導語：如何才能寫好一篇中小微企業(yè)直接融資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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多渠道融資“輸血”地方經濟

成立之初，恒豐銀行青島分行就確定了“不求最大、但求最好，努力打造現代化精品銀行”的經營管理理念。恒豐銀行青島分行以后發(fā)展迅速，目前轄設高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)支行、經濟技術開發(fā)區(qū)支行、東海路支行、福州路支行、南京路支行、城陽支行、山東路支行、燕兒島路支行等8家分支機構，網點布局基本上覆蓋了青島市各市區(qū)主要熱點經濟圈。同時恒豐銀行青島分行積極創(chuàng)新業(yè)務模式，為青島當地企業(yè)提供了多種直接融資渠道。

2011年，恒豐銀行青島分行累計發(fā)債 33.5億元，完成信托項目 25.8億元，其中，作為主承銷商成功為青島某建筑集團公司發(fā)行短期融資券2.5億元，實現了山東省內建筑行業(yè)企業(yè)債務融資工具零的突破。為加強對青島外向型經濟的支持，該行還通過整合進出口押匯、進口代付、出口商業(yè)發(fā)票融資、各類國際保函和跨境貿易人民幣結算等國際業(yè)務，對港口貿易融資類企業(yè)提供了優(yōu)質的金融服務。2011年，該行累計對青島地區(qū)客戶授信達到100億元以上，本地信貸規(guī)模占全行信貸總額的近70%，有效支持了青島當地經濟建設。

服務小微企業(yè)助力藍色經濟

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【關鍵詞】中小企業(yè)；投融資模式；民間商會；行業(yè)協會；信用中介

以民間商會或者是行業(yè)協會作為信用中介，進行中小企業(yè)的投融資貸款支持，是當前社會經濟發(fā)展與信用體系進步背景下，中小企業(yè)投融資模式創(chuàng)新發(fā)展的一種體現，對于解決中小企業(yè)運營發(fā)展資金匱乏，推動中小企業(yè)運營發(fā)展進步等都有著積極的作用和意義。

一、民間商會為信用中介的投融資模式背景分析

以民間商會或者是行業(yè)協會作為信用中介進行中小企業(yè)投融資貸款的投融資模式，是在中小企業(yè)迅速發(fā)展同時，由于面臨著投融資困難問題，對于運營發(fā)展進步起著很大阻礙制約作用的背景下，作為非盈利以及非政府組織、以企業(yè)經濟發(fā)展服務為目的的民間商會，充分發(fā)揮自身作用，在中小企業(yè)投融資中作為信用中介，進行中小企業(yè)投融資的支持，以促進中小企業(yè)的運營發(fā)展與進步。首先，隨著社會經濟的發(fā)展，中小企業(yè)在其推動作用下，也迅速的發(fā)展起來，并在世界經濟發(fā)展中成為一種趨勢，對于世界經濟的發(fā)展以及進步都有不可忽視的作用和影響。但同時在中小企業(yè)的這種世界性的迅速發(fā)展態(tài)勢下，由于金融市場的不健全以及對于中小企業(yè)管理體系的不健全等問題，導致融資難成為中小企業(yè)運營發(fā)展中的重要制約因素，對于中小企業(yè)的發(fā)展進步有著很大的制約和局限性影響作用。而另一方面，民間商會以及行業(yè)協會作為一種非盈利以及非政府組織機構，隨著建立之初至今，不管是在組織制度以及運行機制方面，都有了很大的突破與發(fā)展，對于社會生活的各個領域都具有一定的影響和作用，不僅對于行業(yè)以及區(qū)域經濟發(fā)展的管理與服務水平有很大的提升，更是在社會主義市場經濟體制完善以及社會民主化進程的加快推進中，也具有一定的影響力和積極作用。因此，這種以民間商會作為信用中介的中小企業(yè)投融資模式，也逐漸在中小企業(yè)融資難問題情況下，被提出并應用，它對于減輕政府負擔與保證市場秩序與發(fā)展所需服務等有著積極的作用。

二、民間商會為信用中介的投融資模式分析

（1）民間商會為信用中介的投融資模式建立。在進行以民間商會作為信用中介的中小企業(yè)投融資模式的建立時，根據我國目前中小企業(yè)的運營管理特征，加上銀行金融機構的運營特點，并結合民間商會組織本身具有比較強的內聚力、組織規(guī)范、影響力高等情況，可以進行民間商會以及商會會員、擔保公司等三方聯保下的，通過中小企業(yè)自身的保證，實現的中小企業(yè)與銀行金融機構之間的運營合作關系，以解決中小企業(yè)融資難問題，促進中小企業(yè)的運營發(fā)展與進步。以民間商會為信用中介的中小企業(yè)投融資模式，進行中小企業(yè)投融資貸款的保障體系，主要是通過在對于現有的一些保障方式進行繼承以及深化的情況下，也就是中小企業(yè)進行投融資貸款過程中，仍然存在有金融機構進行企業(yè)信貸必要工作和條件要求，即對于企業(yè)信用級別的評價和企業(yè)自身擔保加上企業(yè)的專業(yè)擔保等，但同時又是在這兩種工作要求以及貸款方式進行改進的基礎上，實現的以民間商會作為信用中介的中小企業(yè)投融資貸款。這樣的中小企業(yè)投融資模式，不管是對于銀行金融機構，還是對于中小企業(yè)來講，都能夠從這種模式體制中獲得一定的利益，具有較大的積極性作用。對于銀行金融機構來講，在向企業(yè)進行貸款的信貸方式上，實現了向企業(yè)授信的轉變，并且信貸工作過程也在一定程度上實現了簡單化的轉變。其次，對于中小企業(yè)來講，這種模式對于中小企業(yè)運營發(fā)展中的資金困難問題，有很大程度上的解決，有利于促進中小企業(yè)的發(fā)展和進步。（2）民間商會為信用中介的投融資模式實施條件。首先，以民間商會作為信用中介的中小企業(yè)投融資方式進行運行實施，需要政府進行認可和支持，這也是該種投融資模式實施的重要制度保證條件；其次，企業(yè)運用這種投融資模式進行投融資應用實施，還需要民間商會作為投融資的橋梁以及紐帶作用作為條件，并且這也該模式實施的重要前提條件；最后，該種模式的運行實施還需要銀行以及金融信貸機構對于自身的工作進行加強和改善，以作為投融資模式實施的主導條件；同時，企業(yè)的專業(yè)擔保公司還需要在模式實施過程中，為模式中的各方進行相應擔保與保障措施的提供，以促進模式實施。

參 考 文 獻

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關鍵詞：債券市場 中小微企業(yè) 金融服務 直接融資

鑒于中小微企業(yè)在經濟體中的重要性，支持中小微企業(yè)融資對于助推經濟轉型、提升經濟活力具有重要意義，中小微企業(yè)金融服務遂成為學術界和實務界的熱點。除傳統(tǒng)的銀行信貸外，債券市場對于豐富多層次中小微企業(yè)融資服務體系的意義也開始逐漸受到大家的關注。中小企業(yè)集合債、中小企業(yè)集合票據、小微企業(yè)專項金融債等一系列針對中小微企業(yè)的融資工具先后面世，豐富了中小微企業(yè)的融資選擇。但是，這些嘗試并非一帆風順，在經歷了面世初期的鮮花與掌聲后，有的歸于沉寂，有的原地踏步……債券市場在中小微企業(yè)融資服務中應有的作用是什么？如何發(fā)揮債券市場的核心優(yōu)勢，更務實、更有效率地服務中小微企業(yè)？這些都是值得我們深思和認真研究的問題。

從國內外的中小微企業(yè)債務融資發(fā)展實踐來看，債券市場服務中小微企業(yè)主要有三種途徑：一是直接將中小微企業(yè)的債務融資需求與合適的投資者相匹配，為中小微企業(yè)提供直接融資服務；二是為中小金融機構提供債券融資渠道，使其具備擴大中小微企業(yè)融資服務規(guī)模的能力；三是促進金融脫媒從而推動商業(yè)銀行進一步下沉客戶結構重心，提升風險定價能力，為中小微企業(yè)提供更為豐富的融資服務。本文將對這三種途徑作具體分析和評述。

為中小微企業(yè)提供直接融資服務

（一）中小企業(yè)集合債和中小企業(yè)集合票據發(fā)展概況

在中小微企業(yè)債券融資方面，業(yè)界進行了多年的探索和創(chuàng)新，其中，中小企業(yè)集合債和中小企業(yè)集合票據是被大家提到最多的兩類融資工具。

2007年，中小企業(yè)集合債面世。作為一種專為解決中小企業(yè)融資問題的創(chuàng)新工具，在推出伊始就受到了各方的廣泛關注。集合債的出現，本是為了解決單個中小企業(yè)融資規(guī)模小、發(fā)債成本高、規(guī)模不經濟的問題，通過統(tǒng)一增信、統(tǒng)一冠名降低各發(fā)行人的發(fā)債成本，提高中介機構和投資者的參與熱情。但是，在過去近6年的時間里，中小企業(yè)集合債組織協調難度大、融資成本高、發(fā)行周期長、與實際募資用途匹配度差等缺陷不斷暴露，發(fā)行規(guī)模長期在低位徘徊。截至2012年末，僅發(fā)行了12只中小企業(yè)集合債，一共僅為97家中小企業(yè)提供了48.02億元的直接融資。

繼中小企業(yè)集合債推出之后，2009年，中小企業(yè)集合票據又粉墨登場。盡管其發(fā)行機制在吸取中小企業(yè)集合債的經驗后有所改進，銀行間市場交易商協會還創(chuàng)新了“政府資金支持、中介機構讓利、工作流程集優(yōu)”的“區(qū)域集優(yōu)”融資模式，在很多省份和區(qū)域內實現了批量化和規(guī)模化的債券融資。但截至2012年末，在4年發(fā)展過程中，總計只發(fā)行了89只中小企業(yè)集合票據，為330家中小企業(yè)提供了218.47億元的直接融資。

總體算來，從2007年到2012年末，僅有427家中小企業(yè)通過發(fā)行中小企業(yè)集合債或中小企業(yè)集合票據從債券市場獲得融資，金額不足270億元。這與數量逾4000萬家中小微企業(yè)潛在的融資需求相比，可謂杯水車薪。從實際效果來看，這兩個集合債券品種對于提升中小微企業(yè)融資服務的象征意義大于實際意義。究其原因，這兩類集合債券產品存在濃厚的行政色彩，中小企業(yè)自發(fā)集合的少，政府人為撮合、推動的成分多。在此類債務融資工具的發(fā)行中，政府的作用都是決定性的，不論是擔保的獲得還是中小企業(yè)的篩選，都需要地方政府進行大量的促進工作。近幾年來，從中央到地方，都把促進中小微企業(yè)融資當作一項關乎經濟穩(wěn)定、促進就業(yè)和民生和諧的重要工作，支持中小微企業(yè)通過創(chuàng)新金融工具融資也成為地方政府可以圈點的政績之一。為確保發(fā)行成功，政府所遴選的中小企業(yè)都是當地相對優(yōu)質的企業(yè)，這些企業(yè)本身完全具備從商業(yè)銀行融資的能力，盡管參加集合債或集合票據融資可以在一定程度上通過公開發(fā)行促進規(guī)范經營、提升市場形象，但融資本身對于這些企業(yè)而言是“錦上添花”。此外，這類債券的發(fā)行還嚴重依賴第三方擔保的增信安排，市場化程度低。對承銷商而言，發(fā)行集合債和集合票據業(yè)務周期長、協調成本高、費用收入少，投入產出比有限，接手此類項目更多的是出于維護當地政府關系的需要，或是為了挖掘當地潛在的IPO企業(yè)源，本身并無多大動力去拓展這類業(yè)務。

（二）中小企業(yè)私募債發(fā)展概況

相較中小企業(yè)集合債和中小企業(yè)集合票據的低市場化， 2012年中小企業(yè)私募債的探索向市場化的方向上邁進了一大步。盡管上交所和深交所的中小企業(yè)私募債面世時間不長，且在發(fā)展過程中仍面臨諸多問題，但它擺脫了中小企業(yè)集合債和集合票據發(fā)行對地方政府協調的依賴，其相對靈活的發(fā)行機制和寬松的發(fā)行條件要求也是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)私募發(fā)行公司債所不及的，相對于公開發(fā)行債券融資更是優(yōu)勢明顯。在2012年不足一年的時間里，就有101只中小企業(yè)私募債起息發(fā)行，共籌集資金118.56億元，超過了同期中小企業(yè)集合債和集合票據的融資總和（見圖1）。

圖1 中小企業(yè)債券品種融資結構（2010-2012年）

資料來源：Wind資訊

盡管在中小企業(yè)私募債發(fā)展初期，監(jiān)管機構和投資者還未完全做好準備，但是在利率市場化的大背景下，其頑強的生命力將逐漸顯現。

在利率市場化的浪潮中，市場對于高收益信用品種的投資需求將日趨強烈。一個突出的事實是，由于預期收益率水平明顯高于同期定存利率，銀行理財產品連年高速發(fā)展，已經在一定程度上形成了對定期存款的有效替代，而理財產品的高收益率需要高收益投資品種作為支撐。《中國銀監(jiān)會關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務投資管理有關問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2009〕第65號）、《中國銀監(jiān)會關于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務有關事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕第72號）和《中國銀監(jiān)會關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕第8號）等部門規(guī)章對銀行理財投資品種進行了一系列規(guī)范，總體的監(jiān)管思路是指引銀行理財由融資型向投資型轉變，特別是8號文的頒布，使銀行理財產品在投資非標準化金融資產時面臨諸多限制。因此，標準化、可上市交易的中小企業(yè)私募債成為銀行理財產品的重要投資標的將是大勢所趨。

