分析、季度資產(chǎn)質量和負債率分析及年度會計、審計報告制度，完善風險預警系統(tǒng)；四是要充分發(fā)揮會計師事務所、律師事務所以及資產(chǎn)評估事務所等社會中介機構在財務風險監(jiān)管中的積極作用。

2、企業(yè)需建立實施全面、動態(tài)的財務預警系統(tǒng)，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在風險進行實時監(jiān)控。財務預警系統(tǒng)貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，以企業(yè)的財務報表、經(jīng)營計劃及其他相關的財務資料為依據(jù)，利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比例分析等方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風險，并向經(jīng)營者示警。

綜上所述，企業(yè)熟練地運用投資組合可以有效地規(guī)避風險，從而獲取較大的收益。

主要參考文獻：

[1]中國注冊會計師協(xié)會.財務成本管理[M].北京：中國財政經(jīng)濟科學出版社，2016.

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【關鍵詞】財務風險風險管理風險與收益模型

一、財務風險的特征及其規(guī)律

不確定性，這是財務風險的基本特性。風險是事件的不確定性引起的，由于對未來結果予以期望所帶來的無法實現(xiàn)期望結果的可能性。簡言之，風險是結果差異引起的結果偏離，即期望結果的可能偏離。

1、可分散性、可轉移性

財務風險是客觀存在的，但防范和控制風險是可能的，而分散、轉移財務風險也是可能的。在財務風險發(fā)生之前或發(fā)生過程中，采取專門方法和手段，可以避免或減少風險損失，增加風險收益。通過選擇合適的風險管理技術，即控制型技術和財務型技術，可以分散和轉移財務風險。正是這一特性導致風險組合、保險、期權、遠期外匯交易、貨幣和利率互換等財務工具在財務風險管理中的應用，使財務風險管理成為可能。

2、決策性

企業(yè)經(jīng)營是持續(xù)進行的，財務管理者可以基于歷史平臺對未來不確定的環(huán)境因素進行估計，這就是財務風險的可決策性。財務風險既可事后確認，也可事前估計。通過財務技術可在事前對損失進行預測和估計，使風險的不確定性變得可控。財務風險的不確定性決定其獨特的運動規(guī)律：

第一，財務風險與不確定性相關，但風險是可識別的。Williams和Heiks把不確定性分為四種層次：(1)無不確定性，指事件的結果可以精確預測；（2）客觀不確定性，指事件的結果不確定但概率可知；(3)主觀不確定性，指事件的結果可知但概率不可知；（4）完全不確定性，指事件的結果不完全確定且概率不可知。企業(yè)經(jīng)營過程中的物流風險、信息流風險、現(xiàn)金流風險往往是上述四種層次的綜合體現(xiàn)。因此，在風險發(fā)生前，人們可以采取恰當?shù)姆椒ㄔ谝欢ǔ潭壬蠈ω攧诊L險進行識別，并以動態(tài)的觀點辯證對待財務風險。

第二，財務風險管理的本質是減少未來可能的損失，增加未來的收益。財務風險不確定性的存在使風險損失與風險收益同時并存，這種財務風險與預期收益的關聯(lián)性及財務風險的差別性，使財務風險管理顯得更為迫切和有效。積極的風險管理能為企業(yè)帶來利益或者減少不必要的損失，實現(xiàn)經(jīng)營成果的最佳化。

二、財務風險與收益模型

財務風險是由事件的不確定性引起的，而且風險無處不在，企業(yè)研究財務風險與經(jīng)營效果之間的關系就顯得尤為重要。企業(yè)經(jīng)營活動就是對企業(yè)各種資源的整合，通過資源價值形態(tài)的轉化，達到價值增值的目的。如果不考慮外界環(huán)境因素，企業(yè)的簡單生產(chǎn)函數(shù)可表述為：

I=f(K,L)

其中：I代表產(chǎn)出；K代表資本；L代表勞動。即企業(yè)利用資源組合，通過一定的經(jīng)營載體和過程，達到價值增值的目的。

企業(yè)所處環(huán)境及未來的不確定性，以及信息的不對稱性，使企業(yè)經(jīng)營活動除了擁有必要的資源外，還須面對大量不確定因素的干擾，這種干擾就是風險。顯然，產(chǎn)出與投入資源呈正相關關系。根據(jù)美國經(jīng)濟學家馬爾柯維茨的有效邊界理論，企業(yè)的收益和風險也很大程度上具有正相關性。也就是說，風險的增加往往伴隨著風險收入的增加，這也是企業(yè)風險經(jīng)營的原動力。因此，就有了考慮風險因素后的企業(yè)收益函數(shù)：

Y=f(I,I0)

I0=f(i,c)

其中，Y為考慮風險因素后的企業(yè)收益；I為不考慮財務風險時的收益；I0為風險凈收益；i為風險收入；c為風險成本。

風險收入曲線和風險成本曲線是正相關的。當X0時，i>c，此時風險收益曲線呈單調遞增趨勢，I0>0；當X>X0時，i>c，風險收益曲線呈單調遞減趨勢。其中當X=X1時，即點p(c=i)對應的風險收入與風險成本相等，成為風險管理的臨界點，當X0>0，當X>X1時有I0<0。