不過，盡管我國中小企業(yè)私募債市場已經初步具備了美國高收益?zhèn)袌龅牟糠痔卣?，但在市場微觀結構方面與后者仍存在差距。無論在市場化程度還是在保護投資者條款的設計上，中小企業(yè)私募債都還有很長的路要走：一是我國債券市場缺少可以活躍高收益?zhèn)袌鼋灰椎淖鍪猩讨贫?；二是缺少可以在一定程度上化解擔保難題、分解分散信用風險的信用緩釋工具；三是財務造假的代價較低；四是債券契約中約束發(fā)行人行為的條款不夠齊備。因此，中小企業(yè)私募債的出現雖然標志著我國債市已在設計思路上找對了方向，但在諸多方面依然有待完善。

（三）中小微企業(yè)債券融資規(guī)模有限

盡管近年來債券市場上關于中小微企業(yè)融資的概念越來越多，但實際為中小企業(yè)提供的直接融資規(guī)模卻較為有限。

2012年，中小企業(yè)的直接債券融資規(guī)模為221.39億元（其中中小企業(yè)私募債118.56億元、中小企業(yè)集合票據93.02億元、中小企業(yè)集合債9.81億元），僅相當于一家中小型城市商業(yè)銀行2012年中小微企業(yè)貸款的余額。與高達十萬億量級的銀行業(yè)金融機構中小微企業(yè)貸款規(guī)模相比，債券市場在中小微企業(yè)債務融資中占比很低。

從理論上看，出于對中小投資者的保護，債券融資對融資企業(yè)的經營規(guī)范性和信息披露有著較高的要求，因此對于中小微企業(yè)而言，能夠滿足債券融資條件的只可能是非常有限的一小部分。那么，如何發(fā)揮債券市場的核心優(yōu)勢，更務實、更有效率地服務中小微企業(yè)？筆者認為，債券市場通過為中小金融機構提供債券融資渠道間接服務于中小微企業(yè)，以及通過促進金融脫媒推動商業(yè)銀行下沉客戶結構重心方面，具有更為現實的作用。

為中小金融機構提供債券融資渠道，間接服務于中小微企業(yè)

由于中小金融機構的主要服務對象是中小微企業(yè)，在中小微企業(yè)貸款占比、中小微企業(yè)金融服務覆蓋效率等方面較大型金融機構具有優(yōu)勢。但中小金融機構在網點數量、市場聲譽方面都明顯不如大型金融機構，在吸儲、債券融資等負債業(yè)務方面存在天生的劣勢。受資本充足率、存款準備金率和存貸比率等考核指標影響，中小金融機構為中小微企業(yè)提供融資服務的能力因負債規(guī)模有限而難以充分施展。因此，進一步拓展中小金融機構的債券市場融資渠道，為其提供合理的資本補充和穩(wěn)定的負債來源，是債券市場間接地服務于中小企業(yè)、緩解小微企業(yè)融資難問題更有效率的方式。

長期以來，中小金融機構通過債券市場融資的規(guī)模一直十分有限。以商業(yè)銀行為例，如果將商業(yè)銀行次級債和上市商業(yè)銀行發(fā)行的可轉債也考慮在內，2009年和2010年，中小商業(yè)銀行 債券融資規(guī)模均未超過500億元，其中，區(qū)域性商業(yè)銀行的債券融資規(guī)模分別僅有271億元和153億元，僅占商業(yè)銀行債券融資總額的10%。2011年，小微企業(yè)專項金融債的推出改變了這個局面。2011年末，第一只小微企業(yè)專項金融債（11興業(yè)01）發(fā)行，募資300億元，一舉超過了2010年全部全國性股份制商業(yè)銀行金融債募資額，當年中小商業(yè)銀行債券融資規(guī)模從上年的450億元猛增到1108.5億元。在2012年發(fā)行的23只商業(yè)銀行金融債中，小微企業(yè)專項金融債占了18只，融資主體既包括了全國性股份制商業(yè)銀行（民生銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、光大銀行）和城市商業(yè)銀行（杭州銀行、哈爾濱銀行、蘭州銀行、漢口銀行、臺州銀行、南京銀行），也涵蓋了外資商業(yè)銀行（瑞穗銀行和星展銀行）。借助小微企業(yè)專項金融債的進一步擴容，中小商業(yè)銀行債券融資規(guī)模在2011年大幅增長的基礎上進一步增長至2582億元，翻了一番還多；中小商業(yè)銀行債券融資規(guī)模在全部商業(yè)銀行債券融資規(guī)模中的占比從2010年的29%大幅提高至66%，其中，區(qū)域性商業(yè)銀行的占比從原來的10%提高到19%（見圖2）。

圖2 商業(yè)銀行債券（含金融債、次級債和可轉債）融資結構（2008-2012年）

資料來源：Wind資訊

小微企業(yè)專項金融債的出現顯著擴寬了中小商業(yè)銀行債券融資渠道，為中小商業(yè)銀行開展中小微企業(yè)金融服務提供了更為豐富的資金來源，對中小商業(yè)銀行發(fā)展中小微企業(yè)金融服務意義重大。由于專項金融債不用繳納存款準備金，且金融債募集資金中用于單戶500萬元（含）以下的小企業(yè)貸款可不納入存貸比考核，有效緩解了中小商業(yè)銀行的存貸比壓力，募集資金集中供應小微企業(yè)也更具導向性。

此外，在中小微企業(yè)信貸資產證券化方面，債券市場也可以有所作為。中小微企業(yè)信貸資產證券化可以盤活中小金融機構的存量貸款，提高資產周轉速度，釋放占用資本，擴大資金來源，以便滿足中小微企業(yè)新的貸款需求。通過將中小微企業(yè)信貸資產證券化，既能夠發(fā)揮商業(yè)銀行在中小微企業(yè)信息搜集和處理方面的優(yōu)勢，又能夠發(fā)揮金融市場在風險分散和資源優(yōu)化配置上的優(yōu)勢，對于增強中小金融機構對中小微企業(yè)的信貸支持力度具有十分重要的意義。但令人遺憾的是，雖然有關部門表示支持金融機構開展中小微企業(yè)信貸資產證券化試點，但是相關產品的發(fā)行尚未跟上腳步。

促進金融脫媒，推動商業(yè)銀行下沉客戶結構重心

商業(yè)銀行在我國金融體系中的主導作用決定了其在中小微企業(yè)金融服務中的重要地位。無論是從機構數量還是從貸款規(guī)模和金融服務種類上看，商業(yè)銀行都當仁不讓地成為目前中小微企業(yè)金融服務的主流渠道，對中小微企業(yè)金融服務的發(fā)展起著決定性的推動作用。換一種思路思考，通過不斷推進債券市場的建設，使債券市場真正成為信用等級較高的大中型企業(yè)主要融資渠道，由此產生的金融脫媒壓力促使商業(yè)銀行進一步下沉客戶結構重心，拓展中小微企業(yè)客戶群，那么考慮到我國商業(yè)銀行在全社會融資體系中的規(guī)模、地位以及分布程度，相較于提供直接債券融資，這種間接的作用對于緩解中小微企業(yè)“融資難”問題將更為有效，也更能發(fā)揮債券市場的優(yōu)勢。

長期以來，我國以間接融資為主，企業(yè)通過債券市場進行直接融資的規(guī)模相當有限。不過，隨著債券市場的發(fā)展，這一局面已經悄然發(fā)生改變。2002年，企業(yè)債券融資額為362.02億元，占社會融資總量 的比重僅為1.80%；10年后，2012年企業(yè)債券融資達到2.25萬億元，在社會融資總量中的占比已達到14.30%（見圖3）。在為企業(yè)提供直接融資服務方面，債券市場的重要性正日益凸顯，對金融脫媒的推動作用也日益加大，這一趨勢從近年來商業(yè)銀行紛紛啟動戰(zhàn)略轉型、大力發(fā)展中小微企業(yè)金融服務這一變化中可以得到印證。

圖3 企業(yè)債券融資額及其在社會融資總量中的占比（2002-2012年）

資料來源：中國人民銀行、Wind資訊

（注：左縱坐標上加上“億元”，右縱坐標上加上“%”；圖例括號中的“億元”改為“左軸”，“%”改為“右軸”）

從債券發(fā)行主體的結構來看，非金融企業(yè)的債券融資規(guī)模仍有提升的空間。2007年以前，非金融企業(yè)債券融資規(guī)模占當年全部債券融資規(guī)模的比例始終低于6%；2007年以后，受益于經濟刺激政策的實施以及短融、中票市場的發(fā)展，非金融企業(yè)債券融資比例逐年提高。但截至2012年，即使將地方融資平臺考慮在內，非金融企業(yè)的債券融資規(guī)模占比也僅達有47%左右（見圖4）。如果未來有更多的大中型工商企業(yè)選擇通過債券市場直接融資，將為中小微企業(yè)騰出更多可用的信貸規(guī)模，從而為商業(yè)銀行下沉客戶結構重心創(chuàng)造基礎條件。

圖4 非金融企業(yè)債券發(fā)行量占債券市場發(fā)行總量的比例（2002-2012年）

注：其他發(fā)行主體包括財政部、地方政府、政策性商業(yè)銀行及其他各類金融機構。

資料來源：Wind資訊

（注：左縱坐標上加上“億元”，右縱坐標上加上“%”；圖例括號中的“億”改為“左軸”，“%”改為“右軸”；右縱坐標的刻度數據全部去掉%）

債券市場在中小微企業(yè)融資服務中的定位和發(fā)展方向

通過對債券市場服務中小微企業(yè)三條主要路徑的梳理，可以看到，債券市場在中小微企業(yè)融資服務中的定位和發(fā)展方向已逐漸清晰。

1.在為中小微企業(yè)提供直接債務融資服務方面，盡管中小企業(yè)集合債券和集合票據融資都是通過債券市場直接融資解決中小企業(yè)融資難問題的有益探索，但筆者對其非市場化的機制設計持有保留態(tài)度，宣傳上的高調并不能掩蓋其對中小微企業(yè)融資的有限意義。中小企業(yè)私募債是值得鼓勵的市場化發(fā)展方向，將在匹配中小企業(yè)融資需求和對應投資者中扮演更為重要的角色。在經歷了誕生初期的陣痛后，期待監(jiān)管部門能夠全面、客觀地評價這一債券品種，進一步提高其市場化程度，擺脫對擔?；蛑薪殡[性擔保的依賴，同時進一步豐富債券市場投資者結構，允許更多不同風險偏好的機構投資者參與到中小企業(yè)私募債投資中來，使其具有更長久的生命力。

2.在為中小金融機構提供債券融資渠道、間接服務于中小微企業(yè)方面，小微企業(yè)專項金融債的創(chuàng)新起到了很好的示范作用。在此基礎上，進一步放松中小金融機構進入債券市場融資的限制，通過多種債券工具為中小金融機構提供合理的資本補充渠道和穩(wěn)定的負債來源，是有效的發(fā)展方向。與此同時，目前能夠在債券市場融資的中小金融機構主要還是商業(yè)銀行，在債券市場不斷深化的過程中，期待更多小貸公司、融資租賃公司等在中小微金融服務市場中表現活躍的中?。剩┙鹑跈C構也能叩開債券市場的大門。此外，在客觀認識資產證券化所存在問題并強化風險管理的基礎上，中小企業(yè)貸款資產證券化仍應該是值得鼓勵和推動的創(chuàng)新。

3. 在促進金融脫媒、推動商業(yè)銀行下沉客戶結構重心方面，債券市場的發(fā)展已經對商業(yè)銀行產生了促進作用，這將是不可阻擋的趨勢。期待債券市場保持強勁的發(fā)展勢頭，成為更多高信用等級的大中型企業(yè)的主流融資渠道，從而釋放出更多的信貸資源流向中小微企業(yè)。

上述定位和發(fā)展方向的實現，歸根結底都離不開債券市場的深化和發(fā)展。利率市場化為債券市場直接或間接服務于中小微企業(yè)融資提供了良好契機。隨著金融管制的放松和金融產品的結構化創(chuàng)新，將有越來越多、各種類型的投資者參與到債券市場中來，無論是促進直接融資還是推動間接融資，債券市場規(guī)模的增長、金融工具的豐富和市場參與者的增加，都有助于化解金融抑制對中小企業(yè)融資的桎梏，使資金從盈余部門配置到經濟體中最具活力與韌性的中小微企業(yè)中去。

注： 1.這里的“中小商業(yè)銀行”包括股份制商業(yè)銀行和區(qū)域性商業(yè)銀行（含城商行、農商行等重點經營范圍在省域或部分省域內的非全國性商業(yè)銀行）。

2.社會融資總量=人民幣各項貸款+外幣各項貸款+委托貸款+信托貸款+銀行承兌匯票+企業(yè)債券+非金融企業(yè)股票+保險公司賠償+保險公司投資性房地產+其他。社會融資總量為一定時期（每月、每季或每年）的新增量。

篇4

關鍵詞：非公經濟；金融支持；對策建議

中圖分類號：F830.31 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2016（9）-0074-03

近年來，人民銀行西安分行高度重視非公經濟發(fā)展，充分運用貨幣政策工具，加快拓展小微企業(yè)多元融資渠道，開展直接融資專家行活動，積極引導和督促全省金融機構通過優(yōu)化信貸流程、創(chuàng)新信貸產品，全力支持以小微企業(yè)為主的非公經濟快速發(fā)展。截至2016年4月末，全省金融機構小微企業(yè)人民幣貸款余額2806.9億元，同比增長12.5%，截至2016年一季度末，全省非公濟實現增加值2079.8億元，同比增長9.3%，增速同比提高1.7個百分點，非公經濟企穩(wěn)回升勢頭明顯。

一、金融支持非公經濟發(fā)展的做法和成效

一是充分運用貨幣政策工具，引導金融機構支持非公經濟發(fā)展。2015年，人民銀行西安分行靈活運用存款準備金、再貸款、再貼現等貨幣政策工具，引導金融機構支持非公經濟發(fā)展，靈活設定差別化的宏觀經濟熱度參數和穩(wěn)健性參數，調整優(yōu)化“合意貸款”規(guī)模，認真落實人民銀行總行定向降準及差別準備金政策，2015年以來先后六次下調存款準備金率，據統(tǒng)計，陜西省地方法人金融機構累計釋放可貸資金約302億元，其中定向降準累計釋放資金約99.6億元。此外，對轄內金融機構通過名錄制將初創(chuàng)型科技企業(yè)、小微企業(yè)作為重點扶持對象，對名錄內企業(yè)貼現且利率低于當地平均貼現利率水平的票據優(yōu)先辦理再貼現。

二是強化全方位金融服務力度，鞏固金融支持非公企業(yè)長效機制。人民銀行西安分行立足陜西省非公企業(yè)多為小微企業(yè)的實際，加快拓展小微企業(yè)多元融資渠道，鞏固金融支持非公企業(yè)發(fā)展的長效機制，不斷強化小微企業(yè)多方位金融支持。在系統(tǒng)總結民生金融主辦銀行、民生金融督導點等民生金融機制的基礎上，2015年推出了信貸政策重點聯系行制度，在轄內選擇部分金融機構作為信貸政策重點聯系行，結合各聯系行自身特點，確定工行銀行陜西省分行、北京銀行西安分行、浙商銀行西安分行、西安銀行等十家金融機構為支持小微企業(yè)重點聯系行，通過定期召開座談會，了解各行在支持小微企業(yè)和非公經濟中的新做法、新成果以及困難與問題。將發(fā)揮財政、信貸政策合力作為提升小微企業(yè)金融服務的重要手段，在上年與陜西省財政廳聯合下發(fā)金融機構小微企業(yè)貸款增量獎勵資金管理考評辦法的基礎上，2015年與財政部門聯合對全省銀行業(yè)金融機構小微企業(yè)貸款增量情況進行了系統(tǒng)評估，對12家成績突出的機構進行了表彰獎勵。通過貸款增量獎勵，陜西省金融機構支持小微企業(yè)的責任感不斷強化，積極性顯著提升。

三是積極開展直接融資專家行活動，推動融資渠道多元發(fā)展。為貫徹落實陜西省委、省政府“三穩(wěn)兩優(yōu)”決策部署，推動直接融資比重提升，有效解決陜西“追趕超越”階段的資金供需矛盾，2015年7月開始，人民銀行西安分行與陜西省金融辦共同推動，在全省十一個地市組織組織開展“直接融資金融專家陜西行”活動，邀請省內外專家就直接融資產品、新三板上市等內容進行宣講，全省累計有1000多家企業(yè)得到培訓。積極動員轄內機構發(fā)行小微企業(yè)金融債券募集信貸資金，推動長安銀行獲準發(fā)行金融債券30億元，首期發(fā)行10億元。對金融機構進行重點輔導，推動西部證券發(fā)行陜西省首筆金融機構短期融資券。截至2015年11月末，陜西省社會融資規(guī)模為4321.23億元，同比多增110.97億元，增長2.64%，高于全國社會融資規(guī)模增速11.35個百分點，其中直接融資新增675.53億元，企業(yè)債券融資580.99億元，社會融資結構更趨優(yōu)化。

四是全力搭建政銀企合作平臺，推動金融服務提質增效。近年來，為解決非公企業(yè)融資難問題，人民銀行西安分行多次與有關部門共同舉辦銀企洽談會、座談會，與政府有關部門共同推動建立了“陜西中小企業(yè)融資信息服務平臺?融資超市”。利用多種渠道開展宣傳推介活動，提高政府、企業(yè)、金融機構對債券融資的認識，增強非公企業(yè)直接融資的積極性，加快直接融資步伐。全面推動民生金融產品與服務方式創(chuàng)新，不斷增加對小微企業(yè)、涉農等民生領域信貸投入，提升金融資源配置效率。

五是加大金融產品服務創(chuàng)新，有效降低非公企業(yè)融資成本。人民銀行西安分行通過平臺搭建、產品推介、經驗交流等多種形式對金融機構創(chuàng)新產品和特色服務進行推廣應用，全省金融行業(yè)涌現出一批專門針對非公企業(yè)的成功經驗和做法。如建設銀行陜西省分行推出“文保通”、“促業(yè)貸”、“果貿通”三項支持文化創(chuàng)意產業(yè)、創(chuàng)業(yè)促就業(yè)企業(yè)及大宗農產品銷售企業(yè)的信貸產品；浦發(fā)銀行西安分行推出了“銀元寶”與全面發(fā)展、“銀通寶”擇優(yōu)發(fā)展、“銀鏈寶”培育發(fā)展的“吉祥三寶”批量服務模式。通過加大金融產品和服務創(chuàng)新，擴大了社會融資規(guī)模，降低了非公企業(yè)融資成本。據人民銀行西安分行對陜西省內89家銀行問卷調查顯示，四季度陜西省貸款利率水平指數為33.71%，較上季度下降5.62個百分點，已連續(xù)4個季度下降，其中大、中、小、微企業(yè)貸款利率水平指數分別較上季度下降6.69、7.95、8.53和7.71個百分點。

六是全面推進信用體系試驗區(qū)建設。陜西省是人民銀行總行在全國確定的17個推動中小企業(yè)信用體系建設試點省份之一，從2006年開始，人民銀行西安分行就制定了《陜西省中小企業(yè)信用信息征集試點實施意見》，建立了中小企業(yè)信用信息征集制度。2015年以來，人民銀行西安分行進一步建立了試驗區(qū)建設的動態(tài)調整機制，確定延安市洛川縣、渭南市蒲城縣、咸陽市旬邑縣、安康市寧陜縣、楊凌示范區(qū)為西安分行農村信用體系建設試驗區(qū)，通過信用評級授信，有效解決了農村經濟金融銜接互動中的信息不對稱問題，較好地促進了農村小額信用貸款業(yè)務發(fā)展，對農村地區(qū)信貸投放的增加，解決了農村經濟發(fā)展的資金短缺問題。同時積極實施開展小微企業(yè)信用增值計劃，培育小微企業(yè)信用文化，推動小微企業(yè)融資發(fā)展，通過建立培育池，引導金融機構、政府部門、中介機構等對篩選的1244戶小微企業(yè)進行有針對性的輔導和培育，并確定信用培植的重點聯系行，將篩選培育企業(yè)進行定向推薦，其中589戶小微企業(yè)獲得了30.2億元信貸支持。

二、金融支持非公經濟發(fā)展面臨的問題

一是非公經濟整體“大而不強”，抗風險能力較差。“十二五”期間，陜西省非公經濟得到快速發(fā)展，占全省GDP比重由2010年末的49.5%提升到2015年末的53.4%，提高3.9個百分點，撐起陜西經濟的半壁江山。但全省非公企業(yè)以中小微企業(yè)為主的特征未得到改變，多數企業(yè)生產規(guī)模小、資金實力弱、管理水平差，而且大多數非公企業(yè)以勞動密集型為主，同業(yè)競爭較為激烈，市場進入和退出的頻率相對較高，抗風險能力差，直接導致我省非公企業(yè)貸款風險顯著大于公有制企業(yè)。

二是服務于非公經濟的金融體系仍需完善?？傮w來看，全省符合非公企業(yè)融資特點的專營性和專業(yè)性金融機構仍舊偏少，放貸能力不強。具體來看，國有商業(yè)銀行和股份制銀行信貸產品的開發(fā)集中于總行，基層行信貸產品主要照搬上級行，難以適應非公經濟經營較榱榛畹姆⒄固氐恪E┬派紜⒋逭蛞行等地方法人金融機構自主性較強，但受制于各種因素，金融創(chuàng)新仍處于較低層次。此外，金融機構對小微型非公企業(yè)的不良貸款容忍度低，導致基層金融機構的壓力大，缺乏開拓市場的積極性。

三是信用擔保體系不健全且擔保能力較弱。小微型非公企業(yè)經濟實力有限，獲取信用擔保貸款較為困難，同時全省融資性擔保機構數量偏少，擔保能力有限，風險準備金不足，遠遠不能滿足非公企業(yè)日益增長的擔保融資需求。全省目前僅有陜西省信用再擔保公司一家再擔保企業(yè)，區(qū)域性再擔保能力薄弱，擔保機構的經營風險難以有效分散和化解，制約了信用擔保業(yè)務和非公企業(yè)擔保貸款的快速增長。

三、政策建議

一是充分利用貨幣信貸政策工具，加大金融產品和服務創(chuàng)新力度。引導金融機構加大對非公企業(yè)的信貸支持，不斷優(yōu)化信貸流程，簡化審批程序，將非公企業(yè)發(fā)展培育成為新的利潤增長點。針對目前非公企業(yè)抵押擔保難的問題，積極探索采取聯保、貸款保險、股權、非專利技術和無形資產擔保等多種擔保形式，加大與省內現有中小企業(yè)擔保機構的合作，緩解非公企業(yè)貸款擔保難的問題。積極推廣應用具有融資功能的支付結算工具，推動非公企業(yè)使用商業(yè)承兌匯票，促進商業(yè)信用票據化。

二是深入推進“雙推雙增”工程，為非公企業(yè)發(fā)展提供多元化融資渠道。豐富全省直接融資企業(yè)后備資源庫，加強后備企業(yè)培訓，提升金融機構承銷能力，推動企業(yè)直接債務融資工具創(chuàng)新，引導符合條件的企業(yè)通過發(fā)行非金融企業(yè)項目收益票據進行融資。支持金融機構發(fā)行小微企業(yè)、三農專項金融債券，支持非公企業(yè)發(fā)展。

三是幫扶非公企業(yè)加強自身建設，努力為銀企對接創(chuàng)造有利條件。繼續(xù)發(fā)揮政府、金融監(jiān)管部門和金融機構的合力，通過對融資知識的宣傳和金融產品的推介，培養(yǎng)更多合格的非公企業(yè)融資主體。引導金融機構加強對非公企業(yè)的專營力度，同時不斷開發(fā)適合非公企業(yè)發(fā)展特點的金融產品。針對非公企業(yè)發(fā)展實際，實施專項培植計劃，主動向非公企業(yè)宣傳經濟金融法律法規(guī)和方針政策，增強誠信意識，提高自身素質和自主創(chuàng)新能力。

參考文獻

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Practices， Problems and Countermeasures and Suggestions on Financial

Support to the Non-public Economic Development in Shaanxi Province

FENG Wei

（Xi’an Branch PBC， Xi’an Shaanxi 710075）

篇5

關鍵詞：供給側；小微金融；轉型創(chuàng)新

小微企業(yè)是經濟轉型發(fā)展的生力軍、就業(yè)的主渠道、創(chuàng)新的重要源泉，但融資難、融資貴一直是制約其發(fā)展的瓶頸。唯有通過新金融業(yè)態(tài)創(chuàng)新，才能助推小微企業(yè)轉型發(fā)展。在當前供給側結構性改革背景下，小微企業(yè)轉型發(fā)展與提升增長質量和效率，激發(fā)小微企業(yè)大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)的活力。供給側結構性改革不是否定需求側，而是優(yōu)化供需平衡機制，并有效提供具有關鍵意義的制度供給，以供給創(chuàng)新釋放需求潛力，激活發(fā)展新動力。商業(yè)銀行應創(chuàng)新小微金融，把金融資源合理有效配置在小微企業(yè)經營管理全過程，為小微企業(yè)、服務業(yè)、新興產業(yè)的轉型發(fā)展提供融資服務新模式，助推小微企業(yè)轉型發(fā)展和大眾創(chuàng)業(yè)。

一、小微企業(yè)投融資需求和制約因素分析

實施工商登記制度改革以來，市場主體增加，這些企業(yè)大多處于初創(chuàng)期、成長型的小微企業(yè)，如果金融服務、信貸支持跟不上，再沒有直接融資渠道，得不到陽光雨露，就很難生存成長。盡管我國很多城市推出實施了中小微企業(yè)貸款風險補償機制，營造了促進企業(yè)成長的金融“小氣候”，但科技型中小企業(yè)始終存在的資金需求大、周轉慢，融資難、融資貴、擔保難尚未得到徹底解決，究其原因就是新金融業(yè)態(tài)創(chuàng)新滯后，萬眾創(chuàng)新不夠，也就談不上大眾創(chuàng)業(yè)。主要表現在：一是從總量上看，企業(yè)數量增加，企業(yè)集群效應顯現，融資需求增大。二是金融體系結構不盡合理。從融資結構看，融資難融資貴尚未徹底扭轉。資金問題成為了企業(yè)科技創(chuàng)新和市場開拓的最大掣肘。企業(yè)融資獲得大部分來自于銀行貸款，而發(fā)行債券、可轉債、基金和上市等手段缺乏。三是銀企之間缺乏有效溝通機制，扶持政策難以普惠小微企業(yè)。小微企業(yè)融資需求的小、急、頻及其高成本、高風險、低收益與銀行商業(yè)特性不對稱。企業(yè)資金獲得率和銀行申貸率的衡量缺乏考核機制。四是政銀之間缺乏良性互動，產業(yè)與金融對接速度緩慢。小微企業(yè)與銀行雙方缺乏“信用”與“信息”交集的溝通長效機制。技術市場和中介服務機構的缺乏，影響了人才、資金、技術的支持環(huán)境，更難獲得銀行的資金支持。五是金融產品和服務創(chuàng)新不足。中小微企業(yè)直接融資與間接融資比例為2：8。上市融資企業(yè)占比較少。六是中介服務機構少、不規(guī)范，擔保體系不健全。小微企業(yè)除了融資不暢之外，自身財務制度不健全、未經過信用評級。由于中介機構功能不健全，難以為小微企業(yè)提供融資擔保、審計會計、資產評估等服務，擔保機構資本金規(guī)模偏小，不能提供有效抵押，在一定程度上導致小微企業(yè)金融服務缺失。