同樣，企業(yè)經(jīng)營收益曲線是一條先單調上升且上凹然后轉為下凹的曲線，當X0時，風險收益遞增速度大于收益增長速度。當X>X0時，隨著風險的增加，風險收益下降，收益增長速度下降。到點X1時，風險收益為0，企業(yè)經(jīng)營收益等于正常收益。當X>X1時，風險收益為負，此時進行風險投資企業(yè)的經(jīng)營收益小于正常收益。

上述分析有助于我們進行財務風險決策。01區(qū)間為企業(yè)的風險決策區(qū)間，特別是在00區(qū)間，風險經(jīng)營將給企業(yè)帶來超過平均利潤的超額收益。而在X>X1區(qū)間，財務風險給企業(yè)經(jīng)營帶來負效應，企業(yè)就應放棄風險經(jīng)營轉而投資于風險小、收益低的項目，獲取更為穩(wěn)健的正常收益。

三、主要財務風險及其防范

財務風險主要包括籌資風險、投資風險、資金營運風險和收益分配風險。財務風險管理就是以財務風險為基礎和對象的財務管理，企業(yè)財務風險管理能力強弱是企業(yè)正常健康發(fā)展的關鍵。企業(yè)通過財務預測、決策、計劃、控制和分析等財務活動，識別、測試企業(yè)資金運動過程中的風險，采取科學方法防范、控制財務風險，以盡可能低的成本獲得最大的安全保障，最終實現(xiàn)利潤或股東財富最大化。

財務風險預防和控制方法主要有消極防范（風險回避）和積極防范（風險轉移、風險自控）兩大類。風險回避是企業(yè)為規(guī)避財務風險的發(fā)生而主動放棄可能導致財務風險的方案，它是簡單易行、徹底的風險管理措施，其實質是回避那些引發(fā)企業(yè)財務風險的活動，以減少風險損失。當企業(yè)對財務風險進行估量決策后，如果因為某項經(jīng)濟活動非進行不可，而企業(yè)又無足夠能力承擔其風險，或者企業(yè)承擔風險的成本高于預期收益，則可考慮將風險轉移，如通過保險、期權、期貨、遠期外匯交易、貨幣和利率互換等方式進行風險轉移或規(guī)避。如企業(yè)不能或不愿進行風險回避或轉移時，便將風險留給自己承擔。

當企業(yè)決定自擔風險后采取的措施主要有：（1）自行加強管理以預防財務風險；（2）進行風險隔離或風險組合以降低風險對企業(yè)的總體影響；（3）自行采取補救措施以減少風險損失；（4）提出各項準備金以增強風險自擔的能力。

根據(jù)企業(yè)經(jīng)營過程中的資金運動，企業(yè)財務風險管理可分為如下幾個方面：籌資風險、投資及經(jīng)營風險、財務信譽風險。

1、籌資風險的形成及防范

企業(yè)采用負債融資后所須承擔的額外風險稱為籌資風險，它是企業(yè)籌資后由于不能按既定目標取得資金使用效益，企業(yè)無法按原定要求履行以滿足資金供應者預期結果的風險?；I資風險的大小常用財務杠桿系數(shù)（DFL）衡量，財務杠桿系數(shù)是普通股每股盈余變動百分比與息稅前利潤變動率的比值，也可用息稅前利潤除以息稅前利潤與債務利息差額的比值。

針對籌資風險的不同成因，防范和控制籌資風險主要有以下措施：（1）提高資金使用效率，增加企業(yè)盈利，降低籌資風險；（2）優(yōu)化資本結構。根據(jù)企業(yè)的需要和負債可能，優(yōu)化債務結構，實施自我約束，即在資本利潤率（息稅前利潤率），高于負債利息率的前提下提高負債比重；（3）合理安排長短期融資項目，減少即時償付風險；（4）優(yōu)化調度資金，保持資產(chǎn)足夠的流動性；（5）建立償債基金，增強風險自擔能力；（6）實施債務重組，優(yōu)化負債結構。

2、投資風險的成因及防范

企業(yè)投資分為對外投資和對內(nèi)投資。對內(nèi)投資的目的主要是為生產(chǎn)經(jīng)營提供必要的資源條件，以謀取經(jīng)營收益，但由于企業(yè)所處內(nèi)外環(huán)境的不確定性，其最終的經(jīng)營效果往往與預期不一致，從而造成投資風險（亦稱經(jīng)營風險）。對外投資風險則取決于被投資企業(yè)的經(jīng)營風險及其投資風險的總和；對內(nèi)投資風險主要通過經(jīng)營杠桿系數(shù)及經(jīng)營收益波動幅度和可能性大小來度量。對外投資風險則主要通過對被投資企業(yè)歷史收益資料，計算預期投資收益的期望值、標準差及變化系數(shù)以及期望收益偏離實際投資收益的幅度和可能性來度量。