二、供給側結構性改革下商業(yè)銀行小微金融創(chuàng)新思路

（一）明晰定位，將科技型小微企業(yè)客戶中高端化

一是緊密配合發(fā)展科技型中小企業(yè)、小巨人、領軍企業(yè)等重點目標，設計升級可為小微企業(yè)群發(fā)放的流動資金貸款和技術改造類項目貸款，同時提供融資、結算、理財三大類別的綜合金融服務平臺，覆蓋現金管理、子女教育等財富管理需求，使小微企業(yè)真正可以享受更全面便捷的金融服務。二是以中介機構作為樞紐建立資金池，以可轉債方式為小微企業(yè)進行集合融資。銀行對專業(yè)市場、百貨商場、商業(yè)街、億元樓宇等小微企業(yè)聚集的商圈，加大與市場管理機構的合作，借助合作機構掌握企業(yè)經營物流、資金流、信息流的優(yōu)勢，共同對商圈內小微企業(yè)進行篩選、調查和監(jiān)測，制定商圈整體金融服務方案。

（二）創(chuàng)新產業(yè)鏈金融模式服務小微企業(yè)

針對小微企業(yè)與核心大企業(yè)的真實交易，針對每類小微企業(yè)的生產經營特點，分別配置不同的金融服務方案。對供應商小微企業(yè)，針對企業(yè)生產中存在的采購資金需求、運營資金需求、應收賬期造成的短期流動性需求，為小微企業(yè)提供供應貸等融資服務。對經銷商中小微企業(yè)，選擇銷售核心企業(yè)的品牌產品、并與其具備持續(xù)穩(wěn)定的合作關系、信用良好的小微企業(yè)，提供信貸融資服務，對于經營期限較長、與核心企業(yè)合作較為緊密的，可以提供信用類貸款。同時發(fā)展專利權、商標權、股權和應收賬款質押貸款業(yè)務，盤活企業(yè)無形資產轉成“真金白銀”。

（三）創(chuàng)新大數據模式服務小微企業(yè)

一是推出“平臺金融”業(yè)務模式?！捌脚_金融”業(yè)務模式具有信息實時互聯互通，緩解小企業(yè)融資信息不對稱；多種模式在線融資，滿足不同經營模式需要；借還隨心額度循環(huán)，節(jié)省小企業(yè)融資成本；突破柜臺地域限制，批量服務小企業(yè)等四種創(chuàng)新服務功能。二是針對小微商戶融資中的銀企信息不對稱、缺乏有效抵押、擔保不足等難題，探索通過對商戶真實交易數據的分析，努力將數據轉化為可評估的價值。三是基于互聯網云+端技術，整合軟硬件平臺，銀行為小微商戶提供了線上線下（O2O）一體化收單、商品管理、財務管理、理財融資等綜合解決方案。

（四）圍繞小微企業(yè)融資貴，大力推動直接融資，優(yōu)化融資結構

篇6

【關鍵詞】中小微企業(yè) 融資 困境 政策 解決策略

一、中小微企業(yè)融資現狀

改革開放以來，中小微企業(yè)的發(fā)展勢如破竹，為國民經濟的發(fā)展作出了不可磨滅的貢獻。但是近年來由于各種社會因素的影響，中小微企業(yè)的發(fā)展深陷融資難的“泥潭”，無法自拔。主要表現有以下幾個方面：

（一）金融體制不建全，直接融資渠道不暢

我國金融體制不健全，資本市場發(fā)育不全，直接融資渠道狹窄。就小微企業(yè)的實力和自身狀況來說，不能滿足證券市場的要求，因而不能上市通過股票籌集資金。就債券而言，目前我國發(fā)行債券控制嚴格、要求的條件比較高，而且債券品種單一，債券市場極不發(fā)達。目前無論股票市場還是債券市場主要都是大型企業(yè)的融資場所，尚且不是中小微企業(yè)融資的理想渠道。

（二）銀行貸款門檻高，審批程序復雜且耗時較長

銀行貸款是企業(yè)最常見的融資渠道，但是對貸款單位的要求和限制也是比較多的，商業(yè)銀行對大型企業(yè)比較青睞，對于小微企業(yè)來說，能獲得貸款的少之又少。由于商業(yè)銀行加強貸款額度及投放節(jié)奏管理理企業(yè)貸款審批周期較以往明顯延長，何時獲批的不確定性增加，即便是有良好信用的小微企業(yè)在授信期內，從還貸、解除擔保、重新簽訂擔保協議、申請銀行貸款到貸款到帳至少需要1個多月的時間，如果是超出授信期或新增貸款，其過程更長。

（三）一般通過民間借貸獲得融資

小微企業(yè)對資金的需求一般是要求比較快，時間短，別的融資渠道不能滿足其要求，迫使小微企業(yè)更多地求助于手續(xù)簡便的商業(yè)信用和民間借貸等非正規(guī)金融。正是因為民間借貸能夠在短時間內能夠為小微企業(yè)提供資金，民間借貸等各種非正規(guī)金融活動成為小微企業(yè)融資的重要補充。

二、中小微企業(yè)融資難的表現

一半以上中小微企業(yè)發(fā)展的首要制約因素都是融資難。中小微企業(yè)融資份額比較低，缺乏信貸支持問題突出。近一半以上的中小微企業(yè)都有向銀行貸款的經歷，但貸款之路非?？部?，其中有的是抵押物不足，有的是企業(yè)規(guī)模小，風險承受能力差，有的是缺乏有效信用擔保，有的是企業(yè)信用度不高，有的是企業(yè)經營存在問題等。

商業(yè)銀行貸款結構非均衡現象十分突出，處在高速擴張期的中小微企業(yè)融資困難比較明顯，70%以上的中小微企業(yè)都主要靠民間融資的方式來解決資金周轉；即使那些與銀行有業(yè)務往來的企業(yè)也不同程度需要吸收民間資本，這就極大的提高了企業(yè)的經營成本。一半以上的企業(yè)對現行融資方式和政策不滿，迫切需要改變。

三、中小微企業(yè)融資困難的成因分析

（一）緊縮的貨幣政策是導火索

2008年的金融危機對我國也產生了不小的沖擊，為了應對危機，防止經濟衰退，政府采取了寬松的貨幣政策并且放松了信貸，鼓勵人們消費和投資，但由于我國的貨幣政策的效果被過分放大，最終導致了通貨膨脹，CPI持續(xù)走高，物價節(jié)節(jié)上升。隨后國家為了控制通脹又采取了緊縮的貨幣政策，大幅收縮銀行信貸額度，使得本就難以向銀行貸款的中小微企業(yè)陷入了極大的的融資困境。為籌措資金，中小微企業(yè)只能轉向資金活躍的民間市場，但是由于民間借貸的“暴利”，中小微企業(yè)必須承受極高的借款成本。于是，一部分中小微企業(yè)在利潤銳減的情況下慘淡經營著，還有一部分則干脆將投資眼光放到房地產市場和股市上進行投機套利，脫離了實體經濟。

（二）商業(yè)銀行有差別的對待國有大型企業(yè)和中小微企業(yè)

盈利是商業(yè)銀行經營的基本前提，也是商業(yè)銀行不斷發(fā)展的驅動力。貸款是商業(yè)銀行最主要的盈利性資產，一方面貸款是商業(yè)銀行實現盈利性目標的主要手段，另一方面，貸款又是一種風險很大的資產。商業(yè)銀行為避免或盡量減少不良貸款帶來的損失，會對借款人進行信用分析，通過分析，對貸款的風險作出評估預測，并據已確定是否給予貸款[][3]。因此，商業(yè)銀行理所當然的會“偏心”國有企業(yè)和大企業(yè)，向他們提供更多的貸款，從而使銀行在享有較高安全感的同時也實現了利潤最大化。相對地，中小微企業(yè)由于自身資金實力、擔保以及經營條件的限制就很難從銀行取得貸款。

（三）中小微企業(yè)創(chuàng)新能力低

在全球經濟大環(huán)境下，任何企業(yè)如果不能把握機會努力創(chuàng)新就難以生存。在金融危機、歐美債務危機以及人民幣升值的接連打擊下，一些出口導向型的中小微企業(yè)產品出口量已直線下降，同時還要面臨國內通貨膨脹所導致的原材料成本、勞動力成本的上升。值得一提的是，一直以低價勞動力作為出口優(yōu)勢而號稱“世界工廠”的中國正面臨著來自印度、越南等東南亞國家的更為低廉的勞動力的威脅。在這樣的國際經濟形勢下，中小微企業(yè)的創(chuàng)新就顯得更為重要。如果將主要精力放在當前業(yè)務的持續(xù)經營，不能實現創(chuàng)新增長，企業(yè)最終得到的利潤只會越來越少，而低下的盈利水平也會使中小微企業(yè)的融資難上加難。

（四）中小微企業(yè)融資成本高

中小微企業(yè)由于抵押物不足，基本通過擔保公司向銀行貸款，但目前市場上擔保費用約2-3%之間，加上銀行貸款利率都上浮30%，這樣資金成本約12%左右（這些還不包括一些隱形的中介費用等），公司的利潤率一般在10%左右，極少數企業(yè)能達到20%，扣除貸款成本，企業(yè)的利潤空間就很小了，加上人工、原材料、運輸等企業(yè)成本上升，企業(yè)的利潤空間進一步的被壓縮。由此可見中小企業(yè)融資通過銀行貸款的成本過高，很難讓其順利發(fā)展，一旦資金鏈斷裂就極有可能導致破產。

（五）政府支持力度不夠，民間借貸缺乏監(jiān)管

中小微企業(yè)作為非公有制經濟的主要組成部分，它的發(fā)展離不開政府的引導、監(jiān)督和管理。政府要為中小微企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造平等競爭、一視同仁的法制環(huán)境、政策環(huán)境和市場環(huán)境。但是由于我國法制建設尚不規(guī)范，政策向國有企業(yè)傾斜以及金融市場體制的不健全，使得中小微企業(yè)的融資因疏于管理而困難重重。尤其是對民間借貸市場來說，本來是一個重要的融資渠道，但是由于監(jiān)管不到位而扭曲，使民間借貸市場成為了“地下錢莊”的“樂園”，導致了現在借貸雙方兩敗俱傷的局面。民間貸款的高利率不僅加大了民間借貸資金鏈斷裂的潛在風險，而且也擾亂了民間金融市場的正常秩序，對我國金融體系的有序運行和國民經濟的穩(wěn)定發(fā)展造成了巨大隱患。

四、關于中小微企業(yè)融資困境的對策

（一）強化自身素質建設

（1）加強企業(yè)自身信用建設。對于中小微企業(yè)自身而言，在目前直接融資渠道還不暢通的情況下，要想通過間接融資解決資本不足的問題，需要做的最大的事情就是提高自己的信用度。市場經濟是信用經濟，市場競爭是公平競爭。它拒絕欺詐，排斥投機取巧，鄙視一切不講信譽的行為。作為中小微企業(yè)，要相互信任、恪守信用、以誠為本。

（2）積極拓寬中小微企業(yè)融資渠道。目前，我國中小微企業(yè)融資主要是通過銀行機構來實現的，渠道單一。企業(yè)過度依賴銀行貸款不僅會產生資金來源不足和資金緊張的后果，而且也不符合市場經濟發(fā)展的要求。因此，應積極發(fā)展資本市場，并鼓勵和引導中小微企業(yè)直接融資，以改變企業(yè)主要依賴銀行獲得資金的現狀。

（二）加大銀行等金融機構的改革力度，優(yōu)化中小微企業(yè)金融服務

（1）發(fā)展面向中小微企業(yè)的中小型金融機構。我國應大力發(fā)展中小型金融機構，在股份制商業(yè)銀行、地方性商業(yè)銀行、城市信用社或商業(yè)銀行、農村信用社及未來的社區(qū)銀行中擴充針對中小微企業(yè)的金融業(yè)務，以滿足廣大中小微企業(yè)的需要。

（2）放寬抵押貸款條件，適當擴大貸款抵押率。銀行應進一步放寬抵押品的范圍。根據《銀行開展小企業(yè)授信工作指導意見，銀行可接受房產和商鋪抵押，商標專用權、專利權、著作權等知識產權中的財產權質押，倉單、提單質押，基金份額、股權質押，應收賬款質押，存貨抵押，出口退稅稅單質押，資信良好企業(yè)供銷合同質押，小企業(yè)業(yè)主或主要股東個人財產抵押、質押以及保證擔保等。還應完善抵押物拍賣市場和中介機構，降低抵押成本和減少抵押手續(xù)。

（3）業(yè)務創(chuàng)新，包括產品創(chuàng)新、服務創(chuàng)新、擔保方式創(chuàng)新等。在產品創(chuàng)新方面，銀行可開發(fā)針對中小微企業(yè)的專向貸款，或者依據國家有關政策，開辟專門用于扶植高新產業(yè)、低碳行業(yè)的貸款，在貸款利率、貸款成數以及申請條件上給予適當的放寬；服務方面，銀行可改進現有的短期貸款的還款方式，增加隨借隨還的功能，在較大程度上令貸款周期與資金需求周期趨于一致，同時可以降低融資成本；擔保方式方面，銀行可在最基本的抵押、擔保方式的基礎上，增加諸如聯合擔保、供應鏈融資等新興擔保方式，既可以降低貸款風險，又可以使信用不完全滿足貸款條件的企業(yè)獲得需要的資金。

銀行在進行這些創(chuàng)新時，可能會增加管理上的成本，但從另一個角度來看，這樣做既可以緩解中小微企業(yè)貸款難的問題，又可以拓寬貸款市場，更重要的是，順應宏觀政策導向，為銀行自身樹立了良好的社會形象，有助于銀行今后的發(fā)展。

（4）認真落實國家對小微企業(yè)支持政策。落實小微企業(yè)貸款的差異化金融監(jiān)管政策，提高對小微企業(yè)不良貸款比率的容忍度。引導金融機構落實“有扶有控”信貸政策，確保小微企業(yè)貸款增速高于全部貸款平均增速，增量高于上年同期水平。認真清理糾正金融服務不合理收費，切實降低企業(yè)融資的實際成本。積極鼓勵金融機構到縣區(qū)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)增設機構。強化政策扶持，鼓勵金融機構保障小微企業(yè)的有效融資需求。通過風險補償、稅收獎勵、考核獎勵等多項政策，鼓勵金融創(chuàng)新，優(yōu)化小微企業(yè)貸款審批程序，提高審批效率。加快小微企業(yè)信用評價體系建設，完善貸款風險定價機制和信用評級辦法。支持銀行機構組建專營機構對小微企業(yè)進行集中化經營和管理，改善服務質量。創(chuàng)新小微企業(yè)信用擔保體系，探索建立互利互保的信用擔保機制。廣泛開展銀企對接活動，提高對接成效。探索設立小微企業(yè)發(fā)展促進基金，為小微企業(yè)有效融資需求提供補貼。

（三）發(fā)揮政府扶持和引導作用，改善中小微企業(yè)融資環(huán)境

（1）完善風險投資機制，為中小微企業(yè)融資提供良好環(huán)境。風險投資是一項高風險的戰(zhàn)略投資。由于我國在政策環(huán)境、退出機制、企業(yè)制度、個人信用等方面尚存在諸多問題，風險投資在投資總量上也只占很小的比例。政府必須有與之配套的有利于風險投資發(fā)展的政策法規(guī)、經濟體制、金融秩序等外部環(huán)境。政府應該培育我國真正的風險投資主體，為風險投資創(chuàng)造良好環(huán)境和出臺優(yōu)惠政策。盡快降低中小微企業(yè)進行股權融資的門檻，拓寬企業(yè)直接融資渠道。

（2）引導民間資本發(fā)展中小銀行和小額貸款公司，鼓勵民間融資。中小微企業(yè)將持續(xù)發(fā)展，大型商業(yè)銀行肯定不能滿足融資的需要。中國民間資本并不稀缺，稀缺的是民間銀行。國家可在高新技術開發(fā)區(qū)和民營經濟發(fā)達地區(qū)試點民間銀行，然后加以推廣。民間融資是利國利民的大好事。簡便、快捷的民間融資是中小型民營企業(yè)融資的最重要渠道。凡是民間融資發(fā)達地區(qū)，就是民營經濟發(fā)達地區(qū)，民間融資不發(fā)達地區(qū)，就一定是民營經濟不發(fā)達地區(qū)。

（3）規(guī)范和引導中小微企業(yè)，構建中小微企業(yè)信用擔保體系

為解決中小微企業(yè)融資難的問題，我們應構建以互擔保為主的中小微企業(yè)信用擔保體系?；５膬?yōu)勢來自于民間擔保的產權結構、社區(qū)性和互助、互督、互保機制。當面臨風險時，政策性擔保機構通常的做法是將風險轉移給政府，而互擔保機構承擔的風險最終由會員分擔，容易被潛在的被擔保者接受，擔保審批人與擔保申請人相互較為了解，緩解了信息不對稱問題；互擔保將銀行或政府擔保組織的外部監(jiān)督轉化為互擔保組織內部的相互監(jiān)督，提高了監(jiān)督的有效性；處于劣勢的中小微企業(yè)通過互擔保聯系起來，在和銀行談判時可以爭取到較優(yōu)惠的貸款條件；互擔保減輕了政府財政負擔，可以為政府與中小微企業(yè)溝通創(chuàng)造新的渠道，容易獲得政府的支持。

為適應今后的發(fā)展需要，宜構建以互擔保機構為主、政策性擔保機構和商業(yè)性擔保機構為補充的擔保機構為基礎，以地區(qū)和市級、省級、全國三級再擔保機構為支撐的結構體系。

（4）完善相關的法律、法規(guī)，提供制度保障。政府在法律法規(guī)體系建設方面做出了很大的努力，但我們還需要進一步的努力。我國可以借鑒市場經濟發(fā)達國家的經驗并結合我國實際制定《信用管理法》，以法律規(guī)范企業(yè)信用行為。各級政府要從本地區(qū)的實際出發(fā)，積極改善中小企業(yè)的經營環(huán)境，還應盡快普及和全面推行《中小企業(yè)促進法》。繼續(xù)廢止和清除不適應中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)，減輕中小企業(yè)負擔，真正使中小企業(yè)發(fā)展走上法制化軌道。

五、總結

為了解決我國中小微企業(yè)融資難的問題，需要根據我國具體的社會、經濟、金融等在內的各項現實情況，并通過政府、企業(yè)、金融機構及中小微企業(yè)本身等多方面的共同努力，才能使我國中小微企業(yè)慢慢走出融資困境。

參考文獻：

[1]尹曉冰，馮景雯.中小企業(yè)融資困難：根本原因和現實選擇[J].經濟問題探索，2003，（03）.

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關鍵詞：中小企業(yè)；融資難；產業(yè)集群融資

一、中小企業(yè)發(fā)展現狀及融資問題

中小企業(yè)是國民經濟和社會發(fā)展的重要力量，在推動創(chuàng)新、擴大出口以及增加就業(yè)等方面起著重要的作用。據統(tǒng)計，我國中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產品和服務價值相當于國內生產總值（GDP）總量的60%，納稅占國家稅收總額的50%，完成了65%的發(fā)明專利和80%以上的新產品開發(fā)。但是，雖然中小企業(yè)在解決民生問題，推動經濟增長發(fā)面

發(fā)揮著重大的作用，由于中小企業(yè)內在原因以及外在特殊成因的影響，中小企業(yè)融資難現象頻頻發(fā)生?，F階段，“麥克米倫缺陷”（即資金的供給方認為中小企業(yè)發(fā)展過程中存在著資金缺口，不愿意以中小企業(yè)所要求的條件提供資金）普遍存在我國中小微企業(yè)融資體系中。中小微企業(yè)融資難，融資貴問題突出，短時間內仍難以化解。

二、中小企業(yè)融資難原因分析

（一）中小企業(yè)內部缺陷

1.規(guī)模小、人員少、資源有限

中小企業(yè)大多規(guī)模相對較小、人員少、資源有限，這也就意味著企業(yè)經營管理活動的風險高，易受到內外環(huán)境的影響，經營穩(wěn)定性比之大企業(yè)相對較差，抗風險能力低。我國中小企業(yè)存活率相對低，平均壽命僅3.7年，小微企業(yè)的平均壽命則僅為2.9年。

2.信息不對稱問題和信用差問題

由于信息不對稱，中小微企業(yè)對自己生產經營的過去、現在和未來等情況十分了解透徹，而銀行等資金供給者對小微企業(yè)的經營風險、發(fā)展狀況和發(fā)展前景等不甚了解，故銀行等金融機構為防范可能出現的欺詐、違約等金融風險，就會惜貸或者是對中小企業(yè)要求較高的貸款利率以進行一定的風險補償。另外，有的中小企業(yè)信用觀念淡薄，缺乏誠信意識，從而會為了一時的蠅頭小利而背信棄義。這種現象造成的結果就是形成了社會上普遍的認為中小企業(yè)信用差、還款能力不足的意識。而銀行及其他金融機構也就更不愿意貸款給中小企業(yè)，這種負面循環(huán)只會加劇中小企業(yè)融資的困境。

3.擔保機構少，抵押難

我國信貸擔保體系不完善，信用評級機制不健全使得對中小企業(yè)的擔保機構較少，無法滿足中小企業(yè)的擔保需求。而且，由于中小企業(yè)的規(guī)模小、效益低、風險較高，一般的擔保機構都不愿意為其擔保。銀行等金融機構在對中小企業(yè)進行貸款時往往會要求一些抵押資產，如固定資產等，但是由于中小企業(yè)本身規(guī)模小、資產少往往無法滿足銀行抵押的要求。

（二）外在特殊成因

1.金融機構不完善

（1）商業(yè)銀行信貸偏好問題。信貸資源的不平衡，與我國銀行經濟體制發(fā)展階段有一定關系。一是國有大企業(yè)即使出現經營困難，政府也會采取多種措施盡量相助，幫助重組，且可變現資產較多，商業(yè)銀行承擔的風險相對較低。二是國內商業(yè)銀行發(fā)放抵押貸款較多，而小微企業(yè)缺乏可抵押資產，多數商業(yè)銀行更愿意營銷經營成熟的大型企業(yè)以及發(fā)展特別好的個別中型企業(yè)。三是對大企業(yè)的貸款議價能力雖然較低，但其規(guī)模很大，能夠給商業(yè)銀行帶來可觀的結算、票據、現金管理、存款、沉淀資金等多種業(yè)務，同時也有機會通過公私聯動，帶來較多零售業(yè)務。

（2）民間融資機構缺乏。李楊和楊思群（2001）稱民間金融為非正規(guī)金融，并指出：“在發(fā)達的市場經濟國家中，非正規(guī)金融之所以存在，是由于銀行在發(fā)放貸款時，面臨不完全信息而實行信貸配給。中小企業(yè)常常是信貸配給的最主要受害者。但是，由于有些民間融資活動呈現出自發(fā)和不規(guī)范的發(fā)展狀況，再加上我國市場上的發(fā)育程度比較低以及民間金融發(fā)展緩慢從而也影響了中小企業(yè)融資的難度。

2.資本市場不完善

我國資本市場不完善影響著中小企業(yè)的融資環(huán)境，主要體現在兩個方面：一是間接融資市場，中小微企業(yè)從銀行等金融機構借款不僅難而且貴，從民間金融借款依然是機構缺乏，成本較高。二是直接融資市場，雖然創(chuàng)業(yè)板定位于為中小企業(yè)融資服務，但是門檻太高，往往是那些中小企業(yè)中的佼佼者才有資格上市，其他的大部分中小企業(yè)很難滿足上市條件。另外，我國主板市場發(fā)展也很快，但是其對中小企業(yè)限制的門檻過高，作用也不是太大。

3.政府政策扶持不到位

首先，國家的各種優(yōu)惠政策大都偏向國有企業(yè)以及大中型企業(yè)，對中小企業(yè)的扶持少之又少。其次是關于中小企業(yè)的政策法律法規(guī)相對滯后。2002年6月29日，為促進中小企業(yè)健康發(fā)展，我國頒布了《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》。在2005年左右，各省級政府才相繼出臺了相應的條例、辦法來實施。接著2009年國務院了《關于進一步促進中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》，只有個別省份已經制定了相應的實施辦法。

三、優(yōu)化融資難問題的對策及建議

（一）中小企業(yè)應加大自身創(chuàng)新

中小企業(yè)加大自身創(chuàng)新的重要性體現在兩個方面，一是中小企業(yè)的競爭力方面，二是質押融資方面。就中小企業(yè)的競爭力方面來看，加大中小企業(yè)的知識創(chuàng)新，管理創(chuàng)新，技術創(chuàng)新可以使中小企業(yè)形成一定的競爭優(yōu)勢，能夠有效規(guī)避中小企業(yè)的規(guī)模馬太效應，促進中小企業(yè)的發(fā)展。就質押融資方面來看，中小企業(yè)的創(chuàng)新在一定程度上可以作為其無形資產來作為質押，能夠有效解決中小企業(yè)融資難的問題。如為拓寬科技型小微企業(yè)融資渠道，山東省科技廳、山東銀監(jiān)局、山東省知識產權局聯合出臺《山東省科技型小微企業(yè)知識產權質押融資暫行辦法》，明確了知識產權質押融資操作規(guī)范、貼息和評估補助、創(chuàng)新金融服務、合理確定貸款期限和利率等方面的內容。

（二）健全企業(yè)管理制度

健全企業(yè)管理制度的重點主要在兩個方面：一是財務管理制度，另一個是信用管理制度。從財務管理方面來看，中小企業(yè)財務管理制度不完善，故需要加強中小企業(yè)的財務管理制度，如把會計事務所與中小企業(yè)聯合起來或者頒布法規(guī)來規(guī)范中小企業(yè)的財務管理制度。從信用管理方面來看，中小企業(yè)信用差，信用觀念不強，整體素質水平有待提高。這需要中小企業(yè)加強建立起企業(yè)內部的價值觀以及文化氛圍。如中小企業(yè)可以定期舉辦有關信用的講座，舉行一些有利于形成和促進企業(yè)文化的活動，將企業(yè)的文化滲入盡每個企業(yè)人員的心中，為公眾樹立中小企業(yè)誠實守信的形象。

（三）產業(yè)內集群“鳥巢”性融資

目前中小企業(yè)形成產業(yè)集群已是一種趨勢，集群間的企業(yè)可以相互協作甚至是過程中進行相互擔保，這在一定程度上充分體現了關系型融資和社會資本對中小企業(yè)融資的適應性?！傍B巢”性集群融資正是基于現實考慮，最大發(fā)揮集群融資的優(yōu)勢以及實現融資效率最大化。在該模式中，單一的每個機構個體為解決中小企業(yè)融資困境的作用非常有限，但是，將這些機構通過集群內的社會資本有機地組織為一體時，就能較好地發(fā)揮支持中小企業(yè)融資的作用。