企業(yè)在識別和估量投資風險后，可采取如下措施對其防范和控制（1）正確選擇決策程序、決策方式，對決策風險進行正確認識和評估；（2）運用投資組合理論，合理進行投資組合；（3）采取風險回避措施，避免投資風險，在投資過程中，監(jiān)督和協(xié)調風險因素，使風險盡可能可控。

3、企業(yè)財務信譽風險成因及其防范

企業(yè)存在的目的就是追求利益最大化，在追逐利潤過程中，企業(yè)的經(jīng)營行為不可避免地與國家法律法規(guī)、財務規(guī)則、社會道德等產(chǎn)生沖突，這就產(chǎn)生了財務信譽問題，由此衍生出財務信譽風險問題。

對企業(yè)來說，是否信守法律或規(guī)章、原則，要視其對該行為產(chǎn)生的效益而言，如果在不信守和信守之間存在巨大利益落差，企業(yè)很可能會產(chǎn)生背信棄義、財務舞弊等行為來欺騙消費者、投資者及政府部門。但法律和制度的缺陷，往往使企業(yè)忽視信譽風險的存在。然而現(xiàn)實生活中，財務信譽風險給企業(yè)帶來的危害比其它財務風險帶來的危害有過之而無不及。位列世界500強前列的美國安然公司、世通公司因會計造假而一夜之間走向破產(chǎn)，百年老店安達信也走向消亡。

企業(yè)財務信譽風險給企業(yè)經(jīng)營帶來的風險主要有以下幾方面：(1)失去與投資者、供應商和顧客合作的基礎，從而丟失市場和商業(yè)機會；（2）減弱企業(yè)的融資能力，使企業(yè)陷入財務困境；（3）給企業(yè)帶來直接的懲罰性損失，甚至使企業(yè)走向終結。規(guī)避和防范財務信譽風險要做到：（1）建立誠實守信的企業(yè)文化；（2）估量信譽風險，使企業(yè)經(jīng)營建立在追求長期利益最大化的基礎上；（3）提高企業(yè)高層及財務人員的執(zhí)業(yè)水準。

【參考文獻】

[1]張偉濤：企業(yè)風險決策的數(shù)理分析[J],計量經(jīng)濟,1994.5。

篇8

關鍵詞:財務風險預警;指標體系;運用

一、財務風險預警的功能

財務風險預警主要是運用相關財務指標數(shù)據(jù),對各種財務數(shù)據(jù)資料進行分析,在數(shù)據(jù)的變化上預先警示組織內(nèi)財務運行體系中隱藏的問題和經(jīng)營中的薄弱環(huán)節(jié),及時修正銀行資源的有效配置。筆者認為財務風險預警應具備以下功能:

第一,收集信息功能。通過收集與企業(yè)經(jīng)營相關的產(chǎn)業(yè)政策、市場競爭狀況、企業(yè)本身的各類財務和經(jīng)營狀況信息進行分析比較,為開展預警提供基礎。

第二,監(jiān)控功能。通過跟蹤企業(yè)的經(jīng)營過程,將企業(yè)經(jīng)營的實際情況同企業(yè)預定的目標、計劃和標準進行對比,對企業(yè)營運狀況做出預測。

第三,預報功能。它通過收集與企業(yè)有關的信息,借助能靈敏、準確反映企業(yè)財務風險發(fā)展變化的指標及指標體系,運用數(shù)理統(tǒng)計的基本原理等相關知識測算指標及指標體系,預測企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢和變化。所以,當企業(yè)的財務狀況露出危險的端倪時,通過財務預警可以提前提出警告,提醒經(jīng)營者盡快尋求對策、排除險情,避免潛在的風險演變成現(xiàn)實的損失。

第四,診斷功能。這是一個財務整體運行狀況把脈的過程。它根據(jù)跟蹤、監(jiān)控的結果對比分析,運用現(xiàn)代企業(yè)管理技術,對企業(yè)經(jīng)營之優(yōu)劣做出判斷,找出企業(yè)運行中的弊端及其病根所在。

第五,治療功能。治療功能主要通過監(jiān)測、診斷,判斷企業(yè)存在的弊病,找出病根后,幫助經(jīng)營者有的放矢,對癥下藥地制定有效措施更正企業(yè)經(jīng)營中的偏差或過失,防止財務狀況進一步惡化,使企業(yè)回復到正常運行的軌道。

第六,健身功能。企業(yè)的財務預警健身功能是可以將企業(yè)在經(jīng)營過程中糾正偏差與過失的一些經(jīng)驗、教訓轉化成企業(yè)日常管理活動的規(guī)范,避免以后犯同樣的錯誤,不斷增強企業(yè)抵御風險的能力。

二、財務風險預警指標體系建立的原則

企業(yè)建立財務風險預警指標體系是為了通過該系統(tǒng)來反映企業(yè)的財務風險狀況和預警水平,從而達到防范風險、穩(wěn)健運行的效果。因此,建立財務風險預警指標要遵循以下的原則:

第一,實用性與預測性原則。預警機制建立的目的就是必須要解決企業(yè)的實際問題,要針對企業(yè)的潛在的風險進行提前的、準確的預報,建立預警機制要考慮成本與效應的原則,預警機制的建立和運行的成本不能高于其所帶來的收益,以實現(xiàn)企業(yè)本身價值的最大化。財務預警監(jiān)測應依據(jù)經(jīng)營活動中形成的歷史數(shù)據(jù),分析預測未來可能發(fā)生的情況,以便管理者根據(jù)指標警示采取有效措施加以防范,把風險消滅在萌芽狀態(tài)。

第二,系統(tǒng)性與全面性原則。財務預警監(jiān)測不僅要求監(jiān)測指標具有先進性,而且要求監(jiān)測對象必須具有完整性和全面性,不遺漏任何環(huán)節(jié),并要求把企業(yè)作為一個整體來考慮。

第三,動態(tài)性與及時性原則。財務預警監(jiān)測不僅具有預測未來的價值,還應將企業(yè)的經(jīng)營活動視為一個動態(tài)的過程,在分析過去的基礎上,把握未來的發(fā)展趨勢。對于長期的預警來說,預警的時間最好3-5年;短期的預警則在1年或者1年以下;太長或太短的時間都沒有意義。

三、財務風險預警指標體系的構建

良好的財務狀況是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎,企業(yè)的資金運動主要是:資金的籌集、資金的運用和資金的退出,筆者結合上述財務風險預警的功能及預警指標體系建立的原則,從實用的角度嘗試提出企業(yè)的財務風險預警指標體系:資本金結構預警指標、資金運用效率預警指標、盈利能力預警指標、償債能力預警指標。

(一)資本金結構預警指標

企業(yè)的資金來源無非是投資者投入及負債經(jīng)營,所以,有必要對資本金結構進行分析。其主要預警指標有:

自有資本比率=權益資本總額/資產(chǎn)總額×100%①

其中:權益資本總額=實收資本+資本公積+留存收益

該指標把企業(yè)自有資本與全部資產(chǎn)進行對比,表明企業(yè)自有資本對其總資產(chǎn)的覆蓋程度。該指標既能反映企業(yè)獨立性的大小,又能反映其承擔風險的能力。該比率越高,說明企業(yè)抵御風險能力越強。

財務杠桿比率=資產(chǎn)總額/所有者權益總額×100%②

該指標能夠反映企業(yè)資本的使用效率,即一定的資本量可以推動多少(倍)的資產(chǎn)。資產(chǎn)總額過小,資本不能充分利用,影響所有者的股息收入;資產(chǎn)總額過大,說明資本量相對較小;負債或借入資金太大,財務杠桿作用就越大。杠桿率越高,資本的使用效率也就越高,盈利可能就越多。反之,則資本未得到充分利用。該指標是評估企業(yè)經(jīng)營效率和盈利潛力以及風險程度的重要指標。

資本負債率=負債總額/所有者權益總額×100%③

該指標表明企業(yè)每一元資本吸收了多少元負債,亦可由此測知企業(yè)的長期償債能力的大小,即所有者權益對債權人權益的保障程度。資本負債率越高,表明企業(yè)對外負債越多,資本使用效率越高,但財務風險也越大;反之,則企業(yè)的財務風險越小,長期償債能力越強,債權人的權益越有保障。

固定資本比率=固定資產(chǎn)凈值/權益資本總額×100%④

該指標是指企業(yè)自用固定資產(chǎn)凈值占資本金的比重。一般認為,為保證業(yè)務開展的正常需要,企業(yè)總會購建一定的固定資產(chǎn)。但由固定資產(chǎn)的周轉使用特點決定,它是長期使用,價值逐漸收回,不僅不能給企業(yè)帶來直接的收益,而且要占用資金,所計提折舊還要抵減營業(yè)收入。因此,若企業(yè)若投入固定資產(chǎn)的資金過多,將會大大降低企業(yè)資金的安全性和盈利性,據(jù)現(xiàn)行財務制度規(guī)定,該比率應不超過30%。

財務杠桿系數(shù)=(1+長期債務/所有者權益)×(1-利息/息稅前利潤) ⑤

該指標是衡量資本構成風險的指標,若系數(shù)大于1,則說明企業(yè)通過債務融資可以提高權益資本的收益水平,即財務杠桿發(fā)生正效應;反之,就會降低企業(yè)的盈利能力,產(chǎn)生負效應。財務杠桿系數(shù)偏離的程度越大,則企業(yè)的財務風險越大。這也是衡量企業(yè)經(jīng)營管理能力的一個指標。

(二)資金運用效率預警指標

企業(yè)通過各種渠道籌集的資金能否有效的運用,不僅關系到企業(yè)的財務管理目標、企業(yè)價值能否得以實現(xiàn),也關系到企業(yè)的成長潛力,建立的監(jiān)測指標有:

資產(chǎn)利用率=營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)×100% ⑥

它直接反映了企業(yè)資產(chǎn)收入水平的指標,表明管理者利用資產(chǎn)獲取營業(yè)收入的能力。比率越大,資產(chǎn)的利用度越高,盈利能力也就越高。