（四）加大小額貸款公司的發(fā)展

商業(yè)銀行貸款給大型企業(yè)，相對應，中小企業(yè)的貸款資金則主要由小額貸款公司來提供。根據人民銀行公布的小額貸款公司數據統(tǒng)計報告，截至2014年3月末，全國共有小額貸款公司8127家，貸款余額8444億元，一季度新增人民幣貸款251億元。但是，小額貸款公司發(fā)展如今也在受到種種因素的制約而無法擴大，甚至也在面臨著融資難、融資貴的現象，所以政府要加大對小額貸款公司的扶持，在小額貸款公司發(fā)展的同時也有效緩解中小企業(yè)融資難的現狀。

（五）完善中小企業(yè)直接融資渠道

目前來看，中小企業(yè)主要的融資渠道是間接融資，其中銀行貸款占了絕大部分。因此一方面需要政府擴大直接融資渠道的道路，完善直接融資的要求和規(guī)定。另一方面也需要中小企業(yè)努力進行自身建設和發(fā)展從而符合直接融資的要求，在二者保持一致的情況下，直接融資渠道才能夠有效率的解決中小企業(yè)融資難的困境。

參考文獻：

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[4]黎璞.中小企業(yè)融資創(chuàng)新[M].湖南人民出版社，2013年3月

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關鍵詞：小微企業(yè);融資

中圖分類號：F830.31 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2015（5）-0016-05

2014年以來，國務院頻頻出臺政策來緩解小微企業(yè)融資難融資貴的困局。如何有效解決小微資金互聯互通問題再次成為經濟“新常態(tài)”背景下的緊迫性課題。從市場經濟規(guī)律來看，小微企業(yè)融資難與融資貴的問題本身具有其內在的經濟邏輯關系。小微企業(yè)融資難與融資貴的問題本質上是對一個問題的兩個方面進行描述，因為融資難所以就會出現融資貴的結果。按照市場價值規(guī)律的一般原理，當一件商品供不應求時價格就會上升，但經過一段時間調節(jié)后，大家都會趨之于生產并提供該類商品，出現供求平衡甚至供過于求狀態(tài)，其價格必然下跌。但是，對于小微資金這種特殊的商品一直供不應求?？梢灶A計，在未來經濟發(fā)展中這種需求會越來越大，在較貴的資金價格體系下，并沒有出現小微企業(yè)資金供求趨于平衡或供過于求的狀態(tài)。解決小微企業(yè)的融資難只有從政策突破入手，小微企業(yè)的資金供求才能形成互聯互通機制，從而實現小微企業(yè)的資金供求平衡關系。

一、相關文獻綜述

國內外學者對中小微企業(yè)融資難與融資貴問題進行了大量的研究和探討。國外研究中小微企業(yè)融資問題的主要理論依據是信貸配給理論，認為信貸市場信息不對稱所導致的逆向選擇和道德風險，降低了信貸資源配置的效率，從而使企業(yè)面臨資金缺口。Stiglitz&Weiss（1981）從委托理論出發(fā)，通過研究信貸市場借貸雙方的委托關系，系統(tǒng)分析了中小企業(yè)融資困難和融資選擇的微觀機理，并提出了信貸配給理論，研究結果表明中小企業(yè)融資困難這一信貸市場的普遍現象是銀行金融機構配給的結果。Kenneth（1994）認為，信息不對稱將引發(fā)商業(yè)銀行對中小企業(yè)實施“信貸配給”行為，使得中小企業(yè)陷入融資困境。Barton&Matthews（1998）;Gibson（1992）;Cavalluzzo， Cavalluzzo &Wolken（2002）考察了企業(yè)主主觀偏好因素造成中小企業(yè)自身融資難的可能性。亦即，處于某種因素的考慮，作為融資主體的中小企業(yè)主有可能寧愿選擇規(guī)模受限的內部融資，而主動避免在銀行信貸市場進行外部融資，因而在融資方式選擇中顯示出某種主觀偏好的影響。國內不少學者結合國內小微企業(yè)運作特點從不同的視角進行了比較深入的研究，也得出了一些有價值的研究結論和成果。林毅夫（2005）研究指出信息不對稱是導致中小企業(yè)與金融機構之間融資不通暢的主要原因。王霄，賴雁云（2014）則提出了中小企業(yè)融資存在內生和外生融資缺口的新“兩缺口模型”。解決小微企業(yè)融資難融資貴問題較為復雜，僅靠銀行難以奏效，必須政府、銀行、企業(yè)、社會齊抓共管，形成合力，才能達到最好的效果（賴小民，2009）。陸岷峰（2011）認為，構建中小企業(yè)融資與民間資金對接渠道是有效解決中小企業(yè)融資難題的關鍵路徑。趙亞明（2012）從經濟轉型的長期趨勢看，構建一個專業(yè)化和多層次的小微企業(yè)融資體系才是解決小微企業(yè)融資困境的根本途徑。馬乃云（2012）研究發(fā)現政府雖然出臺了一些財稅政策，但政策的效果并不理想，應該進一步加大政府支持的力度，幫助中小微企業(yè)渡過難關。羅仲偉（2014）研究表明在金融體系還不夠完善的新興市場，依賴既有的金融機構開發(fā)專門針對小微企業(yè)的金融產品是解決小微企業(yè)金融問題的可行路徑。閆永晶（2014）通過對中小企業(yè)融資中銀企信貸關系的動態(tài)博弈分析，進一步表明辛迪加貸款模式對解決我國中小企業(yè)融資難問題具有重要意義。孫玉西（2014）認為互聯網金融可對中小企業(yè)融資難的內外瓶頸有效破解，并明確了中小企業(yè)融資在互聯網金融時代的未來發(fā)展方向。

從已有的研究成果來看，理論界普遍認為，信息不對稱是中小微企業(yè)融資難最主要的原因。信息不對稱引發(fā)逆向選擇和道德風險兩大問題，從而形成較高的信息費用和交易費用。通過反思造成我國小微企業(yè)融資困局的原因和解決思路，研究發(fā)現，在我國目前的經濟金融生態(tài)環(huán)境下，小微企業(yè)融資難融資貴不僅僅是一種單純的經濟運行過程中的問題。大多學者試圖通過增加資金供給來解決小微企業(yè)融資問題，不僅收效甚微，而且忽視了小微資金供求渠道閉塞這一核心問題。資金渠道問題不解決，再大的資金供給也解決不了小微企業(yè)融資難融資貴的問題。本文基于小微企業(yè)政策的四大維度，認為解決小微企業(yè)的融資難只有從政策突破入手，打通小微資金渠道，小微資金供求才有可能形成互聯互通機制，從而實現小微企業(yè)的資金供求平衡關系。

二、“新常態(tài)”下小微企業(yè)的融資難題

可以預計，在經濟“新常態(tài)”背景下小微企業(yè)的資金需求會越來越大，在較貴的資金價格體系下，小微資金的供給渠道不足，小微企業(yè)融資難與融資貴的問題仍在一定范圍內存在。

（一）小微資金剛性需求會加大

近十年以來，中國國民經濟年均10%以上的增長率是以小微企業(yè)的膨脹式成長為支撐的。根據《中國統(tǒng)計年鑒》統(tǒng)計，從小企業(yè)數量來看，從2000年到2013年，中國小企業(yè)數量已從2000年14萬戶擴大到2013年的近30萬戶，增長了兩倍;從資產規(guī)模來看，小企業(yè)總資產規(guī)模已從3.89萬億擴大到2013年的近24萬億，增長了近6倍;從經濟產能來看，小微企業(yè)總產值已從2000年的3.67萬億擴大到2013年的40萬億，增長了近10倍。按小微企業(yè)近十年來數量、資產規(guī)模、經濟產能等成長趨勢來看，小微企業(yè)的投資發(fā)展將撬動巨量的資金資源，對小微資金的剛性需求在經濟“新常態(tài)”背景下會持續(xù)加大。從圖1中，可以看到，受國際金融危機滯后因素及國內經濟結構調整等因素的綜合影響，小微企業(yè)數量規(guī)模在2010年后出現一定程度減少，2011年以后數量出現回升態(tài)勢;小微企業(yè)資產規(guī)模一直持續(xù)保持快速增長趨勢。

（二）小微資金供應渠道仍不暢

從目前中國金融業(yè)態(tài)來看，中小微企業(yè)的融資渠道主要可劃分為三大類：直接融資、間接融資和民間金融。在經濟“新常態(tài)”背景下，三大融資渠道不暢直接導致小微資金供求矛盾。

1、直接融資渠道較嚴。目前，中小微企業(yè)的直接融資渠道主要有股票市場的新三板，債券市場的中小企業(yè)集合債、小微金融扶持債等品種。隨著資本市場不斷深化改革發(fā)展，在一定程度上對中小微企業(yè)融資需求提供了資金渠道。截至2014年10月末，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)用了不到一年時間掛牌企業(yè)數量突破1200家、總市值突破3000億元、年內掛牌企業(yè)融資總額突破100億元;中小企業(yè)集合債的存量規(guī)模為170.29億。但是受市場的開放程度局限，直接融資方式普遍對企業(yè)的資產規(guī)模、盈利能力、償債能力、發(fā)展能力等指標要求過高，大多數中小微企業(yè)的自身條件無法滿足直接融資方式的要求。因此，這一渠道在支持小微企業(yè)融資問題上的資金供給有限。

2、間接融資渠道受阻。以銀行信貸為主的間接融資渠道是中小微企業(yè)最主要的外部資金來源渠道。近些年來，在國務院的政策指引下，人民銀行和銀監(jiān)會紛紛出臺了多項緩解中小微企業(yè)融資難融資貴的政策措施，也取得了一定成效。截至2014年上半年，小微企業(yè)貸款余額14.17萬億元，同比增長15.7%，比大型企業(yè)貸款增速高5.6個百分點，比中型企業(yè)貸款增速高2.3個百分點，比各項貸款平均增速高1.7個百分點。但是相比于小微企業(yè)的資金的剛性需求，銀行的信貸配給仍顯不足。從圖3中2012年以來中國銀行業(yè)的貸款結構來看，中長期貸款增速持續(xù)上升至15%左右，短期貸款增速明顯呈下降趨勢至10%左右，總體反映出小微企業(yè)的短期資金供給相對于大企業(yè)中長期資金供給要小。中長期貸款的增速在2014年7月已超過短期貸款增速，大量的信貸資金投放主要集中于大型國企和大型投資項目，而對于小微資金的信貸配給卻相對不足。盡管中國人民銀行2014年以來已啟動定向MLF和定向降準，釋放更多銀行貸款資金，同時配置一定比例給中小企業(yè)。降低銀行準備金要求，新增流動性也不一定必然會流向實體部門，而是流向同業(yè)貨幣市場和債券市場。

3、民間融資渠道收窄。近十年以來，民間金融作為整個金融體系的重要補充，其巨量的社會資金資源以其獨有的人緣、地緣、信息等優(yōu)勢為中小微企業(yè)的發(fā)展提供了大力的支持。受經濟下行壓力的影響，2013年以來全國各地的民間資本運作出現了大量的“非法集資”、“金融詐騙”、“跑路”、“失聯”等案例，整個民間金融環(huán)境正發(fā)生著微妙的變化，民間資本的風險偏好逐漸降低，避險意識顯著增強，市場出借資金規(guī)模大幅降低，民間金融渠道持續(xù)收窄。

（三）社會資金結構失衡

從整個社會資金面來看，中國資金市場的供給規(guī)模仍較大，并未出現資金面趨緊的態(tài)勢。截至2014年10月，中國社會融資規(guī)模已達到135549.30億元;貨幣供應量M2從2000年的132487.52億元增長到2014年10月1199236.31億元，增長了8.05倍。社會龐量的資金規(guī)模之所以無法滿足小微企業(yè)剛性資金需求，根本的原因在于政策的天花板效應限制了各種可能的供應資金流向小微企業(yè)的需求渠道，從而導致了小微企業(yè)資金供不應求的結構失衡呈一種常態(tài)化。要想解決小微企業(yè)融資難融資貴的困局，關鍵在于捅破政策的天花板效應，疏通資金供求渠道，促進小微資金的互聯互通。

三、政策制約是抑制資金供給的根本原因

小微企業(yè)融資難融資貴是小微企業(yè)自身條件和社會經濟金融運行環(huán)境綜合作用的結果。小微企業(yè)資金一直供不應求，但并沒有出現資金供求趨于平衡或供過于求的狀態(tài)。究其原因，是由于政策的天花板效應限制了各種可能的供應資金流向小微企業(yè)。

（一）政策的針對性較差

近十年以來，國務院、工業(yè)和信息化部、銀監(jiān)會等部門為促進小微企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，頻頻出臺一系列涉及銀行信貸、擔保體系、民間資本、財稅扶持等方面的政策，試圖有效解決小微企業(yè)融資困局。但是，部分政策條目與解決小微企業(yè)融資難并沒有必然的內在關系，針對性較差，從而很難達到政策預期效果。

1、從銀行信貸配給政策來看，國務院、人民銀行、銀監(jiān)會等部門通過行政手段鼓勵商業(yè)銀行加大對小微企業(yè)的信貸配給。從銀行商業(yè)化、市場化經營模式來看，各商業(yè)銀行出于對小微企業(yè)融資所產生的成本、風險和收益等指標的考量，并不能真正做到完全定位于小微客戶，而是集中偏好于中大型客戶追求規(guī)模擴張的同質化發(fā)展。

2、從擔保扶持政策來看，擔保體系的建立為中小微企業(yè)的融資提供了很好的增信功能，為緩解中小微企業(yè)的融資難起到了一定的促進作用。截至2013年，全國擁有8185家擔保公司，在保余額2.57萬億元，放大倍數2.34倍。然而，中國目前的融資擔保體系和模式在緩解融資難問題的同時，加劇了企業(yè)的融資貴問題。據實地調研發(fā)現，擔保公司在風險與收益不對稱的情況下，以咨詢費、手續(xù)費、顧問費等收取方式增加了小微企業(yè)的融資成本。

3、從民間資本政策來看，民間資本依靠人緣、地緣、親緣等信息優(yōu)勢為中小微企業(yè)的融資難題提供了很好的供給渠道。伴隨著近幾年的經濟形勢變化，民間資本運作管理不完善導致了民間資金脫實向虛，風險偏好降低，融資成本高居不下。

4、從財稅扶持政策來看，目前中國對小微企業(yè)還未實現名單制的分類管理，容易造成扶持對象針對性差，財稅扶持資金的低效利用?？紤]到小微企業(yè)數量多、涉及行業(yè)廣的特點，對有限的財稅資金應該做到“定點定量”，才能充分發(fā)揮扶持功效。

因此，如何在解決小微企業(yè)融資難問題的政策制定上提高政策的針對性是需要解決的政策問題之一。

（二）政策的執(zhí)行力較弱

通過比較各國關于解決小微企業(yè)融資難融資貴的政策措施，可以看出我國相當一部分政策的執(zhí)行力較弱，并未達到政策的預期效果。縱觀美、日、韓等國通過法律手段對小微企業(yè)發(fā)展計劃、政府扶持、稅收優(yōu)惠等方面進行規(guī)范，發(fā)揮了不可替代的作用。而我國在小微企業(yè)融資政策中缺乏法律手段的有力推進，政策的執(zhí)行力往往大打折扣。因此，如何在解決小微企業(yè)融資難問題的政策制定上強化政策的執(zhí)行力是需要解決的政策問題之二。

（三）政策的有效性較低

在對小微企業(yè)進行市場調研過程中發(fā)現，受諸多因素的限制，小微企業(yè)的實際有效融資渠道主要還是依賴于中小型城市商業(yè)銀行、農商行、農村信用合作社等正規(guī)金融渠道。相關金融監(jiān)管部門旨在通過制定多項政策來引導商業(yè)銀行降低小微貸款利率和社會融資成本，支持實體小微企業(yè)的發(fā)展。通過調研發(fā)現，這類銀行業(yè)金融機構普遍存在做大規(guī)模的同質化偏好。因此，這類銀行業(yè)金融機構在服務于小微企業(yè)時，盡管在一定程度上加大了信貸配給，緩解了融資難的問題，但是對于小微企業(yè)的融資成本中包含多種費用，造成小微企業(yè)貸款的實際利率很難低于10%以下，政策的有效性較低。因此，如何在解決小微企業(yè)融資難問題的政策制定上增強政策的有效性是需要解決的政策問題之三。

（四）政策的頂層設計缺位

小微企業(yè)作為經濟發(fā)展殊的微觀經濟主體，在就業(yè)、稅收、經濟增長等方面發(fā)揮重要作用?；仡櫧瓿雠_的關于有效解決中小微企業(yè)融資難融資貴的政策中，政策的制定者包括國務院、財政部、發(fā)改委、工業(yè)和信息化部、人民銀行、銀監(jiān)會、工商行政管理局、稅務總局及各省市政府相關部門;政策的內容涵蓋財稅、金融、行政、法律等各個方面。由于政策上缺乏頂層設計，難以形成政策的協同合力，收效甚微，主要體現在以下三個方面：

1、小微企業(yè)管理分散。中國目前尚未建立針對小微企業(yè)的統(tǒng)一管理機構進行集中化管理?！罢龆嚅T”的局面無法形成管理政策上的合力，不利于政策的有效發(fā)揮，降低了政策功效。

2、服務機構分散。我國目前還未組建真正意義上的小微專營金融服務機構。目前，針對小微企業(yè)融資難融資貴困境的服務機構較為分散。國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等各家商業(yè)銀行均設立了中小微企業(yè)部，但存在無法集中金融資源對小微企業(yè)進行專營服務的缺陷。

3、專業(yè)化水平不足。小微企業(yè)客觀上的資產規(guī)模小、資質等級差、資金實力弱等先天不足決定了商業(yè)銀行對小微企業(yè)的信貸偏好、信貸模式、信貸產品等必須進行專業(yè)化設計，從風險和收益角度進行合理定價。調研發(fā)現，民生銀行在小微企業(yè)貸款方面做了大量的專業(yè)化實踐，而其他大多數商業(yè)銀行普遍采取傳統(tǒng)的定價和流程進行小微信貸配給，缺乏針對小微企業(yè)的專業(yè)化信貸產品、信貸流程和風控體系。

因此，如何在解決小微企業(yè)融資難問題的政策制定上進行頂層設計，是需要解決的政策問題之四。

四、政策突破是一項多維的系統(tǒng)工程

（一）提高政策的針對性

在有關小微企業(yè)融資問題政策的制定過程中，首要的問題是要提高政策的針對性。在現已頒布的部分支持小微企業(yè)融資的銀行信貸、擔保增信、民間資本引入、財稅扶持等政策中，存在一定的道義上呼吁，細則不明，過于原則化和條文化。通過提高小微企業(yè)政策的針對性是今后政策制定中的首要任務。①對于銀行信貸政策而言，如何處理好行政性和商業(yè)性的關系是關鍵。可行的路徑為通過政府低成本的財政存款作為商業(yè)銀行對小微企業(yè)信貸配給的一大資金來源。②對于擔保增信政策而言，如何促進現有擔保模式的轉型和發(fā)展，真正做到降低企業(yè)融資成本是關鍵?？尚械穆窂綖橥ㄟ^政府和金融機構共同出資成立擔保機構，并建立風險分擔機制。③對于民間資本引入政策，如何構建出系統(tǒng)完備、科學規(guī)范、運行有效的開放性資金市場是關鍵?？尚械穆窂綖橥ㄟ^民間資本的陽光化運作，按行業(yè)劃分成立專營民營銀行，比如科技銀行、物流銀行等，同時可通過互聯網金融平臺擴大小微企業(yè)的融資渠道。④對于財稅扶持政策而言，如何對小微企業(yè)實現名單制分類管理、差異化扶持是關鍵?？尚械穆窂綖橥ㄟ^名單制管理，對不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同融資方式、不同稅種的稅收減免政策實行差異化、定點化、定量化，充分發(fā)揮政府這只“看得見的手”的作用。

（二）強化政策的執(zhí)行力

小微企業(yè)政策的執(zhí)行力直接決定了政策的預期效果。通過法律手段強化小微企業(yè)系列政策的執(zhí)行力是各個部門的政策著力點。以十八屆四中全會關于全面推進依法治國重大問題為契機，發(fā)揮法律政策在解決小微企業(yè)融資困局中的強制性。以立法的方式明確小微企業(yè)的社會地位，確保相關政策的強制性、可操作性、合規(guī)性，做到有法可依、有法必依，這樣小微企業(yè)的融資政策便有了法律的保障。具體而言，在充分借鑒美國、日本、韓國、臺灣等地在服務中小微企業(yè)的法律體系基礎上，細化和完善《中小企業(yè)促進法》、《商業(yè)銀行法》、《擔保法》、《公司法》、《證券投資基金法》等一系列與小微企業(yè)融資相關的法律法規(guī)，建立起權責明確、操作性強、適用性廣的小微企業(yè)法律體系。通過強制性的法律手段做到事前約束和事后獎懲相結合，充分強化政策在事中的執(zhí)行力度。

（三）增強政策的有效性

一方面，實現正規(guī)金融市場利率與民間金融市場利率的并軌，讓市場在社會資金定價上起決定性作用，優(yōu)化利率結構，切實緩解小微資金的供求矛盾;另一方面，細化小微不良貸款核銷政策、適當放寬這類銀行監(jiān)管指標考核要求、提高小微風險容忍度、創(chuàng)新小微信貸產品、簡化小微信貸審批流程、實現小微業(yè)務流程再造。

（四）加強政策頂層設計

1、落實小微企業(yè)集中化管理。小微企業(yè)融資所涉及的經濟主體和相關政策具有繁、廣、散的特點，只有通過落實小微企業(yè)集中化管理，才能充分集中政策資源，對小微企業(yè)發(fā)展進行集中管理，形成條線化管理路徑，從而有效提升對小微企業(yè)管理效率。

2、實現金融機構專營化服務。各大銀行類金融機構對小微企業(yè)同質化信貸配給服務導致資金資源的分散。只有整合金融機構的信貸資源，成立小微企業(yè)專營政策性銀行，本文實現金融機構專營化服務，解決小微企業(yè)的融資困境。

3、提升信貸專業(yè)化水平。通過加大對小微信貸的結構調整、流程再造、產品創(chuàng)新、風控靈活等來提升小微信貸的專業(yè)化水平，才能滿足小微企業(yè)的信貸需求。

五、結論與建議

在經濟“新常態(tài)”背景下，解決好小微企業(yè)融資難融資貴問題，對于穩(wěn)增長、促改革、調結構、惠民生具有非常重要的現實意義。解決小微企業(yè)融資困難的問題是一項長期的、復雜的系統(tǒng)工程，不可能在短時間內完全解決，需要政府這只“看得見的手”和市場這只“看不見的手”共同努力。努力的方向和路徑在于通過明確和細化政策標準，精簡和優(yōu)化政策流程，確保從政策的針對性、政策的執(zhí)行力、政策的有效性及政策的頂層設計四個維度進行突破，形成政策協同效應。惟其如此，小微企業(yè)的資金供求才能形成有效的互聯互通機制，從而實現小微企業(yè)的資金供求平衡關系。

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The Research on Issues of Financing of Micro and Small Enterprises under the Background of the New Normal

LU Shun1 WANG Zugang2

（1School of Economics and Management， Nanjing University of Science and Technology， Nanjing Jiangsu 210094;

2 Golden Credit Rating International Co.， LTD.， Nanjing Jiangsu 210005）

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關鍵詞：小微企業(yè)；金融機構；融資

為了有效促進小微企業(yè)的健康發(fā)展，緩解融資難問題，近年來，我國相繼出臺了多項小企業(yè)金融扶持政策，2002年頒布了《中小企業(yè)促進法》，2011年確定了九項支持小微企業(yè)發(fā)展的金融財稅政策，2012年推出了“新36條”的實施細則。在多方政策的積極推動下，呂梁市小微企業(yè)發(fā)展迅速，同時融資難和融資成本高等問題也表現得日益嚴峻。如何貫徹落實國家對小微企業(yè)的扶持政策，引導金融機構進一步加大對小微企業(yè)的融資力度，幫助小微企業(yè)克服困難，成為一個亟待解決的現實問題。

一、呂梁市金融支持小微企業(yè)的發(fā)展現狀

近年來，呂梁市各金融機構認真貫徹執(zhí)行國家的貨幣政策和產業(yè)政策，積極推動提升轄區(qū)小微企業(yè)金融服務的工作力度，取得了明顯成效。據統(tǒng)計，截至2012年末，呂梁市中小微企業(yè)貸款余額為251億元，比上年同期增長36.14%；企業(yè)數目為83440戶，占到全市企業(yè)總數的99%以上；按產業(yè)分布情況看，第一產業(yè)0.72%，第二產業(yè) 6.46%，第三產業(yè)92.82%；地區(qū)生產總值676.63萬元，占全市地區(qū)生產總值的54.95%，為社會提供各類就業(yè)崗位49.57萬人。

1.專營機構逐漸設立。目前，呂梁市金融機構小微企業(yè)專營機構的組織框架逐步成型，基本可以獨立、專業(yè)地開展對小微企業(yè)的金融服務。截至2012年末，呂梁市10家市級金融機構已普遍設立專門服務中小企業(yè)的職能部門，同時，各金融機構放寬了對中小企業(yè)的授信額度，簡化了信貸程序，較好地提升了金融機構服務小微企業(yè)的能力。

2.信貸力度得到加強。呂梁轄區(qū)各金融機構認真執(zhí)行貨幣信貸政策，優(yōu)化授權授信和審批程序，建立適應小微企業(yè)特點的貸款管理和定價機制，增強了對小微企業(yè)的信貸支持力度。截止2012年底，呂梁市金融機構中小微企業(yè)貸款余額252億元，占全部貸款余額的33%，比去年同期增加66.72億元。其中：小型企業(yè)貸款余額79.89億元，微型企業(yè)貸款余額17.73億元，分別占全部貸款余額的10.48%和2.33%，比上年同期分別增加30億元和8.8億元，增幅分別為3.90%和99.30%。

3.融資環(huán)境穩(wěn)步提升。呂梁市通過召開政銀企對接會、座談會、建立融資信息網等多種形式，積極開展銀政、銀企的雙向交流合作。2008年12月19日，呂梁市6家市級金融機構與42家重點企業(yè)簽訂了26.75億元的對接項目貸款協議。2011年7月26日，呂梁市10家市級金融機構、260家中小企業(yè)進行了項目對接簽約儀式，達成225億元貸款意向。呂梁轄區(qū)孝義市、汾陽市、文水縣等縣（市）也先后召開了政銀企項目簽約對接會，為改善縣域中小企業(yè)融資環(huán)境發(fā)揮了積極作用。

4.新型融資模式陸續(xù)推出。呂梁市金融機構根據小微企業(yè)的需求，積極開展融資產品和融資模式的創(chuàng)新，逐步實現小微企業(yè)信貸產品的多樣化。如：呂梁市農信社積極創(chuàng)新利率定價機制，實行“一戶一價，一筆一價，一期一價”即根據企業(yè)的實際情況來采取不同的利率定價區(qū)間；郵政儲蓄銀行呂梁分行不斷提高信貸產品額度，由最初的10萬元提高到最高2000萬元的小企業(yè)貸款；同時，轄內銀行業(yè)機構還陸續(xù)推出了商品融資、訂單融資、網貸通、商貸通、速貸通、國內保函、信用證下買方融資以及相關貿易融資產品的組合融資、“相關產業(yè)集群聯?！辟J款等近60多個信貸產品。