資產(chǎn)收益率=實際利潤/平均總資產(chǎn)×100%⑦

該指標是綜合反映企業(yè)總體盈利水平的一組總量指標,它體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和資產(chǎn)管理效果。

資本收益率=凈利潤/平均總資產(chǎn)×100%⑧

該指標反映了投資者投入資本的運用效率,其經(jīng)濟實質如前所述。

(三)盈利能力預警指標

企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)獲得凈收益的能力。它包括收入盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、凈資產(chǎn)盈利能力。

首先,收入盈利能力是盈利與收入之比。

企業(yè)利潤率=實際利潤/總營業(yè)收入×100%⑨

該指標度量了每一元錢營業(yè)收入中的凈得部分。指標越高,說明收入結構中成本的比重越低;反之,則說明收入結構中成本比重較高。

其次,資產(chǎn)盈利能力是盈利與資產(chǎn)之比,即資產(chǎn)收益率。

資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均總資產(chǎn)×100%⑩

該指標度量了每一元錢資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營中所得到的回報,它是企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。根據(jù)經(jīng)驗法則,該比率在1%-2%時為良好;0.5%-1.0%時為中等;大于2%為很高,此時需要注意過度風險。

最后,凈資產(chǎn)盈利能力是企業(yè)的凈利潤與凈資產(chǎn)之比,即資本收益率。

資本收益率=凈利潤/平均總資本×100%???

該指標度量了投資者每一元錢的投資能得到多大的回報。它不僅反映了從盈利中增加資本的潛力及資本運用效率的大小,而且決定了股東收益的多少并影響股價和股市行情。這是股東和潛在的投資者很關心的指標,作為投資者還關心每股收益。

每股收益=凈利潤/普通股股數(shù)???

該指標還能夠說明權益被“稀釋”的情況。

利潤獲現(xiàn)指數(shù)=營業(yè)活動現(xiàn)金流量凈額/凈利潤×100%???

該指標反映本期的凈利潤中收回現(xiàn)金的比例,能衡量企業(yè)利潤質量的高低。該指數(shù)越高,利潤質量越好;反之則較差。

(四)償債能力預警指標

分析企業(yè)的償債能力,是為了了解企業(yè)經(jīng)營的可靠程度和判斷其信用狀況。預警指標包括:

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債×100%???

該指標衡量的是企業(yè)能夠在一個月內(nèi)對銀行借款的隨時償付能力。很顯然,該比率越高,償付能力越高。

賺取債務本息倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/(本期應償付的本金+利息)???

該指標能夠反映企業(yè)有多大的現(xiàn)金能力還本付息。比率越大,說明企業(yè)償付到期債務的能力越強;如果比率小于1,說明企業(yè)本期由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金小于本期應支付的債務本息,必須經(jīng)過出售資產(chǎn)、增發(fā)股票、發(fā)行債券等方式舉借新債以償還舊債。

資本負債比率=負債總額/所有者權益總額×100%???

該指標能夠反映企業(yè)的長期償債能力,具體經(jīng)濟實質如前所述。

當企業(yè)喪失償還到期債務的能力時,即陷入了財務危機。

總之,在市場經(jīng)濟條件下,財務風險是客觀存在的,而要完全消除風險及其影響是不現(xiàn)實的,只能盡量做到早發(fā)現(xiàn)、早預防,將風險消除在萌芽狀態(tài)。

四、建立財務風險預警指標體系,還應注意財務分析指標的運用

第一,預警指標計算的基礎是業(yè)務數(shù)據(jù),而數(shù)據(jù)來源是否暢通、真實,直接決定著預警指標的質量。企業(yè)經(jīng)濟資源受客觀條件制約或會計慣例的制約,報表僅僅反映了企業(yè)經(jīng)濟資源的一部分。受此影響,企業(yè)財務指標分析反映的結果必然存在一定的局限性和不足,因此,在指標計算的基礎上,應綜合應用比較分析法、因素分析法、趨勢分析法等其他財務報表分析方法,并對財務報表分析的重心進行定性、定量分析。

第二,預警指標參考值的確定。由于企業(yè)會計政策的運用應前后一致,但權責發(fā)生制會計中存在諸多估計和主觀判斷因素,使不同分析人員對同一會計問題的處理可能會得出不同的結論,因此,可借鑒國際慣例、中央銀行規(guī)定、各行年度計劃、同行業(yè)平均值、去年同期值等。

第三,財務風險預警分析指標使用的僅僅是數(shù)量性資料,而沒有考慮質量性因素。因此,我們在運用財務風險預警指標比率的高低判斷企業(yè)的優(yōu)劣的同時,應結合企業(yè)歷史情況和現(xiàn)狀,以及經(jīng)營特點、市場的發(fā)展等方面,充分考慮財務報告數(shù)量性資料以外的相關質量性因素,對企業(yè)進行全面系統(tǒng)的分析評價。

參考文獻:

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篇9

關鍵詞：企業(yè)；財務；管理；控制

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）031-000-01

一、我國企業(yè)財務管理的現(xiàn)狀

在企業(yè)的管理中，財務管理一直占有著這非常重要的地位。企業(yè)對財務的管理也日益重視起來了。企業(yè)在企業(yè)財務的管理方面存在著企業(yè)本身在發(fā)展的過程中與當時的我國的市場經(jīng)濟不匹配不適應的情況，企業(yè)在面對市場競爭的殘酷現(xiàn)實中，感到企業(yè)遭遇到了強大的困難。分析我國企業(yè)財務的管理在企業(yè)運行中存在了哪些問題，促進我國企業(yè)的改革與發(fā)展迫在眉睫。隨著市場經(jīng)濟的深入發(fā)展，財務管理工作作為企業(yè)微觀管理的組成部分顯得越來越重要。企業(yè)搞好財務的管理，資金的運作組織好，要知道財務管理水平的高低，直接關系著企業(yè)的興衰成敗。

企業(yè)生產(chǎn)活動的復雜性決定了企業(yè)管理。包括了方方面面的內(nèi)容，如生產(chǎn)管理、技術管理、勞動人事管理、設備管理、財務管理等等。各項工作是互相聯(lián)系、緊密結合的，它們在管理中具有各自的特點。

現(xiàn)階段，我國企業(yè)的財務管理，沒有進行核心地位的突出，在管理思想上還是采取傳統(tǒng)的管理方式，認為企業(yè)的財務方面的管理與生產(chǎn)經(jīng)濟方面的管理相同，沒有充分發(fā)揮企業(yè)財務管理方面的獨特的作用；另外，企業(yè)由于市場宏觀經(jīng)濟和環(huán)境變化的影響，由于國家政府的政策導致企業(yè)間的不平等的競爭，企業(yè)領導影響財務管理等等。對企業(yè)的財務工作有一定程度的影響。

二、我國企業(yè)財務管理的問題及原因分析

（一）企業(yè)財務管理觀念陳舊

我國企業(yè)在目前的財務管理過程中，大多采用的是經(jīng)營權和所有權相結合的管理。在很多的企業(yè)中經(jīng)營的人也是企業(yè)所有的人 所以企業(yè)的領導的權利不受約束。財務管理的專業(yè)理論知識和實踐經(jīng)驗都缺乏，這些都必然會導致財務管理觀念的落后，有時還會出現(xiàn)管理者之間越權的現(xiàn)象，導致財務監(jiān)管力度不嚴以及財務管理的混亂。

（二）財務管理制度不健全

目前我國企業(yè)采用的大多數(shù)都是粗放型的財務管理制度，這種粗放型的財務管理制度的特點就是沒有規(guī)律性也沒有約束力，在財務管理的具體工作中隨意性的幾率比較大，根據(jù)企業(yè)的具體情況靈活的改變財務管理的方式。實際上實際上這種粗放型的財務管理方式比較容易使企業(yè)出現(xiàn)管理漏洞，不利于企業(yè)的長期發(fā)展。

企業(yè)由于不夠重視財務管理，企業(yè)的財務管理制度得不到完善，具體的操作規(guī)范得不到很好的落實，也會使企業(yè)的財務管理出現(xiàn)問題，如會計舞弊、違規(guī)操作等現(xiàn)象，導致企業(yè)無法正常運行和長期發(fā)展。

（三）企業(yè)財務管理風險意識不強

在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，風險包括：經(jīng)營、財務、投資、籌資等。在中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理過程中，經(jīng)營和財務風險是很重要的。而企業(yè)普遍存在對財務風險認識不足的缺點。經(jīng)營風險又稱營業(yè)風險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導致企業(yè)資金運動的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值動。在各項財務管理活動中，由于各種難以預料或控制的因素導致企業(yè)蒙受損失的可能性。我國企業(yè)財務管理風險主要表現(xiàn)有：缺乏風險預警、自控和調節(jié)能力，財務管理的危機一旦出現(xiàn)，企業(yè)就會措手不及，來不及應對。經(jīng)營風險是由于企業(yè)內(nèi)部的一些因素造成的風險，如重大投資失敗、關鍵訴訟失敗、企業(yè)重大管理決策的調整等都是企業(yè)經(jīng)營風險的主要來源。根據(jù)資本運動的過程可劃分為籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險。根據(jù)企業(yè)中不同層次、不同部門面臨的風險表現(xiàn)和種類可能存在顯著的差別可分為戰(zhàn)略性財務風險、總體性財務風險和部門性財務風險。任何成功企業(yè)的發(fā)展，必然要經(jīng)歷利潤管理、業(yè)績管理、價值管理和風險管理四個不同的發(fā)展階段，而風險管理是企業(yè)管理的最高境界。其中財務風險管理則是由風險識別、風險度量和風險控制等環(huán)節(jié)組成的，其核心是風險的度量問題。財務風險管理的目標是降低財務風險，減少風險損失。