5.金融機構覆蓋面逐步延伸。一是多家商業(yè)銀行積極在金融服務相對薄弱的縣域設立分支機構，如：建行、民生、中信、晉商銀行呂梁分行相繼在興縣、孝義、柳林等縣（市）設立支行。二是村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農村資金互助社等新型農村金融機構得到進一步發(fā)展，提高了小微企業(yè)金融服務的機構覆蓋率。截至2012年末，呂梁市共有6家村鎮(zhèn)銀行，貸款余額9.03億元，比上年同期增加4.1億元；共有46家小額貸款公司，注冊資本金30.25億元，其中20家已開業(yè)，貸款余額16.02億元，比上年同期增加3.99億元。此外，一些縣（市）正在積極籌備和設立新的村鎮(zhèn)銀行和小貸公司。

二、制約金融支持小微企業(yè)發(fā)展的因素分析

1.經營管理不規(guī)范，抗風險能力弱。呂梁轄區(qū)小微企業(yè)大部分由個人或家族創(chuàng)建，普遍存在管理制度不健全，決策主觀臆斷，經營管理粗放，風險控制能力差等問題，導致小微企業(yè)貸款違約率居高不下，截至2012年末，呂梁轄區(qū)小微企業(yè)不良貸款余額為10.02億元，占小微企業(yè)貸款余額97.61億元的10.27%，比上年同期增加了3.72億元。此外，呂梁市小微企業(yè)主要從事產品初加工，屬于勞動密集型企業(yè)，受產品市場價格波動的影響較大。以呂梁孝義2012年煤焦售價為例，由于市場價格大幅縮水，導致原煤、焦炭的銷售收入分別減少了38億元和11億元，整個產業(yè)鏈上出現大面積煤焦企業(yè)限產、停產的被動局面，造成了涉貸銀行不良貸款率驟增的局面。

2.信息不對稱，銀企溝通不暢。一是小微企業(yè)普遍存在財務制度不健全、會計報表不規(guī)范、信息透明度差、缺乏第三方監(jiān)督機制等問題，金融機構為了防止資產風險，要么不放貸款避免逆向選擇，要么加強監(jiān)管規(guī)避道德風險，這樣都最終導致小微企業(yè)信貸市場萎縮和融資成本的增加。二是缺乏一個權威性的融資信息共享平臺。據調查，呂梁市工商行政部門、中小企業(yè)局、國、地稅局、人行等多個部門均有相應的融資信息平臺，但是各個平臺相對獨立，不能共享，這樣導致的直接后果是：一方面，企業(yè)不了解銀行信貸政策和信貸產品的信息，以至于經常出現雙方溝通不暢、所需資料準備不全等問題，影響了貸款效率。另一方面，銀行不掌握企業(yè)經營情況和具體的資金需求，無法及時滿足企業(yè)的資金需求。

3.擔保機制不完善，風險管控制度不健全。呂梁市共有經正式批準的擔保公司機構16家，其中：市、縣政府14家，注冊資金除市擔保公司為2億元外，其余均為在1000萬元左右；民間2家，注冊資金分別為5000萬元和1億元。按照放大倍數5—10倍計算，最多也只能擔保49億元左右，由此可見，擔保資金規(guī)模與小微企業(yè)實際貸款擔保需求還存在著較大差距。

首先，呂梁市小微企業(yè)普遍存在沒有優(yōu)質資產，缺少有效的抵押、質押物等問題。其次，信用擔保業(yè)的相關法律法規(guī)制度還存在一定程度的缺失。第三，如果小微企業(yè)通過擔保公司擔保融資，還必需要為擔保公司提供反擔保，并支付登記、評估、公證、擔保、審計、工商查詢等多項費用，提高了小微企業(yè)的融資成本和擔保門檻。

4.金融結構失衡，融資方式單一。當前，小微企業(yè)普遍面臨著融資難、市場準入條件高、成本上升等多方面的困難，其間接融資的主要渠道依舊是銀行貸款，但是在當前宏觀經濟偏緊的大環(huán)境下，各銀行業(yè)金融機構資金都較為緊張，考慮到小微企業(yè)不僅信用低、額度小、風險大，難以獲得規(guī)模經濟，并且在監(jiān)管部門要求不良貸款和不良貸款率實現“雙降”的背景下，銀行業(yè)金融機構嚴重缺乏向小微企業(yè)貸款的積極性和主動性。據調查，呂梁市約有76%的小微企業(yè)主要資金源于自籌，24%的小微企業(yè)通過銀行獲取貸款。另外，雖然近年來，各金融機構對小微企業(yè)的融資方式有所創(chuàng)新，但是，總體上各金融機構金融工具的發(fā)展依舊不平衡，所能提供信貸品種有限，融資產品單一，直接融資發(fā)展緩慢，缺乏一個多元化的金融支持體系，無法滿足眾多的小微企業(yè)的金融需求。

三、金融支持中小微企業(yè)發(fā)展的對策建議

1.加強小微企業(yè)內部管控機制。一是主動改善小微企業(yè)的內部管理機制，嚴格財務核算，規(guī)范日常結算，健全企業(yè)財務管理制度，提升金融機構對企業(yè)報表的質量與可信度。二是經常在企業(yè)內部廣泛開展政策法規(guī)、財務管理、會計準則、市場營銷、品牌管理、安全生產等方面的培訓，有效提升小微企業(yè)的發(fā)展意識和管理能力，推動小微企業(yè)轉型發(fā)展和規(guī)范化發(fā)展。三是積極引進專業(yè)人才和先進技術，通過加強企業(yè)內部管理，淘汰落后技術，降低生產成本，提高企業(yè)利潤，增強市場競爭力。四是注重企業(yè)自身信用的維護與積累，積極樹立誠實守信、履約負責的企業(yè)形象，為獲取金融機構的信貸支持創(chuàng)造良好的信用條件。

2.建立完善的信息共享機制。加快各監(jiān)管部門間的交流與合作，通過合理利用已有的小微企業(yè)信息監(jiān)測平臺，搭建一個由市政府主導，銀行、財政、金融辦、工商聯、企業(yè)幾方參加并監(jiān)管的呂梁市小微企業(yè)信息融資共享平臺，拓展金融機構和小微企業(yè)的信息采集渠道，及時向銀行業(yè)金融機構提供小微企業(yè)的主要信息和融資需求，提高小微企業(yè)的信息公信力和透明度，提升信貸效率。同時，通過信息融資共享平臺，將小微企業(yè)的真實運營情況納入征信體系，切實保護債權人的利益，為融資性金融市場營造一個造良好的信用環(huán)境。

3.加快中小微企業(yè)擔保體系建設。一是建立和完善擔保機構風險補償機制，如通過增加資本金注入、建立小微企業(yè)信用擔?；鸷驮贀C構等方式，提高小微企業(yè)信用擔保機構抵御風險的能力。二是積極推行倉單、林權、魚權、土地承包經營權等抵質押方式，有效突破小企業(yè)融資擔保瓶頸，防范和化解金融風險。三是完善擔保機構稅收優(yōu)惠等支持政策，對一些為小微企業(yè)提供融資服務并能較好執(zhí)行呂梁市產業(yè)導向政策、的擔保機構，有針對性地給予財政扶持資金補助和稅收優(yōu)惠。四是創(chuàng)新擔保方式，采取由小微企業(yè)聯保、企業(yè)管理層團隊保證、經營者家族保證等多種形式相結合的貸款組合業(yè)務，或者依托地方政府設立專門的信用再擔保體系為擔保機構提供擔保服務，緩解企業(yè)小額短期資金需求擔保難、貸款難問題。

篇10

【P鍵詞】平涼市 企業(yè)融資 調查建議

一、平涼市企業(yè)融資現狀及特點

本次調查樣本涉及市、縣區(qū)域的大中小微企業(yè)共計10家。按企業(yè)所有制性質分類，國有企業(yè)5家，民營企業(yè)5家。按所屬行業(yè)分類，采礦業(yè)1家，制造業(yè)7家，電力、燃氣及水的生產和供應業(yè)2家。按企業(yè)規(guī)模分類，大型企業(yè)2家，中型企業(yè)6家，小型企業(yè)2家。按企業(yè)成立時間分類，2008年以前成立7家，2008-2010年成立3家。

（一）企業(yè)融資結構情況。企業(yè)融資以銀行貸款為主，開承兌匯票或票據貼現融資為補充。企業(yè)全部融資構成中，銀行貸款占比最高。截至2016年6月末，10家樣本企業(yè)融資總額110.72億元，其中9家企業(yè)有銀行貸款，合計77.75億元，占比70.22%；4家企業(yè)開承兌匯票融資4.2億元，占比3.79%；其他形式融資28.77億元，占比為25.98%。

（二）企業(yè)融資成本及主要構成因素。企業(yè)融資成本主要包括銀行貸款利息、貸款評估費、風險保證金、抵押物評估費和其他費用。調查顯示，2016年上半年企業(yè)融資成本中銀行貸款利息占比最高，其他融資成本占比較小，分別為98.6%和1.4%。

（三）企業(yè)融資成本逐年下降，但融資貴問題仍顯突出。2014年11月以來，我國銀行貸款基準利率先后6次下調，企業(yè)貸款利率相應逐年下降。調查顯示，2016年6月末銀行貸款利率較2014年末下降0.46個百分點，企業(yè)融資成本隨之下降0.38個百分點。但73%的企業(yè)認為融資貴問題依然存在。

（四）企業(yè)規(guī)模與其融資難易程度成正比，不同規(guī)模企業(yè)融資成本差別較大。據調查，企業(yè)融資需求較旺盛，調查中，90%的企業(yè)2016年有融資需求，融資需求額達到29.06億元。當前企業(yè)融資難易程度由低到高依次排列為：小微企業(yè)融資較難，其次為中型企業(yè)，大型企業(yè)融資渠道比較通暢。大型企業(yè)融資成本集中在年利率3%-5%區(qū)間；中型企業(yè)融資成本集中在5%-7%區(qū)間，小微型企業(yè)融資成本從6%到10%不等，約64%的小微企業(yè)通過民間借貸方式彌補資金缺口，民間借貸年利率集中在10%-30%之間，融資成本負擔重。

二、企業(yè)融資難、融資貴原因分析

（一）銀行負債成本上升推高企業(yè)融資成本。調查顯示，70%的企業(yè)認為融資貴主要體現在貸款利率高。隨著利率市場化的推進，目前多數銀行存款利率在基準利率的基礎上不同程度上浮，甚至一浮到頂。同時，受互聯網金融、理財等因素影響，存款結構發(fā)生了變化，即活期存款向定期存款、理財產品轉移，銀行高成本資金來源大幅增加，活期存款占比降低，銀行負債成本相應提高。銀行負債成本的上升必將導致銀行貸款利率提高。

（二）企業(yè)抵押物不足，信用等級較低。目前多數企業(yè)在金融機構都有貸款，企業(yè)能夠抵押的資產都已經抵押了，新增貸款不易。部分企業(yè)靠租賃廠房、設備進行生產經營，難以提供符合銀行貸款需要的抵押資產。同時，今年以來，國家出臺的“三去一降一補”政策，雖然夯實了企業(yè)的財務成本，但導致企業(yè)資產減值，因此銀行對企業(yè)的信用評級降低，貸款難度加大。

（三）企業(yè)融資渠道狹窄，融資高度依賴銀行貸款。調查中，在2016年上半年開展過融資的企業(yè)中，90%的企業(yè)融入資金來源于銀行貸款，8%來源于承兌匯票和其他融資渠道，企業(yè)通過直接融資渠道融入資金為零，銀行貸款仍是企業(yè)的主要融資來源。企業(yè)融資渠道的狹窄和單一，降低了企業(yè)的議價空間，在信貸風險加大的背景下，又進一步推動融資成本高企。

（四）商業(yè)銀行“保大壓小”和風險控制造成中小微企業(yè)貸款難、貸款貴問題并存。調查發(fā)現，國有商業(yè)銀行千方百計向重點大中型企業(yè)營銷貸款，且貸款利率上浮幅度最小，形成鮮明對比的是，中小微企業(yè)貸款的門檻并未降低，融資成本和融資風險不斷加大。同時，部分銀行承諾企業(yè)按期償還貸款后會續(xù)貸，但當企業(yè)償還貸款后又斷貸，調查的10家樣本企業(yè)中50%的企業(yè)出現斷貸、壓貸現象，商業(yè)銀行嫌貧愛富、嫌小愛大，嫌私營愛國有的信貸傾向尚未從根本上改變。

三、緩解企業(yè)融資成本高的對策建議

（一）企業(yè)應建立完善的經營管理機制，增強對信貸資金的吸納能力。一是增強信用觀念。“人無信不立”，小微企業(yè)必須增強信用觀念，強化信用意識，注重自身信用的積累和維護，樹立良好的守信用、重履約的企業(yè)形象，為獲取金融機構信貸支持創(chuàng)造條件。二是規(guī)范財務管理，健全企業(yè)財務管理制度，提升企業(yè)財務報表的質量和可信度，使銀行與企業(yè)信息更加對稱，增強金融機構對小微企業(yè)發(fā)放貸款的信心。

（二）鼓勵企業(yè)通過資本市場參與直接融資。對于具備一定規(guī)模、管理機制較為完善的企業(yè)，要積極予以政策支持，引導和幫助企業(yè)在資本市場掛牌上市。對于暫時難以滿足上市融資的中小微企業(yè)，要在信息、技術、管理等方面為企業(yè)提供更多支持，并通過政策扶持等手段，引導其規(guī)范內部管理，建立“企業(yè)信用信息服務公司”、和“私募基金”，推動企業(yè)直接融資，擴展融資渠道。