三、解決我國企業(yè)財務管理問題的對策

（一）建立健全企業(yè)財務的管理制度

企I實行崗位責任制是企業(yè)財務管理制度的要求，制度里應該規(guī)定好每個職工必須做什么、在什么時候做、在什么情況下應怎么做，以及在什么情況下不能做。每個崗位的每個責任者對各自承擔的財務管理基礎工作都應該清楚，管理制度要求企業(yè)員工人人都要遵守。通過實施這些制度，提高了企業(yè)管理整體水平。

財務管理制度應當具體可行，企業(yè)從社會上聘請專職或兼職會計人員，會計人員業(yè)務素質良莠不齊有的還同時受聘于兩家或多家企業(yè)會計核算流于粗放無法有效地開展財務管理這在一定程度上難以保證會計核算和財務管理的質量。

（二）增強中小企業(yè)融資能力

采用多種融資方法，拓展融資渠道。擴大信貸比重，提高間接融資能力，貸款、證券市場直接融資、借貸、找合作伙伴入股稀釋股份，向員工配股發(fā)售企業(yè)股份融資等內(nèi)部融資。增強企業(yè)自身經(jīng)營實力，增強企業(yè)的信用貸款，提高企業(yè)主融資整合能力。進行企業(yè)流程重組，節(jié)省企業(yè)運營、生產(chǎn)成本，盡量做到企業(yè)節(jié)儉，可以用更少的錢達到企業(yè)的目標。

四、總結

企業(yè)財務管理是企業(yè)管理中的重要環(huán)節(jié)，關系到企業(yè)的正常運行和長遠發(fā)展。適時采取及時有效的方法進行防范和控制，以經(jīng)濟合理可行的方法進行處理，以保障理財活動安全正常開展，保證企業(yè)經(jīng)濟利益免受損失的管理過程。企業(yè)從應當制定合理的財務管理目標、建立完善的財務管理制度、擴大資金來源，重視財務管理人才培養(yǎng)，逐步解決其財務管理中存在的各種問題，從而推動企業(yè)和整個國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。

參考文獻：

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篇10

關鍵詞：地勘單位；財務風險管理

一、財務風險管理的含義及內(nèi)容

1、財務風險管理的含義

財務風險管理是指經(jīng)營主體對其理財過程中存在的各種風險進行識別、度量和分析評價，并適時采取及時有效的方法進行防范和控制，以經(jīng)濟合理可行的方法進行處理，以保障理財活動安全正常開展，保證其經(jīng)濟利益免受損失的管理過程。財務風險管理是將風險管理與財務管理有機結合起來的一個新型管理領域,是由風險識別、風險度量和風險控制等環(huán)節(jié)組成的，其管理的目標是降低財務風險，減少風險損失，保障財務活動的順利進行。而實現(xiàn)目標的關鍵在于如何及時和準確的識別風險，并采取有效的措施，從最經(jīng)濟合理的角度把企業(yè)的財務風險降到最低。

2、財務風險管理的內(nèi)容

財務風險管理的主要內(nèi)容根據(jù)風險的來源可以劃分為以下幾個方面：

（一）籌資風險管理?；I資風險指的是由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務成果帶來的不確定性?；I資風險主要包括償債風險、再融資風險、財務杠桿效應、購買力風險等。

（二）投資風險管理。投資風險指企業(yè)在投資活動中，由于受到各種難易預計或控制因素的影響給企業(yè)的財務成果帶來的不確定性，致使投資收益率達不到預期目標而產(chǎn)生的風險。企業(yè)對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據(jù)公司法的規(guī)定，股東擁有企業(yè)股權的25%以上應該視為直接投資。與直接投資相關的風險主要是指企業(yè)外部經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營方面的問題所導致的經(jīng)營風險等。

（三）資金流動性風險管理。流動性風險是指企業(yè)現(xiàn)金流出和流入在時間上不一致形成的風險。當企業(yè)的現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)問題，無法滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營、投資活動的需要，或無法及時償還到期債務時，可能會導致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境，收益下降，甚至導致破產(chǎn)。其風險主要表現(xiàn)為資金回收風險、存貨變現(xiàn)風險、現(xiàn)金流量風險等。

（四）利率與匯率風險。利率風險是指在一定時期內(nèi)由于利率水平的不確定變動而導致經(jīng)濟損失的可能性，如經(jīng)濟持續(xù)過熱或過冷導致的國家財政貨幣政策的不斷調整和變化均可能導致利率風險的發(fā)生。匯率風險是指在一定時期內(nèi)由于匯率變動引起企業(yè)的外匯業(yè)務成果的不確定性，如今年人民幣持續(xù)升值造成的匯率變動等。

對于當前地勘單位來說，財務風險管理的重點主要集中在籌資、投資風險，資金流動性風險這個三個方面。

二、當前地勘單位財務風險管理存在的問題

1、財務風險意識淡薄，對財務風險管理的重要性認識不足。

由于財務風險是客觀存在的，其貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的始終，只要存在財務活動，就必然有發(fā)生財務風險的可能。這就要求單位財務管理人員加強自身財務風險意識，積極關注企業(yè)運行過程中容易產(chǎn)生風險的各個環(huán)節(jié)，對其進行嚴密的監(jiān)督、控制。并對可能引起單位風險的宏觀經(jīng)濟政策進行關注，例如銀行利率的調整（控制利率風險）、人民幣匯率的變動（控制匯率風險）、國家財政、貨幣政策的調整等。而在實際工作中，由于受傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制的影響，地勘單位主要關注執(zhí)行國家各類地質項目的資金使用，對企業(yè)管理體制下的財務風險認識不足，單位的財務人員往往重視資金管理、賬務結算等財務日常運行工作，財務風險意識淡薄，對財務風險的重要性的認識有待提高。

2、財務風險管理缺乏合理的管理體制

財務風險管理是一項復雜而艱巨的系統(tǒng)工程，要更好的發(fā)揮財務風險管理的作用，必須在單位內(nèi)部建立一套完整的包含組織結構、信息傳遞、預警監(jiān)控、決策控制的管理系統(tǒng)，對財務風險的監(jiān)督、預警、發(fā)現(xiàn)、控制進行系統(tǒng)的管理，配備專門的風險管理人員進行監(jiān)督。但在實際工作中，地勘單位的風險管理相對比較分散，主要依靠有經(jīng)驗的財務人員進行控制，沒有形成成熟有效地管理系統(tǒng)。

3、籌資風險逐步增加，籌資風險管理須未雨綢繆

地勘單位過去主要的資金來源是國家撥款及各類地質項目資金的分配，不存在籌資的問題。但是隨著近年來地勘單位逐漸由事業(yè)單位向企業(yè)化、市場化（商業(yè)地質）經(jīng)營的方向轉化，礦權前期地勘工作的投入主要依靠自籌資金做為地勘單位資金來源的主要方式，采用股份制改造等多元化籌資方式在給單位帶來資金的同時也埋下了籌資風險的隱患，融資成本的不斷增加，市場競爭的加劇以及金融危機等宏觀經(jīng)濟局勢的影響都加大了籌資風險管理的壓力，而在實際工作中還沒有形成一個有效地籌資風險管理機制，籌資風險管理須未雨綢繆。

4、投資風險管理問題較多。

由于地勘單位事業(yè)單位的性質及相關歷史原因，沒有形成一個有效合理的投資管理機制，導致一些投資缺乏科學性，投資風險管理問題較多。如：有的投資項目收益管理不到位，一些項目的收益率明顯低于加權平均資本；未完工程施工由于不能及時結算，賬面未形成實際債權導致資產(chǎn)損失風險增大；部分項目投入不能取得預期收益，也無法獲得正常收益資金，使得投資成本得不到補償；為了爭取扶持資金，對投入的設備的使用效率沒有進行系統(tǒng)的分析和研究，導致部分投資后的設備閑置，或者是高射炮打蚊子，影響資金收益，導致投資風險的加大；由于現(xiàn)金不能及時到位，賬面利潤明顯高于現(xiàn)金利潤，導致單位的實際現(xiàn)金收益降低，最終資金成本不能真實得到補償，再有為承攬項目、搶占市場、一度饑不擇食，對客戶的資信程度沒有充分的了解，造成大量應收賬款失控，甚至成為呆壞賬，導致資金回收風險大，從而影響了資金的流動性與安全性。

三、加強地勘單位財務風險管理的合理化建議

1、提高地勘單位管理人員的財務風險意識。

隨著我國市場經(jīng)濟的不斷深化，地勘單位逐漸由事業(yè)單位向企業(yè)化方向轉變，激烈的市場競爭，復雜的市場環(huán)境，都要求地勘單位的相關管理人員提高財務風險意識，認識財務風險管理的重要性，認識到單位風險管理不是財務一個部門的事情，而是貫穿于單位生產(chǎn)、經(jīng)營始終的?？梢栽趩挝粌?nèi)部宣傳財務風險管理的重要性，展開內(nèi)部的培訓講座、相關討論來加強管理人員對財務風險管理的意識。

2、建立合理有效地財務風險管理體制

在地勘單位內(nèi)部，以局為單位建立專門的組織機構對財務風險管理的整個過程進行詳細的規(guī)劃，進行統(tǒng)一有效地監(jiān)督與控制，制定健全的風險管理制度，做到統(tǒng)一管理、信息共享，從風險的監(jiān)督、預警，信息的傳遞到風險的控制、反饋，形成完善的財務風險管理系統(tǒng)。在各個單位配備相應的專職風險管理人員，明確其責任，并賦予他們一定的權力，定期對本單位各業(yè)務部門進行稽查，檢查各項風險管理措施的實施情況，按時上報匯總，經(jīng)上級部門反饋后及時做出調整，形成由上及下、反饋及時的動態(tài)管理機制。

3、拓寬籌資渠道，降低籌資風險

地勘單位爭取在更多的財政補貼、國家投資的同時，應該拓寬自身的籌資渠道，加強對原有籌資行為的控制，同時適當降低資產(chǎn)負債的規(guī)模，進而降低單位的籌資風險。